原著者: David、TechFlow

2025年1月、トランプ大統領はホワイトハウスに復帰した。彼が署名した大統領令の中で、特に注目を集めたものがあった。それは、401(k)退職年金基金による仮想通貨への投資を認めるというものだった。

政策発表から1か月後、アメリカン・ビットコインという企業がナスダックに上場した。「世界最大のビットコインマイニング企業」を自称する同社は、主要株主にトランプ大統領の息子であるエリック・トランプ氏とドナルド・トランプ・ジュニア氏が含まれている。

これらの出来事を結びつけているのは、ほとんどの人が聞いたことのない会社、 Dominari Holdingsです。

トランプ一家や暗号通貨関連の物語と関連づけられた後、同社の株価も年初1.09ドルから6.09ドルに上昇し、450%以上の増加となった。

同社の変革は非常に劇的であるため、わずか4年前には同社が何年も赤字を出していた製薬会社であったことを多くの人が忘れている。

これは、年間75万ドルの家賃をいかにして数百万ドル規模のビジネスへと成長させるかという物語です。主人公は仮想通貨界の大物でもウォール街の巨人でもなく、弁護士のアンソニー・ヘイズとウォール街のベテラン、カイル・ウールという二人の中年男性です。

彼らの富の秘訣は単純だった。トランプタワーに引っ越してトランプの息子たちと隣人になることだ。

高価な決断

2021年、アンソニー・ヘイズは困難な状況に直面している。

彼が就任した当時、同社はドミナリ・ホールディングスではなく、バイオ医薬品企業であるAIkido Pharmaという社名でした。多くの類似企業と同様に、新薬の研究開発に長年投資していましたが、市場に製品を投入することはありませんでした。SECへの提出書類によると、2023年末までに同社は2億2,300万ドルを超える負債を抱えていました。株価は長らく1ドル前後で推移していました。

（出典：NasdaqCM:DOMHの収益と売上高の履歴、2024年8月12日）

ヘイズ氏は製薬の専門家ではなく、弁護士です。かつては米国のトップ100法律事務所のパートナーを務め、後に知的財産取引を専門とする法律事務所を設立しました。合気道の経営を引き継いだ後、彼は2つの決断を下しました。

一つは製薬事業を放棄すること、もう一つは会社をトランプタワーに移転することだ。

そのために、彼はカイル・ウールを採用した。ウールはウォール街で20年以上のキャリアを持ち、輝かしい経歴の持ち主だった。モルガン・スタンレーの元エグゼクティブ・ディレクター、そしてオッペンハイマーのマネージング・ディレクターとしてアジアのウェルスマネジメント事業を率いた経歴を持つ。また、FOXビジネスやマリア・バルティロモ・モーニングショーにも頻繁に出演していた。

トランプタワーに引っ越すということはどういう意味ですか?

同社の年次報告書によると、賃貸料は2022年の14万ドルから2023年には77万3000ドルへと急騰した。当時、同社の従業員数はわずか20人強だった。マンハッタンの基準では、これはクラスAオフィスビルの1フロアを借りられる額だった。

さらに重要なのは、同社は依然として赤字に陥っていたことだ。2025年上半期だけで1,480万ドルの損失を出していた。オフィススペースにこれほど多額の費用をかけるのは、非合理的に思えた。

しかし、ヘイズ氏とウール氏はオフィス環境に魅力を感じなかった。トランプ氏の息子であるエリック氏とドナルド・ジュニア氏は上の階で働いており、エレベーターでばったり会ったり、共通の友人との夕食会で同じテーブルに座ったりしたこともある。

トランプタワーでは、彼らはトランプのビジネスエコシステムの一部となる機会を得られるかもしれない。

上階と下階のビジネス

人間関係を育むには時間とスキルが必要です。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、トランプタワーに引っ越した後、ヘイズ氏とウール氏は長期にわたる「社会貢献活動」を始めたという。彼らはゴルフトーナメント、チャリティディナー、プライベートパーティーなど、トランプ氏の息子たちに「自然に」会えるあらゆる機会に出席した。

この投資は2025年2月に実を結び、ドミナリはトランプ・オーガニゼーションのトップ3人の幹部とともに、ドナルド・トランプ・ジュニア氏とエリック・トランプ氏が同社の諮問委員会に加わったと発表した。

兄弟の加入は象徴的な意味合いをはるかに超えるものでした。彼らはそれぞれ100万ドルを私募で投資し、約21万6000株を取得したほか、アドバイザーとしての役割に対する報酬として75万株を受け取りました。この発表を受け、ドミナリの株価は1.09ドルから13ドルへと急騰し、最高値で1,200%以上の上昇を記録しました。

