RWAの重要性、利点、そして価値 - 伝統的な金融の観点から見たRWAに関するシリーズ第1部

【編集者注】：W Labsは2025年以降、インフラ、エネルギー、高級品などの分野で中国資本の大手機関と連携してきました。その中には国有企業も含まれています。これらの機関からは、国内外におけるRWAに関する調査・分析、そしてその応用事例の提供を依頼されています。年末が近づくにつれ、今年公表できる研究成果の一部を読者の皆様と共有させていただきます。

このシリーズの記事は、非常に多くの内容を含んでいます。RWAが将来、暗号資産業界がニッチ市場から脱却するための主要な方向性となり得るかどうかについて、私たちは断定的な結論を出すつもりはありません。また、RWAが「蛇に足をつけている」のか、「羊肉を装って犬肉を売っている」のかについても判断するつもりもありません。むしろ、私たちが見てきたこと、考えたことを書き留め、皆様が業界の今後の動向についてより深く考えることができるようにしたいと考えています。

世界的な金融テクノロジーの波の中で、リアルワールドアセット（RWA）はWeb3エコシステムと伝統的金融（TradFi）の交差点において中心的な焦点となっています。ブラックロックがイーサリアムメインネット上でBUIDLファンドを立ち上げ（TVLは5億ドル超）、香港金融管理局が5億ドル相当のRWAを処理するEnsembleサンドボックスを導入するなど、RWAは資産の流動性、資金調達の効率性、そして世界的な決済環境を変革しています。

香港は「東部RWAハブ」として特に注目を集めています。2025年のステーブルコイン規制の施行後、わずか6ヶ月で50件を超える規制準拠プロジェクトが登場しました。HashKey ExchangeのGF Token（1億5,000万ドル規模のマネーマーケットファンド）、Ant FinancialのLangxinチャージングパイルRWA（1億人民元の新エネルギー資産）、そしてAssetoのDeRings Tower不動産トークン化（5,000万香港ドル）などがその例です。この急増は、中国大手企業の海外進出を促しただけでなく、「一帯一路」のサプライチェーンと世界の資本をつなぐ架け橋となりました。しかしながら、中国本土からの最近の規制ガイダンスにより、一部の越境RWAパイロットプログラムが一時停止されています。これにより市場の熱意は一時的に冷めたものの、中国、米国、欧州の規制サンドボックス内でのRWAの構造的な上昇を止めることはできません。また、FIT21法やGENIUS法で実証されているように、機関投資家の参加により、ステーブルコインとRWAは大国間のゲームにおける「デジタルブレトンウッズ体制」となっています。

本連載は、RWAの全体像を体系的に分析し、財務の本質、コアテクノロジー、協業、グローバルプロジェクトマトリックスから将来の動向や起業の道筋に至るまで、ワンストップの研究フレームワークを提供します。本連載は4つの長編記事で構成されています。第1記事は主にRWAの基礎知識の普及を目的としています。第2記事は世界のRWA規制の実務と代表的なプロジェクトに焦点を当てています。第3記事は中国と香港の規制の現状と代表的なプロジェクトに焦点を当てています。第4記事では、現在の環境におけるRWAの実現可能な実践的な道筋と将来の業界動向についてさらに詳しく説明します。読者の皆様が本連載を読了後、1兆ドル規模のRWA市場を包括的に理解していただくことを目的としています。機関投資家、従来型企業、Web3起業家など、どなたでも、中国資産のグローバル流通とデジタルグローバリゼーションを促進するための戦略的な優位性を確立します。

RWA とは何ですか?

RWA（リアルワールドアセット）とは、不動産、事業融資、国債、美術品、炭素排出権、石油、さらには限定版ウイスキーなど、現実世界に存在する価値のある資産を指します。これらの資産は、ブロックチェーン技術を用いて「トークン化」され、暗号通貨のように世界中で自由に取引・流通・統合できるデジタル資産へと変貌を遂げます。従来の金融システムでは、これらの資産は参入障壁の高さ、流動性の低さ、地理的制約といった課題を抱えることが多くありました。トークン化によって、これらの資産は従来の障壁を打ち破り、「オンチェーン資産」となり、以下の特徴を備えています。

