SoSo Value：数十家加密机构年报中总结2024明牌牛市的「八大新叙事」

Odaily资深作者

2024-01-09 09:34

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总结八大叙事关键词，提前布局机构所预期的「明牌牛市」。

導入

2023 年には、暗号通貨の市場価値総額が大幅に回復し、2023 年初頭の 1 兆米ドルから年末までに 1 兆 6,000 億米ドルを超えるまでに成長しており、これは暗号化市場が台頭していることを示す明確な兆候ともみなされています。「仮想通貨の冬」より。時価総額を含む全体的なデータの大幅な回復に加えて、暗号化業界の各トラックにはさまざまな「明るい点」があります。

2023年を振り返ると、暗号市場は若干回復したものの、世界マクロ経済は依然下押し圧力にさらされており、地域では戦争が勃発するなど、世界マクロ情勢もWeb3分野も変動の多い年でした。文化や消費もそうなっているので言うことはない伝統産業は大なり小なり影響を受けているマクロ関連のWeb3分野に目を向けると、BTCスポットETFのプロセスが加速している CZの辞任などの大きな出来事や、米国監視下のSBF有罪判決により古いものを打ち破り、新しいものを確立し、ChatGPTに代表されるAI技術が商用利用を開始した。

「ナラティブ」は暗号化業界を推進する主要な要素であり、投資機関と市場は新しいナラティブを作成し、投資家はそのナラティブに疑問を持ち、理解します。 2024 年に向けて、数十のトップ暗号化機関が発表した年次報告書を見ると、ほとんどの機関が 2024 年の暗号化市場について楽観的です。

これら数十のレポートを解釈することで、SoSo Value は「物語」を理解することから始め、独自の洞察を組み合わせて、金融機関が期待する「ブランド化された強気市場」をレイアウトするために知っておくべき 8 つの主要な物語キーワードを要約します。読者が市場の「不確実性」と「反射性」によってもたらされる投資の罠を回避できることを願っています。

このレポートで選択された年次レポートと記事は、a16z、Coinbase、Messari、Hashed、Matrixport、Spartan、Binance、Delphi Digital、Pantera およびその他の機関からのものです。

(クリプトの時価総額とSP 500の時価総額の比較 | データ出所: https://alpha.sosovalue.xyz/)

物語のキーワードの 1 つ: ビットコインの優位性への回帰とエコロジーの波

プレースホルダー機関: Coinbase、Messari、Gemini、Hashed、Matrixport、Spartan…

全体的な議論: 政策と規制の支援により、ビットコインは個人投資家や機関からの支持がますます高まっており、市場の回復と優位性の回帰を先導するだろう、ビットコインETFの承認とビットコインの半減サイクルは価格上昇の原動力となるだろう。 Innovation Wave Ordinals と BRC-20 は、ビットコインのエコシステムを再構築します。

2024 年の中心的な物語は、暗号化分野の中核資産であるビットコインに関するものであるはずで、ほとんどの機関が新年のビットコインの発展を予測することに多くの紙面を割いています。米国準拠の仮想通貨取引所コインベースは年末報告書で、ビットコインが2023年に仮想通貨市場での優位性を取り戻すと述べた。この変化は、個人投資家と機関投資家がますますビットコインを支持していることを示している。

1/ ビットコインスポットETFについて:2023年、いくつかの著名な金融大手が米国でスポットビットコインETFを申請したが、コインベースはこの分野への金融大手の参加が、新興資産クラスとしての仮想通貨の可能性を検証し強化するのに役立つと考えている。少なくとも 2024 年前半には、機関トラフィックはビットコインにしっかりと固定されるでしょう。

2/ 全体的なマクロ環境がビットコインに与える影響:広範なリスクオフ環境が流動性への強い需要を引き起こさない限り、ビットコインはより困難なマクロ経済背景においても好調に推移するだろう。

Coinbaseの見解と同様に、取引所ジェミニも調査報告書の中で、ETFが承認された後は仮想通貨への大量の資金流入により価格が上昇すると予想されると述べた。一方、スポットビットコインETFが承認されれば、米国の投資ファンドがビットコインにアクセスできるようになり、36兆7000億ドルの退職金市場が暗号資産クラスに開かれる可能性がある。半減期の時期と場所に関しては、半減期市場は 2024 年 4 月に到来します。歴史を参照すると、ビットコインの価格は、過去 3 回の半減期イベントの後、各期間で「放物線状の上昇」を経験しました。

