原作者: Liam、TechFlow

誰もが 2025 年の資産予測を書いていた 2024 年の終わりを思い出してください。

株式投資家はS&PとA株市場に注目しているが、暗号通貨業界の人々はビットコインに賭けている。

しかし、もし当時誰かが、2025年に最もパフォーマンスの良い資産はビットコインや株ではなく、Z世代に嫌われている「アンティーク」ゴールドだと言ったとしたら、あなたは間違いなくその人は冗談を言っていると思うでしょう。

しかし現実はとても不思議です。

過去5年間、ビットコインは金の10倍近く、1,000%を超える急騰を記録し、年間トップ資産リストで繰り返しトップに立ってきました。しかし、2025年になると状況は一変します。金は1月以降50%以上上昇しているのに対し、ビットコインはわずか15%しか上昇していません。

早くから金を買ったおばさんたちは笑い、暗号通貨業界のエリートトレーダーたちは沈黙した。

さらに奇妙なのは、金とビットコインが並行世界に入ったように見えることです。金が上昇するとビットコインは下落し、ビットコインが下落すると金が上昇します。

10月21日、金は大きな打撃を受け、1日で5%下落しました。ビットコインは鶏の血を注射したかのように下落傾向を反転し、上昇に転じました…

デジタルゴールドとして知られるビットコインが物理的な金から切り離されているのはなぜですか?

不況期に金を買う

2025年に最も熱心な金の購入者は誰でしょうか？個人投資家でも機関投資家でもなく、世界中の中央銀行です。

データは嘘をつかない。2024年には世界の中央銀行の純金購入量は1,045トンに達し、3年連続で1,000トンを超えることになる。

ワールド・ゴールド・カウンシルの2025年第2四半期データによると、ポーランドの金保有量は18.66トン増加し、カザフスタンが15.65トン増加してこれに続いた。中国人民銀行は堅調な推移を示し、保有量を6.22トン増加させた。

なぜ発展途上国は金の保有量を増やしているのでしょうか?

各国の中央銀行が保有する金準備の割合を見ると、先進国と発展途上国では全く異なる世界であることがわかります。

米国の資産準備金の77.85%は金で、その保有量は8,133トン。2位のドイツの3,350トンを大きく引き離し、続いてイタリアとフランスがそれぞれ2,452トンと2,437トンの金を保有している。

中国人民銀行の金準備は総資産準備金の6.7％に過ぎないが、その絶対量は2,299トンに達しており、増加を続けている。

この対照は際立っています。新興市場国には依然として金保有量を増やす余地が十分にあります。中国などの経済圏では、金準備の7%未満しか保有していませんが、欧米の先進国では一般的に70%以上を保有しています。これは追い上げの教訓と言えるでしょう。格差が大きければ大きいほど、追いつこうとする動機は強くなるのです。

誇張されているのは、中央銀行による金購入が総需要に占める割合が、2000年代の10％未満から20％に急上昇し、金価格の重要な支えとなっていることだ。

なぜ中央銀行は突然金にこれほど執着するようになったのか？答えは簡単だ。世界は混乱に陥り、米ドルはもはや信頼できないからだ。

ロシアとウクライナの紛争、中東情勢、米中貿易摩擦…世界は戦国時代さながらの混沌としている。

米ドルは長年にわたり、世界中の中央銀行にとって中核的な外貨準備であり、安全資産としての役割を果たしてきました。しかし、米国は現在、36兆ドルの債務を抱え、GDP比124%という深刻な問題への対応に苦慮しています。トランプ政権は不安定な状況にあり、対外的に敵を作り、内部でも分裂に直面しています。

特にロシア・ウクライナ紛争勃発後、米国が他国の外貨準備を自由に凍結できるようになり、各国は自国の金庫に保管している金だけが真の富であることを認識した。

金は利息を生まないが、少なくともある国の政策によって突然「消滅」することはない。

金は個人にとっても国家にとってもリスクヘッジとなる。世界が混沌とすればするほど、金への需要は高まる。しかし、「ロシア・ウクライナ戦争が終結するかもしれない」というニュースが流れた際に、金価格が急落したのは当然と言えるだろう。

