原作者：@JellyZhouishere, @GryphsisAcademy
TL;DR
Stacks の長期的な価値は、Stacks エコシステムの成長と、それに関連する Clarity スマート コントラクトの需要に依存します。現在、Stacks エコシステムの構築は比較的停滞しており、開発者と実際のユーザーの絶対数と成長は遅いです。 ;
スタックの価格変動要因には主に次のものが含まれます。ナラティブの半減、BTC の第 2 層で唯一流通するトークン プロジェクト、コンプライアンス ナラティブ、アップグレード、オーディナルズ エコシステムの人気によってもたらされる感情的プレミアムなど。
ナカモトのアップグレードは、2024 年の第 1 四半期に開始される予定のスタックスの次のメジャー アップグレードであり、$STX の価格変動を促進する重要な触媒となる可能性があります。スタックにとって、ナカモトのアップグレードは、BTC による共有ネットワーク セキュリティの実現、sBTC の開始、BTC アトミック スワップのサポート、ブロックの迅速な生成、複数の開発言語のサポートなどを意味します。
ナカモトのアップグレードされたロードマップは 3 つの段階に分かれています。第 2 段階は現在進行中です。ナカモト コンセンサスはテスト ネットワーク上でオンラインです。sBTC v 0.1 はスマート コントラクトとしてオンラインであり、さらにリアルタイム環境での初期テストが開始されます。完全な展開は来年の第 1 四半期に予定されています。順調に進めば、事前にアップグレードイベントの盛り上がりが始まることが予想される。
要約すると、これは、チェーンとして、現時点では技術があり、商業化能力がなく、市場での人気がなく、ロードマップがなく、エコロジーもなく、TVLもないターゲットですが、同時に多くの潜在的な誇大宣伝要素（アップグレード、半減）を持っています。 、コンプライアンス、BTC で最も有名で影響力のあるレイヤー 2 の 1 つ）、BTC 関連のミーム/高レバレッジ ベータとして扱うことをお勧めします。
スタックの機能
Stacks は、スマート コントラクトがビットコインを資産として使用し、ビットコイン ブロックチェーン上でトラストレスレスにトランザクションを決済できるようにすることを目的としたビットコイン スマート コントラクト レイヤーです。スタックには次の特徴があります。
Stacks には、Clarity と呼ばれる独自のチェーン、コンパイラー、プログラミング言語があります。ビットコインと同期して実行されます。基本的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた新しいチェーンがビットコイン チェーンの外側に構築されます。
クロスチェーン ブリッジを介して資産をブリッジする代わりに、ビットコイン メイン チェーンとの統合は、ビットコイン メイン チェーン上でアンカー トランザクションを送信することによって実現されます。これらのアンカー トランザクションには、スタック チェーン上のブロック ヘッダー情報の概要といくつかの追加情報が含まれています。改ざんが不可能であることを保証するために、ビットコイン ネットワークにブロードキャストされます。
アプリケーションとスマート コントラクトが BTC を資産または通貨として使用し、ビットコイン メイン チェーンでトランザクションを決済できるようにします。
Stacks は PoX (Proof of Transfer) コンセンサス アルゴリズムを使用しています: マイナーとトランザクション検証者は Stacks の 2 つの役割です。トランザクション検証者は STX トークン (マイニング BTC) をプレッジする必要があり、マイナーはビットコイン メイン チェーンで BTC (マイニング STX) をプレッジする必要があります。 。
STX: プロジェクト価値分析
Stacks の長期的な価値は、Stacks エコシステムの成長と、それに伴う Clarity スマート コントラクトの需要に依存します。その理由は次のとおりです。
より高い取引手数料により、マイナーはマイニングの価値が増加することを認識でき、それがコンセンサスに参加するために STX を獲得するインセンティブとなります。
STX は取引手数料の支払いとスマート コントラクトの実行のために設計されており、STX スタッカーはスタック エコシステムの成長の恩恵を受けることができます。
しかし、現時点では、Stacks のエコロジー構築は相対的に停滞しており、立ち上げられるプロジェクトはほとんどなく、開発者と実際のユーザーの絶対数と成長が遅れています。
TVL: 19.13 M
主な理由：技術開発が難しく、市場での人気が低い
出典：デフィラマ（https://defillama.com/）
