RWA 週報 | データ: ユーロ ステーブルコインの約 50% がイーサリアム ブロックチェーン上に導入されています。トランプ大統領が 11 月の中間選挙に向けて政策を調整した場合、デジタル通貨やその他の資産に再び影響が及ぶ可能性があります (12 月 18 日～23 日)。

オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )

RWAセクターの市場パフォーマンス

rwa.xyzのデータによると、2025年12月23日現在、RWAのオンチェーン総価値（分散資産価値）は今週も緩やかな成長を続け、12月17日の187億4,000万ドルから190億5,000万ドルに増加しました。これは約3億1,000万ドルの増加で、週ベースで1.65%の増加となります。一方、RWA市場全体の規模はわずかに縮小し、4,103億8,000万ドルから4,025億7,000万ドルに減少しました。これは78億1,000万ドル（1.9%）の減少です。資産保有者数は575,752人から582,639人に増加し、週ベースで6,887人（1.2%）の増加となりました。一方、ステーブルコインのユーザー基盤は引き続き拡大しており、保有者数は2億1,072万人から2億1,254万人に増加し、約182万人（0.86%）増加しました。ステーブルコインの時価総額は3,001億8,000万ドルから2,991億7,000万ドルへとわずかに減少しました。減少幅はわずかですが、その規模は極めて小さく（約1億100万ドル）、市場全体は比較的安定しています。

資産構成では、米国債が引き続きRWAセクターの中核を担っており、オンチェーン規模は87億ドルで横ばいとなっている。コモディティ資産は32億2,000万ドルから33億3,000万ドルへと1億1,000万ドル増加し、今週の増加に最も大きく貢献した。機関投資家向けオルタナティブファンド部門も25億ドルから26億ドルへと小幅な増加となり、安定した非伝統的資産への資金再配分の傾向を示している。プライベートエクイティは大幅な成長を記録し、3億8,100万ドルから4億1,000万ドルへと2,900万ドル増加した。米国以外の政府債務の規模はわずかに縮小し、6億6,430万ドルから6億4,990万ドルへと2.2%減少した。しかし、上場株式は6億8,910万ドルから7億2,080万ドルへと静かに増加した。民間信用は安定を維持し、わずかに1,000万ドル増加して25億ドルとなり、安定後のこれまでの横ばい傾向を継続した。

トレンド分析（ 先週との比較）

今週、RWA市場におけるオンチェーン資産総額は着実に増加しましたが、伝統的なブロードベースの代表資産は若干の変動に留まりました。ユーザー数の増加は継続しており、オンチェーンRWA市場の実際の活動が徐々に増加していることを示唆しています。コモディティ、プライベートエクイティ、機関投資家向けオルタナティブファンドといった中リスク資産への資金流入が増加し始めており、これは一部の市場参加者がより高い限界収益率を求めて米国債などの低リスク資産から流動性を解放していることを示唆しています。さらに、ステーブルコイン保有者の継続的な増加は、将来の潜在的な資本流入を左右する重要な変数であり続けています。

市場キーワード：着実な成長、構造変化、アクティブユーザー。

主要イベントのレビュー

トランプ大統領が来年11月の中間選挙に向けて政策を調整すれば、暗号通貨などの資産に再び影響が及ぶ可能性がある。

財新は「2026年新年特別レビューと展望」を発表し、2025年には「トランプ・トレード」が発効し、金価格と仮想通貨が変動したと指摘しました。3月には、連邦政府が保有する約21万ビットコインを国家戦略準備金に組み入れる大統領令が署名されました。2025年には、ステーブルコインやデジタル通貨を基盤とした様々な取引が活発に行われ、上場企業がデジタル通貨の保有に特化した財務会社へと変貌を遂げ、投機的な動きが活発化しました。しかし、米国で陳志率いる通信詐欺グループから150億ドル相当のビットコインが押収されたことで、取引の安全性への懸念が高まり、年末にはビットコイン価格が史上最高値から下落しました。2026年に入り、トランプ大統領が11月の中間選挙に向けた準備を開始する中、大統領の政策がどのようなフィードバックに基づいて調整され、それが様々な資産クラスのパフォーマンスにどのような影響を与えるかが、2026年の重要なテーマとなるでしょう。

