オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )
RWAセクターの市場パフォーマンス
RWA.xyzの最新データによると、2025年6月10日現在、チェーン上のRWA総額は231.4億ドルで、6月3日の232.3億ドルから0.39%の微減となった。市場価値の微調整にもかかわらず、チェーン上のアクティビティは大幅に増加し、資産保有者数は113,670人から167,437人に急増し、47.3%増加した。資産発行数は193件から194件に増加し、緩やかな成長を維持している。ステーブルコインの総額は2,374.9億ドルで、前週比0.71%増、保有者数も1億6,663万人で、0.73%増加した。
資産クラス別に見ると、プライベート・クレジットは今週133億ドルとわずかに減少し、前週から1億ドル減少しましたが、依然として最大のシェアを占め、現在のリスク・アセット構造において絶対的な優位性を維持しています。米国債は今週も73億ドルで安定しており、ディフェンシブ資産としての市場認知度が依然として高いことを示しています。
商品資産は3週連続で15億ドルを維持しており、変動は最小限にとどまっており、その配分比率が安定していることを示しています。機関投資家向けオルタナティブファンドは、前週の5億2,780万ドルから5億2,970万ドルに増加しました。増加幅は大きくないものの、緩やかな上昇傾向を維持しています。注目すべきは、株式資産が今週も3億4,020万ドルと前週比7.2%増と引き続き増加していることです。これは、オンチェーン証券資産に対する市場の注目と信頼が徐々に高まっていることを示しています。
先週と比べて傾向はどうですか？
資産構成は安定を維持し、ユーザー参加が大幅に増加しました。今週の最大の変化は時価総額そのものではなく、資産保有者数の大幅な増加でした。これは、プラットフォームのユーザー基盤が急速に拡大したことを示しています。これは、新規資産の投入、ユーザーインセンティブ、あるいは市場センチメントの回復と関連している可能性があります。プライベートクレジット資産はわずかに調整され、成長の勢いは鈍化しました。依然としてトップの座を維持していますが、金額は減少しており、これは短期的な資金の分散、あるいはリスク選好の段階的な調整を示唆している可能性があります。米国債資産は着実に増加を続けています。現在の市場環境において、その安定したパフォーマンスは資産構成にバラスト効果をもたらしています。コモディティやオルタナティブファンドなどの資産配分は小幅な増加を維持しており、資産全体は依然として「保守的なボトムポジション」資産です。投資家はこれらの低ボラティリティ資産に注目し続けており、分散投資への意識が高まっていることを示しています。
まとめると、今週のRWAオンチェーン資産は、これまでの安定した成長とは異なり、「安定的かつ調整された」構造を維持しました。市場総額はわずかに減少しましたが、参加率は急上昇し、主要構造は変わらず、資産ローテーションが見られ始めました。プライベートクレジットは高利回り資産として堅調に推移しましたが、短期的な変動によって潜在的な転換が生じる可能性があります。米国債やオルタナティブファンドなどの安定資産は引き続き着実に上昇し、投資ポートフォリオに安全クッションを提供しました。
主要な出来事のレビュー
米国のステーブルコインGENIUS法は、両党間の激しい駆け引きを引き起こした。
米国上院が採決を控えているステーブルコイン法案「GENIUS法」は、両党間の激しい駆け引きを引き起こしている。6月6日に公表された立法過程の議論では、この法案が2,500億ドル規模のステーブルコイン市場を再構築する可能性があることが示されたが、ミズーリ州選出の共和党上院議員ジョシュ・ホーリー氏をはじめとする関係者は、この法案が巨大テクノロジー企業に過度の財務支配力を与えると強く反対した。ホーリー氏は、この法案がMetaのようなテクノロジー企業に偽装ステーブルコインの発行を容認するものだとして非難し、提出した修正案では、非金融系上場企業に対し、新設された「ステーブルコイン認証審査委員会」の承認を義務付けた。一部の条項は採択されたものの、最終版は主要な規制上の制約を弱めているとホーリー氏は批判した。民主党は、この法案がマスク氏のX Moneyのような民間企業に規制裁定の余地を与える可能性があることを懸念しており、テクノロジー企業によるステーブルコインの発行を禁止する修正案を提出する予定だ。
サークルのオープニングゲインは186％に拡大し、サーキットブレーカーが再び発動した。
ステーブルコイン発行会社のCircle Internet Groupとその株主は、株式を売却し、新規株式公開（IPO）で約11億ドルを調達した。その後、同社の株価は寄り付き時に186％急騰し、サーキットブレーカーが2度発動された。Circleは、Coinbase、Mara Holdings、Riot Platformsなど、米国で上場している数少ない純粋な仮想通貨企業の1つとなった。これは同社にとって2度目の株式公開の試みである。以前は、2022年後半に特別買収会社との合併計画が規制上の問題で失敗していた。仮想通貨業界は、米国政府の友好的な姿勢の下で新たな政治的支援を得ている。特に、ステーブルコイン分野は、議会が今夏にステーブルコイン関連法案を可決するとの期待から加速している。ウォール街のアナリストは、ステーブルコイン市場は今後5年間で10倍に成長し、1兆ドル規模の市場機会を生み出す可能性があると述べている。
