ビットコインの2026年価格変動論争：機関投資家とトレーダーの戦い

「10.11」の急激な暴落を経験し、さらに11月の米国政府閉鎖の影響も受け、仮想通貨市場はすでにかなり不安定になっている。

さらに懸念されるのは、市場の将来の方向性に関してトレーダーや機関投資家の間で大きな意見の相違があることです。ギャラクシー・デジタルは年末の目標価格を18万5000ドルから12万ドルに引き下げましたが、JPモルガン・チェースはビットコインが今後6～12ヶ月で17万ドルに達する可能性があると主張しています。

結局のところ、現在暗号資産市場の騰落を左右する最大の要因は流動性です。ドルの流動性が潤沢な場合、資金はリスク資産に流入し、ビットコインは上昇します。一方、流動性が逼迫すると、資金は国債や現金に逆流し、ビットコインは下落します。先日発生した米国政府機関閉鎖は、史上最大の規模となり、財務省の口座残高は1兆ドルに迫り、流動性が完全に凍結され、ほぼすべての世界の金融市場に影響を与えました。ビットコインも例外ではありません。これはまた、政治的要因が依然として流動性に大きな影響を与えていることを示しています。

11月4日の地方選挙における民主党の圧勝は、2026年の中間選挙への影響について疑問を投げかけています。連邦準備制度理事会（FRB）は12月に利下げを行うでしょうか？ホワイトハウスの最近の動きはすべて慎重な分析が必要です。あらゆる出来事が流動性に関する期待に変化をもたらしています。

では、もうすぐ終わる2025年、そしてもうすぐそこまで迫っている2026年、ビットコインはどうなるのでしょうか？ 強気派か弱気派か、どちらが正しくて、どちらが間違っているのでしょうか？ BlockBeatsは双方の主張を分析しました。

クマたちは何て言うの？

上昇トレンドの可能性を分析する前に、弱気派の意見を聞いてみましょう。

民主党が反撃開始、トランプは急いでいる

「民主党が最近いくつかの州選挙で勝利したことが、ここ数週間の仮想通貨市場の下落の原因だ。民主党は仮想通貨と資本主義にとって非常に悪い党だ」とアナリストのborovik.eth氏は述べているが、これは根拠のない見解ではない。

大統領選挙後、中間選挙に先立ち、アメリカ合衆国ではいくつかの重要な地方選挙が行われます。これらの地方選挙は、共和党への支持を表明する投票であると同時に、中間選挙への前哨戦とも捉えることができます。

一方、共和党は州選挙で3回連続の敗北を喫し、民主党は完勝を収めた。

1. バージニア州知事選挙：民主党候補のアビゲイル・スパンバーガー氏が15パーセントポイントの地滑り的勝利を収め、州初の女性知事に就任した。民主党は知事職を確保しただけでなく、副知事、司法長官、そして少なくとも13議席の入れ替えという3つの主要ポストを奪還した。

2. ニュージャージー州知事選挙：民主党候補のミッキー・シェリル氏が州初の女性知事に就任しました。ニュージャージー州は穏健派の有権者が多い州ですが、民主党は13.8パーセントポイント差で勝利し、2005年以来最大の勝利となりました。

3. カリフォルニア州の選挙区再編により、民主党は下院で新たに5議席を獲得し、3つの選挙区の再編が可能になる可能性がある。ニューサム知事をはじめとするカリフォルニア州の議員たちは、トランプ大統領にとって最も手強いライバルであり、共和党にとっても最も手強い敵となるだろう。

ニューサム氏は、2028年民主党大統領候補指名争いにおいて、ポリマーケットで一貫してトップの座を維持している。

4. ニューヨーク市長選挙：34歳の民主党候補ゾーラン・マムダニ氏が103万票以上（得票率52～55%）を獲得し、楽勝で当選した。マムダニ氏はニューヨーク史上初の1990年代生まれの市長、初のイスラム教徒市長、そして初のインド系アメリカ人市長となった。

