ペンドルはターミナルファイナンスと提携し、伝統的な資本の何兆ドルもの資金を活用

深潮TechFlow

特邀专栏作者

11時間前

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これはまさに機関レベルの DeFi です。

原作者: Cheeezzyyyy

原文翻訳: TechFlow

機関投資家にとって、新たなDeFiネイティブ金融資産の夜明けが訪れています。

Pendle と Terminal Finance の早期統合は、単なる「収益機会」以上のものです。

これは新たな金融時代の到来を意味します。

最も基本的なレベルでの TradFi <> DeFi ネイティブ金融資産の融合。

これは、Converge が TradFi のために Ethena および Securitize と戦略的提携し、機関投資家の参入の道を開くという、これから実現しようとしていることの前兆です。

TradFi が DeFi によってもたらされる強力な相乗効果を実現し始めると、その原動力は、この金融革命の到来を推進する機関によって採用された新しい理論から生まれます。

Terminal Finance が主導し、Ethena と Pendle の最先端技術を組み合わせた Converge エコシステムは、機関のニーズを満たす DeFi 分野の最高の力を結集します。

その信頼性は、市場の投機的な魅力だけでなく、慎重に設計された財務構造からも生まれます。

DeFiネイティブインフラストラクチャ、深い統合、高い構成可能性
強力なCeFi外部配信機能
クローズドループ型機関参加モデル

これらすべてが一体となって強固な基盤構造を形成し、機関投資家の資金が DeFi 分野にさらに広く参入するための基盤を築きます。

次の段階：形式化の第2段階

このフェーズは、Convergeエコシステムの外部化の最終段階であり、従来の金融（TradFi）と完全に整合したシステムの構築を目指しています。中核となる基盤は以下の通りです。

伝統的な金融戦略流通チャネル
コンプライアンス規制枠組み
機関レベルの流動性調整メカニズム

ボトムアップ設計を通じて、Terminal Finance は Converge の従来型金融向け流動性ハブの中核となり、機関投資家の取引向けに金融アーキテクチャ全体をカスタマイズしています。

初期のDeFiを定義した「マネーレゴ」の精神全体は、構成可能な流動性という単一の原則に基づいて構築されました。

しかし、深く、信頼性が高く、アクセスしやすい流動性がなければ、コンポーザビリティは不可能であり、これは、Converge エコシステムの基礎として TerminalFi が埋める重要なギャップです。

これは単なる通常の分散型取引所 (DEX) ではなく、機関のニーズに合わせて特別に設計された革新的なプラットフォームです。

エコシステムの中核となる要素：機関投資家向け資産と利回りを生み出すステーブルコインのための強力な流通市場の構築
資本効率を第一に：最適化された設計により価格変動と変動損失（IL）を削減し、流動性を向上させ、収益を提供します。
包括的なアクセシビリティ：KYC/KYB規制に準拠した機関投資家レベルの実世界資産（RWA）取引を段階的に導入しながら、許可のない取引をサポートします。

機関投資家レベルの金融のネイティブコンポーネントである TerminalFi が、独自の魅力的な価値提案を提供していることは明らかです。

しかし、Converge のトークンロードマップが存在しない状況では、TerminalFi はConverge の潜在的な成長価値を獲得するための最も近いネイティブプロキシとして効果的に機能します。

戦略的なデュアルシナジーの選択：Pendle x Ethena

TerminalFiのYBS（利回り生成ステーブルコイン）理論により、同社は戦略的にsUSDeを中核の原資産として選択し、Pendleとの同時立ち上げによりこの戦略的方向性がさらに強化されました。

これは偶然ではありません。

@ethena_labs は 1 年足らずで 60 億ドルを超える供給を達成しましたが、この成長には Pendle Finance が重要な役割を果たしました。

sUSDe の供給量が 10 億ドルから 40 億ドルに増加すると、 sUSDe の供給量の 50% 以上が Pendle 経由でトークン化されました。
供給が 60 億ドルに達したとき、ピーク利用率は 40% に達しました。

Pendleの高い持続的な利用率は、DeFiネイティブ・ポートフォリオにおける固定および変動収入のトークン化の市場適合性を示しています。さらに重要なのは、EthenaとPendleの強力な相乗効果をさらに強調していることです。両者は互いに刺激し合い、持続的で複利的なネットワーク効果サイクルを生み出し、エコシステム全体に大きな影響を与えます。

しかし、相乗効果はそれだけに留まりません。

EthenaとPendleは、DeFiユーザーだけにターゲットを絞っているのではありません。両社は協力して、より大規模な機関投資家市場の機会を狙っています。

債券商品：伝統的な金融における190兆ドルの市場
金利スワップ：563兆ドル規模のより大きな市場セグメント

Convergeの認定・規制された流通チャネルを通じて、機関投資家の資産配分者との重要な橋渡しが確立されました。この画期的な進歩により、機関投資家は、より高速で、構成可能であり、リターンを中核として設計された暗号資産ネイティブの利回りストリームに幅広くアクセスできるようになります。

この理論を成功裏に確立するには、革新的な金融ネイティブ資産と、今後のマクロ経済の追い風が機能するための適切な設計が不可欠ですが、Ethena の sUSDe はこの要件に完全に適合しています。

sUSDe の収益は世界の実質金利と逆相関しており、これは従来の金融における他の債務商品とは大きく異なります。

これは、sUSDe が金利環境の変化に耐えられるだけでなく、その変化から利益を得て成長できることを意味します。

現在の金利（約 4.50%）は低下すると予想されており、機関投資家のポートフォリオは利回り圧縮の課題に直面することになり、sUSDe が資本保全ポートフォリオのリターンの論理的な代替手段としての地位をさらに強固なものにしています。

2020/21年および2024年第4四半期では、BTCファイナンスのスプレッドは実際の金利と比較して15％を超えました。

それはどういう意味ですか？

リスク調整後リターンの観点から見ると、sUSDeとその派生商品であるiUSDe（従来型金融ラッパー）は、構造的に大きな優位性を有しています。従来型金融（TradFi）よりも大幅に低い資本コストと相まって、未開拓の従来型金融セクターにおいて、10倍の投資収益率（ROI）を実現する可能性を秘めています。