オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )
最近、「アジア暗号センター」の所有権をめぐる暗流が再び高まっている。
5月30日、シンガポール通貨庁（MAS）は突如として「ゼロトレランス」の姿勢で新たなWeb3規制を導入し（新規制の重要な焦点、以前Odaily Planet Dailyは「未登録の暗号通貨企業は月末までにシンガポールから撤退しなければならない！移行期間はなし！」というまとめ記事を公開している）、東南アジアの暗号通貨エコシステム全体を揺るがしている。
6月4日、香港立法会議員の呉潔荘氏はXプラットフォーム上で、「シンガポールでWeb3に携わる企業の香港への移転を歓迎する。政策立案と実施支援を喜んで提供する」と述べた。この発言は、業界への開かれた招待であると同時に、Web3を取り巻く環境の再構築に向けた「中継」でもある。
Web3は、これまで単一地域に限定されたゲームではなく、グローバルな金融とテクノロジーの協調競争の新たな戦場となっています。シンガポールは強力な規制環境の下で国境を再構築し、管轄権を明確にしています。一方、香港は慎重な開放政策の下、その探究を加速させています。では、この嵐の中で、資本とイノベーションの安全な避難場所はどこになるのでしょうか？
Web3への大打撃：シンガポールの規制強化が業界に衝撃を与える
5月30日、シンガポール通貨庁（MAS）は新しいDTSP規制（ 原文）を発行し、暗号トークン関連事業に従事するすべての機関および個人は6月30日までにDTSPライセンスを取得することを義務付け、取得しない場合は事業を停止しなければならないとした。 この規制は、取引プラットフォーム、ウォレットサービスプロバイダー、DeFiプロトコル、NFT市場、さらには暗号研究コンテンツを公開するKOLも対象としている。 MASの3つの主要な規制の特徴は、業界では次のように要約されている。バッファ期間なし（即時実行、移行期間なし）、完全対象範囲（デジタル資産サービスを提供する限り、登録場所や運営モデルに関係なく、すべて監督対象に含まれる）、ゼロトレランス（違反者は罰金または刑事責任を負います）。
特に議論を呼んでいるのは、「事業所」の定義の拡大だ。シンガポール国内で「在宅勤務」し、海外のユーザーにサービスを提供しているだけでも規制の対象とみなされ、多くの起業家が「避けられない」と感じている。
しかし、 MASは6月6日、市場の誤解とパニックを軽減するために、政策の適用範囲を調整するための補足的な説明を発表しました（しかし、この「説明」は実際には規制要件を緩和しませんでした） 。
この規制は、「海外の顧客にデジタル決済トークンまたは資本市場トークンサービスのみを提供する」機関に焦点を当てています。このようなDTSPはライセンスを取得する必要がありますが、MASは「ライセンスの発行は極めて稀」であり、そのような機関のほとんどはライセンスの取り消しに直面することになると明言しています。
ガバナンスまたはユーティリティ トークン サービス (DAO プラットフォーム、GameFi プロップ トークンなど) を提供するプロジェクトは、この規制の枠組みに含まれず、ライセンスを取得する必要はありません。
すでにシンガポールで顧客にサービスを提供している機関は、既存の規制枠組みを維持し、新しい規制の影響を受けず、国内外で事業を継続することができます。
移行期間はまだなく、MASは2022年以降何度もこの政策方向性について公に警告しており、影響を受けると正式に特定されている機関は「ごく少数」に過ぎないと強調した。
この明確化は、シンガポール金融管理局（MAS）がWeb3業界を全面的に禁止するのではなく、潜在的なクロスボーダーマネーロンダリングリスクを持つ「外国サービスプロバイダー」を的確に摘発する意図を示している。しかし同時に、これは明確なシグナルでもある。Three Arrows Capital、Hodlnautの爆発、FTX事件といった一連のレピュテーションショックを経て、シンガポールの金融規制スタイルは「オープンな実験」から「リスク予防第一」へと移行しつつあるのだ。この傾向は、「アジアの暗号パラダイス」という漠然とした構想に終止符を打ち、多くのスタートアッププロジェクトを「高いコンプライアンスか、それとも移行と脱出か」というジレンマに陥らせる可能性がある。また、シンガポールのWeb3エコシステムがコンプライアンスの再編期に入り、リソース、構造、コスト、リスクモデルがすべて再定義されることを示唆している。
Web3の採用：香港のオープンな規制と政策の優位性が浮き彫りに