さらに重要なのは、ニューヨークが特別な象徴的な意味を持っていることです。マムダニ氏への支持票の多くは、かつてトランプ氏を支持していた若者から寄せられ、彼は「左翼トランプ」というニックネームさえ付けられていました。つまり、アメリカ最大の都市でありトランプ氏の故郷でもあるこの都市では、若者の90%近くが民主党に鞍替えしたのです。

米国の知事選挙と市長選挙の時期をずらすのは、連邦選挙による「引き下げ効果」を回避し、地方の有権者が地域の課題により焦点を当てられるようにするためです。知事の任期は通常4年ですが、選挙の時期は州によって異なります。市長の任期は2年から4年で、選挙時期はより柔軟です。しかし、まさにこの時期をずらすという性質ゆえに、これらの地方選挙は連邦選挙の動向を示す重要な指標となり、しばしば国の政治の方向性を予見することになります。これらの知事と市長は、将来の連邦選挙の候補者にとって重要な人材源でもあります。

近年の州議会選挙における民主党の圧勝は、2026年の中間選挙に向けて大きな弾みとなっており、多くの海外メディアやアナリストは、これを2017年と同様の「ブルーウェーブ」の前兆と捉えている。これはトランプ大統領にとって政治的な警告でもある。もし行動を起こさなければ、2017年の地方選挙で敗北し、最終的に下院の過半数を失った最初の任期中に直面した状況が繰り返される可能性がある。

アメリカ政治では、就任1年目はしばしば蜜月期、2年目は不満の時期、そしてその後の2年間はレームダック期となる。しかし、トランプ氏はおそらく、蜜月期がこれほど短く、敗北がこれほど早く訪れるとは予想していなかっただろう。

トランプ大統領は依然として上下両院を掌握しているものの、いつまでもやりたい放題というわけにはいかない。最近の米国政府閉鎖はその好例だ。

今回の米国政府閉鎖の核心は、端的に言えば次の通りだ。政府を再開するには上院で60票の賛成が必要だ。これは鉄則だ。共和党は民主党に投票を促したいと考えているが、民主党の条件は期限切れ間近のメディケア補助金の延長であり、トランプ大統領はこれに反対している。

民主党は少数党院内総務チャック・シューマーの指導の下、家族のような団結を示しながら14回も投票を拒否した。

対照的に、共和党は党内対立と分裂が蔓延している。トランプ大統領は60票の得票基準撤廃を繰り返し要求してきたが、上院共和党指導部はこれらの要求を拒否している。彼らは、民主党が政権を奪還した場合、手続き妨害のルールを撤廃すれば逆効果になるのではないかと懸念している。トランプ大統領はこのことに激怒し、共和党指導部を激しく非難したと伝えられている。

最終的に共和党は妥協し、トランプ大統領は米国政府機関の再開のために民主党の優先事項を盛り込んだ法案を受け入れざるを得なくなった。これは、民主党が団結すれば共和党の政策を阻止できる力があることを明確に示しており、上下両院に対するトランプ大統領の「独裁的」な支配力は弱まりつつある。

この政府閉鎖は、米国史上最長の記録を打ち立てました。多くの公務員が休暇を取得できず、多くの貧困層が補助金を受け取れませんでした。その結果生じた経済的損失は、共和党のイメージに深刻なダメージを与えました。

アメリカ国民の不満は再び限界点に達した。人々の生活は常に最も重要な政治課題である。

生活水準が実際に低下しているという事実への不満、不法移民の広範な逮捕が恐怖の空気を生み出していることへの不満、そして不安を生む分断の拡大への不満。上流中産階級出身の何百万人もの人々が、自分たちの社会的地位の低下を実感し、パニックに陥っています。

上流中産階級出身の何百万人もの人々が、自分たちが社会的に下降傾向にあることに気づき、パニックに陥っています。

食料品のインフレも重要な要因です。かつて100ドルだったものが今では250ドルにもなり、品質も低下しています。卵の価格高騰が収まりかけた矢先、アメリカ人に人気の牛肉が新たなインフレに直面しています。