出典: https://defillama.com/chain/Stacks
スタックの開発履歴と価格要因
Stacks の開発の歴史を整理すると、主なマイルストーンは次のとおりです。
スタックの進化は 2013 年に始まりました。このプロジェクトは創設者のムニーブ・アリ氏とライアン・シェイ氏によって創設されました。 Stacks は、ビットコイン ブロックチェーンを中心に構築できるインターネットのフレームワークについて詳述したムニーブ アリの博士論文から派生したものです。このフレームワークはブロックスタックと呼ばれます。
2014 年に Y Combinator バッチに参加したことで、初期の研究開発が可能になりました。 Muneeb Ali と Ryan Shea は、Union Square Ventures、Naval Ravikant、SV Angel、Winklevoss Capital などから初期段階の資金を調達しました。
2017年と2019年にトークンオファリングを通じて4,700万ドルを調達SEC認証に合格米国の Reg A+ オファーと Reg S オファーで 2,300 万ドルを調達しました。 USV、Lux、DCG、Winklevoss Capital、Blockchain Capital、Foundation Capital、Hashkey、Fenbushi などを含む 4,500 を超えるスタックス保有者がこれらのオファリングに参加しました。
2018年第4四半期メインネットオンライン
2018 Q4リリース公式ウォレット ヒロウォレット
2019年第2四半期、コンプライアンストークンの発行を申請するためにSECに5,000万ドルを提出
2019 年第 2 四半期 Stacks 2.0 ホワイト ペーパーがリリースされました
2019年第2四半期 Clarity受託開発オラクルの導入
2019年第3四半期になる初のSEC準拠の公募プロジェクト
2020 年に、Blockstacks は Stacks に名前が変更されました。
2020 年第 1 四半期 Proof of Mining Transfer (POX) コンセンサスメカニズムの実装
2020 年第 2 四半期 Stacks 2.0 テストネットを開始
2020年第2四半期 開発報告書をSECに提出
2020 Q4 Stacks 2.0 の開始後、STX は米国の法律で規制される証券とはみなされなくなります (SEC はこの見解に公的に同意していません)。
2021 年 1 月に、Stacks 2.0 メインネットが開始され、Clarity スマート コントラクトと互換性があります。
2021 年第 2 四半期 Stacks Accelerator エコロジー開発プロジェクトのリリース
2021 年第 2 四半期リリース スタック拡張ソリューション ハイパーチェーン
2021 年第 4 四半期の明瞭性契約の監査
2022 年第 2 四半期リリース バージョン 2.05.0.2.0
2023 年第 1 四半期スタック 2.1 バージョンがリリースされました
Hero 開発者プラットフォームは 2023 年第 1 四半期に開始予定
2023 年第 4 四半期メジャー アップデート、ナカモト ネットワーク リリース
2023年第4四半期のメジャーアップデート、sBTCがリリース
Stacks の開発の歴史と組み合わせると、Stacks の主な価格要因が次のとおりであることを見つけるのは難しくありません。
半減期: BTC の半減期は約 1 年後に発生します。半減期後の安全性により、BTC の第 2 層への注目が高まると同時に、市場は半減期に関連したボラティリティの高い取引機会も求めています。
BTC の第 2 層で唯一流通しているトークン プロジェクト: STX は現在最も完全な BTC の第 2 層であり、BTC の第 2 層で唯一流通しているトークン プロジェクトでもあります。その市場価値はイーサリアムの L2 と比較するとまだ非常に小さいです。 。
ネットワークの使用効率が向上し、ブロックスペースの価値が高まるにつれて、マイナーが支払う必要があるBTCコストもそれに応じて増加し、同時にSTXプレジャーの収益率も増加します。
コンプライアンスの物語: SEC による初のコンプライアンス資格トークン発行
アップグレード
Ordinals エコシステムの人気により、BTC レイヤー 2 に資本と感情のプレミアムがもたらされます。
ナカモトのアップグレード
ナカモトのアップグレードはスタックスの次のメジャーアップグレードであり、2023 年第 4 四半期に開始される予定です。これは $STX 価格の変化を促す重要な触媒となる可能性があります。スタックスにとって、ナカモトのアップグレードの主な意義は次のとおりです。
