RWA 週報 | 米国 CFTC がデジタル資産担保のパイロットプログラムを開始し、スポット暗号通貨が CFTC 登録取引所で取引可能になりました (12 月 3 ～ 9 日)。

Ethanzhang

Odaily资深作者

@ethanzhang_web3

2025-12-09 07:50

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米議員は規制当局に対し、2026年7月の期限までにステーブルコイン規制を実施するよう要請。WLFI共同創設者：RWA製品シリーズは2026年1月に発売される予定。

AI要約

展開

核心观点：RWA市场企稳，监管与机构动态积极。
关键要素：
1. RWA链上总价值企稳于184.4亿美元。
2. CFTC允许数字资产作为衍生品保证金。
3. SEC结束对Ondo Finance的调查。
市场影响：增强机构信心，推动合规化进程。
时效性标注：中期影响。

オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )

RWAセクターの市場パフォーマンス

rwa.xyzデータダッシュボードによると、2025年12月9日現在、RWAのオンチェーン総価値（分散資産価値）は、統計手法の調整により先週急激な変動を経験した後、今週大幅に安定しました。データによると、総価値は12月2日の184.1億ドルから184.4億ドルにわずかに増加し、約3億ドルの増加と非常にわずかな増加となりました。同時に、表される資産価値は3,915.5億ドルから3,916.6億ドルに増加し、RWA市場全体の回復力を間接的に裏付けています。ユーザー数の増加は依然として堅調で、資産保有者数は555,428人から561,558人に急増し、1週間で6,130人増加し、約1.1%の成長を示しています。ステーブルコイン市場では、時価総額が3,009億9,000万ドルから3,019億2,000万ドルへとさらに増加し、9億3,000万ドル増加しました。また、ステーブルコイン保有者数は2億569万人から2億775万人へと206万人も急増し、オンチェーン資産の潜在的購買力は非常に豊富です。

資産構成を見ると、最近重要な支えとなってきた米国債セクターは、前週の89億ドルから88億ドルへと、1億ドルの減少にとどまりました。一方、前週大きく縮小した民間貸出セクターは持ち直しの兆しを見せ、規模は20億ドルから22億ドルへと、週ベースで2億ドル増加しました。機関投資家向けオルタナティブファンドは引き続き圧迫され、26億ドルから25億ドルへとさらに縮小しました。コモディティ資産は2週連続で31億ドルの水準を維持し、極めて高い安定性を維持しました。その他のセクターでは、上場株式が6億5,580万ドルから6億7,170万ドルへと堅調に推移しました。一方、米国以外の国債は6億3,720万ドルへと若干増加し、プライベートエクイティは3億9,160万ドルへと若干減少しました。

トレンド分析（先週との比較）

今週、先週の「データ調整」の影響を除けば、RWA市場は全体として安定した成長を見せました。時価総額は急激な回復は見られませんでしたが、民間貸出セクターの回復は市場にとってポジティブなシグナルとなる可能性があります。資金フローは、米国債を中心としていたものから、よりリスクの高いクレジット資産や株式資産へとシフトしています。ステーブルコイン利用者の大幅な増加は、今週の最大のマクロ経済指標であり、取引所外ファンドが参入とポジション構築を加速していることを示唆しています。これはRWA資産の増加に完全には繋がっていませんが、リザーバー効果は既に顕著です。

市場キーワード：安定化と回復、信用回復、流動性補充。

主要イベントのレビュー

米CFTCはデジタル資産担保のパイロットプログラムを開始し、ビットコイン、イーサリアム、USDCをデリバティブ市場で証拠金として使用できるようにした。

米国商品先物取引委員会（CFTC）のキャロライン・D・ファム委員長代理は、デジタル資産担保のパイロットプログラムの開始を発表しました。このプログラムにより、BTC、ETH、USDCなどのデジタル資産を米国の規制対象デリバティブ市場における適格証拠金として利用することが可能になります。また、ファム委員長代理はトークン化された担保に関する規制ガイダンスを発行し、GENIUS法によって無効となった時代遅れの規則を廃止しました。