シンガポールの規制強化とは対照的に、香港はより柔軟なコンプライアンスシステムを通じてWeb3の導入を加速させている。
香港は2022年に「仮想資産発展政策声明」を発表して以来、VATP仮想資産取引プラットフォームライセンス、ステーブルコイン規制、OTC店頭取引コンプライアンスなどのコアシステムを段階的に導入し、市場に明確な期待を与えてきました。
香港証券先物委員会のデータによると、現時点ではOSL Digital Securities Limited、EXIO Limited、Hash Blockchain Limitedを含む10の仮想資産取引プラットフォームがライセンスを取得し、個人投資家が取引に参加することを明示的に許可している。
さらに、香港は、RWA（実世界資産）のトークン化、仮想資産担保、デリバティブのパイロットなど、複数のサブセクターにおける製品イノベーションの推進において、もはや「机上の空論」にとどまらず、
今年4月、世界初のトークン化されたマネーマーケットETF （Bosera InternationalとHashKey Groupが共同開発した香港ドルと米ドルのマネーマーケットETFトークン化ソリューション）が証券先物委員会の承認を受け、アジア太平洋地域最大の仮想資産ETF市場でもある香港に上陸しました。
香港証券取引所でボセラ・ハッシュキーETFの上場式典が開催されました
5月30日、香港特別行政区政府は官報にステーブルコイン条例を公布した。これは同条例が正式に法律となり、ステーブルコインの発行と使用に関する規制の枠組みを定めたことを意味する。
香港は資本誘致と起業支援の面でも資源投入を増やしている。例えば、企業誘致の面では、2022年に仮想資産宣言が公布されて以来、香港での仮想資産産業の発展が歓迎されている。非公式統計によると、数千社のWeb3企業が香港に進出しており、特に香港サイバーポートには300社近くのWeb3企業が集まり、資金調達総額は4億香港ドルを超えている。次に、税制面では、条件を満たす仮想資産取引に対して税制優遇措置が設けられており（ただし、詳細は未定）。人材誘致の面では、月額最大3万2000香港ドルの人材誘致補助金や研究者資金が支給されている。政策面では、政府が主導的に「投資と人材の誘致」に取り組んでおり、シンガポールの規制対象企業の本社移転などを誘致している。
ますます厳格化するシンガポールの環境と比較すると、香港は現時点では特に「友好的」であり、起業家が市場探索や実験的なイノベーションを行うのにより適しているようだ。
夢と現実：香港は「新たな中心」か「移行ステーション」か？
しかし、「香港はシンガポールよりも暗号通貨起業家を歓迎している」という結論を導き出そうとするなら、現実を冷静に受け止める必要があります。
事実の観点から見ると、香港は確かにより多くの役割を担う意欲を示しているが、業界は依然として多くの問題と課題に直面していることも認識している。例えば、政策声明は明確であるものの、実施の進捗状況は依然として不均一である。また、インフラと支援サービスが未だに不完全で、スタートアップ企業は初期段階でかなりの抵抗に直面している。また、税制には利点があるものの、監督の詳細は依然としてさらに明確にする必要がある。
起業家の視点から見ると、「香港への移転」は衝動的な決断ではなく、「他に選択肢がない場合の次善の策」と言えるでしょう。香港に新たな拠点を構えるよりも、規制が緩く環境コストが低いドバイのような仮想通貨に優しい地域に直接移転する方が良いと考える人もいます。韓国の新大統領就任後の仮想通貨関連の動きも注目に値します。
言い換えれば、今日の香港は、完全な生態学的閉ループを直ちに実現する新たな拠点というよりは、シンガポールの撤退後の「中継基地」のようなものである。
結論：香港とシンガポールの紛争は、アジアのWeb3エコシステムの縮図に過ぎない
規制の変動、政策の違い、生態系の進化はすべて、Web3 時代における資本とイノベーションの勢力間のゲームの外部的な現れです。
今回、シンガポールは「ルールを定める」ことを選択し、香港は「交通整理」を選択した。長期的には、これは単なる白黒はっきりした争いではなく、エコシステムにおける役割分担の再構築となるだろう。シンガポールはコンプライアンスを遵守する資産管理センターへと進化し、香港は技術実験場とアジアの資本ハブとしての役割を担うことになるだろう。
起業家にとって最も重要なのは、どの都市に賭けるかではなく、政策の方向性、規制の規模、そして市場空間について、常に正確な認識と迅速な対応力を維持することです。Web3の世界は常に流動的であり、真の「安全な避難場所」は地図上だけでなく、冷静な判断を下すすべてのチームの心の中にあるかもしれません。