(1) BTC との共有ネットワーク セキュリティ: トランザクションはビットコイン ネットワーク上で決済されます。この機能により、スタック トランザクションの安全性と信頼性が向上し、独自の独立した状態を持つサイド チェーンではなく、真のレイヤー 2 になります。
(2) sBTC の開始: ビットコインにリンクされた資産 sBTC の導入により、スマート コントラクトをより高速かつ安価に実行できるようになり、BTC を Stacks L2 との間で簡単に送金できるようになります。ビットコイン DeFi 市場の発展に貢献します。
BTC を sBTC に変換する場合: BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、スタック ネットワーク上でトランザクションを開始します。これにより、BTC をマルチシグネチャ アドレスに送信し、対応する数の sBTC アセットをスタック ネットワーク上に作成するスマート コントラクトがトリガーされます。
sBTC を BTC に戻す: スマート コントラクトにメッセージを送信し、スタック ネットワーク上で別のトランザクションを開始します。これにより、対応する量の sBTC 資産が破棄され、対応する量の BTC がユーザーに送信される別のスマート コントラクトがトリガーされます。
sBTCとWBTCの比較は以下の通りです。
(3) BTC アトミック スワップをサポートするビットコイン アドレスは、スタック層で定義された STX、ステーブル コイン、NFT などの資産を所有および移動し、ビットコイン L1 トランザクションを通じて転送できます。
(4) 明確な言語: チェーン上のスマート コントラクトのセキュリティを大幅に向上させることができます。
(5) ビットコインステータス読み取り: ビットコインチェーンのデータを完全に読み取ることができ、ビットコイントランザクションとステータス変更の読み取りをサポートし、ビットコイントランザクションによってトリガーされるスマートコントラクトを実行します。ビットコイン読み取り機能は、ビットコインのL1ネットワークデータとL2ネットワークデータを同期することができます。
(6) 高速ブロック生成: 現在のブロック生成時間は 10 分ですが、アップグレード後は 4 ～ 5 秒のブロック生成速度に達し、BTC の 10 分のブロック生成制限を破り、トランザクション ハッシュが生成されます。ビットコイン ブロックが生成されるたびに、ビットコインへの書き込みによりネットワークの安全性が保たれます。
(7) カスタマイズされたサブネットは複数の開発言語をサポートします。サブネットなどのスケーラビリティ レイヤーは、Stacks メインネットとは異なるパフォーマンスと分散化のトレードオフを行う可能性があります。サブネットは他のプログラミング言語や実行環境 (イーサリアムの Solidity や EVM など) をサポートでき、これによりすべてのイーサリアム スマート コントラクトがビットコインにアンカーされた資産を使用し、ビットコイン チェーン上で決済できるようになります。
ナカモトがアップグレードされましたロードマップは次のとおりです。
今回のアップグレードで開始されるsBTCは3つのフェーズに分かれており、現在第2フェーズが進行中です。
出典: https://www.stacks.co/explore/events
テストページ:
出典: https://www.stacks.co/explore/events
最初のフェーズではアップグレードの基礎を築き、sBTC の MVP 製品をテスト ネットワーク上で起動し、開発者バージョンをメイン ネットワークとテスト ネットワークに展開します。これは 6 か月間続きます。第 2 フェーズでは、 sBTC メイン ネットワークとサトシ ナカモト ネットワークのリリースは 6 か月続くと予想されており、第 3 フェーズでは、焦点はスケーラビリティに移り、アプリケーション エコシステムのフライホイールを構築し、ビットコイン経済をさらに拡大します。比較的中長期的な課題。
現在、sBTC は開始され、リアルタイム環境での初期テストが開始されています。完全な展開は来年初めに予定されています。進捗が順調に進めば、スタックのアップグレードイベントが事前に宣伝され始めることが予想されます。
結論は：
まずプロジェクト自体について説明しましょう。
2013 年に遡る古いプロジェクトとして、Stacks は BTC コア コミュニティと西側通貨サークルでよく知られ、影響力を持っています。
テクノロジー: ビットコインと並行して実行される、独自のチェーン、コンパイラー、プログラミング言語を備えた独自の一連のテクノロジーがあります。基本的に、独立したガバナンス構造とトランザクション モデルを備えた新しいチェーンがビットコイン チェーンの外側に構築されます。欠点は、技術開発が比較的難しいことです。