CFTCは、この動きは規制市場におけるトークン化資産の利用を促進する上で重要なマイルストーンであり、先物・スワップ市場における明確な規制枠組みを提供するものだと述べています。これには、トークン化資産の利用可能性、法的執行力、保管および分別管理の要件、評価およびリスク管理、運用リスクなどが含まれます。最初の3ヶ月間、FCM（先物取引業者）は担保としてBTC、ETH、USDCのみを受け付け、口座ごとに毎週CFTCにポジションを報告することが義務付けられます。

同時に、CFTCはデジタル資産を担保として受け入れる金融商品取引業者（FCM）に「ノーアクション」保護を付与し、これらの機関に規制上の明確性を提供し、強固なリスク管理を維持することを義務付けました。また、CFTCは、GENIUS法および最近の急速な進展によりその内容が適用できなくなったことを理由に、スタッフ回状20-34を撤回しました。

業界内の複数の企業がこの動きを歓迎した。Coinbaseの最高法務責任者は、CFTCの決定はステーブルコインとデジタル資産が決済効率を向上できることを証明するものだと述べた。Circleの社長は、この動きは決済の摩擦を軽減し、ドルの優位性を強化するだろうと述べた。Crypto.comのCEOは、これを「米国の暗号資産の歴史における重要な瞬間」と呼んだ。Rippleの幹部は、ステーブルコインを適格証拠金に明示的に含めることで、資本効率の向上につながると指摘した。

CFTCは、この措置は市場参加者からのフィードバック、一般からのコメント、暗号通貨CEOラウンドテーブルのフィードバック、およびグローバル市場諮問委員会からの勧告に基づいていると述べた。

米国商品先物取引委員会: スポット暗号通貨は、CFTC 登録取引所で取引できるようになりました。

米国商品先物取引委員会（CFTC）のキャロライン・D・ファム暫定委員長は、スポット仮想通貨商品がCFTC登録の規制対象先物取引所で初めて取引できるようになると発表した。

ファム氏は、今回の動きは米国を「世界の仮想通貨の中心地」にするというトランプ政権の計画の一環であり、規制された国内市場を提供することで海外取引所のセキュリティ不足に対処することを目指していると述べた。

さらに、CFTCは「クリプト・スプリント」構想の一環として、デリバティブ市場におけるトークン化された担保（ステーブルコインを含む）の利用を推進し、清算や決済などのインフラにおけるブロックチェーン技術の応用を支援するための規則を改正する予定だ。

米国の議員らは、規制当局に対し、2026年7月の期限までにステーブルコイン規制を実施するよう求めている。

今夏米国で可決されたGENIUSステーブルコイン法は、施行段階に入り、連邦規制当局は関連規則の策定を進め、2026年7月18日までの完了を目指しています。ブライアン・スティール下院議員は公聴会で、法案成立の長期的な遅延を避けるため、規制当局に対し「期限通りに完了させる」よう強く求めました。FDIC（連邦預金保険公社）は今月中にGENIUS関連規則の草案を公表すると発表し、NCUA（全米消費者信用組合協会）は最初の規則としてステーブルコイン発行者の申請プロセスに関する規定を設ける可能性を示唆しました。GENIUSは、ステーブルコインが米ドルまたは高流動性資産によって完全に裏付けられていることを義務付け、時価総額が500億ドルを超える発行者には年次監査を義務付けています。公聴会では、民主党のマキシン・ウォーターズ下院議員も、ドナルド・トランプ大統領の仮想通貨プロジェクトにおける潜在的な利益相反について疑問を呈しました。