• 高速取引をサポートし、投資家は株式の売買と同じように操作できます。
• 融資を受ける際の担保として利用できます。
• これらを組み合わせて、多様化された投資「バスケット」を形成することができます。
• 保有者は家賃や利息を含む収入の一部を受け取る権利があります。
• 国境や時間に縛られず、グローバルな循環を実現する。

RWAのトークン化は、資産の流動性とアクセス性を高めるだけでなく、ユーザーに柔軟な投資オプションを提供し、参入障壁を下げ、金融市場におけるイノベーションと金融包摂を促進します。ブロックチェーン技術を通じて、RWAは伝統的な資産にデジタルの活力を注入し、現実世界とデジタル経済をつなぐ重要な架け橋となり、金融、芸術、エネルギーなど、複数の分野で広く活用されています。

なぜ今噴火しているのでしょうか？

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化の現在の急増は、技術の進歩、規制の最適化、機関投資家の参加、市場の需要など、複数の要因によって推進されています。技術的には、イーサリアムやPolygonといったブロックチェーンプラットフォームが成熟し、スマートコントラクトやオラクル技術がオンチェーン資産のセキュリティとスケーラビリティを強化し、オンチェーンID認証が従来型金融の信頼コストを削減しています。

規制環境は徐々に明確化しています。米国では規制のペースが鈍化し、政策の透明性が高まっています。香港金融管理局はデジタル資産の「規制サンドボックス」を立ち上げ、シンガポールはオンチェーン債券およびファンドプロジェクトを支援し、RWAの発展にコンプライアンス遵守の環境を提供しています。ブラックロック、JPモルガン・チェース、シティグループといった伝統的な金融大手の参入は、資本、リソース、そしてコンプライアンスに関する経験をもたらし、RWAをブロックチェーンオタクコミュニティから主流の金融市場へと押し上げています。

需要面では、世界的な高金利環境と伝統的資産の収益率低下により、投資家は新たな資産配分を模索しています。RWAは、トークン化を通じて高い流動性とグローバルな参加機会を提供することで、この需要に応えています。さらに、ブロックチェーン技術は「技術愛好家」の段階から「実用主義者」による大規模な導入の段階へと移行しています。ステーブルコインは、越境電子商取引、フリーランス決済、グローバル決済といった分野で実体経済に統合されつつあり、RWAがブロックチェーンインフラとして果たす役割はますます重要になっています。

市場規模と成長率

RWAのグローバル展開は急速に勢いを増しており、香港からヨーロッパ、ドバイ、北米へと事業を拡大しています。これは、組織設計、テクノロジーの活用方法、そしてビジネスモデルの多様化への傾向を示しています。現在、RWAのグローバル資産は330億ドルに達しています。大手コンサルティング機関や金融機関も、RWAの将来の成長と規模について大胆な予測を立てています。

1. ボストン コンサルティング グループは、RWA 市場規模は 2030 年までに 16 兆ドルに達し、オンチェーン RWA 資産規模は 2033 年までに 18.9 兆ドルに増加し、今後 8 年間の年平均成長率は約 53% になると予測しています。
2. デロイトは、不動産トークン化市場が2035年までに4兆ドルに達し、年間平均成長率が約27％になると予測しています。
3. マッキンゼーの予測によると、2030年までに約16兆ドルの世界資産がRWAを通じてオンチェーン上で流通し、そのうち20%～30%は中国資産に由来する可能性があり、その巨大な可能性を浮き彫りにしています。マッキンゼーの2024年レポートでは、トークン化された金融資産の世界時価総額が2030年までに2兆ドル～4兆ドルに達すると予想されています。
4. ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏は、RWAはブロックチェーンの最も革新的な応用例の一つであり、世界の資産運用業界を再構築する可能性を秘めていると繰り返し強調してきた。年次株主レターの中で、フィンク氏は「トークン化は金融資産の次の段階であり、あらゆる株式と債券が統一された台帳上で運用されるようになる」と述べた。

ステーブルコインに関しては、2024年にはステーブルコインによる決済総額が16兆1600億ドルに達し、VISAとMastercardの合計額を上回り、従来の銀行やSWIFTネットワークから独立した新たな決済システムが形成されつつあります。従来のクロスボーダー決済プロセスは複雑で、複数の仲介業者を必要とし、最大2週間かかり、高額なコストがかかります。ステーブルコインは、価格安定化メカニズムとリアルタイムのオンチェーン決済機能を備えており、従来の清算・決済システムに依存せず、ピアツーピアのトラストレスな取引を、理想的には数秒で完了させることができます。

