本レポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨などに関する情報、意見、判断は参考目的のみであり、いかなる投資アドバイスも構成するものではありません。
暗号資産市場の構造的な要因、業界の見通しと政策、米国の雇用統計（およびFRBの金利決定）、資本供給、マクロ金融動向、そして地政学的紛争は、投資家心理に相乗的な影響を与え、BTCの短期、中期、長期の価格動向を決定づけています。その中でも、短期的な価格に影響を与える要因は主に資本供給と地政学的紛争です。
今週のBTCの価格変動は、市場内の構造的な力と地政学的対立の間の駆け引きの典型的な例です。
米国の経済・雇用統計が中立的な水準にとどまったことを受け、内部構造的な要因と継続的な資本流入がBTCを週初めに再び11万ドルを突破させました。6月13日以降、イラン・イスラエル紛争の急激なエスカレーションにより、世界的な資本リスク回避の動きが強まり、世界の株式市場とBTC価格が急落しました。結局、BTCは週全体でわずか0.18%の下落にとどまりましたが、振幅は7.47%に達し、出来高は減少して十字線で引けました。
現在は、米国経済の「ソフトランディング」や「9月の予想を下回るインフレと利下げ」が十分に織り込まれており、BTC価格は「地政学的対立の激化→リスク回避の高まり→リスク資産の価格下落」という枠組みに戻っています。
BTCの短期的なトレンドは、「地政学的紛争」の進展に左右されます。紛争が激化、あるいはエスカレートした場合、BTCを含むリスク資産は変動が続き、価格が下落する可能性があります。一方、紛争が緩和した場合、株式資産は徐々に損失を回復する可能性があります。
政策、マクロ金融、経済データ
メディア報道によると、イランの核技術は画期的な段階に達しており、もしこの画期的な進歩が成功すれば、短期間で核兵器の製造を完了できるだろう。
6月12日、国連核技術委員会は、イランが2019年以降、IAEAへの全面的な協力の不履行や未申告の核物質・活動の存在など、核不拡散義務を繰り返し履行していないとする決議を採択した。これはイランの核計画に対する批判と受け止められ、西側諸国が圧力をかける根拠となる。
6月13日、イスラエルはイランの核施設と軍高官を標的とした大規模な空爆を実施しました。その結果、イランの核施設は大きな被害を受け、20人以上の軍高官と6人の核科学者が死亡しました。
イランは6月13日夜と14日朝に報復攻撃を開始し、テルアビブのキルヤット軍事本部を含むイスラエル軍の標的に対し、4波に分けて約150～200発の弾道ミサイルを発射した。イラン革命防衛隊は、空軍基地を含む数十の標的を攻撃したと主張している。
現在、米国は両国間の紛争に直接関与していない。15日、米国とロシアの大統領は電話会談で意見交換を行い、紛争は終結すべきとの見解を示した。しかしながら、紛争は今後数週間続くと予想されている。
イランとイスラエルの紛争の激化により、原油価格は急騰し、ブレント原油は1バレル63ドルから76.26ドルまで上昇した後、現在は73.58ドルまで下落しています。同時に、金価格も急騰し、過去最高値に近づいています。
原油価格の急騰は、米国のインフレ高進で最終的な利下げがさらに遅れるのではないかという市場の懸念を高め、米国株下落の直接的な要因となっている。
実際、現在のイラン・イスラエル紛争を除けば、今週米国が発表した重要な経済・雇用データは若干良好で、米国株のわずかな上昇傾向を支えるには十分だった。
水曜日に米国が発表した消費者物価指数（CPI）データによると、5月の調整前CPI年率は2.4%で、予想の2.5%を下回った。木曜日には、6月7日までの1週間の新規失業保険申請件数が24万8000件で、予想の24万件をわずかに上回り、生産者物価指数（PPI）年率は2.6で、予想と一致した。これらのデータは、利下げ期待を強めるものとなった。金曜日に発表された1年間のインフレ率の当初予測は5.1%で、予想の6.4%を大幅に下回った。ミシガン大学消費者信頼感指数の6月の当初値は60.5で、予想の53.5を大幅に上回った。これらのデータは、市場のインフレ期待が低下していることを示しており、FRBが利下げを行うには好ましい状況である。
価格設定が比較的充実しているため、これらのデータは米ドル指数をわずかに押し上げたに過ぎません。イラン・イスラエル紛争の激化は、市場を支配する主要な取引ポイントとなっています。