中国銀行元副総裁：デジタル人民元の発展を加速し、ステーブルコインを含む仮想通貨を断固として抑制するという政策方針は明確だ。

中国銀行の元副総裁、王永利氏は、公式WeChatアカウントに掲載された「なぜ中国はステーブルコインを断固として停止したのか？」と題する記事の中で、デジタル人民元の発展を加速し、ステーブルコインを含む仮想通貨を断固として抑制するという中国の政策方針は今や完全に明確になっていると指摘した。これは、モバイル決済とデジタル人民元における中国の世界的な優位性、人民元主権の安全性、通貨・金融システムの安定性といった要素を総合的に考慮した結果である。米ドル建てステーブルコインは既に世界の法定通貨ステーブルコインの時価総額と取引量の99%以上を占めており、非米ドル建てステーブルコインの開発余地と機会は限られている。同氏は、米ドル建てステーブルコインがすでに仮想通貨取引市場を席巻している状況で、中国が米ドル建てステーブルコインの道を辿って人民元建てステーブルコインを開発しようとする試みは、米ドル建てステーブルコインの国際的地位に挑戦できないばかりか、人民元建てステーブルコインを米ドル建てステーブルコインの付属物に変えてしまう可能性さえあり、人民元の主権と通貨・金融システムの安定性に深刻な脅威をもたらすと強調した。

いくつかの欧州の銀行は、2026年後半の立ち上げを目指して、ユーロ建てステーブルコインの導入を推進している。

BNPパリバ、ING、ウニクレディトを含む欧州の10行は、新会社Qivalisを設立しました。同社は、ドル中心のデジタル決済市場に対抗するため、2026年後半にユーロペッグのステーブルコインを発行する予定です。Qivalisはアムステルダムに本社を置き、CEOには元Coinbase GermanyのCEOであるヤン＝オリバー・セル氏、会長には元ナットウエスト銀行会長のハワード・デイビス氏が就任します。

韓国の与党は、商業銀行が少なくとも51％の株式を保有することを義務付けるステーブルコイン法案の推進を要求している。

韓国の与党「共に民主党」は、ウォンに連動するステーブルコインを規制するための新たな法案を12月10日までに提出するよう政府に要請した。

民主党政務委員会のカン・ジュンヒョン委員長は、法案草案では、商業銀行が少なくとも51%の株式を保有するコンソーシアムのみが法定通貨に裏付けられたトークンを発行できると述べた。カン・ジュンヒョン委員長は、この動きは韓国銀行、金融委員会、そして銀行業界の立場を調和させることを目的としていると述べた。

カン・ジュンヒョン氏は、政府が行動を起こさない場合、議会が主導して法案を成立させると述べた。この提案は、ステーブルコインの発行を商業銀行が少なくとも51%の所有権を持つコンソーシアムに限定し、発行者の適格性に関する長年の論争の解決を目指すものである。しかし、金融委員会はその後、「コンソーシアム提案については何も最終決定されていない」という声明を発表した。

国際通貨基金は、ステーブルコインの広範な導入により中央銀行の管理が弱まる可能性があると警告している。

国際通貨基金（IMF）は、ステーブルコインは個人の金融サービスへのアクセスを広げる可能性を秘めているが、中央銀行が犠牲になる可能性があると述べている。

木曜日に発表された56ページの報告書の中で、この国際機関は「通貨代替」がステーブルコインによってもたらされる潜在的なリスクであると指摘し、この傾向が国家の金融主権を徐々に侵食する可能性があると述べた。

歴史的に、米ドルを保有したい個人は、通常、現金を保有するか、特定の種類の銀行口座を開設する必要がありました。しかし、IMFは「ステーブルコインはインターネットやスマートフォンを通じて、国の経済システムに急速に浸透する可能性がある」と強調しています。

同組織は、「特に国境を越えたシナリオでは、外貨建てのステーブルコインは通貨代替につながる可能性があり、特に非管理型ウォレットが存在する場合には通貨主権を損なう可能性がある」と付け加えた。

IMFは、経済活動の大部分が国内通貨に依存しなくなると、中央銀行が国内の流動性と金利水準を効果的に管理することが難しくなるだろうと述べた。

報告書は、外貨建てステーブルコインが決済サービスに定着した場合、中央銀行デジタル通貨（CBDC）などの国内代替手段が競争圧力に直面する可能性があると指摘している。民間発行のステーブルコインとは異なり、CBDCは中央銀行によって発行、規制、管理されるデジタル形式のソブリン通貨である。

