フイワンのプノンペン物語：「カンボジアのアリペイ」が昨夜消滅

原作者: Sleepy.txt

プノンペン、2025年12月1日。

メコン川沿いの風は依然として湿気が多く暑いが、そこに住む何十万人もの中国人にとって、今年の冬は例年よりもずっと寒い。

この日はカンボジアの中国人ビジネスマンの集合的記憶に刻まれることになるだろう。

シアヌークビル大通りの早朝。かつて「眠らない街」と称された華旺本社ビルは、一夜にして突然、その活気を失った。装甲車の往来の轟音は消え、ガラスのドアに貼られた冷たく「現金引き出し停止のお知らせ」と、門の前で恐怖に顔をこわばらせる何百人ものアジア人。

歴史は常に繰り返される。この光景は、まるで1948年の金元崩壊前夜の上海、あるいは2018年のP2P融資危機時の北京金融街にタイムスリップしたかのような錯覚に陥らせる。

崩壊は前兆なしに起こったわけではない。その前の48日間、プノンペンの地下銀行やTelegramグループを通じて、「カンボジアのアリペイ」と呼ばれたこの金融大手の崩壊が迫っているという噂が、野火のように広まっていた。プリンス・エドワード・グループに対する米英共同制裁から、150億ドル相当の暗号資産の押収、HSBCのステーブルコインUSDHの闇市場での価値が半減したことまで、すべての兆候は同じ結末、つまり流動性危機を示していた。

匯王の閉鎖は単なる企業の突然の死ではなく、歪んだ商業の時代の終わりでもある。

過去6年間の激動の時代において、SWIFTはカンボジアの地下経済において最も重要な毛細血管となってきました。プノンペンのカジノ、シアヌークビルの工業団地、さらには海を越えた詐欺拠点までをも結び、SWIFTシステムから独立した、一見難攻不落のオフショア金融アイランドを構築しています。

その崩壊は数万人の中国人ビジネスマンの運命を決定づけただけでなく、「草の根の論理」の完全な破綻をも意味した。

技術的優位性を利用してルールを無視したり、ジャングルに隠れていればハンターの銃を回避できるという幻想は、ついに地政学とコンプライアンス規制の鉄板に激しく衝突した。

これは遅ればせながらの清算であり、海外に進出した中国のインターネットの先駆者たちの世代が必然的に経験しなければならない血みどろの暗い成人の儀式でもある。

テクノロジーエリートたちの失われた楽園

慧王の台頭を振り返ってみると、その出発点は悪ではなく、極端な効率崇拝であったことがわかる。

時計の針を2019年に戻そう。この年、中国のインターネットトラフィック配当はピークに達し、既存資源の奪い合いが始まった。「グローバル化」は、大企業のエリートたちが新たな大陸を開拓するための壮大な物語となった。最先端のコードアーキテクチャと包括的金融のビジョンを携えた、大企業の中堅技術マネージャーとプロダクトマネージャーの一団が、プノンペン空港に降り立った。

当時、カンボジアの金融エコシステムはまだジュラ紀の段階にあった。

銀行支店の少なさ、低い効率性、そして厳格な外貨管理により、プノンペンにおける資金の流れは、貿易、飲食、建設業に従事する数十万人の中国人ビジネスマンにとって悪夢となっている。彼らは路上で多額の米ドル現金を持ち歩くリスクを負うか、闇両替商の法外な金利に耐えなければならない。

QRコード決済に慣れた中国のインターネット専門家の目には、この後進性は単なる悩みの種ではなく、トラフィックの多さと世代間の大きなギャップでもある。

中国の成熟したモバイル決済技術を利用してカンボジアの伝統的な金融に「次元縮小攻撃」を仕掛けることは、その世代の海外エリートたちの暗黙の行動計画となった。

彼らはそれをやり遂げ、しかも美しく成し遂げた。匯旺支払は創業当初から、その利便性という「強烈な美学」で市場を席巻した。完全な中国語インターフェース、24時間365日のオンラインカスタマーサービス、そして即時送金。アリペイのスムーズな体験をピクセル単位で完璧に再現したのだ。

しかし、その真の魅力は、参入障壁の低さにあります。通常であれば何層もの認証が必要となる国において、Huawangは煩雑な身分証明や納税証明書を必要としません。携帯電話番号さえあれば、プノンペンの地下ネットワークを自由に資金が流通します。

