原作者: Jack Inabinet、Bankless

原文編集：白水、ゴールデンファイナンス

EigenLayer は間違いなく仮想通貨の歴史の中で最も期待されていたエアドロップの機会ですが、エアドロップ後のトークンドロップは EIGEN とより広範なイーサリアムエコシステムにとって避けられないのでしょうか?

EigenLayer は再ステークの最前線に立っており、分散型ネットワークの構築を目指す開発者が独自の信頼ネットワークのブートストラップと運用に伴う困難を回避できる共有セキュリティ マーケットプレイスを構築し、これらのネットワーク構築への参入障壁を下げ、暗号セキュリティを強化しています。アプリケーションのロングテール。

EIGEN エアドロップだけでも、仮想通貨史上最大規模にランクされると予想されており、預金者は流動性再プレッジ (LRT) プロトコルとアクティブ検証サービス (AVS) から割り当ての増加を簡単に受け取ることができます。

これらの今後のエアドロップを見越して、500万近くのETH（約155億ドル相当）がEigenLayerに再割り当てされましたが、プロトコルのAVSによって生成された収益ではEIGENエアドロップ後の世界の人々の預金を満たすことができないのではないかという懸念が高まっています。 。

市場参加者は、自分自身の内なる寛大さからではなく、そうすることで機会費用を超える金銭的利益が得られると信じているため、または代替戦略（分散型取引所など）を通じて、EigenLayer に入金します。

現在、EigenLayer は AVS への委任をサポートしていますが、まだ譲歩していません。つまり、預金者は将来のエアドロップで補償されると推測しているだけです。

実際の収益がない場合、評価額を予測する際に想像力が暴走する可能性がありますが、AVS が期待外れに屈した場合、その必然的な到来は「EigenLayer には簡単に数百億ドルの価値がある」という集団的妄想に冷や水を浴びせる可能性があります。高い評価を正当化するのは難しい。

多くの AVS は直接比較できませんが、Celestia (EigenDA と同様のデータ可用性サービスを提供するブロックチェーン) は年間わずか数千ドルの収益しか得られず、これは 120 億ドルのネットワークのコストのほんの一部です。ネットワークを確保するために投資家を誘致するためのトークンのインフレ。

AVSは安全性を提供するために独自のインフレトークンエコノミクスを採用する必要があるが、それは市場がここ数週間消化するのに苦労してきた代替品の供給過剰をさらに悪化させるだけだ。

AVS 利回りが不十分な場合に TVL が大量に流出するのを避けるために、EigenLayer は最初のラウンドでエアドロップする予定のトークンの総数のごく一部のみを配布することができ、それによって貯蓄者へのインセンティブとして将来の EIGEN 報酬の約束を果たすことができます。にんじん。

残念なことに、市場がこの持続可能性に注目し始めると、EigenLayer が過大評価されているとみなされる可能性があり、その結果、将来のエアドロップの知覚価値に悪影響を及ぼし、残りの預金者との均衡に達するまで TVL がプロトコルから流出する原因となる可能性があります。資本金は全額補償されます。

EigenLayer でチャンスを最大化しようとする投機家は、通常の通貨市場から利回り分割プロトコルに至るまで、さまざまな暗号アプリケーションの需要を刺激し、高いレバレッジをかけて運用することがよくあります。

高利回りのEigenLayerの機会はイーサリアムDeFiエコシステム全体に利益をもたらしますが、暗黙のリターンに不満を持った預金者はポジションを清算し、利回りを損ない、成功するために再ステーキングに依存するプロジェクトに悪影響を引き起こす可能性があります。

さらに、EigenLayer は 12 月以来 ETH の主要な吸収者となっており、預金は 5 か月未満で 6,100% 増加しました。投機を促進するDeFiプロトコルを放棄しながら、エアドロップを求めるEigenLayerユーザーからのETHへのわずかな流入が販売に転じた場合、イーサリアムおよびその他の関連暗号資産の価格は悪影響を受けるでしょう。

偉大さを目指し、暗号経済セキュリティの革命を促進することで、EigenLayer はエアドロップの最前線を明白な戦略にしましたが、暗号通貨の収益にはリスクが伴い、EigenLayer の現在の預金水準が持続可能であるかどうかは疑問です。

プロトコルは自由にトークンを鋳造したり膨らませたりできますが、市場参加者は増加する供給を購入する必要があり、さもなければトークン価格は下落します。

アイゲンレイヤーが追求しているコンセプトは確かに称賛に値するが、リステーキングが本当に次の偉大な暗号技術革新なのか、それとも単なる暗号に依存した空想に過ぎないのかはまだ分からない。トークンのインフレは持続不可能であり、実質収益はほとんど発生しません。

後者のシナリオが真実であることが判明した場合、EigenLayer は「悪いアイデア」ボックスに追いやられ、イーサリアムのエコシステムに大きな打撃を与え、重要な共有ストーリーを失うことになります。