その後株価が下落したにもかかわらず、兄弟の投資額は数倍に増加した。ブルームバーグのデータによると、エリック・トランプ氏は現在、株式の約6.3%を保有しており、その価値は500万ドルを超える。

しかし、これはほんの始まりに過ぎません。3月31日、Dominariはカナダの上場企業Hut 8との提携を発表し、American Bitcoinを設立しました。この会社のポジショニングは興味深いものです。ビットコインのマイニングだけでなく、「Made in America」製品のプロモーションにも力を入れており、トランプ大統領の「アメリカ第一主義」政策に合致しています。

この取引において、Hut 8は1億1,500万ドル相当のマイニング設備を提供し、80%の株式を取得しました。Dominariが取得したのはわずか3%でした。これはわずかな割合に思えるかもしれませんが、6月末までにこの3%は3,200万ドルの価値となり、Dominariにとって最も重要な資産の一つとなりました。

さらに重要なのは、このプラットフォームを通じて、トランプ一家が正式にビットコインマイニング業界に参入したことです。エリック・トランプ氏は、アメリカン・ビットコインの株式9%を個人的に保有しています。

8月27日、ドミナリは暗号通貨諮問委員会を設立し、2人の有力者を雇用しました。

元ビットペイ幹部のソニー・シン氏は、ビットペイがニューヨーク州で暗号通貨ライセンスを取得し、初の暗号通貨デビットカードを発行するのを支援した。もう一人は、ライトコインとドージコインの初期投資家であるDeFi開発者のトリスタン・チョードリー氏だ。

ヘイズCEOは委員会の発表で「デジタル資産はもはや金融の周辺ではなく、中心へと移行しつつある」と述べた。

この発言は、うっかり真実を明らかにしてしまったのかもしれない。トランプ時代には、仮想通貨は確かに周辺から主流へと移行し、早くから参入した人たちは莫大な利益を得ているのだ。

グレーゾーンのダンサー

ウォール街では、個人的なつながりが財務諸表よりも影響力を持つことが多い。ドミナリの株主リストとネットワークは、同社がグレーゾーンに踏み込んでいる様子を浮き彫りにしている。

2025年3月、ブルーフィン・グループを通じてピーター・ベンツという投資家がドミナリの5.7%の株式を保有する大株主となった。興味深いことに、ベンツは以前、IDI社を含む複数の企業の取締役を務めていた。同社の幹部であるマイケル・ブラウザー氏とフィリップ・フロスト氏は、後に2,700万ドルの株式詐欺に関与したとしてSEC（証券取引委員会）に起訴された。

ベンツ氏自身は不正行為で告発されたことはないが、この曖昧な関係は、ドミナリが運営されているエコシステム、つまりチャンスに満ちている一方で規制の瀬戸際にあるエコシステムを物語っている。

さらに微妙なのはカイル・ウールの経歴だ。

モルガン・スタンレー在籍中、彼のチームはハンター・バイデンの元ビジネスパートナーであるデボン・アーチャー関連の業務を担当していました。民主党員時代から現在はトランプ一族のために働くまで、ウールはアメリカの権力闘争の両面を目の当たりにし、関与してきました。

しかし、本当の問題はこれらの関係ではなく、会社の財務論理です。

ブルームバーグによると、ドミナリの2025年第2四半期の売上高は3,400万ドルで、前年同期比452%増となった。しかし、同時期の管理費は5,350万ドルに上った。このうち、ヘイズCEOとウール社長に付与されたストックオプションの価値は2,610万ドルだった。

つまり、同社が稼ぐ1セントたりとも、利益どころか運営費を賄うのに十分ではない。同社の最大の資産は、新興のビットコイン採掘会社であるアメリカン・ビットコインの株式3%であり、その収益性は依然として不透明だ。

しかし投資家は気にしない。

彼らが買っているのは目先の利益ではなく、仮想通貨界におけるトランプ家の代理人という概念だ。政治的資本を市場価値に変換することこそが、ドミナリの真のビジネスモデルなのかもしれない。

ロイヤルブローカー

ドミナリの野望は、自社の投資をはるかに超えています。その真の価値は、トランプ一家と仮想通貨界をつなぐ「スーパーコネクター」としての役割を果たすことにあります。ウォール・ストリート・ジャーナルはかつて、ドミナリをトランプ一家の「頼れるディールメーカー」と評しました。

この点を最もよく表す 3 つの事例を紹介します。

1 つ目は、ワールド リバティ ファイナンシャル (WLFI) とジャスティン サンの複雑な絡み合いです。

2025年9月にWLFIトークンの取引が始まった時点では、トランプ一家が管理する事業体は225億トークンを保有しており、当時の価格で紙幣の資産が約50億ドル増加していた。

