Tether CEO との会話: AI 分野に参入しようとする場合、監査は依然として優先順位が高い

原題: Flush With Cash, Tether Has Got Microsoft, Google, and Amazon in Its Crosshairs

原作者: ジョエル・カリリ、WIRED

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

新しいCEOパオロ・アルドイーノが率いるこの暗号通貨会社は、世界最大のテクノロジー企業が支配する人工知能市場への参入を目指して多額の投資を行っている。

2024年4月のパリ・ブロックチェーン・ウィーク・サミットにおけるテザー・ホールディングスCEOのパオロ・アルドイーノ氏。写真提供: ネイサン・レイン/ブルームバーグ;

新CEOのパオロ・アルドイーノは、何十億ドルもの資金をどのように振り向けるかという、難しくもうらやましい問題に直面している。最近、テザーは資金が潤沢で、AIなど未知の新領域にも進出している。 Ardoino の野心的な計画は、Microsoft、Google、Amazon に対抗することです。

テザーはイギリス領ヴァージン諸島に登録されており、世界最大の暗号通貨会社の 1 つです。収益のほとんどは、現金やその他の資産のバスケットにある準備金を通じて米ドルに固定されているステーブルコイン USDT から来ています。

モデルは比較的単純です。テザーは、顧客が仮想通貨市場で自由に取引できるトークンと引き換えにドルを請求します。ドルの一部を現金で保持し、その大部分を利付証券の購入に使用し、一部を貸し出している。顧客がUSDTトークンを対応する米ドルと交換したい場合、テザーは準備金を引き出しますが、同時に保有資産から収入を受け取ります。

テザーの準備金の大部分は短期の米国財務省証券で構成されており、その収入は現在の金利に連動しているため、インフレによる中央銀行の金利上昇に伴い同社の収益性は向上し続けている。テザーは最近、2024年上半期の利益が52億ドル、埋蔵金総額が1185億ドルであると報告した。

6年間最高技術責任者を務めた後、12月に最高経営責任者に就任したアルドイーノ氏が率いるテザー社は、こうした遊休資金の活用方法を模索している。アルドイーノ氏は、資金の一部はUSDT準備金のバッファーを構築するために使用されたが、残りは同社の新しいベンチャー部門であるTether Evoに投資されたと述べた。同社は神経インプラント技術の新興企業ブラックロック・ニューロテックの経営権を取得し、人工知能モデルのトレーニングにインフラを使用しているデータセンター運営会社ノーザン・データ・グループに投資した。

テザーも論争を引き起こしました。同社は2021年、準備金の構成について誤解を招く記述をしたとして米規制当局と4100万ドルの和解に達した。 2023年、テザーはその歴史の初期に銀行サービスを取得するために不正な手段を使用したとして告発されました。さらに、国連とブロックチェーン分析会社は、USDTがマネーロンダリング、テロ資金供与、その他の違法行為のツールになっていると主張しているが、テザー社はこの特徴づけに異議を唱えている。

アルドイーノ氏は、企業は誤解されることが多いと語った。同氏によると、テザーの最も差し迫った焦点は、分散型暗号の考え方（権力は少数者ではなく多数者の手に渡るべきであるという考え方）を人工知能産業やその他の新興技術分野に拡張することだという。 「従来の企業から独立した企業を持つことが非常に重要になるだろう」と同氏は語った。

アルドイーノ氏は今月初めに『WIRED』と電話で話した。以下のインタビューは、簡潔かつ明確にするために編集されています。

WIRED：今年、テザーはビジネスモデルの多様化とベンチャーキャピタルへの参入を推し進めています。その理由を教えてください。

アルドイーノ氏:金利上昇のおかげで、テザーは過去 2 年間で非常に収益性が高くなりました。テザーが開始されたとき、準備利回りは0.2％でしたが、現在では5.5％に達する可能性があります。もちろん、これは時限的なものかもしれません - 利下げの可能性があると聞いています - しかし、インフレ率が 3% または 4% であっても、0.2% のシナリオに戻るのは困難です。