米国SECは、ブローカーディーラーによる暗号資産の保管と暗号ATSの運用に関するガイダンスを発行しました。

米証券取引委員会（SEC）は今週、取引・市場部門を通じて新たなスタッフ声明を発表し、顧客の暗号資産を保有する規制対象のブローカー・ディーラーに関する運用上の指針を示し、同時に暗号代替取引システム（ATS）に関するよくある質問の文書も発表した。

カストディに関して、SECは、ブローカー・ディーラーが声明で概説された非公式基準（顧客の秘密鍵を適切に保護し、ブロックチェーンの障害、51%攻撃、ハードフォーク、エアドロップなどのシナリオを予測することを含む）を遵守する限り、規制措置は講じられないと述べた。このガイダンスは、トークン化された株式や債券を含む暗号資産証券に適用されるが、定義については更なる明確化が必要である。

さらに、SECは仮想通貨ATSにおける取引および決済活動に関する重要な規制上の懸念を提起しました。SECの仮想通貨タスクフォースの責任者であり委員でもあるヘスター・ピアース氏は、取引プラットフォームと市場参加者は、不必要な負担を課すことなく公正かつ秩序ある市場環境を促進するために、明確に定義された市場構造のルールの下で運営する必要があると述べました。

ブルームバーグ：香港は保険会社の暗号資産とインフラへの投資に関する新しい規則を導入する予定。

香港保険局は、保険基金を暗号資産およびインフラセクターに誘導するための新たな規制を提案した。12月4日付のプレゼンテーション資料によると、同局は暗号資産に対して100%のリスク資本要件を課す計画である一方、ステーブルコイン投資のリスク資本要件は、香港の規制枠組みに基づき、ステーブルコインにペッグされている法定通貨に基づいて決定される。

香港保険局は、保険業界とより広範な経済発展を支援することを主な目的として、今年リスク資本制度の見直しを開始したと発表した。この提案は来年2月から4月にかけて意見公募され、その後、法制化される予定である。さらに、新規制はインフラ投資優遇措置にも触れており、香港特別行政区政府の地方インフラ開発計画を支援するため、香港、中国本土、または香港に関連するインフラプロジェクト（北部都市圏のニュータウン開発など）への投資に対して資本優遇措置を設けることが提案されている。2024年時点で、香港保険業界の保険料収入総額は約6,350億香港ドルと推定されている。

米国の議員らは、小額のステーブルコイン支払いとステーキング報酬に対する減税を提案した。

米国議会は、小額ステーブルコイン取引のキャピタルゲイン税免除（ステーブルコイン決済に対する200ドルの免税を含む）に加え、ステーキングとマイニング報酬の新たな繰延オプションを設けることで、一般仮想通貨ユーザーの税負担を軽減する法案草案を審議に提出した。草案によると、ステーブルコインがGENIUS法に基づいて承認された発行者によって発行され、米ドルにペッグされ、1ドル前後の狭いレンジで取引される場合、ユーザーは200ドル以下の取引については損益を認識する必要がない。

データ: ユーロ ステーブルコインの約 50% が Ethereum ブロックチェーン上に導入されています。

Token Terminal のデータによると、Tokenized Euro (ユーロのステーブルコイン) の時価総額の約 50% が Ethereum ブロックチェーンに展開されており、残りは Arbitrum、Polygon、Base、Solana などの複数のブロックチェーンに分散されています。

グレイスケール：ステーブルコインの供給量は2025年までに3,000億ドルに達し、月間取引量は1.1兆ドルに達する見込み。複数のトークンが恩恵を受ける。

グレイスケールはXプラットフォームの記事で、ステーブルコインは2025年に爆発的な成長を遂げ、供給量が3,000億ドル、月間取引量が1.1兆ドルに達すると予測しています。GENIUS法（ステーブルコイン・ジーニアス法）の成立により、ステーブルコインの普及拡大は、ETH、TRX、BNB、SOLなどのブロックチェーンプロジェクトに取引フローの増加という恩恵をもたらすでしょう。また、Chainlink（LINK）のようなインフラや、XPLのような新興ネットワークにも恩恵をもたらすでしょう。

ジェミニ: 米国議会に天才法を現状のまま支持するよう要請。

ジェミニはXプラットフォームへの投稿で、125以上の企業・団体と共に、米国議会に対しGenius Actを現状維持するよう求める共同書簡に署名したと発表した。ジェミニは、合法的なステーブルコイン報酬は消費者と競争に利益をもたらし、法的にも許容されると主張している。現時点でGenius Actを修正することは、確実性とイノベーションを損なうことになるだろう。

