原著者: Yash Agarwal、SendAI創設者

Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ) がまとめました。翻訳は Azuma ( @azuma_eth )が担当しました。

x402 プロトコルは大きな話題を呼んでおり、a16z はこれを 30 兆ドルに達する可能性のある新しい市場とさえ呼んでいます。

このプロトコルの発足当初から注目してきた者として、私はより現実的な疑問について考え始めました。もし本当にそれだけの可能性があるのなら、最も大きな価値を獲得するのは誰になるのでしょうか?

x402 の技術的な詳細についてはこれ以上説明しませんが、より実用的な観点から、その価値獲得メカニズムと潜在的な導入経路を検討したいと思います。

x402のコア機能はシンプルです。あらゆるAPI呼び出しを決済にすることができます。つまり、ボタンクリック一つで「マイクロトランザクション」を実現できるのです。

x402は新しい技術ではありません。その機能はすべてブロックチェーントランザクションを通じて実現可能であり、ブロックチェーンの制限（ガス料金やウォレットとのやり取りなど）はすべてx402トランザクションにも適用されます。

しかし、標準プロトコルとしては、HTTPS と互換性があるため、非常に強力であり、インターネット全体での支払いエクスペリエンスがより「ユーザーフレンドリー」になります。

他の支払いシステムと同様に、x402 にも主に 4 つのタイプの参加者がいます。

• API販売者（供給側）
• API 購入者（需要側）
• ファシリテーター
• インフラストラクチャ（チェーンとトークン）

API販売者（供給側）

API 販売者は一般的に次の 2 つのカテゴリに分けられます。

（１）第一／第二販売者（例：独自の価格データを販売するSwitchboard）

（２）第三者販売者（例：プロキシまたはAPIラッパーを通じてHeliusのRPCサービスを販売する）

最初のシナリオでは、市場の需要が十分に高まれば、企業はAPIをx402対応にする直接的なインセンティブを持つことになります。なぜなら、全く新しい市場へのアクセスが可能になるからです。例えば、ニューヨーク・タイムズのようなウェブサイトは、ウェブページをx402対応に簡単に移行し、クローラーやAIエージェントにアクセス時に支払いを義務付けることで、新たな収益源を確保できます。同様に、Airbnbのような商用プラットフォームもx402対応を選択すれば、PerplexityのようなAIエージェントがUSDC経由で支払いを行うことが可能になり、エージェント自身も同じ取引で自動的に手数料を受け取ることができます。

2つ目のシナリオでは、様々なAPIをカプセル化し、ユーザーに便利な決済手段を提供する「APIマーケットプレイス」へと進化する可能性が高くなります。彼らのビジネスモデルは、コストと手数料の裁定取引（例えば、月額20ドルで1回の呼び出しあたり0.0001ドルの手数料）に基づいています。

短期的には、ファシリテーターは、ユーザーを引き付け、コールドスタート問題を解決するために、API 市場に移行するインセンティブも持っています (@corbits_dev など)。

販売者の直接的な市場機会は、API または Web サイトを x402 互換に変更し、ネットワーク効果を活用して追加の収益とトラフィックを獲得することです。

API 購入者（需要側）

API 購入者は、API のユーザーまたは消費者であり、通常は AI エージェントです。

ユーザーまたはエージェントがウォレットを持っている限り、x402経由であらゆるAPIの料金を支払うことができます。しかし、これはサプライチェーン全体の中で最も導入が難しい部分でもあります。現状では、実質的な需要はほとんどないと言っても過言ではありません（ほとんどのトランザクションはスパムテストのトランザクションに過ぎません）。

需要を刺激する方法は 2 つあります。

• 販売者は x402 経由でのみデータを販売します (例: ニュース Web サイトでは、Web クローラーが x402 支払い経由でのみデータにアクセスすることを許可します)。
• プロキシやアプリケーションが x402 経由で簡単にアクセスできる API が多数あります。

私の見解では、最大の推進力の一つはCloudflareです。x402 Foundationのパートナーであり、クロール課金モデルに強い関心を持っています。Cloudflareは世界最大のコンテンツ配信ネットワークプロバイダーであり、インターネットトラフィック（API、コンテンツ、サービスを含む）の配信に深く関わっています。特定のコンテンツに対してx402を有効にするスイッチを提供することで、開発者はトラフィックを通じて追加収益を得ることができるでしょう。