紛争勃発後、原油価格と金価格は急騰し、米国主要3株価指数は上昇分を失い、BTCは11,000ドルから10,000ドル前後まで急落しました。その後、BTCスポットETFチャネルへの資金流入が続いたため、週末にかけて105,000ドル前後まで反発し、強い回復力を示しました。
BTCの短期的なトレンドは「地政学的紛争」の展開に左右されます。中長期的なリスクは比較的小さいです。
暗号通貨市場
今週、BTCは105784.41で始まり、105599.25で終了しました。週全体では-0.18%のわずかな下落、振幅は7.47%、取引量は減少しました。
月曜日にはBTCは4.27%急騰し、再び11万ドルの水準を突破した後、2日間その付近で推移しました。その後、イランとイスラエルの紛争が急激に激化すると、金曜日には102,746.01ドルの安値まで下落しましたが、その後105,000ドル前後の狭いレンジで反発しました。
テクニカル指標から判断すると、BTCは依然として「トランプ・ボトム」内で推移しており、先週に続き今週金曜日にも「強気相場初の上昇トレンドライン」のサポートを再び試しました。取引量は再び減少しました。
契約開始規模は700億ドルを下回るまで減少を続け、現地借入金利も収束状態にある。いずれも、過去最高値を突破した際の取引当事者の自信の欠如と、地政学的対立による一時的な取引撤退規模が拡大していることを示している。
取引市場の低迷を受け、米国企業によるビットコイン（BTC）をはじめとする暗号資産の買いだめの動きが活発化している。MEME銘柄として知られるGMEは、無利子転換社債の私募価格を発表し、調達規模を17億5,000万米ドルから22億5,000万米ドルに増額した。シャープリンク・ゲーミングは金曜日、176,270.69イーサリアム（ETH）（4億6,300万米ドル）を購入したと発表し、イーサリアム財団に次ぐ2番目に大きな保有者となった。しかし、この発表後、両社の株価は急落した。
さらに、ウォルマートやアマゾンなどの小売企業は、支払いの摩擦を減らし、決済を迅速化し、従来の金融チャネルに関連するコストを削減するために、米ドルに裏付けられたステーブルコインの導入を検討している。
来週、米国上院はGENIUS法案（ステーブルコイン法案）の最終投票を行う予定だ。
売り圧力と売り
ロング・ショート保有構造は、暗号資産市場における構造的な力の基本的な支えとなっています。3月の市場調整以降、長期保有者は再び保有量を増やし始めており、今週もこの傾向が続き、約32,000BTCが長期保有に流入しました。
長期投資家は保有量を増やし、地政学的対立の中で短期投資家が再び売りの源となり、今週は合計13,708BTCを売却しました。全体として、取引所に送金されたBTCは依然として継続的な減少傾向にあり、これは現在の保有構造がチップを長期保有する傾向にあることを示しています。一方、感情的な変動が大きい短期投資家は、全体として依然として低い浮動利（8%）にとどまっており、大きな圧力を受けていません。
暗号通貨市場の構造的な力は安定して強力であり、BTC の価格とトレンドを支える基本的な力となっています。
資金の入出金
内部の構造的要因に加え、資本流入も今週BTC価格が比較的堅調に推移する外部的な理由となっている。
ステーブルコイン、BTC スポット ETH、ETH スポット ETH 流入統計（週次）
eMerge Engineのデータによると、今週の暗号通貨市場への流入総額は32億2,700万米ドルで、そのうち13億1,400万米ドルはステーブルコイン、13億8,400万米ドルはBTCスポットETF、5億3,000万米ドルはETHスポットETFだった。
BTCスポットETFチャネルファンドは2週間のわずかな流出傾向を終えたが、ETHスポットETFチャネルは今年これまでで最大の1週間の流入を迎えた。
サイクル指標
eMerge Engine によると、EMC BTC Cycle Metrics 指標は 0.625 であり、上昇傾向にあります。
EMCラボ
EMC Labsは、2023年4月に暗号資産投資家とデータサイエンティストによって設立されました。ブロックチェーン業界の研究と暗号流通市場への投資に注力し、業界の先見性、洞察力、データマイニングを中核競争力とし、研究と投資を通じて活況を呈するブロックチェーン業界に参加し、ブロックチェーンと暗号資産を促進して人類に利益をもたらすことに尽力しています。
詳細については、https://www.emc.fund をご覧ください。