この戦略は商業的に大きな成功を収めました。わずか2年で、匯王はプノンペンの華人コミュニティの生活のあらゆる側面に浸透しました。ミルクティー一杯の購入から建設プロジェクトの支払いまで、カンボジアにおける事実上の「華人コミュニティの中央銀行」となったのです。

しかし、テクノロジーの中立性は、現代のビジネス界ではしばしば最大の嘘となります。

「ユーザー体験第一」を信条とするプロダクトマネージャーたちが、法治国家プノンペンで奔走していた頃、彼らはやがて中国では想像もできない誘惑に遭遇した。ブラック企業の圧倒的な波だった。

コンプライアンスを遵守するビジネスの世界では、決済機関にとっての中心的な障壁はリスク管理です。しかし、プノンペンでは、最も収益性の高い顧客はギャンブルグループと通信詐欺グループであり、彼らが最も必要としているサービスは「リスク管理フリー」です。

これらの巨大企業にとって、手数料は重要ではなく、匿名性とセキュリティが重要です。彼らが必要としているのは、法規制に準拠した電子ウォレットではなく、数億ドル規模の違法資金を瞬時にロンダリングできる地下の河川なのです。

これは典型的なビジネス倫理のジレンマです。成長の KPI がコンプライアンスの収益と衝突した場合、テクノロジーは誰に譲るべきでしょうか?

慧王は成長に屈することを選んだ。

彼らはインターネット思考を用いてマネーロンダリングのプロセスを「最適化」し始めた。優良顧客を維持するため、彼らは積極的に顔認証を廃止し、送金限度額を緩和した。彼らの論理では、これは依然として「ユーザーへのサービス」であり「問題点の解決」に過ぎなかった。彼らは「テクノロジーは無害」という考えに自らを催眠術にかけ、自分たちは単に道路を建設しているだけであり、その道路が貨物を輸送するトラックで使われるか、違法資金を運ぶ装甲車で使われるかは、道路建設者にとって無関係であると信じ込んでいた。

この「技術的手段的合理性」の歪みこそが、匯王を便利な決済手段から東南アジア最大のマネーロンダリング拠点へと変貌させたのだ。

彼らは、テクノロジーを使ってビジネスを変革するプノンペンのジャック・マーのように思っていた。しかし、規則や規制のないジャングルで、メコン川のほとりの杜月生のような暮らしを送ることになるとは、知る由もなかった。

しかし、これは彼らの没落の始まりに過ぎなかった。決済チャネルが確立されると、これらの狡猾な者たちは、さらに儲かる、そして邪悪な別の道を発見した。それは、「電子商取引エスクロー取引」モデルを人身売買チェーンに導入することだった。

罪深いSKU

インターネットビジネスの教科書では、「プラットフォームモデル」がビジネスの進化の究極形とされています。匯旺が決済基盤のインフラを構築した後、その野望は当然のことながら取引プロセスへと広がりました。

詐欺と暴力が蔓延するジャングルであるプノンペンでは、最も不足している資源は米ドルでも人間の頭でもなく、「信頼」である。

これはダークフォレストの典型的な例です。人身売買業者は金銭を受け取るものの、それを渡さず、公園は人を受け入れるものの支払わず、マネーロンダリングの仲介業者は資金を持ち逃げします。こうした裏取引のリスクの高さは、闇市場取引の効率を大きく阻害しています。

それらのプロダクトマネージャーにとって、これは罪ではなく、完璧な「信頼メカニズムの最適化シナリオ」でした。

2021年に「匯王保証」が開始されました。

その製品ロジックはタオバオの完全な複製です。購入者（詐欺パーク）がプラットフォームに資金を委託し、販売者（人身売買業者）が商品を発送し、購入者は商品を検査した後に受領を確認し、プラットフォームは資金を解放して手数料を受け取ります。

杭州でドレスを購入する消費者に安心感を与えるために使われたのと同じ仕組みが、シアヌークビルでは「フロントエンド開発エンジニア」の売買に使われた。

Huiwang Guarantee で昼夜を問わず活動している何千もの Telegram グループでは、人々は冷たく非人間的な SKU に完全に客体化されています。