Cloudflare は当初、独自のステーブルコインである NET Dollar を支払い方法として使用し、Coinbase または Base とのみ提携する可能性があると思われます。

ChatGPT や Shopify のようなエージェント型コマース プラットフォームは、間違いなく x402 の需要を最も大きく牽引する要因の 1 つとなる可能性があります。

多くの人が x402 によって「ウォレットレス決済」が可能になると信じていますが、これは誤解であることに注意することが重要です。x402 は魔法ではありません。ウォレットと、ガス料金がかかるブロックチェーン トランザクションは必要ですが、これらのプロセスは抽象化されて隠蔽されるか、「API クレジット」としてオフチェーンで一括決済できます。

ファシリテーター

VisaやMasterCardと同様に、仲介業者はAPI購入者と販売者の間で決済を仲介する必要があります。仲介業者は通常、0～25ベーシスポイント（多くの場合0%）の手数料を請求しますが、新しい仲介業者を設立するための参入障壁がほとんどないため、最終的には「価格競争」に発展する可能性があります。

VisaとMasterCardは強力なネットワークの堀を保有していますが、x402の仲介業者には実質的に堀がありません。なぜなら、ネットワーク効果を享受するのは基盤となるブロックチェーン自体だからです。CloudflareやGoogleのような大手企業は、インターフェース層を既に習得しているため、SolanaやBaseなどのあらゆるブロックチェーン上に、わずか1日で独自のファシリテーターを立ち上げることができます。

Coinbase などの大企業は、エコシステムの採用を促進するために仲介業者を完全に無料かつオープンソースにする傾向があり、それによって短期的にすべての利益率を圧迫します。

インフラストラクチャ（チェーンとトークン）

x402 は Coinbase の「独自の子」であるため、Base と USDC は常にナンバーワンのブロックチェーンとナンバーワンのステーブルコインになります。

しかし、現在x402ハッカソンを開催しているSolanaを含め、すべてのチェーンがx402の導入を積極的に推進しています。すべてのステーブルコインプロジェクトとパブリックチェーンは、x402における主導権を争っています。これは、チェーン上のマイクロペイメントがますます増加するため、ステーブルコインの総ロック額（TVL）やトランザクション数など、チェーンの「オンチェーンGDP」を直接的に増加させるためです。

例えば、一部のステーブルコインパブリックチェーン（TempoやArcなど）は、x402をエンタープライズレベルの開発ツールに深く統合しようと試みています。私の見解では、パブリックチェーン、トークン、そしてウォレットが、x402テクノロジースタック全体の中で最も大きな価値を生み出すことになるでしょう。

Coinbase と Brian Armstrong が x402 を積極的に推進している理由は、Coinbase が x402 のテクノロジー スタック全体を事実上制御しているからです。

• ファシリテーター: Coinbase;
• チェーン: ベース;
• ステーブルコイン：USDC;
• ウォレット: Base App および Coinbase 組み込みウォレット。

Coinbase は、このシステム全体を Cloudflare や Vercel などの企業に直接販売し、オープンソース ライセンスに基づくエンドツーエンドの商用ソリューションを提供できます。

ほぼすべての大企業 (Stripe など) は、独自の x402 のようなプロトコルを持つか、独自のブロックチェーン (Tempo など) で x402 支払いシステムを実行したいと考えています。

さらに、SolanaやBaseのようなブロックチェーンでは、大規模なマイクロペイメントは現時点では経済的に実現可能ではありません。例えばSolanaでは、基本手数料と優先手数料が存在するため、0.10ドル未満の支払いは経済的に実現可能ではありません。これは、支払い取引が投機的な取引（ミームコイン取引所など）とブロックスペースを奪い合うためです。

個人的には、決済取引専用の決済レーンを備えたTempoの設計が非常に気に入っています。x402の採用が進むにつれて、x402マイクロペイメント専用に設計された決済サイドチェーン、アプリケーションチェーン、あるいはロールアップが登場することが予想されます。