エコロジカルな構築: 比較的遅れており、チェーン全体の TVL は 1,900 万ですが、設立以来ほとんどの期間で 1,000 万を超えていません。
代表的なプロジェクトが不足しており、開発者と実際のユーザーの絶対数と成長が遅い。
商業的感度は低く、Ordinals と Brc 20 の人気は Stacks エコシステムに実際の利益をもたらしていませんが、その後 Stacks は Ordinals への関心を明確に表明しました。
開発の進捗は遅く、全体の生態学的建設のペースは非常に遅いです。
将来の建設の焦点: ビットコイン DeFi、BTC NFT、およびその他のアプリケーション。インフラストラクチャは現時点ではまだゆっくりと構築されています。
次に、$STX について:
BTC と歩調を合わせ、それはほとんどの場合、より広範な市場のベータ版であり、年末のナカモトのアップグレード期待を誇張するために、今年の初めに小さなアルファ期間がありました。
宣伝ポイント:
半減期: BTC の半減期は約 1 年後に発生します。半減期後の安全性により、BTC の第 2 層への注目が高まります。同時に、市場は半減期に関連したボラティリティの高い取引機会も求めています。
ナカモトネットワークのアップグレード。
これは BTC の第 2 層における珍しい通貨発行プロジェクトであり、現在最も完全な BTC の第 2 層です。
ネットワークの使用効率が向上し、ブロックスペースの価値が高まるにつれて、マイナーが支払わなければならないBTCコストもそれに応じて増加し、同時にSTXプレジャーの収益率も増加します。
コンプライアンスの物語: SEC の最初のコンプライアンス資格トークンは 21 年前に発行されました。コンプライアンスの物語が大々的に宣伝されました: 2019 年の第 3 四半期は最初の SEC 準拠の公募プロジェクトとなり、スタック 2.0 がオンラインになった後の 2020 年の第 4 四半期には、STX はもはや米国の法的に規制されている証券（SEC はこの見解に公には同意しておらず、暗黙のうちに同意している）は現在、コンプライアンスに関する説明で言及されることはほとんどありません。
最後に、ナカモトのアップグレードについて:
アップグレードするもの:
スタックのパフォーマンスとセキュリティを向上させます。
ビットコインペッグ資産sBTCの発売
複数の開発言語のサポート: サブネットは他のプログラミング言語と実行環境 (イーサリアムの Solidity や EVM など) をサポートでき、これによりすべてのイーサリアム スマート コントラクトがビットコインにアンカーされた資産を使用し、ビットコイン チェーンで決済できるようになります。
Roadmap:
ナカモトは現在テストネットに接続されており、完全なリリースは来年初めに予定されています。進捗が順調に進めば、ネットワークのアップグレードが開始される前に誇大広告が始まることが予想されます (継続的に進捗状況を追跡して確認する必要があります)
要約すると、これは、チェーンとして、現時点では技術があり、商業化能力がなく、市場での人気がなく、ロードマップがなく、エコロジーもなく、TVLもないターゲットですが、同時に多くの潜在的な誇大宣伝要素（アップグレード、半減）を持っています。 、コンプライアンス、BTC で最も経験豊富で有名で影響力のあるレイヤー 2 の 1 つ）、BTC 関連のミーム/高レバレッジ ベータとして扱うことをお勧めします。
Reference：
https://www.stacks.co/explore/events
https://forum.stacks.org/t/sBTC-updates-weekly-megathread/14860/13
声明：
このレポートは @GryphsisAcademy の寄稿者によるものです@JellyZhouishereオリジナル作品完成しました。著者はすべての内容に対して単独で責任を負いますが、必ずしもグリフシスアカデミーの見解やレポートを委託した組織の見解を反映しているわけではありません。編集内容と決定は読者の影響を受けません。著者はこのレポートで言及されている暗号通貨を所有している可能性があることに注意してください。この文書は情報提供のみを目的としており、投資決定のために信頼されるべきではありません。投資に関する決定を下す前に、ご自身で調査を行い、公平な財務、税務、または法律のアドバイザーに相談することを強くお勧めします。資産の過去のパフォーマンスは将来の収益を保証するものではないことに注意してください。
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