グループ内のすべての需要と供給のメッセージは、独身の日（11 月 11 日）の商品詳細ページのように、慎重に標準化され、パッケージ化されています。

「Java に精通し、大手企業で 2 年間の経験があり、従順で礼儀正しく、パスポートを所持しており、固定価格は 20,000 USDT です。」

購入希望者：欧州および米国の株式市場を推進するチーム。独自のリソースがあり、価格交渉可能、エスクロー サービスも利用可能。

エアコンの効いた部屋でシステムメンテナンスに携わる技術者にとって、それは単なるコードとデータの羅列だ。「カーゴ」と呼ばれる人々がバンにぎゅうぎゅう詰めになっている様子を見る必要も、スタンガンを撃たれた時の悲鳴を聞く必要もない。バックエンドの同時注文量と、増え続けるGMV（流通総額）だけに集中すればよいのだ。

ブロックチェーン分析会社エリプティックのデータによると、このプラットフォームは2021年以降、少なくとも240億ドルの仮想通貨取引を促進してきた。これは単なる数字ではなく、仮想通貨トークンに変換された無数の個々の運命の合計を表している。

さらに恐ろしいのは、製品機能の慌ただしい繰り返しです。

公園の脱走犯逮捕の必要性に応えるため、匯王保証は「賞金」ビジネスまで立ち上げた。

これらの秘密組織では、暴力はもはや制御不能な野蛮行為ではなく、むしろ「逃亡したプログラマーを捕らえたら報酬5万USDT、正確な位置情報を提供すれば報酬1万USDT」といった、ワンクリックで注文できる価格のついた付加価値サービスと見なされている。

この抑制されない拡大は、やがてハンターたちの注目を集めることになった。2025年2月、FBIの圧力を受け、Telegramは慧王保証のメインチャンネルを禁止した。これは壊滅的な打撃となるはずだったが、ブラックマーケットの回復力は皆の予想をはるかに上回った。

わずか 1 週間後、何十万人ものユーザーがバックアップ リンク経由で Potato Chat と呼ばれる別のチャット ソフトウェアにシームレスに移行しました。

コミュニティ内ではTelegramは「紙飛行機」、Potato Chatは「ポテト」と呼ばれています。空を飛ぶ飛行機と比較すると、ポテトは地中深くに埋まっているため、より秘密性が高く、規制当局のレーダーに検知されにくいのです。

この大移動において、匯王集団は原動力であるだけでなく、首謀者でもありました。彼らは「土豆」に投資して事業を活性化させただけでなく、独立したコミュニケーションソフトウェア「ChatMe」を開発し、完全に閉鎖的で自給自足のデジタルダーク王国を築こうとしました。

複数の巣穴を持つというこのゲリラ戦術は、規制を嘲笑するものであるだけでなく、根深い傲慢さでもある。

彼らは、コードが十分に速く書かれていれば法律をすり抜けられると固く信じていた。そして、サーバーが十分に深く隠されていれば、現実世界のルールから独立した無法地帯を作り出せると。しかし、ダークウェブサーバーには最終的には電力が必要であることを忘れていた。

仮想世界で彼らがアイデンティティを変えることに忙しい一方で、現実世界では金融チェーンを狙った鉄の網が静かに締め上げられつつある。

共生モード

金融のゲームでは、最高の力とは、チップをいくつ持っているかではなく、それらのチップを定義する力を持っているかどうかです。

Huiwangの運営者は、名前をどう変えてもUSDTを使い続ける限り、自分たちの首は海の向こうのアメリカ人の手中にあることを痛感していた。なぜなら、TetherはいつでもFBIと協力して、ワンクリックでオンチェーン資産を凍結できるからだ。

そこで彼らはメコン川のほとりに独自の連邦準備銀行を設立することを決定しました。

2024年9月、HuiwangはステーブルコインUSDHを正式にリリースしました。

USDHの扇動的な公式プロパガンダでは、USDHの核となるセールスポイントは「資産が凍結されない」ことと「従来の規制の制約を受けない」ことが露骨に定義されています。これは本質的に、世界的な闇市場へのスローガンです。ここにはFBIもマネーロンダリング防止法もありません。ここは完全に自由な金融ユートピアなのです。

民間企業が発行するこのデジタルクレジットを促進するため、匯王はウォール街もびっくりの資産運用商品をさまざまなパークで立ち上げた。年利回り18％、満期時に総利回り27％のUSDH預金である。