インターフェースとウォレット：価値の獲得

ここに秘密はありません。流通チャネルとインターフェースをコントロールする者が、最大の価値を獲得できるのです。これには、様々なプラットフォーム、市場、AIチャットアプリケーション、AIブラウザなどが含まれます。

インターネットの世界では、ブラウザが最も注目を集めており、x402 と深く統合してウォレット層を支配する最も自然で有望な存在となっています。

Chromeにネイティブウォレットが搭載されたらどうなるか想像してみてください。ブラウザ上のクリック一つ一つが、x402決済に変わる可能性があります。セキュリティのためにホワイトリストに登録するだけで、あらゆるAPIが決済をトリガーするAPI呼び出しになるのです。取引ごとに0.05%の手数料を課すことさえ可能で、ユーザーはその利便性に喜んで支払うでしょう。

しかし、x402の最大の競合相手は実はStripeです。例えば、最大の消費者向けAIアプリケーションであるChatGPTは、eコマース機能を実現するためにStripeとの提携を発表しました。Stripeは独自のAgentic Commerce Protocolを備えており、これにより既存のクレジットカード決済ネットワーク上で共通の決済トークンを介して取引を完了することができます。

x402と動的リソース価格設定

x402 は静的な価格設定（例：「API 呼び出し 1 回あたり 0.001 ドル」）に優れていますが、ブロックチェーンの最も強力な可能性、つまりあらゆるものの市場を創出する可能性をまだ実証していません。

私の見解では、x402 の独自の利点は、次のような「リソース市場」を強化する能力にあります。

• データまたは結果（価格やニュース記事など）
• 計算能力または推論能力。
• 特定の操作（フライトの予約など）
• 複雑なタスク（椅子のカスタマイズなど）
• 優先サービス (タイムスロットや帯域幅の予約など)。

歴史的に、市場の本質は情報調整の問題を解決する能力にあります。価格は当然、需要と供給の関係を反映します。

AIエージェントに「この仕様に合わせて椅子を500ドルでカスタマイズしてください」と指示できる未来を想像してみてください。すると、エージェントは複数の人やシステムを自動的に調整し、木材を探し、大工を雇い、配送を手配します。これらはすべて自律的に行われ、「リソース調整問題」を機械レベルで直接解決します。

LLMとAIエージェントのおかげで、サプライチェーン全体にわたって推論と交渉を行うことができる機械が初めて誕生しました。これにより、究極の金融化が実現します。あらゆるリソースとアクションに動的な価格設定が可能になり、エージェントはバックグラウンドでシームレスに取引と支払いを行います。x402自体は動的な価格設定を直接処理することはできませんが、Solanaのようなブロックチェーンは、パーミッションレスな市場を構築することでこれを実現できます。

将来的には、Airbnb の料金はホスト自身が設定する必要がなくなり、市場の需要によって自動的に決定されるようになるかもしれません。これこそが、私たちが目指す未来です。

x402の今後の方向性

私は標準プロトコルが大好きですし、x402 とそれがもたらす無限の可能性も大好きですが、x402 が現在大いに宣伝されていることは間違いありません。

いわゆる「x402トークン」を購入しているのであれば、その99%は価値がないと断言できます。短期的には比較的悲観的ですが、長期的にはx402の将来については非常に楽観的です。x402は、エージェンティックウェブの基盤プロトコルとなり、将来の暗号ネットワークのネイティブ機能の一つとなる可能性が非常に高いからです。

x402はSolana Blinksを思い出させます。当時はクリックごとにSolanaのトランザクションリクエストがトリガーされていましたが、残念ながらBlinksは最終的に広く普及することはありませんでした。しかし今回は、巨大企業Coinbaseが先頭に立っています。もしこれが成功すれば、インターネット決済システムは完全に変わるでしょう。

つまり、x402のテクノロジースタックにおいては、インターフェース、流通チャネル（そして資産とブロックチェーン）を管理する者が最大の価値を獲得することになります。Coinbaseがx402を積極的に推進しているのは、まさにそれが上から下まで完全なクローズドループを備えているからです。