現在、RWAは主に流動性の高い債券に焦点を当てており、不動産、株式、美術品、インフラといったセクターの可能性はまだ十分に開拓されておらず、市場はまだ初期段階にあることを示しています。RWA市場の成長を牽引しているのは機関投資家の参加です。規制機関とネイティブDeFiプロトコルが共同で市場供給を牽引しています。主要な参加者には、ブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどの資産運用会社、JPモルガン・チェース、シティグループ、スタンダード・チャータードなどの銀行、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンなどのカストディアン、そしてMaple、Centrifuge、Ondo Finance、MakerDAOなどのDeFiプロトコルが含まれます。これらの機関投資家の関与は、RWAが暗号資産分野から主流の金融へと移行しつつあることを示しています。例えば、欧州投資銀行はすでにイーサリアム上でデジタル債券を発行しています。

RWA.xyzとCoinGeckoの最新データによると、RWAの発行総額（2025年9月時点）は330億ドルに達しており、その内訳は民間信用、国債、コモディティとなっています。しかしながら、伝統的な金融や実物資産の規模と比較すると、不動産、株式、芸術、インフラといった分野の可能性はまだ十分に探求されていません。

RWA はどのような問題を解決できますか?

RWA は、Web3、従来の金融、現実世界を統合する学際的な分野であり、その出現は 3 つの分野すべてにプラスの影響を与えます。

1. Web3ドメインにおける問題の解決

• 流動性の不足： Web3資産（NFTや一部のトークンなど）は、市場の分断により流動性が低下することがよくあります。RWAは、高額の実世界資産（国債や不動産など）をブロックチェーンに導入することで、流動性と取引の深みを向上させます。例えば、トークン化された国債（ブラックロックのBUIDLなど）は、DeFiプロトコルの担保として使用でき、資本効率を向上させることができます。
• 資産の簡素化：これまで、DeFiエコシステムにおける資産クラスは非常に限られており、ほぼ全てが暗号通貨で構成されていました。イーサリアム、米ドル建てステーブルコイン、ビットコインといったこれらの資産は、極端な価格変動を経験しただけでなく、相互に高い相関性を示し、金融システム全体の均質化につながっていました。実世界の資産の導入はこの問題を効果的に緩和し、資産の種類を大幅に拡大し、全体的な安定性を向上させました。
• 実質的なリターンの欠如：多くのDeFiプロトコルは、レンディングによる流動性マイニングといった内部的な投機サイクルに依存しており、実体経済からの支援を欠いています。対照的に、実世界の資産は、賃貸収入、債券利子、商品価格上昇といったリターンを生み出すことができ、これらはすべて実体経済活動によって推進されるため、より持続性の高いリターンを生み出すことができます。
• 不安定な価値のアンカー：多くの暗号資産はボラティリティが高く、安定した価値基盤を欠いています。RWAの代表であるステーブルコイン（USDTやUSDCなど）は、法定通貨にアンカーすることで安定した価値を提供し、Web3エコシステムの信頼性と使いやすさを向上させます。
• ユーザーによる導入の制限： Web3アプリケーションは、多くの場合、技術に詳しいユーザーに限定されます。RWAは、株式や債券などの馴染みのある資産クラスを導入することで、一般ユーザーの参入障壁を下げ、大規模な導入を促進します。

2. 伝統的な金融における問題の解決

• 非効率な取引：従来の金融では、資産取引（不動産や債券など）には複数の仲介業者が介在し、決済サイクルが長くなります（T+2以上）。RWAはブロックチェーンを活用し、スマートコントラクトによる債券利払いの自動化など、リアルタイム決済（T+0）を実現し、コストと時間を削減します。
• 高い参入障壁：多くの高価値資産（プライベートエクイティファンドや不動産など）は、個人投資家にとって高い資本要件を課しています。RWAは、所有権を細分化（トークン化された不動産株式など）することで、投資のハードルを下げ、市場への参加を拡大します。
• 不十分な透明性：従来の金融市場では、リアルタイムの透明性が欠如していることがよくあります。RWAは、ブロックチェーンの公開台帳を活用し、資産の所有権と取引履歴の透明性のある追跡を提供することで、信頼性を高めます。