こうして、信じられないほど皮肉な光景が繰り広げられた。世界中で必死に人々を騙し取っていた詐欺師たちは、18%という高金利に誘われ、苦労して騙し取った金を、ついには匯王の資金プールに自ら戻したのだ。

プノンペンの裏社会では、自称賢い豚屠殺詐欺のボスたちが、フイワンのようなはるかに大規模な豚屠殺詐欺に直面して、自分たち自身が屠殺されるのを待つ「子豚」になっていることに気づいていなかった。

「独立国家の樹立」を掲げているように見えるこの傲慢さはどこから来るのでしょうか。

匯王支払の取締役会を見ると、著名な名前がフン・トー氏の名前に挙げられている。

この名前はカンボジアで何を意味するのでしょうか？彼はフン・セン前首相の甥であり、現首相フン・マネの従兄弟です。米国財務省の制裁報告書によると、プノンペンの権力内部で活動するこの人物は、HSBCの取締役であるだけでなく、同社とカンボジアの最高権力者を繋ぐ重要な人物でもあります。

これは東南アジアの闇市場で最も秘密主義的な「共生モデル」である。

中国チームは技術輸出の責任を負っていた。彼らは大手企業のコードを利用して決済システムを構築し、電子商取引のロジックを利用して人身売買を管理し、ブロックチェーン技術を利用して規制を回避した。特権の輸出は地元のエリート層が担っていた。彼らは合法的な銀行免許を付与し、公園が有刺鉄線の壁を建設することを黙認し、壁の内側からの助けを求める声さえ無視した。

テクノロジーは効率性をもたらし、権力は安全をもたらす。まさにこの最高レベルの「保護の傘」があるからこそ、彼らは逮捕者に懸賞金を公然とかけ、ドルの覇権に挑戦する民間通貨を発行する勇気を持つのだ。彼らにとって、法律は不可侵のレッドラインではなく、利益の移転を通じて大量に購入できる商品なのだ。

こうした露骨な利益の交換は、温かい慈善行為という見せかけで隠されることが多い。

カンボジアの中国語新聞には、次のような写真がよく掲載されている。匯王の幹部がたすきをかけ、権力者や富裕層から赤十字の名誉証明書を受け取り、貧困の学校に多額の寄付をし、慈悲深い笑みを浮かべる姿だ。

同じ頃、匯王保証グループでは、血に染まったマネーロンダリング取引が次々と掲載されていた。

午前は罪深い交換であり、午後は慈悲深い祝宴である。

この極端な分断意識は偽善ではなく、生き残るための必然である。上海で杜月生が学校を設立し、治安を維持することで「社会エリート」としての地位を確立したように、メコン川沿岸では「慈善」は権力の中枢に支払われる特別な税金であり、アイデンティティを白塗りするための漂白剤であり、この巨大な共生システムの機能を維持するための潤滑油なのだ。

政財界の綿密に構築された人脈は、徽王に長年の安心感を与えていた。彼らはかつて、プノンペンで良好な関係を維持していれば、法の支配の片隅で活動できると信じていた。

2025年10月まで、海の向こうから蝶が羽ばたき続けました。

ワシントンで始まった制裁の嵐は、一見壊れないと思われた保護の傘を倒しただけでなく、この「影の中央銀行」の脆弱な基盤を直接粉砕した。

草の根の知恵が金融の鉄のカーテンと衝突するとき

中国の県レベル経済の伝統的な論理では、問題を解決するには通常2つの方法がある。1つはコネクションを見つけること、もう1つは自分のアイデンティティを変えることである。

危機が初めて発生した際、H-Payの運営者はかつての手口を繰り返そうとしました。2025年3月に銀行免許が取り消された後も、彼らは「H-Pay」に名称を変更し、「日本とカナダへの進出」を謳うことで、無神経にも煙幕を張ろうとしました。

彼らの根深い認識では、プノンペンのパンダの像がまだ立っている限り、そしてフン・セン家の株が残っている限り、これはお金を使うことで解決できるもう一つの小さな問題に過ぎないのだ。

しかし、今回の敵はもはや賄賂を受け取る地元警察官ではなく、重武装したアメリカの国家機構であった。

2025年10月14日、大規模なブラックスワンイベントが発生しました。米国司法省は、プリンス・グループの陳志氏から150億ドル相当の仮想通貨を押収したと発表しました。