ステーブルコインUが正式にリリースされました。BNBチェーンとイーサリアムに上場され、PancakeSwapやListaDAOなどの主流のDeFiプロトコルと統合され、中央集権型取引所HTXに上場されています。

United Stablesは、米ドル建てステーブルコイン「U」を正式にローンチしました。Uは現在、BNBスマートチェーン（BSC）とイーサリアム（ETH）チェーンの両方に導入されており、複数のエコシステム統合を完了しています。報道によると、Uステーブルコインは1:1の完全準備金（米ドルと主要ステーブルコイン）を基盤とし、リアルタイムのオンチェーン準備金証明（PoR）と月次監査を備えています。将来的には、エンタープライズレベルのプライバシー保護とAIネイティブ決済（EIP-3009/x402）のサポートも予定されています。UはBNBチェーン初の「統合ステーブルコイン」であり、主要なステーブルコインを利用可能な担保資産として統合することで、統一された流動性基盤を形成します。

エコシステム統合の面では、UはPancakeSwap、Aster、Four.meme、ListaDAOといった主流のDeFiプロトコルをサポートしており、ユーザーはオンチェーン上で直接取引、ステーキング、レンディング、流動性提供を行うことができます。ウォレットサポートに関しては、Binance Wallet、Trust Wallet、SafePalがすべてUに上場されています。また、オンチェーンに加え、Uは中央集権型取引所HTXにも上場されています。

United Stablesは、Uは取引、DeFi、機関決済、国境を越えた支払い、AI主導の自律経済などのシナリオを強化することに重点を置き、将来的にはより多くのパブリックチェーン、DeFiプロトコル、取引プラットフォームに拡大する予定であると述べた。

WLFI がガバナンス提案を発表: ロック解除された金庫資金の一部を使用して USD1 の採用を促進する予定です。

WLFIはガバナンスアップデートを発表し、新たなコミュニティガバナンス提案の投票が開始されたと発表しました。この提案では、ロック解除されたWLFIの資金の一部を、ステーブルコインUSD1の採用と成長を促進するためのインセンティブとして使用することを提案しています。

発表によると、WLFIは過去3週間でUSD1を用いて約1,000万ドル相当のWLFIトークンを買い戻し、Binanceにおける複数のスポット取引ペアのサポートを確保しました。一方、CeFiおよびDeFiシナリオにおけるUSD1の利用は大幅に増加しており、WLFIトークンのアンロックスケジュールは着実に進捗しており、最終決定に近づいています。

この提案は、インセンティブメカニズムを通じてUSD1の統合、ユースケース、パートナー数をさらに拡大することで、現在の成長の勢いを維持し、WLFIエコシステム全体の経済活動を強化することを目的としています。発表では、USD1の成長がWLFIエコシステムの拡大を直接的に促進し、コミュニティ全体に利益をもたらすと述べられています。

ガーナは暗号通貨取引を合法化する新しい法律を可決し、金に裏付けられたステーブルコインの導入を検討している。

ガーナ議会は、仮想資産サービスプロバイダーに関する法案を可決し、仮想通貨取引および関連するデジタル資産活動を正式に合法化しました。この法案では、デジタル資産活動に従事する個人および団体は、事業の性質に応じて、ガーナ中央銀行または証券取引委員会に登録しなければならないと規定されています。

ガーナ銀行総裁のジョンソン・アシアマ氏は演説で、この法案は業界関係者へのライセンス供与と監督の基盤を築き、新興事業が透明性と規制を備えた枠組みの下に置かれることを保証するものだと述べた。ジョンソン・アシアマ氏は、法案が可決されれば、仮想通貨取引で逮捕される者はいなくなると明言した。さらにガーナは、2026年に決済、貿易金融、市場インフラに関する具体的な調査を行う予定で、これには金担保ステーブルコインなどの資産担保型デジタル決済ツールの研究も含まれる。Web3 Africa Groupの推計によると、ガーナでは2023年7月から2024年6月の間に約30億ドルの仮想通貨取引が処理された。