3. 現実世界の問題を解決する

• 資産の流動性が低い：現実世界の非流動資産（アート作品や個人信用など）は、すぐに現金化することが困難です。RWAは、これらの資産をトークン化（イーサリアム上でNFTアート作品を発行するなど）し、グローバル市場に投入することで流動性を向上させます。
• 不十分な金融包摂：世界中で多くの人々が銀行サービスや投資機会にアクセスできていません。RWAは、PolygonやStellarといった分散型プラットフォームを通じて国境を越えた参加を可能にすることで、新興市場の投資家を支援しています。
• 環境および社会問題:カーボン クレジットなどの RWA のトークン化 (例: Toucan Protocol) は、炭素排出量取引の透明性と効率性を促進し、持続可能な開発目標をサポートします。

4. 中国の国情に合わせた解決策

中国の不動産市場は「既存資産の奪い合い」の局面に入り、この潮流の中で、遊休資産の活性化と資本配分の効率化が、不動産業界が新たな発展の道を模索する上での重要な課題となっています。RWA（リアルワールドアセット）の台頭は、不動産ファイナンスにおける革新的なソリューションを切り開きました。これは単に「ブロックチェーン上で不動産をデジタル化する」というだけでなく、ブロックチェーンとスマートコントラクト技術を活用し、従来は分割が困難で、取引プロセスが煩雑で、情報の非対称性に悩まされていた大規模資産を、構成可能で管理しやすく、取引可能なデジタルエクイティユニットへと転換することで、エクイティ構造を再設計するものです。スマートコントラクトは、権利と責任とキャッシュフローの対応を明確に定義するルールを組み込み、セカンダリーマーケットは価格発見と出口メカニズムをサポートします。

従来の資産デジタル化と比較して、RWAは資産権利の構成を根本的に再定義します。ブロックチェーンの不変性とスマートコントラクトの自動実行を活用することで、高価値ながら流動性の低い物理資産を、自由に取引可能な小口の株式に分割することができ、資産の流動性と市場の厚みを大幅に向上させます。例えば、1,000万元の商業用不動産は、RWAを通じて1万トークンにトークン化され、各トークンは所有権の1万分の1を表します。投資の閾値は1,000万元から1,000元に引き下げられ、これらのトークンは二次市場で自由に取引できます。

企業形態は、RWA（不動産資産管理）の理解度に大きく影響します。特に、金融系不動産資産管理会社や大手デベロッパーは、RWAの理解において優位性を持っています。CRICの調査によると、回答者の60%がRWAの中核的価値は「資産流動性の向上」にあると考えており、20%が「投資ハードルの引き下げ」、約15%が「資金調達チャネルの拡大」を重視しています。一方、「透明性の向上」と「業務効率の最適化」への重視度は比較的低いことが示されています。しかし、スマートコントラクトの自動実行、ブロックチェーンによる透明性の高い管理、そして洗練されたオペレーション能力は、業務効率、リスク管理、そして資産管理モデルに大きな変化をもたらす可能性があります。

RWAトークン化の利点と価値

RWA（リアルワールドアセット）トークン化は、ブロックチェーン技術を用いて、株式、債券、不動産、金といった伝統的な資産をデジタルトークンに変換することで、流動性、透明性、そしてグローバルなアクセス性を向上させ、金融イノベーションに活力を与えます。その中核となる技術的優位性は、主に以下の通りです。

