原著者: ナンシー、PANews
Circleは米国株式市場への上場に成功し、株価は急騰しました。これにより、暗号資産関連銘柄への市場の注目度は大幅に高まりました。同時に、米国の規制環境の継続的な最適化と有利な政策のおかげで、暗号資産業界はウォール街への集中的な投資の波を巻き起こし、ますます多くの暗号資産関連機関が米国資本市場への参入を積極的に計画しています。
サークルの株価は最高値で600%近く上昇し、投資機関は高水準で現金化し始めた。
最近、Circleの資本市場におけるパフォーマンスは、世界の金融市場の注目を集めています。フォーチュン誌は、Circleは過去40年間で最も過小評価されているIPOの中で7番目にランクインすると報じました。このステーブルコインの巨人は上場以来、株価が急騰しており、市場心理を刺激しただけでなく、ステーブルコイン業界の将来に対する市場の強い期待を裏付けています。
6月18日の終値時点で、Circle（CRCL）の株価は199.59ドルで取引を終え、時価総額は444億1,700万ドルに達し、同社のステーブルコインUSDCの流通時価総額（約615億3,000万ドル）の70%以上に迫りました。この日の1日あたりの取引量は驚異の6,300万株に達し、上場2日目に記録した6,070万株を上回り、過去最高を記録しました。また、日中最高値の215.7ドルから、IPO発行価格31ドルまでの累計上昇率は595%に達し、市場の参加意欲の高さを物語っています。
実際、CircleはIPOの初週以来、何日も連続して米国株式暗号コンセプトセクターの取引量と成長リストをリードしており、その背後にある理由はステーブルコインのナラティブプレミアムです。
Circleの株価が上昇を続ける中、CEOのジェレミー・アレール氏は先日Xで、ステーブルコインは歴史上最も実用的な通貨形態かもしれないが、業界全体はまだ「iPhoneの瞬間」のような重要な節目に到達していないと強調した。ステーブルコイン業界がこの段階に入れば、開発者はプログラマブルフォンのロックを解除するように、プログラマブルデジタルドルをロック解除できるようになるだろう。その時、デジタルドルは巨大な可能性を解き放ち、インターネット上に広大な機会をもたらすだろう。この時代はそう遠くないかもしれない。
サークルの資本ブームは偶然の市場カーニバルではなく、政策の転換点と環境のトレンドの共鳴の結果です。
まず、米国におけるステーブルコイン規制は重大な転換点を迎えています。最初のステーブルコイン銘柄であるCircleは、この段階で最も直接的な恩恵を受け、投資家にとって最適な投資対象となるでしょう。6月17日、米国上院はGENIUS法案を正式に可決しました。これは、米国がドルに裏付けられたステーブルコインの規制枠組みを立法の形で確立した初めてのケースです。この法案は、ステーブルコイン発行者に明確な準備金証明と監査メカニズムを義務付けるだけでなく、米ドルがチェーン上で法的に存在する道を開くものです。次のステップは、下院での可決と大統領の署名を待つことです。法案はまもなく発効します。
トランプ大統領はまた、自身のソーシャルメディアプラットフォーム上で、上院が米国におけるデジタル資産分野への大規模投資とイノベーションを促進するGENIUS法案を可決したと投稿し、下院に対し「クリーンバージョン」を速やかに可決し、できるだけ早く大統領に署名を求めるよう呼びかけた。同時に、元FOXファイナンシャル記者のエレノア・テレット氏によると、米国下院はトランプ大統領が設定した8月の立法期限に間に合わせるため、市場構造法案のCLARITY法案とステーブルコイン法案のGENIUS法案を並行して進めることを検討しているという。
同時に、CircleとUSDCに関する好材料が後を絶たず、市場におけるその価値評価への期待はさらに高まっています。例えば、デリバティブプラットフォームのCoinbaseは最近、2026年までにUSDCを先物取引の担保に含めることを計画しています。金融インフラプロバイダーのOpenPaydはCircleと提携し、Circle Walletsのインフラを活用して、グローバル企業に統一された法定通貨とステーブルコインのインフラレイヤーを提供します。eコマースプラットフォームのShopifyはCoinbaseやStripeと提携し、USDCステーブルコイン決済を促進しています。ProSharesとBitwiseはCircle銘柄をベースとしたETFを申請し、World ChainはネイティブUSDCをリリースしました。
しかし、市場心理が過熱する中、冷静な利益確定の動きも現れ始めている。公開情報によると、初期のパートナーはCircleのIPO割当額が低すぎると批判し、保有していたCRCL株をすべて売却したと発表した。Ark Investも上場初日に3億7,300万ドル相当のCRCL株を購入し、最近は保有株を合計約9,646万ドル減らし、2日連続で30万株を売却した。一部の減少は通常の流動性管理ではあるものの、連日の高騰という状況下では、市場はこれらの行動をハイレベルのキャッシュアウトと解釈する可能性があり、投資家はFOMO感情を合理的に扱う必要がある。
13の機関投資家がウォール街に進出し、取引所が仮想通貨IPOの波の主力となる
今年に入ってから、米国では仮想通貨関連企業の株式公開の動きが加速しています。PANewsは、米国株式市場への上場を明確に計画している仮想通貨関連企業13社をまとめました。