10月24日に発表された最新の消費者物価指数（CPI）によると、ローストビーフとステーキの価格はそれぞれ前年比18.4%、16.6%上昇しました。米国農務省のデータによると、牛ひき肉の小売価格は1ポンドあたり6.10ドルと過去最高値に急騰しました。3年前と比較すると、牛肉の価格は50%以上上昇しています。

さらに、コーヒー価格は18.9%、天然ガス価格は11.7%、電気料金は5.1%、自動車修理費は11.5%上昇しました。大学進学に伴う学費の借金を抱える多くの若いアメリカ人は、生活費のさらなる上昇により、さらに大きなプレッシャーに直面しています。

2026年の米国中間選挙は11月3日に予定されています。2025年の州知事選挙における民主党の圧勝は、下院の過半数奪還に向けた強力な弾みとなっています。来年の中間選挙で民主党が上下両院の過半数を占めた場合、トランプ大統領は間違いなく多くの困難に直面し、今後2年間はレームダック（権力の座から退くこと）となるでしょう。

暗号通貨市場にとって、規制強化はトランプ大統領の好ましい政策に賭けるファンドがその方向性を再考せざるを得なくなることを意味する可能性があり、下落傾向は中間選挙まで待たなくても済むかもしれない。

12月の利下げは確実ではない。

ポリマーケットでは、12月10日の会合でFRBが利下げを行う確率は当初90％だったが、現在は65％に低下している（本稿執筆時点では51％）。

「連邦準備制度理事会（FRB）の代弁者」として知られるニック・ティミラオス氏は、投票権を持つ4人の地区連銀総裁（ボストン連銀のコリンズ総裁、セントルイス連銀のムサライム総裁、シカゴ連銀のグールズビー総裁、そして10月の利下げに反対票を投じたカンザスシティ連銀のシュミット総裁）が、12月の追加利下げを積極的に推進していないと述べた。関連記事：「 『連邦準備制度理事会（FRB）の代弁者』による分析：なぜFRBの利下げの道筋は突然不透明になったのか？ 」

連邦準備制度理事会（FRB）の関係者は12月の利下げをめぐってますます意見が分かれており、以前はインフレを重視していたタカ派が先月の利下げ後、利下げ休止を主張し始めている。関係者の間では、以下の3つの主要な論点について意見が分かれている。

まず、関税によるコスト上昇は本当に一時的なものなのだろうか？タカ派は、企業が当初の関税コストを吸収した後、来年さらに消費者にコストを転嫁し、価格をさらに押し上げるのではないかと懸念している。一方、ハト派は、企業が今のところ関税コストの転嫁に消極的であることは、需要が弱く、インフレを支えるには不十分だと考えている。

第二に、非農業部門雇用者数の月間伸び率の鈍化は、企業の労働需要の低迷によるものか、それとも移民の減少による労働力不足によるものか。前者であれば、高金利の維持は景気後退につながる。後者であれば、金利引き下げは需要を過剰に刺激する可能性がある。

第三に、金利は依然として経済を抑制する効果を持つのだろうか？タカ派は、今年の0.5%ポイントの利下げ後、金利は中立水準かそれに近い水準にあり、経済成長を刺激することも阻害することもないため、更なる利下げのリスクは大きいと考えている。一方、ハト派は、金利には依然として抑制効果があり、利下げはインフレの再燃を招くことなく労働市場の回復を支えられると考えている。

8月、パウエル議長はワイオミング州ジャクソンホールでの演説で議論を鎮めようと試み、関税の影響は一時的なものであり、労働市場の弱さは需要の弱さを反映していると主張し、ハト派的な姿勢を示して利下げを支持した。数週間後に発表されたデータは、彼の見解を裏付けた。景気減速は事実上、新規雇用の創出を阻害していたのである。