過去 24 か月で、テザーは累計約 119 億ドルの利益を上げました。そのお金をすべて株主に分配して、みんなを幸せにすることもできたでしょう。代わりに、その一部はステーブルコインをさらにサポートするために準備金に追加され、残りは基本的に投資部門に保管されます。

あなたのベンチャーキャピタルのテーマは何ですか?あなたたちは暗号通貨業界を追い越しているようです。

アルドイーノ:私たちはビットコインから来ており、根っからのビットコイナーです。おそらく私たちは人間として完璧ではありませんが、あらゆる投資においてビットコインの理想、つまり経済的自由、言論の自由、テクノロジーへの自由なアクセスを実現するよう努めています。

分散化の概念は、人工知能などのさまざまな分野に適用できます。 AI が高度に政治化するのを私たちはすでに見てきました。私たちは、Amazon、Microsoft、Google などの従来のプレーヤーから独立した役割を持つことが重要になると考えています。

同じことが、もう 1 つの重要なテクノロジーであるブレイン コンピューター インターフェイス (BCI) にも当てはまります。これは将来的に非常に重要になります。個人のプライバシーを尊重し、データをローカルに保ち、ソーシャル メディア プラットフォームを運営する同じ企業によって収集されないようにするブレイン コンピューター インターフェイスを構築することが重要になります。

私たちは伝統的なベンチャーキャピタル会社ではありません。私たちは、100倍の利益をもたらしてくれるユニコーン企業を見つけるためだけに、ランダムな企業に資金を投じるのではありません。もちろんそれは問題ありませんが、それは私たちのビジョンと一致していなければなりません。相互依存、回復力、中間排除 - これらの用語は私たちにとって非常に重要です。

テザーはこのベンチャーにどれくらいの資本を投入するのでしょうか?

アルドイーノ氏:リスク管理は非常に重要であるため、私たちは常にステーブルコイン ビジネスを優先します。現時点では、準備金は十分に確保されていますが、USDT が拡大し続ければ、それに比例して拡大するでしょう。

しかし、他のほぼすべての方法で、テザーが生み出す利益の 90% 以上を、私たちと私たちのコミュニティにとって重要なものに再投資することに努めます。配当金として多額のお金を配る必要はありません。

一部のベンチャーキャピタル会社は、仮想通貨の創設者の特徴付けが不十分であり、そのうちの何人か（サム・バンクマン・フリードのような）は後に詐欺罪で有罪判決を受けた。テザーが同じ間違いを犯さないようにするにはどうするつもりですか?

アルドイーノ:あらゆる詳細を注意深く調査し、最も詳細なデューデリジェンスを実施することが、投資資本を保護する唯一の方法です。すべての投資が完璧であるわけではありませんが、私たちは最善の結果を保証するために全力を尽くします。

改善が必要な場合は、経営陣と直接連携して支援します。そうでない場合は、経営陣の交代に向けて準備を進めます。テクノロジー自体に欠陥はありません。会社がうまくいかない場合、それは通常、経営上の問題が原因です。私たちは投資を真剣に考えています。

ノーザン・データに対する最近の申し立てについてどう思いますか?これは、証券詐欺で告発されている当社のポートフォリオ企業の 1 つです。

これは裁判所によって評価されることになる。私たちはノーザンデータとかなり長い間協力してきました。同社には、データセンター ビジネスの 3 つの主要企業に対して独立した視点を提供できる大きな可能性があります。不満を抱いた元従業員数名による申し立てについてはコメントできません。ノーザンデータはこれらの申し立てに対して精力的に対応しており、私たちは投資を支持します。

現在の規制環境について話しましょう。テザーは銀行のように機能し、預金を受け入れ、現金や有価証券として保持し、あるいは融資を行うと言えるでしょう。なぜテザーは銀行と同じ規制を受けるべきではないのでしょうか?

