首席叙事官Arthur Hayes：Shitcoin时代君临

原作者 -Arthur Hayes

編纂 - デイリー南志

私たちは物語の質を判断するために他人に依存します

私たちは皆、投機家です。この宇宙における私たちの存在のあらゆる瞬間は不確実性に満ちています。私たちが予測不可能な存在をナビゲートしようとするとき、脳は常に環境の確率マップを構築しています。私たちの行動は事実に基づいているのではなく、さまざまな結果の確率的な予測に基づいています。

簡単な例は、スキー中に雪崩を引き起こすリスクです。スキーに最適な傾斜は 35° ～ 40° で、雪崩にも最適です。スキーを始める前に、私のガイドは、雪の状況、気象状況、同じエリアを最近スキーした他のガイドからの観察に基づいて、雪崩の可能性を評価します。リスクが高すぎる場合は、スキーをしません。

より一般的な例は、エレベーターを利用する場合と階段を利用する場合です。前者は後者よりも高速です。しかし、エレベーターは時々故障する機械装置であり、故障すると重傷や死亡事故につながる可能性があります。期待値 (確率 * 結果) を計算し、怪我や死亡の可能性を推定し、エレベーターで 30 階まで上がることで節約される時間とエネルギーを推定できます。

あなたは毎瞬間、自分の命を賭けてギャンブルをしています。それは悪いことではありません。それは、未来を完全に予測することができない人類の性質にすぎません。未来がどうなるかを正確に知っていたら、それはなんと恐ろしい存在になるでしょう。私は自分たちの不完全さのほうが好きです。

特定の行動に対するあなたの自己解釈は、それがもたらすリスクに対するあなたの認識を形作ります。それを物語と呼ぶことにします。人間のような社会的な生き物にとって、物語は主に「群衆の知恵」を通じて作成されます。良くも悪くも、最も強力なストーリーは誰もが信じるものです。

この物語も客観的な事実に基づいて構築されています。事実は、ほとんどの場合、特定の行動の危険性を示す個別の出来事です。 40度の斜面で雪崩が発生しやすいのは事実です。エレベーターに乗っている間に怪我をしたり死亡したりしている人もいるのも事実です。

日常の会話と客観的な事実が組み合わさって物語を構成します。事実は重要ですが、エレベーターの総乗車数のうち正確な死亡者数を個々の人間が知ることは非常に困難です。同様に、40 度の斜面で雪崩によって死亡したスキーヤーの数を、同様の斜面で滑走したスキーヤーの総数と比較して知ることは困難です。正確な保険数理データを決定できない状況では、他者に依存します。

上記のインシデントにおける実際の操作プロセスは次のとおりです。

雪崩

私のガイドは経験豊富で、雪崩が発生しやすい斜面を判断する方法について広範な訓練を受けており、この特定のルートが安全であると信じていました。安全とは雪崩が起こらないという意味ではなく、安全とは雪崩の可能性が許容範囲内に低いことを意味します。そこで私は、何千人もの山岳ガイドの経験を経て時間をかけて磨き上げられた彼のトレーニングシステムを信頼しているので、この坂道を彼についていくつもりです。

エレベーター

エレベーターに乗るほうが階段よりも危険であることはわかっています。しかし、他の人はみんなエレベーターに乗っていました。他の人が全員エレベーターに乗っているなら、それは安全なはずです。誰もが同時に間違うことはできません。さらに、訓練を受けた技術者の経験を活かして作成された建築規制があり、エレベーターは安全であることが証明されています。そこで、会ったことのないエンジニアの専門知識と群衆の知恵を信頼して、安心してエレベーターに乗ることができました。

確率を割り当てる方法は、事実やテクノロジーに依存するのではなく、事実に対する私たちの認識とテクノロジーがどれほど優れているかに依存します。これらの認識は他の人の発言に基づいており、彼らは訓練や経験のおかげで私たちよりも多くのことを知っており、彼らは真実を語っている、または優れたテクニックについて話していると思い込んでいます。