しかし、10月29日の会合では再びタカ派的な声が高まった。

カンザスシティ連邦準備銀行のジェフ・シュミット総裁は、同月の利下げに反対した。クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁やダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁など、投票権を持たない他の連邦準備銀行総裁も、利下げに反対する意向を公に表明した。

会合後の記者会見で、パウエル議長は12月の利下げは確実ではないと明言した。そのため、連邦準備制度理事会（FRB）が12月9～10日の会合で追加利下げを行うかどうかは依然として予測が難しい。

さらに重要なのは、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の任期も終わりに近づいていることです。任期は2026年5月15日に終了しますが、多くのアナリストは、パウエル議長がパニックに陥るリスクを冒さず、現状維持が最も安全な選択肢だと考えています。

政治政策と金融政策の二重の不確実性も暗号通貨市場にストレスを与えている。

著名なアナリストのウィリー・ウー氏は、これまでビットコインの上昇を牽引してきた2つの主要な循環的な力が徐々に消えつつあり、将来の市場動向を真に決定するのは半減期や流動性ではなく、マクロ経済そのものである、という意義深い見解を提唱している。

過去10年ほど、ビットコインの歴史はほぼ完全に「2つの4年サイクルの重なり合う効果」、すなわちビットコインの半減期サイクル自体と世界流動性（M2）サイクルの上に築かれてきました。半減期による供給収縮というナラティブと、中央銀行による資金注入による流動性拡大が出会うたびに、強い共鳴が形成されました。これが過去2回の強気相場の根底にある原動力でした。しかし今、サイクルがずれたことで、この共鳴は消え去り、流動性だけが単独で作用するようになりました。

直近2度の大規模な経済不況、2001年のドットコムバブル崩壊と2008年の金融危機は、どちらもビットコインが誕生する前に発生しました。つまり、本格的な経済不況時にビットコインがどのように推移するかは、これまで誰も予想していませんでした。

したがって、ウィリー・ウー氏は、2つのサイクルの共鳴によって牽引された強気相場の時代は終わったと示唆しています。ビットコインは「自然な加速装置」を失い、上昇の勢いは弱まり、外部要因への依存度が増す可能性があります。ビットコインの現在のトレンドは、「ピークに達した」ことを前兆として示しているのかもしれません。

ギャラクシー・デジタルも最近、ビットコインの目標価格を引き下げました。同社は年末の目標価格を18万5000ドルから12万ドルに引き下げましたが、その要因としては、主要投資家による大規模な売却、金やAIなどの資産への資金ローテーション、そしてレバレッジをかけた清算が挙げられます。ギャラクシーのリサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏は、この時期を「成熟期」と表現し、ボラティリティの低下と機関投資家による吸収が市場を支配していると述べています。

強気派は何と言っているでしょうか?

もちろん、誰もが悲観的というわけではありません。

米国政府は水を放出するために水門を開いた。

リアルビジョンのCEO、ラウル・パル氏は、暗号通貨市場が現在進行中の混乱からすぐに回復すると楽観視している。

「ヴァルハラへの道はすぐそこだ」とパル氏は述べた。簡単に言えば、パル氏は、一連の市場暴落の後、暗号資産業界はまもなく上昇トレンドに転じると考えている。

パル氏の論理は以下の通りだ。米国政府閉鎖は確かに流動性危機を引き起こした。税収は依然として流入していたものの、支出はゼロだった。財務省一般会計（TGA）の残高は1兆ドルに迫っており、これが流動性危機と、国債に対するビットコインのアンダーパフォーマンスの主な原因であった。

しかし、これはまさに転換点の兆候です。関連記事：「米国政府は扉を開きつつある。ビットコインはついに上昇するだろう。」

これに対応して、連邦準備制度理事会は翌日物レポ取引を再開せざるを得なくなり、市場に約300億ドルの流動性を注入する計画を立てている。

さらに重要なのは次の段階だ。政府閉鎖が終われば、財務省は今後数か月で2500億ドルから3500億ドルの支出を開始することになる。

これが起こると、量的引き締めは終了し、バランスシートは技術的に拡大します。これは、暗号資産が自由流動性を獲得することを意味します。

過去の傾向もこの評価を裏付けています。財務省が準備金を補充し、流動性が極度に逼迫すると、しばしば景気反転の兆しとなります。言い換えれば、現在の痛みは夜明け前の暗闇と言えるでしょう。