仮想通貨金融機関マトリックスポートも同様の見解を示しており、2024年上半期の市場動向を予測するレポートの中でETFとビットコインの半減に言及しており、同機関は米国証券取引委員会が1月にビットコインETFを承認すると予想している。は2月か3月に始まる予定で、このイベントとビットコインの半減期が来年に向けて健全な勢いをもたらすと期待されている。

ビットコインの価格と時価総額比率について、仮想通貨投資分析会社メッサーリは、ビットコインの取引ポジションを短期的に予測することは困難だが、より長い時間スケールで見ればその魅力はほぼ議論の余地がないと予測している。ビットコインに対する長期的な議論は単純明快だ。すべてがデジタル化しています。ビットコインが回復を主導する傾向にある。ビットコインの優位性は最近、数年ぶりの高値を更新しました。同庁の予想は、ETF主導の上昇（上昇を主導）または深刻なマクロストレス（下降途中で堅調）によってビットコインのドミナンスが60％に戻るだろうというものだ。

最新のBrc20エコロジーウェーブに関しては、仮想通貨取引所バイナンスは年末報告書の中で、「序数と碑文の出現がビットコインのエコシステムに革新をもたらした」と述べた。仮想通貨投資機関のハッシュドは、この分野のより具体的な分析を実施し、「イノベーションの波であるオーディナルズとBrc 20は、ビットコインのエコシステムを再検討するのに役立っている。関連テクノロジーはビットコインのエコシステムにおけるパラダイムシフトであり、最も支配的なものであることを実証している」と述べた。広く受け入れられ、最も安全なブロックチェーンの持続可能な可能性という言葉です。」

ハッシュド氏は、ビットコインの生態分野が2020年にイーサリアム分散型金融のように展開すると予想していると語った。エコシステムインフラストラクチャには、融資市場、分散型取引所、ブリッジ、アグリゲーター、ポートフォリオ管理、開発ツール、追跡インフラストラクチャなどが含まれます。ビットコインの安全かつ柔軟なプログラミングのためのツールの構築、独立したインデックス作成インフラストラクチャやウォレット、集約システムの開発、さらにはネイティブのビットコインメタバースやNFT市場の構築を支援するスタートアップやプロトコルは、2024年に大きな影響を与える可能性があります; Brc 20の場合、関連する技術的な疑問に関して、暗号化投資機関 Spartan はレポートで次のように述べています。ビットコインレイヤー 2 の開発と BRC-20 の「投機的価値」は、両方ともビットコインエコシステムの発展を促進する可能性があります。

注目すべきは、仮想通貨投資分析機関のメッサーリが、ビットコインについては楽観的だが「イーサリアムについては悲観的」であると明言したことだ。同社はイーサリアムとそこから派生するすべてのものを気に入っているが、長期的にはETHへの投資ケースはもっと似ている。ビザまたはJPモルガン・チェース。ビットコインは、デジタルゴールドの「純粋な遊び」に対する機関投資家の関心により、デジタル通貨としてイーサリアムを上回りました。

(クリプトの時価総額とビットコインの時価総額の比較 | データ出典: https://alpha.sosovalue.xyz/)

物語のキーワード 2: AI と Web3 エコロジーの継続的な統合と衝突

プレースホルダー: a16z、Messari、Spartan Group、Gemini

全体論：ChatGPTに代表されるAI技術は2023年に大規模な商業利用が始まる。これは仮想通貨分野にどのような影響を与えるのか？ほとんどの機関は、AI が Web3 ユーザーにより良いユーザーエクスペリエンスをもたらし、スマートコントラクト、支払い、コード監査、その他の業界のトラックを変えると信じています。

有名な投資機関 a16z は、記事「2024 年の暗号化分野で興奮すること」の中で、AI とブロックチェーン、分散型オープンソース暗号化ネットワークの組み合わせにより AI イノベーションが民主化され、ユーザーの安全性が高まると述べています。同時に、AI がゲームメーカーになると、暗号通貨が保護を提供します。たとえば、AI はゲームの伝説、地形、物語、ロジックを生成しますが、暗号通貨は AI が問題に遭遇したときに理解、診断、罰する能力を提供します。暗号資産投資機関の Spartan Group も、Web3 のユーザーエクスペリエンスと効率性を向上させるために AI がさらに使用され、AI の堀や透明な層としてブロックチェーンテクノロジーがさらに使用されるだろうと述べています。

仮想通貨投資分析会社のメッサーリは、仮想通貨分野におけるAIの影響について楽観的であり、過度に考える必要はないと述べた。 ) がこの夏、このテーマに関する記事を発表しました人工知能にとって最も重要な 2 つの要素はデータと計算能力ですしたがって、「人工知能は時間の経過とともに持続する一種のデータを取引するようになる」ようですそのエネルギー購買力は妥当です、これはビットコインを完璧に表しています。

