2026年のL1ビッグ予測：ステーブルコインの優位性、コンプライアンス統合、そしてクロスチェーン相互運用性の新時代

はじめに：矛盾に満ちた2025年

暗号大陸は奇妙な分裂状態に陥っています。

暗号通貨市場の時価総額は2025年に4.3兆ドルを超えると予想されているにもかかわらず、なぜほとんどの投資家はその年に「貧しくなった」と感じるのでしょうか？

今年、暗号資産の世界は分岐点を迎えています。一方では、機関投資家の参入が相次ぎ、規制政策も明確化し、業界全体がかつてない「黄金時代」を迎えつつあるように見えます。一方では、大半のトークンのパフォーマンスは低迷し、一般投資家の資産は減少し、市場センチメントはかつてないほどの低迷に陥っています。

これは前例のないパラドックスです。「マクロ経済の繁栄」と「ミクロ経済の不況」が共存しているのです。人々は次なる「キラーアプリ」を焦燥しながら探していますが、ある単純な事実を見落としています。答えはすでに現れているのです。2025年には、ステーブルコインの新規発行額は驚異的な900億ドルに達し、暗号資産エコシステム全体を支える生命線として静かにその地位を確立しました。

私たちは古い時代の終わりと新しい暗号通貨時代の始まりを目撃しているのでしょうか?

データ概要：2025～2026年の主要プロセスとトレンド予測

暗号通貨の世界における分裂の時代は終わりを迎え、新たなつながりの時代が始まっています。

パート1：それぞれの王になる始まり

1.1 L1 は独自の生き方を見つけました。

2025年、主要なパブリックブロックチェーンはもはや「1つのチェーンがすべてを支配する」という空想を抱くことはなく、代わりに自らの強みに基づいて生き残る道を見つけました。

イーサリアムは完全に「決済レイヤー」へと変貌を遂げました。Pectraハードフォークの完了に伴い、イーサリアムは日々の取引をL2に委任し、「銀行の銀行」となることに注力しています。メインネットの取引手数料は、年初7.25ドルから0.19ドルに下がり、2020年の水準に戻りました。

出典: The Block Data

Solanaは投機取引のハブとなっています。年初に$TRUMPと$MELANIAのミームが大流行したことで、SolanaのDEX取引量は過去最高を記録し、この2つのコインが取引量の48.5%を占めました。「カジノチェーン」と揶揄されることはありますが、ユーザーの間では今でも人気です。

出典: The Block、DeFiLlama

BNBチェーンは、技術革新と文化マーケティングによって復活を遂げました。LorentzとMaxwellのハードフォークにより、ブロックタイムは3秒から0.75秒に短縮され、CZの復帰と「BNBミームシーズン」も大きなトラフィックをもたらしました。ユーザーの暗号通貨取引への熱意はfour.memeに向けられ、最終的に年初からのBNBチェーンのアプリケーション収益の約21.8%を占めました。

出典: @BNBCHAIN

1.2 プライバシーコインの生死を分ける瞬間

一方、プライバシーコイン分野では劇的な展開が見られました。主要なプライバシーコインであるMoneroは、Qubicチェーンに「乗っ取られた」のです。Qubicはより高い収益でマイナーを引きつけ、一時はMoneroの計算能力の半分以上を奪い、そのマイニング報酬の一部を使って自社トークンQUBICを買い戻しました。これは多くの人から「偽装された経済攻撃」と捉えられました。

出典: @c___f___b

しかし、Zcashは復活を遂げました。NEARプロトコルとのクロスチェーン技術統合により、ユーザーは透明性のある取引とプライベートな取引を自由に切り替えることができます。プライバシープールの利用率は9%から24%に急上昇し、コンプライアンス遵守の枠組みにおけるプライバシー機能の価値を実証しています。

出典: The Block、ZecHub

1.3 パフォーマンスモンスターのデビュー

パフォーマンス重視のL1ネットワークは、専門分野のもう一つの柱です。これらのネットワークは、エンドユーザーから実質的に検知されないよう設計されており、Web2レベルのレイテンシを実現し、中央集権型取引所に匹敵する取引体験を提供することを目指しています。

Monad は 11 月に開始され、「並列 EVM 実行」に重点を置いています。一方、Fogo は SVM アーキテクチャを使用して超低レイテンシを追求しています。

これらの新しいチェーンは、「オンチェーン」と「オフチェーン」間のエクスペリエンスの違いを完全に排除しようとします。

出典: モナド

出典: フォゴ

パート2：詳細な専門化

2.1 ステーブルチェーンの台頭

2025年、ステーブルコインは暗号資産界における「ハードカレンシー」としての地位を確立しました。新規発行額は900億ドルに達し、時価総額は45%急上昇し、暗号資産エコシステム全体を支える中核的な生命線となりました。この成長は、ミームコインブーム、永久契約の人気、そして機関投資家の資金流入によって牽引されました。