ラウル・パル氏も重要な点を指摘した。「4年サイクルは5年サイクルになった…ビットコインは2026年にピークを迎えるはずだ。おそらく第2四半期だろう。」

この評価は、「周期的共鳴の消失」に関する弱気派の懸念に直接対処するものである。

パル氏の見解では、このサイクルは消滅したのではなく、むしろ長期化している。ピークが2026年第2四半期であれば、今こそ買い時と言えるだろう。

さらに、たとえ流動性だけでビットコインの価格が上昇したとしても（流動性が実際に拡大しているという前提で）、それで十分でしょう。そして、経済再開後の政府による巨額の支出は、まさにこの流動性拡大の始まりなのです。

BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズ氏も同様の見解を示しました。彼はビットコインの下落を7月以降のドル流動性の8%減少と関連付け、閉鎖後に米国財務省の残高が減少すればドル流動性が回復し、BTC価格が上昇すると主張しました。

ヘイズ氏は、Substackの最新投稿「 ハレルヤ」で、より詳細な分析を提供しています。米国は今後数年間、毎年約2兆ドルの新規債務を発行する必要があり、同時に既存債務の借り換えも必要になります。民間部門と外国中央銀行の購買力が低下するにつれて、RVファンドはSRFファイナンスへの依存度が高まります。これにより、連邦準備制度理事会（FRB）はバランスシートを継続的に拡大せざるを得なくなり、「隠れた量的緩和」効果が生じます。最終的にはドル供給量が増加し続け、まさにこれがビットコイン価格の上昇の原動力となるでしょう。

したがって、アーサー氏は、現在の暗号資産市場の弱さは、財務省による一時的な流動性の凍結に過ぎないと考えている。政府閉鎖の間、財務省は債券発行を通じてドル流動性を吸収したが、まだ支出に回していない。政府閉鎖が再開されれば、これらの資金は市場に流入し、流動性は再び緩和するだろう。一方、市場はこれをピークと誤認し、ビットコインを売却するかもしれないが、それは「大きな誤判断」となるだろう。真の強気相場は、「隠れた量的緩和」が始まった瞬間から再燃するだろう。

JPモルガンのアナリストはビットコインに対して強気な見方を維持しており、先物市場のレバレッジがリセットされるにつれて、今後6～12ヶ月以内に価格が17万ドルまで上昇する可能性があると予測しています。この予測はテクニカルな調整に基づいています。

過去数週間の下落は主にレバレッジの清算によるものでした。レバレッジのリセットが完了し、過剰なレバレッジによる影響がなくなると、ビットコインは上昇する可能性が高まります。

CLARITY法は猛スピードで動いています。

強気な姿勢の2つ目の重要な理由は、規制環境の改善です。この改善の中心にあるのは、クラリティ法です。

リアル・ビジョンのCEO、ラウル・パル氏は、仮想通貨に有利な規制を整備することで市場を強力にサポートできると繰り返し強調してきた。彼の論理はシンプルだ。CLARITY法が可決されれば、銀行や証券会社はスポット仮想通貨ETFを大量に保管・取引するための規制上のゴーサインを得ることになるだろう。

クラリティ法案は7月17日に下院を通過しました。超党派の賛成票が投じられ、民主党議員78名が賛成しました。この数字は極めて重要であり、この法案が単なる共和党の希望的観測ではなく、超党派の支持基盤に基づいていることを物語っています。

その2日前の11月10日、上院農業委員会は超党派の法案草案を審議のために公表しました。このタイミングは重要です。政府閉鎖が終了して以来、初めての大きな立法上の進展となるからです。