デジタルゴールドかデジタルテスラか？

2025年に最も厄介な資産はビットコインかもしれない。長期的な展望では「デジタルゴールド」とされていたが、実際には「デジタルテスラ」となっている。

スタンダード・チャータード銀行のデータによると、ビットコインとナスダックの相関関係は年初には0.8に達していたものの、現在は0.5まで上昇しています。一方、金との相関関係はどうでしょうか？年初にはゼロだったものの、現在はわずか0.2です。

人間の言葉に翻訳すると、 「ビットコインは今やテクノロジー株に連動している。ナスダックが上昇すればビットコインも上昇し、ナスダックが下落すればビットコインも下落する」という意味になります。

全ての物事には原因と結果がある。

トランプ政権下で、米国のビットコインに対する姿勢は「違法カルト」から「参加を歓迎」へと変化しました。2024年にビットコイン現物ETFが承認されたことで、ビットコインは正式に米ドルシステムに組み込まれました。

これはビットコインの正当性を証明する良いことです。しかし問題は、システムの一部になってしまうと、それに対抗することが難しくなることです。

ビットコインの本来の魅力は、その反抗的な精神、いかなる政府からも独立していること、そしていかなる中央銀行からも制御されていないことにあります。

しかし、今はどうでしょうか？ブラックロックのようなウォール街の巨人が市場最大の買い手となり、ビットコインの騰落は連邦準備制度理事会（FRB）とトランプ大統領の気分に完全に左右されています。そのため、仮想通貨トレーダーはパウエル議長とトランプ大統領の演説を聞くために夜更かししなければならず、ドルのマクロ分析家と化しています。

コンセンサスという点では、ビットコインはまだ世界の多くの地域で「これはいったい何なのか」を理解する段階にあるが、金はすでに「おばあちゃんのおばあちゃんも好きなもの」となっている。

金のブレスレットやネックレスを持っている中国のおばさんの数は、世界中のビットコインをHODLしている人の数よりも多いかもしれません。

金と比べると、まだ若いビットコインの普及には長い道のりがあります。

左手に金、右手にビットコイン

多くの人は金とビットコインのどちらかを選びたがりますが、賢い投資家はこれが空欄補充の質問であることを知っています。

世界中の中央銀行が金の購入に躍起になり、金価格が高騰しているものの、この傾向はいつまでも続くわけではありません。金価格が一定水準に達すると、現物の金の保管、輸送、そして受け渡しに問題が生じ、まさにその時こそビットコインの優位性が際立つのです。

ある国で戦争が勃発し、富裕層が金は重すぎて目立ちすぎるため、すぐに資産を移転できないと判断するという具体的なシナリオを想像してみてください。このような状況では、ハードウェアウォレットに保管されたビットコインが最適な選択肢となります。このような事例は、ロシアで既に発生しています。

簡単に言えば、金は「かさばる価値の保存手段」であり、ビットコインは「軽い価値の保存手段」です。

金価格が非常に高騰した場合、ファンドは同様の特性を持ちながらも価格が安い代替資産を探す必要が出てきます。この場合、ビットコインは米ドルとトランプ大統領の重力から徐々に脱却し、金から得られる資本の余剰を得て、再び「デジタルゴールド」に近づくチャンスがあります。

要約すると、ビットコインと金の関係は、一方が他方に取って代わるものではなく、継承と進化の関係として理解されるべきです。

金は人類文明の富の記憶であり、ビットコインはデジタル時代の富の想像力です。

70歳の叔母Liさんは金の宝飾品を購入し、25歳のプログラマーLi Xiaomingさんはビットコインを蓄えており、誰もが明るい未来を手にしています。