AIがテクノロジーやさまざまなトラック分野にもたらす変化の予測に関して、暗号通貨取引所ジェミニはレポートの中で次のように述べている。「情報」、具体的には次のように表現されます。

1/ コンテンツ作成: コンテンツを作成する AI の非対称能力は人間の処理能力を超えており、すぐに人々はコンテンツが虚偽であると思い込み、検証のためにオンチェーンの証明に依存するようになるでしょう。

2/ 支払い: 近い将来、ほとんどの支払いは人々に代わって AI エージェントによってチェーン上で行われるでしょう。

3/ コード監査: コード監査会社はスマートコントラクト作成者向けのコパイロットバージョンを開発するため、AI は作成中 (作成後だけでなく) のスマートコントラクトコードの品質検証を支援できます。

注目すべきは、仮想通貨投資機関のハッシュドが「AIとブロックチェーン技術の統合は、さまざまな業界を再構築する大きな可能性を秘めた相乗効果をもたらす」と考えていることだ。コンテンツ制作業界に関して同庁は、MidjourneyやStable Diffusionなどの深層学習モデルがChatGPTのメディアバージョンに似たプロトコルになる可能性があると例を挙げ、オリジナルコンテンツやIP所有者が資産（NFT、ゲームアイテム、写真、所有権と独創性を証明するために、論文、象徴的なデザインなど）、製品によって生じた収益の一部をロイヤルティの報酬として分配することができます。これにより、AI エンジンによって生成されたコンテンツの IP 所有権の問題が緩和され、コンテンツクリエイターにとって新たな市場が開かれます。

（AI分野の一部トークン一覧｜データ出典：https://alpha.sosovalue.xyz/）

物語のキーワード 3: 地域の監督はより明確になり、競争が活発化

プレースホルダー機関: Coinbase、Gemini、Spartan

全体的な調子: 暗号通貨規制の基盤は 2024 年も引き続き確立され、規制の明確化と暗号空間への組織の関与の拡大につながります。 2024 年の大きな話題の 1 つは、各管轄区域が規制の分野でトップの座を目指して競争し続けることです。

米国に本拠を置く仮想通貨取引所である Coinbase は、常に米国の規制の最前線に立っているため、規制について深い洞察力を持っています。同庁は、2024年も仮想通貨規制の基盤が確立され続け、徐々に規制が明確になり、仮想通貨分野への制度的関与がさらに拡大すると考えている。しかし、同機関は米国の規制の否定的側面と肯定的側面の両方を分析しており、一方では「米国の不確実性が機会損失の一因となっている」と考えているが、肯定的な側面としては、米国によるビットコイン・スポットETFの承認により、ビットコイン・スポットETFの規制が増加する可能性があるとしている。アクセスが新たな投資家カテゴリーに拡大し、これまでにないほど市場が再形成されます。

規制の基盤が確立されただけでなく、世界の規制分野も競争が激化するだろう、と仮想通貨取引所ジェミニは報告書で述べ、「2024年の大きな話題の一つは、各管轄区域がトップの地位と地位を求めて競争を続けることだろう」と述べた。デジタル資産になるために競争します。」そして将来の金融システムの重要なハブになります。英国、欧州連合、アラブ首長国連邦、日本、香港、シンガポールなどの国々はこれを認識しており、ビジネスの成長とイノベーションを呼び込むための最も信頼できる規制の枠組みを確立するために競争を続けています。 ;

規制も悪影響を与えるのでしょうか？仮想通貨投資機関スパルタンは、地域規制が仮想通貨市場全体の流動性に影響を与えることを懸念しており、「資本の一部が規制された取引所や地元の取引所に流れ、流動性はさらに分散するだろう」としている。

物語のキーワード 4: DePIN には大きな発展の可能性がある

プレースホルダー機関: Coinbase、Messari、Spartan、Pantera

全体的な議論: DePIN は、いくつかの暗号化機関が楽観視している可能性のあるトラックの 1 つです。第一に、彼らは DePIN には大規模採用の可能性があると考えています。第二に、「暗号経済学を利用して構造コストを削減するプロジェクトは存在するだろう」と考えています。 Web2 ビジネス。「強力な競争相手。」