この発表は、ジョン・ブーズマン委員長（アーカンソー州共和党）とコーリー・ブッカー上級委員（ニュージャージー州民主党）が率いる上院農林水産委員会によって行われた。これもまた超党派の協力によるものであることに留意されたい。

市場観測者は、この法案が2025年第4四半期末までに可決されると予想している。ホワイトハウスはより明確な目標を掲げており、それは2025年末までに法案を完成させることだ。

現在、ポリマーケットフォーラムでは、「2025年に制定される法案は何ですか？」という質問において、Clarity Act (HR3633) が可決される確率は 41% です。

7月から11月にかけて、下院から上院へ審議に移るまでわずか4ヶ月しかかかりませんでした。このスピードは、米国の立法史上稀に見るものです。

この法案は具体的に何を変えたのでしょうか？最も重要な点は、スポットデジタル商品市場に対する主要な規制権限をCFTCに移譲し、SECの権限を大幅に縮小したことです。

具体的には、CFTCはビットコインやイーサリアムといった主流資産を含むスポットデジタル商品市場に対する独占的な管轄権を獲得しました。これは、CFTCがデジタル商品取引所、ブローカー、ディーラー、カストディアンを規制し、市場操作防止基準、システム保護、リスク管理要件を設定できることを意味します。これに伴い、SECは証券関連デジタル資産に対する規制権限を失いました。これまでの「執行による規制」という不確実性は完全に解消されます。

この法案はステーブルコインをより巧妙に扱っています。「認可決済ステーブルコイン」に独自の地位を与えるもので、CFTCの規制範囲は登録プラットフォームにおけるステーブルコイン取引の執行、勧誘、および受諾のみを監督します。CFTCは、ステーブルコイン発行者の業務、準備金、または発行プロセスに対する規制権限を有しません。これは、発行者のライセンスと準備金に焦点を当てたGENIUS法を補完し、規制上の矛盾を回避します。

この設計は巧妙です。規制の観点からステーブルコインの取引プロセスと発行プロセスを分離することで、資産が2つの機関によって同時に監視されるという厄介な状況を回避しています。市場構造への影響は直接的です。プラットフォームはステーブルコインのスポット取引を行うためにCFTCに登録する必要がありますが、発行者は自主性を維持することで過剰な規制を回避しています。

これは、リップルのRLUSD、サークルのUSDC、テザーのUSDTなどの主要なステーブルコインにとって大きな恩恵となる。

パウエルのカウントダウン

トランプ大統領の助言を無視してきたパウエル議長の任期は2026年5月15日までと迫っており、任期はあと6カ月残っている。

今後数ヶ月、市場にとって重要な焦点となるのは、連邦準備制度理事会（FRB）議長の選出です。政府は候補者を絞り込んでいますが、具体的な候補者はまだ発表していません。

現在、ポリマーケットで最も有力視されているのは、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長です。彼はトランプ大統領と緊密な関係にあります。その立場から、ハセット委員長はトランプ大統領のためにほぼ毎日経済データを分析し、トランプ大統領からは「経済学の教授」と呼ばれています。両者は政策哲学において類似点があり、ハセット委員長は筋金入りのハト派で、経済成長を刺激するために長年金利引き下げを主張してきました。

トランプ大統領の最初の任期中、ハセット氏はパウエル議長の金利政策を繰り返し批判し、連邦準備制度理事会による過度に積極的な金融引き締め政策は経済回復を阻害すると主張した。

今年、連邦準備制度理事会（FRB）は、より積極的な利下げを行わなかったとして、トランプ政権から前例のない政治的圧力に直面しています。この政治的圧力はFRB内の力関係に変化をもたらしており、最近の事例はその好例です。

11月13日、「連邦準備制度理事会（FRB）の代弁者」ニック・ティミラオス氏によると、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、来年2月末に5年間の任期満了をもって退任すると突然発表した。この発表は、12月に利下げの可能性が高まっている時期と重なるなど、やや微妙なタイミングで行われた。

