原作者: David, TechFlow

10月の上昇相場は、活気のある新しいBinanceミームと、長い間無視されてきたいくつかの古いコインの両方に属しています。

専門用語では、これらの古いコインは「ダイノコイン」と呼ばれ、特定の分野を開拓したものの、当初の熱狂が徐々に薄れてきた成熟したトークンを指します。

例えば、ZEC（ジーキャッシュ）は、9月末の約53ドルという安値から、建国記念日の1週間後には230ドルまで急騰し、月間で370%以上の上昇を記録しました。旧コインの復活は、機関投資家の買いや技術革新によるものではなく、あるツイートが直接のきっかけとなりました。

10月1日、290万人のフォロワーを持つシリコンバレーの伝説的投資家、ナバル・ラビカント氏がXプラットフォームで非常に物議を醸す発言をした。「ビットコインは法定通貨に対する保険であり、Zcashはビットコインに対する保険だ。 」

その後、ZECは急騰し、他のプライバシーコインも感情の高まりの中で待望の上昇を見せました。価格上昇にはそれぞれ独自の議論があり、長らく沈黙していたプライバシー問題が、突如として再び注目を集めています。

もしあなたがこの ZEC の成長の波を見逃したのであれば、私たちと一緒にこの新しい波の古いコインの全プロセスを見直して、大手がどれほどの影響力を持っているか、プライバシー トラックで次に注目する価値のある機会は何かを確認したほうがよいでしょう。

利害対立、古いコインへの新たな要求

ナバル・ラビカントはシリコンバレーの投資界ではよく知られた人物です。AngelListの共同創設者として、彼は40億ドルの評価額を持つスタートアップ向け資金調達プラットフォームを構築しました。

彼の個人的な投資実績も非常に印象的で、Uber や Twitter を含む 200 社以上の企業に初期投資を行ってきました。

ナバル氏は暗号資産分野でも豊富な経験を有しています。2014年には、初期の暗号資産ヘッジファンドの一つであるMetaStable Capitalを共同設立しました。公開レポートによると、このファンドは2017年に540%のリターンを達成し、初期の保有資産にはイーサリアム、ビットコイン、その他の暗号資産が含まれていました。

10月1日、Naval氏はZcashがビットコインに対する保険だとツイートした。その後のツイートでは、ビットコインにはプライバシーが欠けていると主張し、ビットコインの公開台帳では「サトシ・ナカモト本人が」身元を明かさずにビットコインを使用することは不可能であり、政府や銀行はチェーン分析を通じてすべての取引を追跡できると指摘した。

Zcash は、ゼロ知識証明を使用して送信者、受信者、金額などの重要な情報を隠すため、ビットコインの競合相手というよりは、ビットコインの補足として機能することができます。

問題は、Zcashのこれらの利点が今日新たに知られるようになったわけではないということです。むしろ、大物が時折、古いコインに新たな解釈を与えたようなもので、関連するプライバシーに関する議論は長らく廃れていました。

タイムラインから判断すると、Naval氏のツイートはZECの急上昇と非常に一致している。しかし、Naval氏は完全に中立的ではない可能性があり、実際には暗黙の利害関係が絡んでいる可能性がある。

複数の公開報道によると、Naval氏は2015年初頭にZerocoin Electric Coin Companyという会社に71万5000ドルを投資していた。同社は後にElectric Coin Companyに改名され、Zcashも開発した。

さらに、Naval氏は以前、Zcash Foundationの取締役会のメンバーを務めており、ガバナンスの決定に一定の影響力を持っていました。

そのため、この投資大手の古いコインの宣伝はコミュニティからの批判も集めており、コミュニティは彼が自身の影響力を利用して初期のポートフォリオプロジェクトを宣伝していると信じており、これが中立的な技術的議論や投資アドバイスであると人々に納得させることは困難です。

興味深いことに、Naval 社はこれらの疑惑について沈黙を守り、認めも否定もしなかった。

論争はさておき、ナバル氏の影響力は価格に明確に反映されている。彼のツイートは290万回閲覧され、インフルエンサー（KOL）からのコメントが殺到した。バラジ・スリニヴァサン氏（a16zの元CTO）とメルト・ムムタズ氏（HeliusのCEO）はいずれもプライバシーコインを支持する投稿をし、市場心理をさらに強めた。