仮想通貨投資機関パンテラのパートナーであるポール・ヴェラディッタキット氏は、Depinの軌跡を論じた記事の中で、過去1年間のDePINの開発はブロックチェーンエコシステム全体に多大な影響と重要性をもたらしたと述べた。最も重要な理由の 1 つは、「DePIN は、DeFi、ゲーム、ソーシャルと同様、消費者向けのアプリケーション層であり、大量導入の可能性があり、基礎となるチェーンやエコシステムに対する消費者の需要を促進する可能性がある」ということです。

より大きな業界背景の観点から、コインベースは「DePINには大きな発展の可能性があり、ブロックチェーン技術は将来、実際のリソースの管理と割り当てにおいて中核的な役割を果たすだろう」と考えている。 2024年の大きなテーマは「現実世界のリソースの分散化」だ。

その中で、Coinbaseはレポートの中でDeComp（分散コンピューティング）の概念に特に言及しており、DeCompは特定のタスクを完了するために分散コンピュータネットワークに依存するDePINの特殊な拡張である。そして、この概念は生成型人工知能 (AI) の大量導入によって活性化されると予測されており、AI モデルのトレーニングには計算コストがかかる可能性があり、業界は分散型ソリューションを通じてこの問題を軽減する機会があるかどうかを模索しています。

DePINに関して言えば、伝統的なクラウドインフラ分野について言及する必要があり、メッサーリ氏は、クラウドインフラストラクチャサービスは従来の市場において5兆ドルの市場価値産業であり、DePINはその0.1%に過ぎないと述べた。オンラインサービスの 0% が DePIN をプライマリスタックとして使用していると仮定しても、分散冗長性の必要性だけでも需要の急増につながる可能性があります。大規模なテクノロジープラットフォームのリスクを排除するために、1％の「保険料」を支払うと、DePINの利用が10倍に増加します。特に人工知能による GPU とコンピューティングリソースの需要の場合、違いを生むのにそれほど時間はかかりません。

同様の見解には、「暗号経済学を利用して構造コストを削減するプロジェクトは、既存の Web2 ビジネスに対する強力な競争相手になる」と考えている Spartan も含まれます。

(DePIN フィールドの一部のトークンのリスト｜データの出典: https://alpha.sosovalue.xyz/)

物語のキーワード 5: トークン化された RWA は新しい市場サイクルの重要な部分になる

プレースホルダー機関: Coinbase、Hashed

全体的な調子: トークン化は、新しい暗号化市場サイクルの重要な部分になると予想されており、2024 年には、現在の主要な債券市場から、株式、プライベートマーケットファンド、保険、炭素クレジット分野を含む他の市場手段に拡大し、探求を行う予定です。デリバティブトークン証券化や証券化などの分野のプロジェクトには大きなチャンスが存在します。

暗号投資機関ハッシュドは、「RWAと株式トークンが次世代の金融システムの基盤を築く可能性がある」という報告書を信じている。同庁は、現在の市場は主に米国債や基本資産のトークン化に関連する商品に焦点を当てているが、デリバティブのトークン化や証券化などの分野を探るプロジェクトには大きなチャンスがあると述べた。

この分野の投資コンセプトについてハッシュド氏は、関連プロジェクトの評価には、コンプライアンス、リスク管理、デューデリジェンスなどの規制要素に加え、効率的な入出金プロセス、市場へのアクセス性、拡張性などの運用要素も含まれると述べた。トークン化された RWA は、分散型金融と従来の金融の間のギャップを埋めるために重要であり、より統合され回復力のある金融エコシステムの基盤を築きます。

仮想通貨取引所 Coinbase は、レポートの中で、トークン化の意味、カテゴリーの拡大、規制と関連した開発について議論します。

1/ トークン化は従来の金融機関にとって重要な用途であり、新しい暗号化市場サイクルの重要な部分になることが予想されます。

2/ カテゴリの拡大: 2024 年には、高利回り商品に対する顧客の需要とニーズにより、トークン化が株式、プライベートマーケットファンド、保険、カーボンクレジットなどの他の市場商品 (現在は主に債券市場) に拡大する可能性があります。収入源が多様化しているため。

3/ 規制との統合: シンガポール、EU、英国などの法域による規制の進展に注目する価値があります。シンガポール金融管理局は「プロジェクトガーディアン」を後援しており、世界中のティア 1 金融機関向けにパブリックおよびプライベートブロックチェーン上で数十件の概念実証トークン化プロジェクトを生み出してきました。 EU の DLT 試験制度は、多国間取引施設が中央証券保管機関を介さずに取引執行と決済にブロックチェーンを利用できるようにするためのフレームワークを開発しました。英国はまた、公共ネットワーク上でトークン化された資産を発行するためのより高度なフレームワークを提供することを目的とした試験制度を開始しました。