結局のところ、ボスティック氏は連邦準備制度理事会内で最もタカ派的な将軍の一人であり、彼の退任は、政治的に敏感なこの時期に連邦準備制度理事会内のタカ派的な声を弱めることになるだろう。

先物市場の価格は、連邦準備制度理事会（FRB）が2026年末までに少なくとも4回、毎回25ベーシスポイントの利下げを行うと示唆している。ハセット氏がFRB議長に就任し、FRB内部のタカ派的な声が徐々に弱まっていくことと相まって、利下げのスピードと規模が市場の予想を上回ることは間違いない。流動性は大幅に解放され、リスク資産は大幅に上昇するだろう。

これは暗号通貨市場にとって大きな恩恵となる。

もう一つの重要な政治的出来事は、トランプ大統領がかつての同盟国との関係修復に努めていることです。その兆しとなったのは、11月4日にトランプ大統領がイーロン・マスク氏の友人であるアイザックマン氏をNASA長官に再指名すると発表したことです。

このニュースが発表されると、アイザックマン氏の友人であり、スペースXのCEOでもあるイーロン・マスク氏がすぐにリツイートした。

トランプ大統領は昨年12月にアイザックマン氏をNASA長官に指名したが、「ビューティフル・ビッグ・ビル」をめぐってマスク氏と激しい口論となり、5月に指名を撤回し、ショーン・ダフィー運輸長官をNASA長官代行に任命した。これはマスク氏への明確な警告だった。その後、両者は舌戦を繰り広げ、劇的な「世紀の決裂」へと発展した。

転機は今年8月に訪れた。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、「アメリカン・パーティー」の立ち上げを検討していた際、マスク氏はヴァンス副大統領との関係維持に注力していたという。情報筋によると、マスク氏はここ数週間、ヴァンス氏と連絡を取り合っていたという。彼は側近に対し、政党設立計画を進めればヴァンス氏との関係に悪影響が出ると認めた。報道によると、マスク氏と側近は側近に対し、ヴァンス氏が2028年の大統領選に出馬を決意した場合、マスク氏は豊富な資金を投じて支援することを検討すると伝えていたという。これは、マスク氏が冷静な思考を取り戻した今、まさに最善の解決策だったと言えるだろう。

9月には、チャーリー・カークの追悼式にトランプ大統領とマスク氏が揃って出席し、握手する様子がメディアで報じられ、両者の関係改善が示唆された。実際、複数の米国メディアは、マスク氏と共和党との関係改善に伴い、アイザックマン氏がNASA長官指名に関する協議に徐々に復帰しつつあると報じた。

トランプ氏とマスク氏はカーク氏の追悼式で長時間にわたって会話を交わした。

11月4日の再指名は和解のもう一つのシグナルであり、地方選挙で民主党が圧勝した直後であることもあってタイミングも非常に微妙だ。

弱気な見方をする人たちは、トランプ大統領の支持率の低下、共和党の妥協、そして2026年の見通しの暗さを予想している。一方、強気な見方をする人たちは、共和党が権力を強化し、同盟関係を修復し、年末までに主要法案を成立させる準備を整え、2026年の中間選挙に向けて引き続き動き出すと見ている。

不確実性そのものが最大の確実性である。

ビットコインはどこまで上がるのか？トレーダーやアナリストの予想は12万ドルから17万ドルまで様々だ。

強気派と弱気派の両方が提示したすべての議論を検討した後、3 つの点に要約できます。

まず、短期的には流動性、中期的には規制、そして長期的には経済サイクルに注目します。

今後数週間だけを見れば、政府閉鎖の終息、流動性の逼迫、そして政治的不確実性の高まりは確かに課題となるでしょう。ギャラクシーの年末目標である12万ドルは、比較的保守的ではあるものの、現実的な期待値と言えるでしょう。

しかし、今後6～12ヶ月を見据えると、巨額の政府支出、クラリティ法の施行、そして流動性の解放が相まって、価格は17万ドルに近づく可能性があります。JPモルガン・チェースの評価には一理あります。