出典: The Block、DeFiLlama

SolanaとHyperliquidは大きな利益を上げました。年初、Solanaは$TRUMPや$MELANIAといったミームコインの人気に乗じて、わずか23日間でステーブルコインの供給量を倍増させ、年間を通して159%増加しました。一方、Hyperliquidは永久契約取引のブームの恩恵を受け、年後半には118%の増加を達成しました。対照的に、AptosとPolygonは「ハイエンド」アプローチを採用し、多額の機関投資家からの投資によって、ステーブルコインの供給量がそれぞれ142%と76%増加しました。ステーブルコインの台頭は、L1暗号資産市場の様相を一変させただけでなく、暗号資産エコシステムのより安定した基盤を提供しました。

ステーブルコインがその価値を証明した後、ステーブルコインに特化して最適化された「ステーブルチェーン」が登場し始めました。

Plasmaはローンチから3ヶ月足らずで、ステーブルコイン供給量上位8位に躍り出ました。これらのチェーンは、ステーブルコインの発行、送金、決済に重点を置き、コンプライアンスツールなどの高付加価値機能を備えています。その後、活動レベルはやや低下しましたが、長期的な発展の動向はまだ不透明です。

出典：The Block、Plasmascan

2.2 L2の統合の戦い

2025年にはL2分野の競争が激化し、最終的には強者がさらに強くなるという状況が生まれました。Coinbaseの強力なリソースに支えられたBaseは、年間33億件以上の取引を処理しました。これはイーサリアムメインネットの7倍に相当し、L2分野のリーダーとしての地位を確固たるものにしました。

その他のL2ライセンスは、インセンティブプログラム終了後に大幅な減少に見舞われ、人気を維持できたのはごくわずかでした。これは厳しい現実を物語っています。どんなに優れた技術でも、ユーザーにとってのエントリーポイントがなければ役に立たないのです。

2.3 現実世界の資産の覚醒

2025年、実世界資産（RWA）のトークン化はついに爆発的な成長を遂げました。2022年の流動性危機に伴う停滞期を経て、市場は2025年に勢いを取り戻し、トークン化された公開市場資産の総額は56億ドルから167億ドルに急増し、このセクターの創設以来最速の成長率を記録しました。

この成長は単一の資産クラスに限られたものではありません。米国債、コモディティ、機関投資家ファンドなど、あらゆる資産クラスが多様な需要に牽引され、多額の資金流入を獲得しています。ブラックロックのBUIDLファンドはこの波の先駆者となり、伝統的資産を大規模にブロックチェーン上に投入しています。

機関投資家はもはや暗号通貨を購入して保有するだけではなく、従来の資産を発行および取引するための新たなチャネルとしてブロックチェーンを活用しています。

出典：The Block

2.3 シームレスな体験の幕開け

すべての主要なパブリックブロックチェーンが専門的な位置付けを確立すると、新たな疑問が生じます。このますます断片化が進むエコシステムの中で、ユーザーはどのようにして自由に移動できるのでしょうか?

関連性の閾値は常に上昇していますが、少数のネットワークを中心とする明確な統合は依然として遠い将来の見通しのように思えます。それどころか、基盤となるネットワークのランドスケープはますます断片化され、ニッチで特化したチェーンが支配する循環的なパターンを形成しています。Solanaはミーム取引に特化し、Ethereumは決済レイヤーで確固たる地位を築き、ステーブルチェーンは支払いを処理し、プライバシーチェーンはデータを保護しています。つまり、それぞれのチェーンには独自の「小さな領域」があるのです。

このような環境において、相互運用性とチェーン間通信は極めて重要になります。ユーザーは、ウォレット設定、手数料の仕組み、そして各チェーンの運用手順を学習する必要はありません。真のブレークスルーは、単一のL1ネットワークを抽象化し、シームレスなアクティビティルーティングを可能にするシステムから生まれるでしょう。

想像してみてください。ユーザーはNFTを購入したいのですが、どのブロックチェーン上にあるかは気にする必要がありません。DeFi取引を行いたいのですが、システムが自動的に最適な実行パスを選択します。ステーブルコインを送金したいのですが、受取人のウォレットに関わらず資金が即座に届きます。これらのシステムは、一貫性があり直感的なユーザーエクスペリエンスを提供することで、主流への普及を促進する鍵となるでしょう。

2026 年には、技術インフラが十分に成熟し、「クロスチェーン」の概念は今日の「クロスウェブサイト」と同じくらい自然なものとなり、ユーザーは異なる基盤プロトコルを使用していることにさえ気付かなくなるでしょう。

パート3：コンプライアンスの勝利

3.1 規制環境の根本的な変化

2025年、米国の規制は大きな転換期を迎えました。ゲーリー・ゲンスラー氏がSEC委員長を退任し、ポール・アトキンス氏が後任に就任して以来、規制のアプローチは「まず罰し、次に協議する」から「まずルールを定め、次に管理する」へと変化し、業界全体に明確なコンプライアンスの道筋を示しました。

