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著者 | イーサン ( @ethanzhang_web 3 )

RWAセクターの市場パフォーマンス

2025年7月29日現在、RWA.xyzのデータによると、RWAのオンチェーン総額は251億8000万ドルで、7月22日の254億9000万ドルから3100万ドル（約0.12%）わずかに減少しました。 全体として、市場はわずかな変動を伴いながら高いレンジで推移しています。 時価総額全体がわずかに減少したにもかかわらず、エコシステムのアクティビティは引き続き増加しています。 RWA保有者総数は319,480人から331,119人に増加し、週あたり11,639人、つまり3.64%増加しました。 資産発行者数は256人から255人にわずかに減少しましたが、変化は最小限でした。 ステーブルコインに関しては、オンチェーン総額は2477億2000万ドルから2536億8000万ドルに増加し、59億6000万ドル増、週あたり2.4%増加しました。ステーブルコイン保有者数は1億7,294万人から1億7,439万人に増加し、週当たり145万人の増加、成長率は0.84%となった。

資産運用の観点から見ると、プライベートクレジット資産は152億ドルで推移し、引き続きリスクアセット（RWA）市場の大部分を占めています。高利回りのオンチェーン・クレジット資産への資金配分は安定しています。米国債は70億ドルから68億ドルへとわずかに減少し、2億ドル減少しました。コモディティ資産は17億ドルで横ばいの推移を示しました。機関投資家向けオルタナティブ資産ファンドは今週、大幅な成長を見せ、 7億7,070万ドルから8億1,550万ドルへと約4,480万ドル増加し、週足で5.8%の伸びとなりました。

先週と比べてどのような傾向がありますか?

今週、RWA市場は調整を伴いながらも構造的な安定性を維持し、トレンドに逆らって熱意が高まった。時価総額は251億8000万ドルとわずかに減少したものの、オンチェーン保有者数は過去最高を記録し、1週間で1万1000人以上の純増を記録し、市場参加と回復力の継続的な成長を示している。資金配分の面では、プライベートクレジットが依然として中核資産であり、良好なリスクリターン比を示し、この不確実なサイクルにおけるアンカー資産としての役割を果たしている。米国債は小幅な下落を見せたが、オルタナティブ資産は上昇傾向を維持し、週足で5.8%増加した。市場は高利回り投資に加え、より柔軟性と構造的革新性を提供する非標準的な資産商品も積極的に模索している。

構造的な観点から見ると、オンチェーン資産はもはや単なる「オンチェーン債務」ではなく、信用階層化、分散リスクモデル、シナリオ主導型アプローチを中心とした洗練された段階へと徐々に移行しつつあります。資金は市場から撤退するのではなく、複数の資産クラス間で積極的にローテーションしています。資産配分行動は、資産特性、マクロ経済シグナル、そしてオンチェーンシナジーという3つの要素を反映し始めています。 「保有ロジック」から「構造ロジック」へのこの移行は、RWA市場が新たな時代を迎えていることを示す重要な兆候です。今後の提言は、オンチェーン信用資産の流動性メカニズム、新しい非標準製品の規制遵守の進化、そしてプロトコルの相互運用性に焦点を当て、構造的な差別化の中で真に持続可能な価格決定力を持つ資産を特定することを目指します。

主要な出来事のレビュー

米国上院の暗号通貨法案が発表され、主にSECに規制権限を与える計画となっている。

米国上院銀行委員会は、責任ある金融イノベーション法案（RFI法案）の草案を公表しました。この法案は、下院版CLARITY法案で提案されているように、ほとんどの暗号資産を商品先物取引委員会（CFTC）ではなく証券取引委員会（SEC）の監督下に置くことを提案しています。また、この草案は「DA規制免除」を提案し、投資契約の定義を明確化し、銀行がオンチェーン・カストディ、融資、マーケットメイクなどのサービスに従事することを認めています。この法案は、暗号証券とコモディティを明確に区別することで、デジタル資産分野における米国のリーダーシップを維持することを目指しています。

アンカレッジデジタルとエテナラボが提携し、GENIUS準拠で連邦規制を受けた初のステーブルコイン「USDtb」をローンチ

Anchorage Digitalは、Ethena Labsとの戦略的提携を発表し、GENIUS法に準拠した米国初のステーブルコイン「USDtb」を発行します。米国で唯一の連邦認可暗号通貨銀行であるAnchorage Digitalは、自社のステーブルコイン発行プラットフォームを通じて米国内でUSDtbを発行し、機関投資家に法令遵守とセキュリティを遵守したデジタルドルへのアクセスを提供します。

テザーCEO：米国におけるUSDTのコンプライアンスを推進します

GENIUS法が署名された後、テザー社のCEOであるパオロ・アルドイノ氏は、新法の「外国発行者チャネル」を通じてUSDTが米国市場に参入することを推進し、国内で発行されるドル建てステーブルコインの発行を計画していると述べました。USDTは完全な監査を完了していないものの、テザー社は3年以内にコンプライアンス要件を満たすことを約束しています。