1. スマートコントラクトは、自動化、透明性、そして高い効率性を実現します。取引条件を自動的に実行することで、人間の介入なしに透明性のある運用を実現します。コードは変更不可能であり、分散型ノード検証と組み合わせることで、信頼リスクを排除し、セキュリティを強化します。例えば、資産価格が目標値に達すると、契約は自動的に譲渡または清算をトリガーします。さらに、スマートコントラクトの自動配分機能は、資産管理の効率を大幅に向上させます。
2. 過剰担保メカニズムの安定性。RWAトークン化は、資産を取引可能なトークンに変換し、ステーブルコインの発行を支える担保として機能します。スマートコントラクトは資産価値に基づいて自動的に清算されるため、プラットフォームの流動性と支払能力が確保され、過剰発行のリスクを回避します。
3. オラクルはリアルタイムのデータ保証を提供します。オンチェーンとオフチェーンのデータを橋渡しし、資産価格、所有権、その他のデータをリアルタイムで伝送します。複数のソースから情報を集約することで、正確性が確保され、法令遵守されたデータが提供され、取引の合法性が保証されます。
4. グローバルな循環:オンチェーン資産は 24 時間のグローバル取引をサポートし、国境を越えた投資プロセスを簡素化し、市場の多様性と流動性を高めます。
5. ユーザーのエンパワーメント: 「ユーザーを株主とする」モデルを通じて、RWA はマーケティングと資金調達を統合し、ユーザーのロイヤルティとブランドの露出を高めます。
6. サプライチェーンサポート： RWA はエコシステム ループを作成し、サプライチェーン ファイナンスを最適化し、企業が資金を蓄積してエコシステムの循環を促進できるように支援します。

これらの技術的利点と金融を組み合わせることで、RWA 発行者には次のような追加のメリットももたらされます。

1. 効率性と収益性の向上:新しい資金は、生産の拡大、市場の開拓、利益の増加に使用されます。
2. 流動性問題の解決:断片化を通じて高価値資産の潜在能力を事前に解き放つ。
3. 統合マーケティング:投資へのユーザーの参加により、コンセンサスと販売チャネルが強化されます。
4. ブランド露出: RWA プロジェクト自体がトラフィックを生成し、ブランド認知度を高めます。
5. 便利な管理：資産管理を最適化し、アセットライトモデルと海外資産の転換を促進します。
6. エコシステムのイノベーション:キャッシュフローのプレッシャーを軽減するために、クローズドループのサプライチェーン ファイナンス システムをサポートします。

RWAと従来の金融モデルの比較

リアルワールドアセット（RWA）ファイナンスと従来型金融はどちらも、企業やプロジェクトへの資金提供を目的としており、価値を担保するために有形資産に依存し、規制要件を遵守しています。しかし、両者は技術、効率性、イノベーションにおいて大きく異なります。従来型金融は中央集権的な機関に依存しているため、複雑なプロセス、高額な仲介手数料、低い資産流動性、そして国境を越えた取引における地理的制約や為替レートの制約が生じます。そのため、成熟市場に適している一方で、グローバル化の効率性は限定的です。一方、ブロックチェーンとスマートコントラクトを基盤とするRWAファイナンスは、資産のトークン化を通じて分散取引を可能にし、投資障壁を低下させ、24時間365日のグローバルな流通を支援し、流動性を大幅に向上させます。スマートコントラクトの自動実行は仲介コストを削減し、ブロックチェーンの不変性は透明性と信頼性を高め、オラクルはリアルタイムのデータサポートを提供します。RWAはまた、新たなデリバティブや「ユーザー・アズ・シェアホルダー」モデルを推進し、金融包摂とブランド認知を促進します。規制や技術セキュリティの課題があるにもかかわらず、RWA は資金調達の効率、グローバル化、イノベーションにおいて従来の金融をはるかに上回り、Web3 時代の金融システムの破壊的な可能性を示しており、特に非流動資産の再生やサプライ チェーン ファイナンスの最適化に適しています。

RWA が直面している技術的な課題:

実世界資産（RWA）のトークン化は、従来の金融とWeb3を繋ぐ革新的な道筋として、依然として複数の深刻な技術的課題に直面しています。これらの問題は、RWAの大規模導入を制限するだけでなく、システムリスクを引き起こす可能性もあります。ChainlinkとConsenSysによる2025年の「RWA技術課題レポート」によると、2024年には世界のRWAプロジェクトの35%が技術的な問題により中断され、8億ドルを超える損失が発生しました。主な問題点は、オラクルの信頼性、オフチェーン実行の制限、プライバシーと透明性の矛盾、不十分な標準化、そしてセキュリティリスクの5つの領域に集中しており、いずれも緊急にシステム的な解決策を必要としています。