最終結果、ZECは9月末の53ドルから230ドルに上昇し、ツイート投稿時から300％以上増加した。

プライバシートラックにおける感情の波及と連鎖反応

ナバル氏の呼びかけはZECを押し上げただけでなく、この感情はここ数日でプライバシーコイン業界全体に広がっている。

レールガン（RAIL）が最大のダークホースとして浮上しました。この比較的ニッチなプライバシーコインは、同期間に1.79ドルから最高値の4.83ドルまで240%上昇しました。24時間の取引量は1270%増加しました。

ZEC からの感情的な爆発に加えて、Railgun には他の触媒となるイベントの恩恵もありました。

10月9日、イーサリアム財団はKohakuプライバシーロードマップを公開した。その中でRailgunのzk-multisig技術の統合について具体的に言及されており、これはVitalik氏が常に好んでいたプライバシー機能の1つでもある。

さらに、他のいくつかのプライバシーコインも好調な成長を見せました。

ZEC価格の急騰中、グレイスケールはZcashトラストの私募を再開することも発表した。

グレイスケール・トラストは、従来のファンドが暗号通貨市場に参入するための、コンプライアンスに準拠したチャネルです。ビットコインやイーサリアムのトラストほど普及していませんが、ZECにとって非常に重要な意味を持ち、機関投資家が合法的にZECを保有できる数少ない手段の一つです。

公式サイトのデータによると、Zcash Trustの運用資産（AUM）は約8,500万米ドルに達し、1株あたりの価格は6か月で340％上昇しました。

これらの発表を受けて、市場は再びプライバシー分野に注目し始めました。資金流入の具体的なデータを完全に算出することは困難ですが、ソーシャルメディアへの注目度の高まりは明らかです。

上記のトークンに加えて、プライバシーに関する物語によるこの短期的な感情の向上から恩恵を受ける可能性のあるプロジェクトもいくつかあります。

アスター：ダークプールと秘密取引

Aster の人気については多くを語る必要はありませんが、そのダークプール モデルに注目する人はほとんどいません。

オンチェーンPerp DEXとして、そのハイライトの一つは「Hidden Orders（隠し注文）」機能です。これにより、注文のサイズ、価格、方向は執行まで完全に非表示となり、取引完了後にのみオンチェーンで結果が確定します。このメカニズムは、ゼロ知識証明を通じて、MEV攻撃、フロントランニング、清算スナイピングからトレーダーを保護します。

Binance のミームの流行とプライバシーに関する物語の中で、$ASTER 自体は依然として注目に値するかもしれません。

Umbra: 監査可能なプライバシー

10月6日から8日にかけて、SolanaのプライバシープロトコルであるUmbraがMetaDAOのFutarchyプラットフォーム上でICOを実施しました。当初は75万ドルの調達を計画していましたが、最終的には880万ドルを調達し、目標額を約1100%上回りました。

Umbraの核となる価値は、Solanaに「ステルスモード」を提供することにあります。デバイス側の暗号化とArciumのマルチパーティコンピューティング（MPC）テクノロジーにより、ユーザーはブロックチェーンの検証可能性と速度を犠牲にすることなく、プライベートな転送を行うことができます。

完全に匿名化されたMoneroとは異なり、Umbraにはコンプライアンスフレームワークが組み込まれており、監査プログラムを通じてプライベートウォレットとパブリックウォレットの間に暗号リンクを作成し、裁判所の命令がある場合にのみ情報を開示します。この監査可能なプライバシーは、ユーザーの金融プライバシーのニーズを満たすと同時に、Tornado Cashに関連する規制リスクを回避します。

現在、Solanaにおけるプライバシー関連プロジェクトは、Ethereumと比較すると初期段階にあります。Solanaは常にそのスピードとパフォーマンスで知られており、プライバシー重視の方向へ進むには、いくつかの主要プロジェクトからの支援が不可欠です。

公開情報によると、Umbraは2026年第1四半期にメインネットを立ち上げる予定です。すべてが順調に進めば、フロントランニングを防止する必要があるSolanaエコシステムの専門トレーダー、銀行レベルの機密性を必要とするユーザー、準拠したプライバシーツールを求める機関も惹きつける可能性があります。