物語のキーワード 6: SocialFi および Web3 ソーシャルアプリケーションがさらに注目を集める

プレースホルダー機関: Binance、Spartan

全体的な調子: 2023 年の friends.tech の出現は業界の注目を集めている。暗号化機関は、これは始まりに過ぎないと予測している。Web3 ソーシャルアプリケーションの可能性に代表される SocialFi はさらに注目を集め、業界の注目は消費者に移るだろうそしてソーシャルアプリケーションの大きな変革。

仮想通貨取引所バイナンスは、レポートの中で、friend.tech によって生み出された注目、特に仮想通貨分野以外の影響力を持つ人々からの注目は、Web3 ソーシャルアプリケーションの可能性を示していると指摘しました。 2024 年にさらに勢いを増す SocialFi の能力は、今後何年にもわたって Web3 におけるソーシャルインタラクションがどのようなものになるかを定義するでしょう。暗号通貨エージェンシーのスパルタンもまた、friend.tech の爆発的な増加と、来年に起こる可能性のあるエアドロップによって模倣プロジェクトの急増を引き起こしていることについても言及し、「これはほんの始まりにすぎません。この傾向は、業界が消費者と消費者に焦点を当てていることを示しています」と述べました。ソーシャルメディア。アプリケーションの大幅な変更」。

(SocialFi分野のいくつかのトークンのリスト｜データの出典: https://alpha.sosovalue.xyz/)

物語のキーワード 7: 分散型科学 (Desci) が強力なユースケースになる

プレースホルダー代理店: Spartan、Messari

全体の調子: 分散型科学 (Desci) は、ブロックチェーンの強力なユースケースとして 2024 年にさらに注目を集めるでしょう。この市場では、暗号通貨のインセンティブメカニズムは理にかなっています。

暗号化機関Messariは、年末報告書の最後の段落で分散型科学（Desci）について言及し、この概念の対象となるプロジェクトはまだ初期段階にあり、追跡しているDeSciプロジェクトの50％は過去1年以内に確立されたものであると述べた。。この市場では、仮想通貨によるインセンティブは理にかなっています。規模を拡大するために、トークン販売と DAO は人々が研究を行う方法に革命を起こすことを目指しており、長寿、希少疾患の治療、宇宙探査に対する関心はこの分野の成長を促進するのに十分な大きさです。同時に、暗号化機関の Spartan は、分散型科学 (Desci) がブロックチェーンの強力な使用例として 2024 年にさらに注目を集めるだろうと予測しています。その重要性は、Web3 テクノロジーを使用して、公正な信用を達成するための科学的貢献の安全かつ永続的な記録を確立することにあります。 . 取引を分散、簡素化し、世界的な資源の共有を可能にし、経済的障壁を克服します。

物語のキーワード 8: GameFi 分野は Play-and-Earn に移行し、NFT はブランド資産となる

プレースホルダー: a16z

全体的な議論: GameFi 分野に関しては、a16z のナラティブ予測が最も注目に値し、当局は 2024 年に GameFi 分野は Play-and-Earn (P2E) からゲームで収益を上げる (Play-and-Earn) に移行すると述べています。ますます多くの有名なブランドが、NFT を通じてデジタル資産を主流の消費者市場に持ち込んでいます。

a16zによる2024年の暗号化市場に関する9大予測の中に、GameFi分野の予測も含まれており、かつて流行した概念「Play to Earn」は「Play and Earn」となった。 a16z は、ゲーム業界が本当に必要としているのは、プレーヤーを惹きつけ、プレーヤーがより多くの価値を得ることができるゲームであると信じています。 Play-and-Earn（P2E）からお金を稼ぐためのゲーム（Play-and-Earn）への移行が進行しており、ゲームと「仕事（ゴールド）」の間に大きな違いが確立されています。さらに、メッサーリ氏はレポートの中で、ゲーム業界の現在の市場規模は約2,500億ドルであり、今後大幅な成長が見込まれると述べた。ゲーム業界にとって、Web3 アーキテクチャを活用することの付加価値は「ユーザーの獲得と維持が向上する可能性」ですが、これはまだ証明されていない議論です。

a16zはレポートの中でNFT分野に関する予測にも触れ、「NFTは遍在するブランド資産となっており、ますます多くの有名ブランドがNFTを通じてデジタル資産を主流の消費者市場に持ち込んでいる」と述べた。取引コストが低いカストディアルウォレットとL2ネットワークにより、より広範な企業やコミュニティ向けのデジタルブランド資産としてNFTを広く採用するための条件が整いつつあります。