1. オラクルの問題：ブロックチェーンはオフチェーンデータに直接アクセスできず、資産価値やステータスなどの情報提供をオラクルに依存しています。単一または集中型のオラクルは攻撃に対して脆弱であり、スマートコントラクトのエラーにつながります。データソースの信頼性を確保し、「信頼移転」の問題を解決する必要があります。
2. オフチェーン実行の制限:スマート コントラクトはオンチェーン ロジックに制限されており、契約違反の場合は従来の法制度に依存する必要があるため、実行が遅れ、自動化の利点が弱まります。
3. プライバシーと透明性：ブロックチェーンのオープン性は監査を容易にする一方で、機密性の高い企業情報や個人情報が漏洩する恐れがあります。ゼロ知識証明はプライバシーを保護する一方で、技術的な複雑さとコストを増加させます。
4. 不十分な標準化:さまざまなトークン標準とコンプライアンス フレームワークにより、資産の流動性が断片化され、世界的な価値の流れを妨げる「島」が形成されます。
5. 技術の未熟さとセキュリティリスク：ブロックチェーン技術は、ユーザーエクスペリエンス、セキュリティ、コンプライアンスの面で依然として不完全な状態にあります。秘密鍵管理、スマートコントラクトの脆弱性、フィッシング攻撃、クロスチェーンブリッジ攻撃、オラクル操作、規制裁定といった問題は、いずれもシステムリスクをもたらす可能性があります。技術的な詳細を無視すると、ユーザーからの苦情、コンプライアンス違反、セキュリティ侵害などにより、ビジネス戦略やエコシステム計画が容易に崩壊する可能性があります。

これらの技術的課題に対処するために、短期的にはデジタル化可能な資産、オラクル、コンプライアンスフレームワーク、プライバシー技術の改善に注力し、市場の信頼性を高めることができます。長期的には、IoTとAIを組み合わせ、標準化されていない資産（不動産や美術品など）を自動的に監視する高度なオラクルを開発し、徐々に物理世界をデジタルエコシステムに統合していくことができます。

トークン化可能な資産クラス

トークン化可能な基礎資産クラスの話題に戻ると、理論的にはあらゆる現実世界の資産をトークン化して RWA で発行できますが、次の特性を持つ物理的資産には利点があります。

価値は定量化できます:

- 資産には透明かつオープンな価格設定メカニズムが必要であり、そのリアルタイムの価値は信頼できるデータソース（取引所や公式データベースなど）を通じて簡単に取得できます。

- 例: 金や国債の価格は市場で公開されているため、オラクルによる価格フィードに適しています。

キャッシュフローのルールは明確です。

- 資産収入（利息、配当金、家賃など）には、スマート コントラクト コーディングの自動実行を容易にするために、明確な計算および分配ルールが必要です。

- 例: 国債は金利と利払い日が固定されているため、オンチェーンで簡単に割り当てることができます。

低チェーン実行要件:

- 資産の所有権の変更は、主にデジタル記録を通じて行う必要があり、物理的な配達や複雑な法的執行への依存を減らします。

- 例: ETF 株取引はデジタルで記録され、物理的な受け渡しは必要ありません。

高度に標準化：

- 資産は、バッチ処理とクロスプラットフォームの相互運用性を容易にし、「資産サイロ」を防ぐために、統一された標準 (標準契約条件など) に準拠する必要があります。

- たとえば、金先物契約には標準化された有効期限と受渡ルールがあります。

コンプライアンスサポート:

- 資産のトークン化は、合法的な流通を確保するために、現地の規制要件（証券法やマネーロンダリング防止規制など）に準拠する必要があります。

- 例: 米国財務省債のトークン化は、米国証券取引委員会 (SEC) の規制に準拠する必要があります。

技術的な実現可能性:

- オフチェーンデータ（価格やステータスなど）を提供するには、信頼できるオラクルが必要です。ブロックチェーンプラットフォームは、脆弱性、攻撃、データ改ざんのリスクを防ぐため、スマートコントラクトとセキュリティメカニズムをサポートする必要があります。