7月には、GENIUS法が米国で初めてステーブルコインを支援する連邦法となりました。この法律は、ステーブルコインに100%の準備金による裏付けを義務付け、規制責任を明確にすることで、業界に透明性のあるルールを定めています。一方、CLARITY法も進展しており、デジタル資産市場の構造に新たな方向性を示しています。

欧州のMiCA（軍事資産管理法）も2025年に完全施行される予定です。加盟27カ国はデジタル資産に関する規則を統一し、企業はこれらの国のいずれかからライセンスを取得すればEU全域で事業を展開できるようになりました。準備金の透明性、マネーロンダリング対策、市場操作防止が標準機能となり、暗号資産の世界に初めて「欧州基準」が確立されました。

世界的な規制は「抑制」から「協力」へと移行し、従来の金融と暗号通貨エコシステムの真の統合の始まりを示しています。

3.2 ETFの拡大経路

ビットコインETF：制度化の加速器

2025年、ビットコイン現物ETFは伝統的な金融市場の関心を一気に集め、年間取引量は2024年比37%増の8,800億ドルに急上昇しました。ビットコイン価格の変動性にもかかわらず、機関投資家の投資は目覚ましい粘り強さを示し、11月には運用資産総額（AUM）が1,200億ドルを超えました。ブラックロックのIBITは市場シェア59%、運用資産残高700億ドルと、引き続き圧倒的な地位を維持しています。しかし、競合他社の台頭に伴い、その市場シェアは年央の80%から11月には70%に低下し、ETF市場の「王座」をめぐる戦いは始まったばかりであることが示されました。

イーサリアムETF：近いフォロワー

イーサリアムETFも2025年に目覚ましいパフォーマンスを達成し、累計取引量は2,770億ドル、運用資産残高は年間62億ドル増加しました。特に、ETH価格が4,000ドルに急騰した後には、多くの資金が流入しました。ブラックロックのETHAはビットコインETFの成功を「再現」し、市場取引量の60～70%を占め、運用資産残高は111億ドルに達しました。しかし、イーサリアムETFの1日平均取引量はビットコインETFのわずか31%に過ぎず、イーサリアムは技術面と応用面で高い評価を得ているものの、資本市場への訴求力という点では依然として追いつく余地があることを示しています。

SolanaとアルトコインETF：ステーキング機能の先駆者

2025年、SolanaはアルトコインETFの「リーダー」となり、11月にステーキング型Solana ETFが正式にローンチされ、直接ステーキング報酬を提供する最初のETF商品の一つとなりました。これらの商品はバリデーター報酬を分配するだけでなく、標準的なETF構造を維持し、ローンチからわずか1ヶ月で運用資産残高10億ドルを獲得し、「利回りを生み出す」暗号資産への機関投資家の強い関心を示しました。約7%のステーキング利回りを誇るこれらのETFは、スポット商品では提供できないトータルリターンモデルを実現し、将来のステーキングETF設計のベンチマークを設定し、投資家に「トークンを保有しながらリターンを得る」という新たな可能性を示しました。

結論：「デジタル都市国家」から「暗号大陸」への道

2025年までに、暗号資産の世界における「デジタル都市国家」の様相は徐々に鮮明になっていった。それぞれのパブリックチェーンは独立した王国のようだった。イーサリアムは金融決済の中心ハブであり、ソラナはスピードとパフォーマンスを誇り、BNBチェーンはトラフィックと文化的なマーケティングで知られていた。それぞれが独自の経済システムを開発し、独自の「法」と「ルール」を策定し、繁栄した暗号資産エコシステムを構築した。しかし、この繁栄は分断を伴っていた。ユーザーは頻繁に異なるチェーン間を行き来し、資産移転の効率は低く、技術的な障壁が普及を阻んでいた。

2026年には、接続性と相互運用性が暗号資産エコシステムの中核テーマとなると考えられています。クロスチェーン・インテント・ルーティングや基盤となるチェーンの複雑性の抽象化といった技術革新により、チェーン間の境界は徐々に曖昧になるでしょう。ユーザーはどのチェーンを使用しているかを気にする必要がなくなり、クロスチェーン取引と資産移転はよりシームレスで直感的になり、主流への道が開かれるでしょう。

同時に、ステーブルコインは更なる存在感を増し、世界的な価値循環の礎となっています。ステーブルコイン専用に設計された「ステーブルチェーン」が登場し、効率的な決済環境を提供しています。また、実世界資産（RWA）のトークン化も加速しており、機関投資家からの大規模な資金流入が暗号資産エコシステムに新たな活力をもたらしています。

暗号通貨の世界は、相互接続され、明確に定義された「暗号通貨大陸」へと向かっています。

「次の大きな出来事は、たくさんの小さなことが集まって起こることだ。」

* この記事のデータはすべて、The Blockの「2026年デジタル資産展望」詳細レポートからの抜粋です。専門家によるレポートに基づいた詳細な解釈と解釈の再構築を目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。