これは東南アジア全体を窒息させる数字です。カンボジアの2024年のGDPがわずか460億ドル程度だったことを忘れてはなりません。これは単なる資産差し押さえではなく、国の地下経済の活力源の3分の1を直接的に吸い上げることに相当します。

匯王にとって、太子集団は最大の顧客であるだけでなく、流動性の源泉でもある。もしその源泉が枯渇すれば、下流は確実に滅びるだろう。

彼らをさらに絶望的にしたのは、攻撃方法の大幅な減少でした。

長年にわたり、ブラックマーケットではUSDTが「分散化」され規制されていないという、迷信とも言える誤解が蔓延してきました。しかし、実際にはUSDTは高度に中央集権化されています。FBIはTetherを直接管理することはできませんが、主流の金融システムへのアクセスを求める商業組織として、Tetherは米国財務省外国資産管理局（OFAC）の制裁対象リストを厳格に遵守しなければなりません。

米国の規制当局が域外管轄権を行使して差し止め命令を出した場合、SWAT部隊によるドアの破壊や長期にわたる国際訴訟を必要とせず、Tetherのバックエンドは関連アドレスを凍結します。ブロックチェーンに保管されている数億ドルは、瞬く間に回収不可能な「デッドマネー」と化します。

これは彼らがこれまで理解していなかった戦争形態だった。抜け穴を突いて財を成したこの賢い人々は、壁に穴を開ける達人だったが、今回は敵が耐力壁を直接破壊したのだ。

崩壊する建物の塵の中で、最初に窒息するのは常に下にいるアリです。

匯王のエコシステムの末端には、大規模なグループ、つまりアクセプターが活動している。プノンペンでは、彼らはバイクで米ドルを運ぶ装甲車のような存在であり、中国本土では、貸し部屋で活動するマネーロンダリング組織である。彼らはわずか0.3%の為替レート差で利益を得ているにもかかわらず、システム全体の中で最も高いリスクを負っている。

かつて彼らは、慧王機構の最も敏感な神経末端であったが、現在では、カード破壊作戦における最も直接的な攻撃対象となっている。

テレグラムの「凍結された友人交流グループ」には、毎日何万もの切実な助けを求める声が寄せられている。彼らの銀行カードはすべて凍結され、詐欺処罰対象者リストに載せられ、高速鉄道や飛行機に乗ることさえできず、母国に帰国すれば逮捕されるという刑事リスクさえ抱えている。

かつては利益を生んでいたトラック輸送会社は、今やハイリスクな監獄と化している。彼らは売れないUSDHを抱え込み、国内口座は凍結され、外国に閉じ込められている。

世代の葬式

慧王本社のガラス扉にこの告知が掲示された瞬間、崩壊したのは企業だけではなく、一つの時代だった。

それは、中国のインターネットによる「西方への野心的拡張」の時代に対する嘆きであり、また、野心的な夢と野望に満ちた歴史的脚注でもあった。

その絶好のチャンスに、一団の起業家たちが「巨人児の精神」で東南アジアのジャングルへと足を踏み入れた。彼らは無法地帯の法外な利益と自由、そして文明世界のルールと安全の両方を欲していた。彼らは人間関係とテクノロジーだけを信じ、法を尊重することはなかった。

彼らはテクノロジーは中立的な道具だと考えていましたが、その道具が悪意ある人々の手に渡れば、悪の武器となり得ることに気づいていませんでした。彼らはグローバリゼーションとは檻から荒野へ逃げ出すことだと考えていましたが、グローバリゼーションとは一つの規則から別の、さらに厳しい規則へと移行することだとは気づいていませんでした。

慧王の盛衰は「悪の凡庸さ」についての現代的な寓話である。

当初、彼らは通貨交換の悩みを解決するユーザーフレンドリーな決済ツールを作りたかっただけだった。その後、成長を追求する中でグレーマーケットの共犯者となり、さらにその後、法外な利益のために悪の創造者および参加者となった。

人間は悪に秩序を確立しようと決めた瞬間から、後戻りできない運命にある。

数年後、海外の新世代の起業家たちがプノンペンの新しく改装されたオフィスビルに座り、スターバックスを飲みながらESGやコンプライアンス上場について議論する時、かつてこの都市の地下の光ファイバーケーブルにどれほどの悪意あるバイトが流れていたかを覚えている人はいないだろう。

メコン川沿いの暗闇に埋もれた独善的な「杜月生」がどれほど多かったか、誰も覚えていないだろう。