Umbraの資金調達プラットフォームを提供するMetaDAOも、自社トークンMETAが過去30日間で約191%上昇したことは特筆に値します。これはローンチパッドの仕組みに関連する別のトピックですが、スペースの都合上、ここでは詳しく説明しません。

Ethereum Foundation Kohaku ロードマップ: エッジからコアまでのプライバシー

10月8日、イーサリアム財団はKohakuプライバシーロードマップを正式に発表しました。これは、イーサリアムの歴史上初めて、プライバシーが「オプション機能」から「プロトコルレベルのコミットメント」へと昇格したことを意味します。Kohakuは、ウォレットにプライバシープリミティブを提供するモジュール式のオープンソースSDK（ソフトウェア開発キット）であり、開発者が強力な暗号化機能を容易に統合できるようにします。この取り組みは、組織横断的な取り組みを調整するために47名からなるプライバシークラスターを設立したVitalik Buterin氏の個人的な支持を得ています。

主な機能は次のとおりです:

• 軽量クライアント: RPC ノードの信頼と IP アドレスの漏洩を回避するためのブラウザ内検証
• プライベートトランザクションフロー: Railgunなどのzkベースのプロトコルを統合して、機密性の高い送受信を実現します。
• ソーシャルリカバリ: ZK Email や ZKpassport などのツールを使用すると、秘密鍵を公開せずにウォレットを回復できます。
• dApp単一アカウント: 相関分析を防ぐために、異なるアプリケーションのトランザクション記録を分離します。

これは車輪の再発明ではなく、既存のプライバシーソリューション（RailgunやElusivなど）を統合SDKに統合することで開発の障壁を下げることを目的としています。イーサリアムは、2025年11月のDevconで初期プロトタイプを公開し、2026年にはネイティブアカウント抽象化（AA）を推進し、プライバシーをプレミアム機能ではなく「デフォルトオプション」にすることを計画しています。

Railgunのzkマルチシグ機能は、Kohakuロードマップで具体的に言及されています。「公式認定」プライバシーエンジンとして、RailgunはKohaku SDKを介してより広範なウォレット統合を実現し、これは10月9日のRAILトークンの270%急騰の重要なきっかけの一つとなりました。

もっと広い意味では、Kohaku はイーサリアムのプライバシーに対する姿勢の根本的な変化を表しており、イーサリアム上のプライバシー トークンは短期的に注目を集める可能性があります。

Aztecメインネットが間もなく登場：レイヤー2のプライバシーと分散化のストーリーを伝える

Aztec Networkは、Ethereumをベースとしたプライバシー重視のゼロ知識ロールアップL2です。1億1,910万ドルの資金調達を実施しており（a16zとParadigmがリード）、開発者がユーザーがデータ開示を独自に制御できるアプリケーションを構築できる「プログラマブルプライバシー」に注力しています。

2025 年 9 月 17 日、Aztec は 2.0.3 の機能完了アップグレードを導入しました。これは、メインネットに必要なすべてのメカニズムが整っていることも意味します。

Aztecが他のプライバシーソリューションと大きく異なる点は、「計算プライバシー」にあります。取引金額やアドレスだけでなく、契約実行ロジック全体を秘匿化します。これにより、企業への導入が容易になります。

たとえば、トークン化された資産 (RWA) は、取引戦略を公開することなくオンチェーンで決済でき、選択的な開示を通じて KYC/AML 要件を満たすことができます。

Aztec のロードマップによれば、段階的な分散化の移行期間なしに、完全に分散化されたシーケンサーとバリデーターを使用して、メインネット アルファが 2025 年末に開始される予定です。

これはほとんどのL2とは対照的です。例えば、OptimismのようなL2は初期段階では集中型のソーターを採用していましたが、他のL2もソーターの集中化についてはある程度妥協してきました。

インフラストラクチャは新しい話ではなく、暗号通貨市場全体が新しい L1/L2 を必要としないかもしれませんが、古いトラックには独自のセールス ポイントがあり、依然として注目と資金を引き付けるチャンスがあります。

全体として、これらのプロジェクトのほとんどはまだ初期段階ですが、プライバシー トラックは確かに、周辺的な需要から主流のオンチェーン インフラストラクチャに必要なオプションへと成長しており、この静かな変革の中にローカルな機会も存在する可能性があります。