香港政府：ステーブルコイン条例は2025年8月1日に施行される
香港特別行政区政府は6月6日、官報に「ステーブルコイン条例（発効日）に関する通知」を掲載し、ステーブルコイン条例（第656条）（以下「条例」）の施行日を2025年8月1日と定めました。金融・財務局長のクリストファー・ホイ氏は、「条例の施行後、ライセンス制度は関連するステーブルコイン活動に適切な規制を提供し、香港のステーブルコインおよびデジタル資産エコシステムの持続的な発展を促進する上で重要な節目となるでしょう」と述べました。
暗号資産ジャーナリストのエレノア・テレット氏によると、米国のデジタル資産市場透明性法案であるCLARITY法の代替修正案が発表された。この代替修正案は、提出済みの法案に最近の修正と追加を盛り込んだ最新版である。この修正案は、火曜日（6月10日）に行われる米国下院金融サービス委員会の共和党議員による修正案審査の根拠となる。
プルームネットワークは、現在RWA資本1億5000万ドルを保有するパブリックメインネット「プルームジェネシス」の立ち上げを発表した。
公式ニュースによると、Plume Networkは6月5日にパブリックメインネット「Plume Genesis」のローンチを発表しました。Plume Genesisは、Superstate、Blackstone、InvescoなどのオンチェーンRWA（リスクアセットアロケーション）を導入し、1億5,000万ドル以上のRWA資本が様々なユースケースに投入されています。また、複数の資産クラスで十分な流動性を備え、エコシステム内では200以上のプロジェクトが発表されています。エコシステムには、Morpho、Curve、Orderly、Matrixdock、Lorenzo、Rooster、Solera、Mysticなど、RWAネイティブおよびブルーチップDeFiアプリケーションが多数含まれています。
Plume は RWA をチェーンに導入することに注力しており、ネットワークは 40 億ドル以上の資産を運ぶことに注力しています。
今後、Plumeはトークン化されたアート、貴金属、オートバイ、ウラン、トレーディングカードなど、複数の資産クラスとRWAfiユースケースをエコシステムに導入し、RWAのオンチェーンユーティリティの適用範囲を拡大していきます。
ホットプロジェクトダイナミクス
ベッドロック（BR）
公式サイト： https://www.bedrock.technology/
一言で紹介する:
Bedrockは、RockXとの提携により開発された非カストディアルソリューションを搭載した、マルチアセット流動性再ステーキングプロトコルです。Bedrockは、RockXのユニバーサルスタンダードを活用し、ETHやIOTXなどのPoSトークン、そしてuniETHやuniIOTXといった既存の流動性ステーキングトークンの流動性と価値を最大限に引き出します。
最新ニュース：
6月4日、Bedrockは、BR/BNB PancakeSwap V3流動性プールがOKX WalletのBinance Alpha Earn Hubに追加されたことを発表しました。これにより、最大134%のAPRの収益機会が提供されます。ユーザーはプールに参加することで報酬を獲得し、Alpha Points（OKXインセンティブプログラム）を受け取ることができます。
6月9日、 BedrockはWLFIと提携してPancakeSwapにUSD1 /BR流動性プールを立ち上げ、ユーザーにステーブルコインUSD1とBRでファーミング収入を得る機会を提供しました。
いつもの（USUAL）
公式サイト: https://usual.money/
一言で紹介する:
Usualは、トークン化された実物資産（RWA）を通じて、公平でコミュニティ主導の金融エコシステムの構築を目指す分散型ステーブルコインプロトコルです。その主な目標は、従来のステーブルコイン（USDTなど）の中央集権的な収益モデルを、ユーザーが所有・管理するモデルへと変革し、ステーブルコイン製品であるUSD0とUSD0++、そしてガバナンストークンであるUSUALを通じて、コミュニティに価値とコントロールを再分配することです。このプロジェクトは、実物資産の安定性とDeFiのコンポーザビリティを融合させ、ユーザーに安全で透明性が高く、高利回りの金融ツールを提供することに尽力しています。
最近の更新:
6月5日、Usualは2025〜2026年のロードマップを発表し、単一の利回りベースのステーブルコインプロトコル（ 0米ドル）から「収益分配型の、構成可能な金融レイヤー」への移行を発表した。
6月9日、UsualはUIP-8ガバナンス提案を提出し、LidoのwstETHをETH0の最初の担保として使用することを提案しました。これは、Usualが合成資産に拡大するための重要なステップであるとコミュニティから認識されていました。
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イーサリアム上のRWAのデータレベルを分析し、それを米国の新しい政策と組み合わせることで、なぜ私たちがイーサリアムに対して楽観的であり続けるのか、そしてRWAを通じて従来の金融とDeFiを有機的に結び付けることができるのかについてお話ししたいと思います。
DePINOne Labs が執筆したこの 10,000 語の詳細な調査レポートでは、2025 年の RWA エコシステムの主なカテゴリと代表的なプロジェクトを包括的にレビューしています。