WLFI 共同創設者: RWA 製品シリーズは 2026 年 1 月に発売される予定です。

ロイター通信によると、トランプ一族が支援する仮想通貨企業ワールド・リバティ・ファイナンシャルは水曜日、ドバイでのイベントで、2026年第1四半期初めの1月に一連のリアルワールド・アセット（RWA）商品を発売すると発表した。ワールド・リバティ・ファイナンシャルのステーブルコインUSD1は今年、アブダビが支援するMGXによってバイナンスへの投資の支払いに使用された。

トレンドプロジェクト

オンド・ファイナンス（ONDO）

要するに：

Ondo Financeは、構造化金融商品と実世界の資産のトークン化に焦点を当てた分散型金融プロトコルです。ブロックチェーン技術を通じて、トークン化された米国債やその他の金融商品などの固定利付商品をユーザーに提供することを目指しています。Ondo Financeは、分散型の透明性とセキュリティを維持しながら、低リスクで流動性の高い資産への投資を可能にします。Ondo FinanceのトークンであるONDOは、プロトコルのガバナンスとインセンティブメカニズムに使用され、プラットフォームはクロスチェーン運用もサポートすることで、DeFiエコシステムにおけるアプリケーションを拡大しています。

最新ニュース：

12月8日、米証券取引委員会（SEC）がトークン化資産会社オンド・ファイナンスに対する調査を終了し、いかなる告訴も勧告しなかったと報じられた。

2023年10月に元SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏によって開始されたこの調査は、主にオンドが米国債のトークン化において米国証券法を遵守していたかどうか、そしてオンドトークンが証券として分類されるべきかどうかを調査した。オンドの広報担当者は、同社は11月下旬に2年間に及んだSECの調査が終了したという正式通知を受け取ったと述べた。仮想通貨推進派のポール・アトキンスSEC委員長が就任して以来、同局は仮想通貨関連の調査のほとんどを終了している。オンドは、以前に投資顧問として登録し、SEC登録ブローカーディーラー、ATS運営者、およびトランスファーエージェントのオアシス・プロ・マーケッツを買収しており、今回の調査の解決により米国での事業拡大の障害が取り除かれると述べた。オンドは2月3日にニューヨークで年次オンドサミットを開催する予定で、現実世界の資産をトークン化するための新しいツールや製品を発表すると予想されている。

以前、Ondo Financeからの公式ニュースによると、Ondoが立ち上げた100以上のトークン化された株式とETFがBNBチェーンに基づくBinance Walletで正式に立ち上げられ、2億8000万人のユーザーに投資機会が開かれたという。

MSX（ストンクス）

要するに：

MSXは、ブロックチェーン上で米国株などのRWA（小売資産・サービス）をトークン化し、取引することに特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を実現しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行され、透明性、セキュリティ、監査可能性を確保しています。MyStonksは、TradeFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資ゲートウェイを提供し、「暗号資産の世界のナスダック」を構築することを目指しています。

最新ニュース：

12月3日、MSX公式サイト（ msx.com ）のデータによると、プラットフォームの取引量は過去24時間で20億ドルに達し、1日あたりの取引量としては過去最高を記録しました。本稿執筆時点で、プラットフォームの総取引量は206億ドルを超え、過去5日間で75億ドル以上増加し、累計で57%以上の増加を記録しています。さらに、MSXはシーズン1のポイントコンペティションを12月2日に終了しました。ユーザーが獲得したMクレジットは、今後のMSXトークンの配布に直接使用されます。

12月5日、MSXの創設者であるブルース氏はXに、ナスダックが株式トークンの申請を提出し、MSXが「公式」トークンとの交換準備が整ったと投稿しました。彼は次のように述べています。「ナスダックは今年9月にSECに株式トークンの申請を提出しており、順調に進めば来年第1四半期に正式に発行される予定です。ナスダックの株式トークンの発行は、すべての「非公式株式トークン」に影響を与えますが、MSXはいつでも「公式」トークンとの交換準備が整っています。」

RWA 週報 | 米国 CFTC がデジタル資産担保のパイロット プログラムを開始し、スポット暗号通貨が CFTC 登録取引所で取引可能になりました (12 月 3 ～ 9 日)。