CircleがBNBチェーン上で利子付きステーブルコインUSYCをネイティブ発行へ

BNB Chainの公式発表によると、CircleはBNB Chain上でネイティブに利子付きステーブルコイン「USYC」を発行する。米国債に裏付けられたUSYCは、オンチェーンでの利子計算とほぼ瞬時のUSDC交換をサポートし、ユーザーは流動性を維持しながら収益を得ることができる。BNB Chainは、USYCがRWAエコシステムを強化し、ユーザーの資本効率を向上させ、DeFiエクスペリエンスを向上させると主張している。

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・ニューヨーク・メロンが共同でマネー・マーケット・ファンドのトークン化プログラムを開始

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BNYメロン）は、ブロックチェーンベースのマネー・マーケット・ファンド（MMF）のトークン化ソリューションの立ち上げで提携しました。BNYメロンの顧客は、ゴールドマン・サックスのプラットフォームを通じてトークン化されたMMFに投資できるようになり、保有資産はオンチェーンで記録されます。ブラックロック、フィデリティ、フェデレーテッド・ハーミーズといった大手資産運用会社が参加するこのプロジェクトは、リアルタイムでスムーズなデジタル金融インフラの構築を目指しています。

Archaxがドイツのデジタル資産会社DDAを買収し、欧州の暗号資産ETPポートフォリオを拡大

英国を拠点とするデジタル資産取引所Archaxは、ドイツ規制下の暗号資産運用会社Deutsche Digital Assets（DDA）を買収し、英国、ドイツ、フランスを含む主要な欧州金融市場におけるプレゼンスを強化します。DDAは現在、約7,000万ドルの資産を運用し、欧州の銀行および資産運用会社を通じて暗号資産上場投資信託（ETP）の販売を専門としています。今回の買収により、Archaxはポートフォリオ運用および投資助言を含む、ドイツ連邦金融監督庁（BaFin）の新たなライセンスを取得し、EUの機関投資家へのサービス向上を図ります。

CME、Google Cloudと提携して資産トークン化を推進、2026年に決済ソリューションを実装予定

CMEグループは、Google Cloudとの資産および決済トークン化テストプログラムの第2フェーズに入り、決済シナリオに焦点を当てたと発表しました。両社は、Google Cloud Universal Ledgerの活用を検討し、決済エコシステムにおける現金および非現金資産のトークン化を促進しています。CMEの最高執行責任者（COO）であるスザンヌ・スプレーグ氏は、このソリューションは2026年に開始される予定だと述べています。CMEはまた、リスク管理と資本効率の向上を目指し、ステーブルコインとクロスアセットトークン化アプローチの開発も進めています。

ホットプロジェクトダイナミクス

R2（R2USD）

一言で紹介する:

ステーブルコインに裏付けられたRWA ETFであるR2は、「トークン化された利回りのロビンフッド」となることを目指しています。米国債、マネーマーケットファンド、賃貸物件といった実体資産をブロックチェーンに組み込み、利回りを生み出すステーブルコインR2USDを発行することで、R2は世界中のユーザーに参入障壁の低いオンチェーン上の「預金型収入」を提供することを目指しています。R2は、エンドユーザーにRWAのリターンを提供することに重点を置いています。R2USDステーブルコインを通じて、ユーザーは国債や民間融資など、様々なコンプライアンス戦略に容易にアクセスし、安定したオンチェーン上のリターンを得ることができます。

現在、R2最終テストネットワークには55万人以上のユーザーがおり、1日あたりのアクティブユーザー数は5万人を超えています。メインネットワークは9月に正式にリリースされる予定です。

最新ニュース：

7月25日、ステーブルコイン駆動型オンチェーン利回りプラットフォームR2は、BNB Chain、YziLabs、CoinMarketCapが共同で開始した第10回MVB（Most Valuable Builder）エコシステム加速プログラムに正式に選出されました。

マイストンクス（STONKS）

一言で紹介する:

MyStonksは、米国株などのReliable Warrants（RWA）のオンチェーンでのトークン化と取引に特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を提供しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD 1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行されるため、透明性、セキュリティ、監査可能性が確保されています。MyStonksは、TradFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資を提供し、「暗号資産界のNASDAQ」を構築することに尽力しています。

最新ニュース：

7月21日、MyStonksは世界的なプロフェッショナルデジタル資産取引プラットフォームであるBITとの緊密な戦略的提携を発表しました。

7月29日、 Mystonksプラットフォームはトークン間取引の手数料無料ポリシーを開始しました。これにより、プラットフォーム内でのトークン交換にかかる手数料はなくなり、取引は永久に無料となります。プラットフォームの透明性の高いマッチングメカニズムにより、スリッページゼロ、オンチェーン価格の完全な予測可能性が保証され、コアとなるスマートコントラクトはオープンかつ追跡可能であるため、隠れた手数料は一切発生しません。

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彼はかつてパワーポイントのプレゼンテーションを使って自動車製造のための資金を集めていましたが、今では予約注文を利用してコインを発行したいと考えています。賈月亭氏は「信仰経済」をRWAに組み込んでいます。

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