暗号世界

これを暗号通貨に関連付けるには、次のシナリオを考えてみましょう。新しいプロジェクトが、新しいテクノロジーを使用して問題を解決すると主張しているとします。彼らが解決すると主張する問題はよく知られており、それを解決しようとしている他のプロジェクトのトークンは高く評価されています。あなたは、プロジェクトのエンジニアが問題を解決するのに十分な賢さと才能を持っていると信頼しています。あなたがこれを信じるのは、仮想通貨プロジェクトの立ち上げに成功した他のエンジニアがアドバイスしているからです。また、チームはテクノロジーに特化した評判の良い大学を卒業し、成功したテクノロジー企業での勤務経験があるため、チームに対する信頼も得られます。ナラティブ（ストーリー + テクノロジー）が強力であるため、投資が行われます。しかし、自分の思考プロセスをさらに深く掘り下げて、ストーリーとテクノロジーどちらが重要ですか?

答えは物語だ

テクノロジーよりもストーリーが重要です。あなたが感じる成功の確率は、問題に対する他の人の認識と、チームの技術的能力に対する他の人の認識に基づいています。テクノロジーを基礎レベルから評価できる能力は、確率的にはわずかです。。このため、テクノロジーが問題を解決する可能性が高いかどうかを判断するために、自分よりも他の人が状況をよく理解していると信頼するのです。

通常、技術的なスキルはプロジェクトを適切に評価するのに十分ではありませんが、ストーリーが良いかどうかは簡単に理解できます。良い物語とは、より多くの人が互いに語り合う物語です。もちろんポジティブに伝わればそれに越したことはありません。例えば、「今回の市場ラウンドでは個人投資家は全員CEXからDEXに移行するだろう」という話が「個人投資家がCEXを離れてDEXに乗り換えるのは不可能だ」というネガティブな方向に広がったとしても、取引量は集中型取引所から集中型取引所に移行する 集中型取引所の移行の話はまだ広まっています。

人々がその話を信じるかどうかは気にしません、私はただその中でポジティブな変数かネガティブな変数を伝えてほしいだけです。このラウンドでは空売りよりも長期保有の方がより多くのお金を稼ぐことができるため、楽観的な見方が悲観的な見方に勝ります。それはまさに人間の脳の仕組みです。

私の仕事は何ですか？

私の正式な肩書はMaelstrom社の最高投資責任者ですが、次のように変更すべきです。最高ナラティブオフィサー。私は物語を語ります。ストーリーがより良く、より簡潔であればあるほど、より早く広まります。ストーリーがバイラルであればあるほど、そのストーリーに隣接するトークンの価値も高くなります。

技術なんて関係ない！

Maelstrom の財務専門家は、ウォートン ビジネス スクールの卒業生です。私たちは暗号とブロックチェーン技術の潜在的な応用を理解していますが、暗号学者でも分散ネットワークの専門家でも、コンピューターサイエンスの深い技術知識も持っていません。当社が取引を行う際には、技術的なデューデリジェンスをそれらのスキルを持つ他者に委託します。

初期の投資家リストのトップに立つ VC である場合もあれば、プロジェクトに対する評判の高い技術アドバイザーである場合もあります。これらの検証ツールがなければ、創設者はすでに成功したプロジェクトを立ち上げているため、テクノロジーに満足しているのも同然かもしれません。

私たちの仕事は、垂直方向のストーリーにおいてどのプロジェクトが成功する可能性が最も高いかを判断することです。成功は、広く伝えられるマクロおよびミクロのストーリーにかかっています。物語が「決して起こらない」と考えられていたものから「起こり得る」ものへと変化するトークンで最も多くのお金を稼ぎます。

私はむしろ、期待成功確率が 0.01% で、バイラル成長段階にあるストーリーのトークンに投資したいと考えています。、成功確率が50%と予想され、そのストーリーが常識段階に入っているトークンに投資する気はありません。ストーリーが多くの人々の認識にすぐに影響し、成功の確率が 0.01% からわずか 1% に上昇した場合、投資は 100 倍になります。