- 例: Chainlink オラクルは、DeFi プロトコルの信頼性の高い価格データを提供します。

現在、市場ではどのような種類の資産がトークン化されているか、あるいはトークン化の過程にありますか？最も一般的な種類は次のとおりです。

1. コモディティ：金などの貴金属はトークン化され、ブロックチェーン技術と組み合わせることで流動性と運用効率の向上が図られています。2022年には、コモディティトークンの時価総額は11億ドルに達し、法定通貨に裏付けられたステーブルコインの0.8%を占めました。金は安全資産としての特性と安定した値上がりにより、トークン化されたアンカー資産として特に適しているため、世界の準備金と投資を支えています。
2. 通貨：ステーブルコイン（USDTやUSDCなど）は、米ドルや米国債などの法定通貨資産をDeFiにリンクさせており、時価総額は2020年の52億ドルから現在では3,000億ドル以上に急上昇しています。中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、政府が発行するデジタル法定通貨であり、法定通貨としての地位を有し、暗号通貨とは異なります。
3. 不動産: RWA のトークン化により、不動産は取引可能なトークンに分解され、所有者の資本の流動性が高まり、投資のハードルが下がり、一般の人々が商業用または住宅用の不動産投資に参加できるようになります。
4. アートおよびコレクターズアイテム: NFT は所有権と追跡可能性の不変の証明を提供し、FT はアート作品の断片化されたクラウドファンディングをサポートし、参入障壁を下げ、収益分配の透明性と効率性を高め、投資のアクセシビリティとエクスペリエンスを強化します。
5. 知的財産 (IP):トークン化により、著作権や特許などの IP の識別と追跡が簡素化され、盗作が防止され、Dell の「オンデマンド組み立て」特許の保護などのトランザクションの透明性が向上します。
6. 株式、債券、証券:トークン化により資本市場への参入障壁が低くなり、米国債などの資産への小額投資が可能になり、従来の取引の高コストと長いサイクル (T+1) が克服され、24 時間 365 日のリアルタイム決済が可能になり、世界的な資本の流れが促進されます。
7. カーボン クレジットとグリーン ファイナンス: 炭素排出削減証明書はトークン化され、チェーン上で取引または破棄できるため、透明かつ偽造防止機能を備えたグローバル炭素市場がサポートされ、ESG と持続可能な開発のトレンドに沿って、DeFi にグリーン金融商品が導入されます。

まとめ

本稿では、RWA（リアルワールドアセット）の概念、開発背景、技術的優位性、応用可能性、そして課題について主に考察します。ブロックチェーンと伝統的金融の革新的な融合であるRWAは、世界の資産運用のあり方を変革しつつあります。不動産、債券、美術品といった現実世界の資産をトークン化し、デジタルの活力を注入することで、地理的障壁や参入障壁を打ち破り、24時間365日のグローバル取引、所有権の分散化、そしてスマートコントラクトによる自動利益分配を可能にします。現在の急速な人気は、技術の進歩（イーサリアムのスケーリングなど）、規制当局の承認（米国および欧州のサンドボックス）、そして業界大手の参入（ブラックロックのBUIDLファンドが29億ドルに到達）に起因しています。市場規模は2023年の8億6,000万ドルから2025年には330億ドルに拡大すると予測されており、民間融資と国債が主流となっています。さらに、2030年にはステーブルコインによる決済が従来のシステムをはるかに上回り、数兆ドルに達すると予想されています。

RWAの多面的な価値は明白です。Web3に実質的なリターンと安定性をもたらし、DeFiの投機サイクルを緩和します。T+0決済を加速し、透明性を向上させ、従来型金融における仲介コストを削減します。さらに、高価値の物理資産を細分化することで投資障壁を下げ、新興市場と実社会における金融包摂を強化します。従来のモデルと比較して、RWAの分散化とグローバル化は中央集権化の非効率性をはるかに上回り、「ユーザーを株主とする」エコシステムとクローズドループのサプライチェーンを促進します。しかし、新しい物理資産は常に課題に直面します。オラクルデータの改ざん、オフチェーン実行への依存、プライバシーと透明性のパラドックス、標準化の欠如は、多くのRWAプロジェクトの失敗につながっています。これらの課題に対処するには、コンプライアンスモジュールの短期的な改善と、AI、IoT、その他の関連分野との長期的な統合が必要です。要約すると、RWA は技術的なツールであるだけでなく、包括的金融への架け橋でもあり、実体経済とデジタルの未来を結び付け、金融を「信頼仲介者」から「コード主導の自律性」へと変革することを推進し、無限の可能性を秘めています。

次の記事では、世界的なRWA規制の枠組みを考察し、主要な国際的なRWA発行・取引プラットフォームと事例を詳細に分析します。どうぞお楽しみに。