機関投資家の種類別では、取引所が米国上場の絶対的な主力であり、Gemini、Kraken、Bullish Global、FalconX、Bithumbの計6社が上場しています。これらの機関投資家は、総じて強力なキャッシュフロー、幅広い顧客基盤、安定した事業構造を有しており、明確な監督体制を背景に、資本市場における優等生となる可能性を秘めています。一方、残りの7社は投資機関、カストディ、マイニング分野を網羅しており、これらの機関投資家も米国株式市場からの評価額引き上げと資本支援を求めています。
注目すべきは、これら13の機関投資家のうち、TRON、Bithumb、Animocaといった代表的なプロジェクトを含む、アジアやヨーロッパの機関投資家が大多数を占めていることです。これらの機関投資家が米国を主要上場地として選択するのは、流動性と評価システムへの配慮だけでなく、規制枠組み、資本の厚み、機関投資家の参加という点において、米国が依然として世界の暗号資産企業にとって最も魅力的な資本基盤となっているためです。
時間的な観点から見ると、FalconX、Bithumb、BitGo、Animoca Brands、American Bitcoinなど、ほとんどの暗号資産企業にとって2025年は上場の目標時期となっています。これらのプロジェクトの多くは過去にIPOを試みましたが、市場環境や規制上の障壁により延期を余儀なくされました。現在、規制の明確化と市場の回復という好ましい環境の中、彼らは再びIPOを加速させています。
進捗状況を見ると、一部の機関は証券取引委員会（SEC）への目論見書の提出、引受チームの雇用、株式構造の再構築など、上場に向けた実質的な準備段階に入っており、「最後の仕上げ」の重要な時期を迎えており、資金調達の窓口が開き次第、正式に市場に参入する予定だ。
上場経路の選択に関して言えば、従来のIPOが依然として主流であり、特にGemini、Bullish Global、BitGo、FalconXなど、強力なコンプライアンス機能と成熟した顧客構造を備えた機関に好まれています。ただし、従来のIPOプロセスは複雑で、レビューサイクルが長いため、明確なビジネスモデルと安定した収益モデルを持つ中規模および大規模プラットフォームに適しています。
一方、逆さ合併は、手続きの簡素化と迅速なスピードにより、多くの中小規模の暗号資産機関にとって近道となっています。例えば、TRONとナカモトは、裏口上場を通じて米国株式市場に迅速に参入し、複雑なIPOプロセスを効果的に回避するとともに、柔軟性も高めました。
注目すべきもう一つの道は、直接上場です。評価額が最大162億ドルに達する大手プラットフォームであるKrakenは、新規資金調達を放棄し、流動性と株主の出口チャネルの確立に重点を置く直接上場を選択しました。このモデルは、高い収益性、高いブランド認知度、そして資金調達への依存度が低いユニコーン企業に適しています。
米国の規制環境は暗号通貨の上場を後押ししており、ヘイズ氏はEOSにも同様の結末が来ると予測している。
この観点から見ると、暗号資産の資本化は急速な加速を続けています。こうした上場の波の背景には、米国の規制環境の大幅な改善があります。実際、The Informationは昨年、業界関係者の発言を引用し、トランプ氏の選挙勝利後、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーといったウォール街の主要金融機関の投資銀行家たちが暗号資産企業の幹部と会合を開き、選挙後の暗号資産企業の上場機会を模索していると報じています。
Bitcoin MagazineのCEO、デイビッド・ベイリー氏は、暗号資産企業にとって今こそ上場の絶好のタイミングだと述べた。その主な理由は2つある。1つ目は、暗号資産株がウォール街で好調な動きを見せていること、2つ目は政策スタンスの変化に伴い規制環境が改善していることだ。
JPモルガン・チェースは最近のレポートで、米国の仮想通貨規制環境の継続的な改善は、GENIUS法の進展によって推進されると予想されており、これによりより多くの仮想通貨企業がIPOを目指すようになると指摘しました。今年に入ってから、仮想通貨企業のIPO数は2021年の強気相場の水準に匹敵しています。この波は、米国証券取引委員会（SEC）がクラーケン、バイナンス、リップル、コインベースなど、業界最大手企業に対する訴訟を取り下げた時期と重なっています。
DWF Labsのパートナーであるアンドレイ・グラチェフ氏は、暗号プロジェクトはナスダックに取引ツールを設置し、従来の投資家を引きつけ、株式を売却することで彼らを長期のトークン保有者に変えることによって暗号市場の発展に貢献するはずだと考えている。
BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏は最近のインタビューで、自身のファミリーオフィスであるMaelstromが投資家から資金を調達し、特にキャッシュフローが非常に安定しており収益性の高い仮想通貨企業を買収する計画を明らかにしました。これらの企業の経営体制は再編される可能性があり、新たな収益源の拡大に注力する予定です。将来的には、MaelstromはSPAC（特別買収会社）を通じて米国で上場することも計画しています。
しかし、彼は暗号資産業界が2017年のICOブームから2025年から2027年のIPOブームへと移行しつつあると警告した。この熱狂の波は、EOSのような大型IPOで終わるだろう。つまり、IPOは多くの法定通貨の資金を集めるものの、開始直後のパフォーマンスは低迷するだろう。チャネルの支援が不足している新規ステーブルコイン発行者は、たとえ上場に成功したとしても、高い評価額を維持することが難しく、最終的にはゼロに落ち込む可能性があると彼は考えている。
