R2マクロ展望：次の市場上昇局面が実質リターンに帰属する理由

世界の金融市場は重大な転換点を迎えている。

連邦準備制度理事会の利下げの道筋は明確になりつつあり、世界的な流動性は回復しつつあり、ステーブルコインの需要は拡大し続けており、ユーザー、ウォレット、取引所は資金に対してより堅牢で透明性が高く持続可能なリターンを提供する方法を再考しています。

これらの現象はすべて同じ傾向を示しています。つまり、仮想通貨市場の次のラウンドでは、現実世界のリターンが最も確実かつ長期的に重要な軌道の 1 つになりつつあるということです。

この記事では、まずマクロ環境と市場構造から始めて、このトレンドの背景にある理由と、その中での R2 の役割について説明します。

I. 金利サイクルの逆転: 世界の資金は新たな安定した拠り所を求めている。

過去2年間、世界経済は数十年ぶりの金融引き締め状況に直面しました。高金利は借入コストの上昇、リスク資産の抑制、そして世界的な流動性の大幅な低下をもたらしました。

しかし、最近の経済データは弱さの兆候を示し始めており、市場では一般的に、連邦準備制度理事会が今後数カ月以内に利下げサイクルを開始すると予想されている。

多くの人は、金利引き下げはリターンの低下を意味し、実質利回り資産への関心が低下すると誤解しています。しかし、実際は正反対です。金利引き下げの時代は、安定したリターンがさらに少なくなることを意味します。

銀行預金金利、マネー・マーケット・ファンド（MMF）の利回り、取引所およびDeFiの平均金利（APR）がすべて同時に低下すると、「安定性、透明性、持続性、流動性」を備えた利回り商品に対する市場の需要はさらに高まります。国債や機関投資家の信用といった実物資産の利回りは、この需要に完全に合致しています。

II. ステーブルコインは、当然のことながら実質リターンの需要と結びついています。

金利引き下げサイクルは通常、ドル建て資産の価格再調整を伴います。世界中の資金がドル建て商品に再配分され、ステーブルコイン市場の拡大につながり、USDTとUSDCのオンチェーン流通量も増加する傾向があります。

ステーブルコインの利用例が増えるにつれて、ウォレットや取引所はEarnのような商品に重点を置くようになるでしょう。最終的には、市場に参入するすべての資金は、安全に保管し、リターンを得るための場所を必要とします。

金利上昇局面では、ユーザーは貸付契約やCEX Earnを通じてより高い利回りを得ることができます。しかし、金利低下局面では、これらの利回りは急速に減少する傾向があります。そのため、以下の特徴を満たす新たな収入源を求めるユーザーが増えています。

米ドル資産に直接リンク

情報源は本物かつ透明です。

リスク構造はシンプルで制御可能です。

いつでも辞められます

市場感情や投機行動に依存しない

これが、トークン化されたT-Bill、トークン化されたクレジット、オンチェーンマネーマーケットファンド、およびRWA利回りレイヤーが、過去1年間で最も急速に成長したセクターの一部となった理由です。

III. 地政学的・経済的不確実性が高まる中、安定したポジションを維持することの重要性が高まる

ロシア・ウクライナ紛争、中東情勢、ベネズエラ危機、グローバルサプライチェーンの再編、そして多くの国で選挙が行われる年など、世界の地政学情勢は依然として複雑です。これらの不確実性は短期的には解消しそうにありません。

したがって、投資家や機関投資家は一般的に、ポートフォリオを高ボラティリティのポジションと安定したポジションに分割し、よりバランスの取れた資産配分アプローチを採用します。

高ボラティリティのポジションには、BTC、ETH、AI、L2、または高ベータセクターが含まれる場合があります。一方、安定したポジションは、実物資産に裏付けられ、持続可能なリターンをもたらすドル建ての低ボラティリティ商品に依存します。

R2 は、このタイプの安定したポジションの基盤となるインフラストラクチャを構築しています。

IV. R2の役割: 実質収益をシンプル、透明、かつ構成可能にする

現実世界のリターンの根底にある構造は非常に複雑で、資産運用会社、申込・償還サイクル、ホールセール割当、コンプライアンス要件、清算構造、流動性管理などが含まれます。一般ユーザーにとってこれらのプロセスの管理は困難であり、ウォレットや取引所もこれらのプロセスを個別に統合するのに苦労しています。

R2 の使命は、これらすべてを抽象化してオンチェーン化し、現実世界の資産収益を次のように変換することです。

チェーンから直接アクセス可能

リアルタイム、透明性、検証性、追跡可能性

DeFiと組み合わせ可能

取引所やウォレットに埋め込むことで商品を獲得

クロスチェーン展開が可能

収益は自動的に分配される

ユーザーにとって、プロセスは 1 つのアクションに簡素化されます。つまり、USDC を入金して、実際の利益を自動的に受け取るというものです。

複雑さは R2 によって均一に処理され、利点はチェーン上で透過的に提示されます。

V. 今後6～12ヶ月は実質利回りの加速局面となる理由

今後の加速は、3つの構造的傾向の同時発生から生じるでしょう。

まず、金利低下への期待から、安定したリターンが希少になっています。全体的なリターンが低下する環境下において、依然として4～6%の実質リターンを提供できる資産は、市場において「優良資産」となっています。

第二に、ステーブルコインの時価総額の拡大は、Earn製品の戦略的重要性を高めました。暗号資産エコシステムへのユーザーと資金の流入が増えるほど、安定した収益への需要は高まります。R2はこの構造において、基盤となる利回りプロバイダーとして機能します。

最後に、ウォレットと取引所は現実世界のリターンへのアクセスを積極的に競い合っています。透明性、安全性、そして長期的な持続性のあるリターンを提供するには、実物資産に裏付けられたインフラへのアクセスが必要であり、まさにこれがR2のポジショニングです。

結論: 実質的な収益は暗号通貨の世界における次の層のインフラストラクチャになります。

非常に不安定な市場において、サイクルを超えて生き残ることができる製品は、多くの場合、次のような特性を備えています。

実体経済と連動

リスク構造は明確かつ制御可能です。

リターンは市場の変動に左右されない

強気相場と弱気相場のサイクルで安定的に運営できる

R2は、ステーブルコインが前回のサイクルでインフラとなったのと同じように、実質利回りが次の市場サイクルのインフラになると考えています。

R2 のビジョンは、世界中のユーザー、ウォレット、取引所、機関が最もシンプルかつ透明性の高い方法で現実世界の収益にアクセスできるようにし、収益をチェーンの基盤となる機能にして、暗号エコシステム全体をより成熟した安定した段階に導くことです。