銀行の融資は貸借対照表の 90% を占めていますが、これは銀行の担保が 10% しかないことを意味します。現在のテザーの担保比率は105％です。テザーを銀行と比較するのは不公平だと思います。 「車のエンジンは飛行機のエンジンと同じなので、車も飛行機も同様に規制する必要がある」と言っているようなものです。

伝えられるところによると、テザーは暗号資産市場（MiCA）制度に基づいてEUで運営するためのライセンスを取得していないとのこと。テザーにはヨーロッパ市場から撤退する計画はありますか?

私たちは欧州市場向けの戦略を正式に策定中です。 MiCAはUSDTなどの非ユーロステーブルコインに毎日の発行量と取引量の制限を課しています。 [その目的は、ドル建てステーブルコインがEU内の主要な交換媒体としてユーロに取って代わることを防ぐことである。 ] 誰も傷つけないので、私はそれに同意します。

しかし、もう一つの制限は準備金の要件です。 MiCAによると、USDTのようなステーブルコインの場合、準備金の最大60％は現金預金の形で行われなければなりません。 100 億ユーロの準備金を持つステーブルコインを持っている場合、60 億ユーロを銀行に預ける必要があります。銀行は金額の最大90％まで融資でき、手元に残るのは6億ユーロだけだ。顧客が 20 億ユーロ (ステーブルコイン換算) の償還を要求したが、銀行には 6 億ユーロしかなかったと想像してください。そうなると、銀行もステーブルコインも破産するという状況に直面することになります。これは安全ではないと思います。事実上、これはステーブルコインがヨーロッパのシステミックリスクを軽減するのではなく、追加のシステミックリスクを生み出す方法です。

テザーの準備金に対する包括的な監査が継続して行われていないことにより、USDT は準備金による 1 対 1 の裏付けを受けていないか、少なくとも過去には行われていなかったのではないかという憶測が高まっています。なぜテザーは包括的な監査を提供するという約束を果たせないのでしょうか?

私たちにとって監査は引き続き最優先事項です。ステーブルコインに関して、ウォーレン米上院議員は四大会計事務所に対し、特にFTX事件を受けて、新規の仮想通貨顧客を引き受ける際には慎重になるべきだと語った。 [2023年3月、ウォーレン上院議員は「仮想通貨企業に対する偽の監査を阻止する」ために会計規制当局の創設を求めた。]FTXは全く役に立たなかった。彼らは主流メディアのヒーローだったが、すべてを台無しにしてしまった。

四大会計事務所はテザーを明確に拒否しましたか?テザーを申請して拒否されましたか?

私たちはこれらの企業のいくつかと話し合いを行ってきました。

彼らはどのような理由を挙げたのでしょうか?

基本的に今は時期ではないと言えます。あなたが四大会計事務所の場合、数千の顧客は銀行です。ステーブルコイン会社を顧客に持つ場合、彼らはおそらく満足しないでしょう。これは私の憶測ですが、テザーは人々が当座預金口座や普通預金口座を持つことができるデジタルドルを作成するため、ステーブルコインは銀行業界にとって脅威とみなされる可能性があります。

Tetherだけでなく、Circle（USDCを発行した会社）も監査を受けていませんが、認証は受けています。このことは、主流メディアによって長い間誤解され、誤って報道されてきました。他のステーブルコインがそれほど神聖なものであるなら、なぜ監査を受けないのでしょうか?世界で最も規制が厳しいと考えられているステーブルコイン[USDC]でさえ監査を受けていない。これは業界の問題です。

[サークルは四大会計事務所デロイトの顧客であり、USDC準備金の規模と構成に関する記述の正確性を毎月チェックしているが、2021年以降完全な監査報告書を発行していない。 】

明確にしておきます: テザーはこれまでに米ドル準備金に裏付けられていない USDT トークンを発行したことがありますか?

テザーは常にサポートされています。 2022 年、テザーに対する短期間の攻撃により取り付け取り付けが試みられ、当社は 20 日間で 200 億ドルを超える償還を処理しました。 Tether はある程度の評価に値すると思います。

少なくとも 2024 年までは、テザーの信頼性の初期評価が完全に正しくない可能性があることを認識する必要があります。私たちにメダルは必要ありませんが、金融の未来を築くために努力する中でバッシングが少なくなることを願っています。

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