しかし、プロジェクトはほぼ失敗に終わりました。ブルームバーグによると、WLFIの当初の売上は惨憺たるもので、完工率はわずか7%にとどまり、トランプ大統領への支払いに必要な最低額さえ満たしませんでした。しかし、決定的な瞬間にサンが3,000万ドルを投資し、プロジェクトは目標額を突破しました。

その後、ジャスティン・サンの投資額は7,500万ドルに増加し、同氏がプロジェクトの最大の投資家となった。

さらに重要なのは、ドミナリ証券が逆さ合併を通じてトロンのナスダック上場を支援したことです。2025年6月16日、SRMエンターテインメントはトロンとの合意を発表し、7月24日には社名変更後のトロン社がナスダックで正式に上場を果たしました。この取引により、ジャスティン・サン率いるトロンは、ディズニーとユニバーサル・スタジオに製品を納入していた玩具メーカーを買収しました。

ドミナリはトランプ一家とジャスティン・サンの双方にサービスを提供し、両者の利益を繋ぐ架け橋として機能しています。サンが米国資本市場へのアクセスを必要とした際には、ドミナリがそれを提供しました。また、トランプ一家のプロジェクトに生命線となる資金が必要になった際には、サンが駆けつけました。

2つ目のケースは、米国上場企業であるSafety ShotとBONKの最近の合併をDominariが直接操作したケースだ。

2025年8月11日、ナスダック上場のSafety Shotは、3,500万ドル相当の株式を2,500万ドル相当のBONKトークンと交換すると発表しました。この取引の専属ファイナンシャルアドバイザーはDominari Securitiesでした。

Dominariが取引構造全体を主導し、Safety ShotはBONK.funプラットフォームから10%の収益分配を受け、株式コードはBNKKに変更され、BONKチームは取締役会の議席の50%を獲得しました。

ドミナリ・ホールディングスのカイル・ウール社長はその後、提携の促進に貢献したとして諮問委員会、特にエリック・トランプ氏を公に称賛し、取引におけるトランプ家の主要な役割を事実上認めた。

3つ目は、前述の通り、トランプ一家によるデータセンターとビットコインマイニングの展開です。

エリック・トランプ氏はアメリカン・ビットコインの株式の約7.5%を保有しており、個人投資家としては最大の投資家となっている。ドミナリ・ホールディングスはアメリカン・ビットコインの約3%を保有している。トランプ氏の息子2人もドミナリの顧問を務めており、それぞれ同社の株式の約6～7%を保有している。

あらゆる主要取引の背後には、時には財務アドバイザーとして、時には舞台裏のコーディネーターとして、さらにはトランプ家の暗号帝国の運営者、設計者、執行者として活動する企業、ドミナリが潜んでいる。

トランプタワーの新たな秩序

ドミナリのウェブサイトによると、同社の本社はトランプタワーの22階にある。ウールのオフィスからはセントラルパークを見渡せる。彼らは現在、月額6万2242ドルの家賃を支払っている。

ビルの上の階では、トランプ氏の息子たちが政治資源とファミリーブランドを管理し、下の階では、ドミナリがウォール街の専門知識と実行力を提供し、取引はエレベーターの中で考案され、行われている。

あらゆる成功した取引は、この共生関係を強化しているのかもしれません。

従来の投資銀行が依然として正式なルートを通じてプロジェクトを探している一方で、ドミナリ氏はより直接的な道を見つけた。権力者の階下に住み、富のエレベーターで自分のオフィスに直接つながるようにしたのだ。

8月14日、カイル・ウールはナスダックで開始ベルを鳴らし、次のように述べた。

「スリリングな旅でした。トランプ大統領の言葉を借りれば、最高の瞬間はまだこれからです。」

この発言は真実かもしれない。トランプ大統領が仮想通貨に有利な政策を導入し、より多くの従来型企業がWeb 3への参入を目指すにつれ、ドミナリの証券取引事業はますます繁栄するだろう。

市場家賃の数倍を支払ってトランプタワーに入居したことは、ウール氏とヘイズ氏のキャリアの中で最も賢明な投資だったように思える。

高額な年間家賃は、トランプ一家のビジネスサークルへの入場券をもたらすだけでなく、物理的な近さ、社会的統合、ビジネス上のつながりももたらします。

倒産寸前の製薬会社から時価総額が1億元近い投資会社へ、無名のテナントからトランプ一家の暗号資産ブローカーへ。ドミナリの変貌は、ある意味でトランプ時代のアメリカ資本主義の縮図と言えるだろう。

この時代、政治とビジネスの境界線はかつてないほど曖昧になっています。この企業は、政治資本をビジネスチャンスへと、そして力関係を実際のお金へと変換する、まるで目に見えない指揮者のような役割を果たしています。

アメリカのトランプ時代において、最良のビジネスとは、ビジネスそのものを行うことではなく、すべてのビジネスをつなぐ存在になることです。

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