マクロ ストーリーは、観察された傾向と、このプロジェクトがそれをどのように活用するかを示します。私たちは小さな動きをより不確実な未来に推定しているので、これはトレンドというよりも物語です。たとえば、「小売デリバティブ取引は CEX から DEX に移行している」というマクロ ストーリーがあり、BitPerp は Perp DEX を構築しています。 BitPerp のトークンは、そのマクロストーリーが現時点では不明ですが、急速に広まる可能性があるため、上昇するでしょう。

ミクロのストーリーは、なぜこの特定のプロジェクトが特定のマクロのストーリー内での競争において最高のプロジェクトの 1 つとなるのかを示します。マイクロ ストーリーの例としては、「BitPerp は、Perp 取引の発明に貢献したアーサー ヘイズ氏からアドバイスを受けた」などがあります。アーサーが関与していると聞くと、他の人は、プロジェクトが競争に打ち勝つための素晴らしいアドバイスを得られるだろうと推測するでしょう。

私はビットコインとイーサリアム以外の特定のコインに関する詳細なマイクロストーリーを書くことはめったにありません。しかし、今は強気相場の時期です。私は暗号通貨の採用を推進する重要な力の基礎を築きました。私の資産を市場に出す時が来ました。

結果

結果、つまりトランザクション量の増加、TVL、一意のアドレスの数などは本当に重要ですか?はい、それらは重要です、ただし、トークンの価格に対するそれらの重要性は、誇大宣伝のライフサイクルのどの段階に投資するかによって異なります。

「決して起こらない」から「起こり得る」と考えられるストーリーやトレンドに投資する場合、プロジェクトの魅力はそれほど重要ではありません。市場はこのコインが将来成長する可能性が低いトレンドに関連していると信じているため、市場はあまり期待していません。したがって、期待が非常に低いため、平凡な結果であっても画期的なものとして宣伝されます。

「おそらく」から「間違いなく」起こると考えられるストーリーやトレンドに投資する場合、プロジェクトの牽引力の重要性が高くなります。市場の期待が高まっているのは、明るい未来を信じているからです。前の段階では驚くべきと考えられた結果も、この段階では平凡とみなされます。素晴らしい結果だけでは十分ではありません。この段階では、プロジェクトが期待に応えるために真に革新的である必要があります。

シットコインの時間は終わった

この記事の目的は、Maelstrom を導く概念的な枠組みを読者に提示することです。今後数か月間、私が書く記事のほとんどは、私たちが保有する特定のトークンとそのマクロおよびミクロのストーリーに焦点を当てる。これらのトークンはすでにローンチされているか、まもなくローンチされる予定であるため、私はこの話をさらに広く知らせることに取り組んでいます。私が話しているコインをあなたが買うか売るかは気にしません。私が大切にしているのは、肯定的または否定的な方法で他の人たちと議論できるような、非常に説得力のあるストーリーと裏付けとなる議論を提示することです。

ソーシャルメディアに書いたことを読むと、自分が成功したことがわかります。

これは、今後数か月で私が話す予定のマクロとミクロのストーリーの大まかなアイデアです。

• 個人投資家は DEX (dYdX、GMX、そしておそらく他の競合他社) に注目します。

• ETH プレッジによって引き起こされる金利スワップ需要: Pendle;

• Shitcoin 二重通貨デリバティブ: Krav;

• DEX チェーンの流動性は、ミドルウェアとマーケットメイキングによって提供されます。

• オンチェーンオラクルの決済および清算価格: Flare;

• 非法定通貨準備金を持つステーブルコイン: Ethena;

• ブリッジレスクロスチェーン: Axelar。

褒美

現在、米国上場スポットビットコインETFの驚異的な購入量にエネルギーと注目が集まっています。世界的な法定通貨切り下げカーニバルと相まって、これにより、ビットコインは法定通貨の価値という点で想像を絶する高みに押し上げられるでしょう。今後のETH ETFもETHの価格を押し上げるでしょう。私はすでにBTCとETHを保有しているので、もう少し買うかもしれませんが、全体的に私の注意はShitcoinに向いています。

BTCやETHよりもパフォーマンスの良いコインを購入できますか?これはMaelstromの最低リターンです。私たちは特定のプロジェクトについて可能な限り学び、素晴らしいストーリーを伝えることでこれを実現します。