ラウル・パル氏が2026年第2四半期にピークを迎えると予測している点については、これはより長期的な循環的な評価です。もしこの仮定が正しいとすれば、つまり4年周期が5年周期に置き換われば、今は投資の良い時期と言えるでしょう。

重要なのは、取引の時間枠を明確に理解することです。短期トレーダーは流動性データと政府支出の進捗状況に注目し、中期保有者は透明性法と連邦準備制度理事会（FRB）のリーダーシップ交代に注目し、長期投資家は景気循環とビットコインのファンダメンタルズを考慮すべきです。

第二に、政治的リスクは過大評価されているが、完全に無視することはできない。

地方選挙における民主党の勝利は、2026年の中間選挙にとって確かに脅威となる。しかし、中間選挙まではまだ1年ある。

政治の世界では、一年で多くのことが起こり得る。トランプ大統領とマスク氏は和解し、共和党は年末までにより有利な法案を成立させる可能性があり、経済指標の改善も世論を変える可能性がある。

さらに重要なのは、たとえ民主党が2026年に議会を奪還したとしても、主要な暗号資産規制の枠組みが2025年に確立されれば、短期間で覆される可能性は低いということです。CLARITY法案は下院の民主党議員78名の支持を得ており、超党派の支持基盤であることが示されました。

アメリカ政治の大きな特徴は、「大きな船は方向転換が難しい」ということです。一度規制の枠組みが確立されると、たとえ与党が変わっても、短期間でそれを完全に覆すことは困難です。

したがって、民主党の勝利が暗号通貨の終焉につながるという賭けの論理は単純化しすぎている。政治的リスクは存在するが、市場が想像するほど致命的ではない。

本当に警戒すべきは、政治的不確実性そのものです。市場が長期間にわたって誰が勝利するか不透明な状況が続くと、ファンドは傍観者となるでしょう。こうした様子見姿勢は、どちらかの陣営が勝利する可能性よりも、市場にとってより大きなダメージを与える可能性があります。

第三に、最大のリスクは政治ではなく、経済不況です。

弱気派が提起する「景気循環」への懸念こそが、実のところ最も注目すべきリスクである。

米国経済が本当に不況に陥ったら、ビットコインはハイテク株のように急落するのでしょうか、それとも金のような安全資産になるのでしょうか？

この質問に対する歴史的な答えはありません。なぜなら、ビットコインは完全な経済不況サイクルを経験したことがないからです。2001年のドットコムバブルと2008年の金融危機はどちらもビットコインの誕生前に発生しました。

現在のデータは経済の減速を示している。雇用の伸び悩み、消費者支出の減少、企業投資の慎重化、そして中流階級に圧力をかける食品インフレなどである。

これらの傾向が続けば、2026年には景気後退が差し迫っている可能性があります。その時点では、流動性供給、規制緩和、そしてトランプ大統領とマスク氏の和解はすべて効果を発揮しなくなる可能性があります。ビットコインは真のストレステストに直面することになるでしょう。

JPモルガン・チェースが17万ドルという目標を設定する一方で「レバレッジ・リバランス」の必要性を強調したのも、ラウル・パル氏が2026年については楽観的ながらも「暗黙の量的緩和開始前に市場は不安定になるだろう」と認めたのも、まさにこのためです。彼らは皆、経済がソフトランディングを達成できるかどうかという確証を待ち望んでいます。

政府機関はいつ再開するのか？ 透明性法案はいつ可決されるのか？ 連邦準備制度理事会は12月に利下げを行うのか？ 2026年の中間選挙の結果はどうなるのか？ これらの疑問への答えが、ビットコインの短期的なトレンドを決定づけるだろう。

しかし、より長期的な疑問は、次の景気後退期にビットコインがどのように推移するかということです。その答えは2026年まで明らかにならないかもしれません。それまではトレーダーは議論を続け、市場は変動し続けるでしょう。唯一確かなことは、不確実性そのものが依然として最大の確実性であり続けるということです。