バンクレス創設者の2026年の予測: トークン化、ICOの復活、量子チャレンジに焦点を当てます。

Banklessの創設者であるDavid Hoffman氏は、2026年の市場予測を発表し、2026年は資産のトークン化の年となり、BlackRockのような伝統的な金融大手がブロックチェーン技術を全面的に採用するだろうと述べています。規制環境の改善に伴い、ICOはより成熟した形で市場に復帰し、DeFiエコシステムは拡大を加速し、ステーブルコインバンクは超金融アプリケーションへと発展すると予想されます。ロボット関連のトークンは投機的な価格高騰を経験する可能性があり、量子コンピューティングが暗号通貨のセキュリティに及ぼす潜在的な脅威が徐々に業界の注目を集めるでしょう。

トレンドプロジェクト

オンド・ファイナンス（ONDO）

要するに：

Ondo Financeは、構造化金融商品と実世界の資産のトークン化に焦点を当てた分散型金融プロトコルです。ブロックチェーン技術を通じて、トークン化された米国債やその他の金融商品などの固定利付商品をユーザーに提供することを目指しています。Ondo Financeは、分散型の透明性とセキュリティを維持しながら、低リスクで流動性の高い資産への投資を可能にします。Ondo FinanceのトークンであるONDOは、プロトコルのガバナンスとインセンティブメカニズムに使用され、プラットフォームはクロスチェーン運用もサポートすることで、DeFiエコシステムにおけるアプリケーションを拡大しています。

最新ニュース：

12月15日、オンド・ファイナンスはXプラットフォーム上で、ウォール街の流動性をインターネット資本市場にもたらすことを 目指し、トークン化された株式およびETFプラットフォームを2026年初頭にソラナブロックチェーン上で立ち上げると発表した。

以前、米証券取引委員会（SEC）がトークン化資産会社オンド・ファイナンスに対する調査を終了し、いかなる告訴も勧告しなかったと 報じられていた。

2023年10月に元SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏によって開始されたこの調査は、主にオンドが米国債のトークン化において米国証券法を遵守していたかどうか、そしてオンドトークンが証券として分類されるべきかどうかを調査した。オンドの広報担当者は、同社は11月下旬に2年間に及んだSECの調査が終了したという正式通知を受け取ったと述べた。仮想通貨推進派のポール・アトキンスSEC委員長が就任して以来、同機関は仮想通貨関連の調査のほとんどを終了している。オンドは、以前に投資顧問として登録し、SEC登録ブローカーディーラー、ATS運営者、およびトランスファーエージェントのオアシス・プロ・マーケッツを買収しており、今回の調査の解決により米国での事業拡大の障害が取り除かれると述べた。オンドは2月3日にニューヨークで年次オンドサミットを開催する予定で、現実世界の資産をトークン化するための新しいツールと製品を発表すると予想されている。

MSX（ストンクス）

要するに：

MSXは、ブロックチェーン上で米国株などのRWA（小売資産・サービス）をトークン化し、取引することに特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を実現しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行され、透明性、セキュリティ、監査可能性を確保しています。MyStonksは、TradeFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資ゲートウェイを提供し、「暗号資産の世界のナスダック」を構築することを目指しています。

最新ニュース：

12月22日、MSXの創設者であるブルース氏 は、BTCの売り圧力が最近抵抗に遭遇し、限界的な売り圧力が枯渇し、感情的な買いではなく、実際の資金が下値を切り下げて吸収していると述べた記事を投稿しました。彼はこの点について強気です。

ブルース氏は以前、Xでナスダックが株式トークンの申請を提出しており、MSXは「公式」トークンとの交換準備が整っていると 投稿していました。彼は「ナスダックは今年9月にSECに株式トークンの申請を提出しており、順調に進めば来年第1四半期に正式に発行される予定です。ナスダックの株式トークンの発行は、すべての「非公式株式トークン」に影響を与えますが、MSXはいつでも「公式」トークンとの交換準備が整っています」と述べました。

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この記事のアドバイスは、 RWA（リアル・マネー・マーケット・ファンド）活動に従事したいのであれば、まず国内人民元、一般個人投資家、そして販促チャネルとのあらゆる関係を断つべきだというものです。レッドラインに関しては、スピードよりも生き残ることが何よりも重要です。法的なレッドラインは、決して石蹴り遊びのように軽々と渡り歩くべきものではありません。