veDAO: 合併から 1 年後、イーサリアムは今どこにありますか?
暗号通貨の世界は非常に速く動いているため、イーサリアムの合併が遠い昔のことのように感じられます。しかし、ネットワークが Proof of Stake (PoS) の使用に完全に移行してから、わずか 1 年しか経っていません。価格に関しては、イーサリアムは2022年9月の合併時とほぼ同じ価格で取引されており、合併前日のETHは約1,600ドルで取引されていた。しかし、これは氷山の一角にすぎず、イーサリアムが変わってから大きく変わった点はたくさんあります。今号では、veDAO研究所がイーサリアム合併後の1年間に起こったさまざまな変化を振り返ります。
エネルギー消費
切り替え前、イーサリアムはビットコインと同じコンセンサス メカニズム、つまりプルーフ オブ ワーク (PoW) をオンチェーン トランザクションの検証に使用していました。マイナーは複雑な数式を解くために競争する必要があり、エネルギー集約的なプロセスに参加する代わりに、マイナーは参加することで報酬を受け取ります。しかし、イーサリアムが PoS に移行すると、マイナーではなくバリデーターが報酬と引き換えにネットワークを保護するためにイーサリアムをステーキングする必要があることを意味します。最も重大な影響の 1 つは、イーサリアムのエネルギー消費量の削減です。 Crypto Carbon Ratings Institute (CCRI) のレポートによると、イーサリアムは現在、合併完了前に比べてエネルギー使用量が約 99.99% 減少しており、これはイーサリアム ネットワークの二酸化炭素排出量が 99.99% 削減されたことを意味します。
仮想通貨はエネルギーを大量に消費するという評判が主流メディアで広まっています。したがって、ESG格付けを含む環境関連の要因が仮想通貨の普及を妨げる要因となるでしょう。ブラックロックからフィデリティに至るまでの金融機関による仮想通貨への取り組みも、仮想通貨に関する環境への懸念から注目を集めている。イーサリアムの合併により、こうした反対の声は無意味なものとなった。
流動性ステーキング
イーサリアムの合併以来、約束されたイーサリアムの量はほぼ2倍になりました。 Dragonfly データアナリスト @hildobby が Dune 上に作成したダッシュボードによると、現在のイーサリアム預金契約で約束された ETH の数は 2696 万を超え、約束率は 22.44% です。
リンク：https://dune.com/hildobby/eth2-staking
しかし、イーサリアムのアップグレードは、集中化と検閲に関する懸念も引き起こした。これは、取引所のような企業や、ユーザーが資金をプールしてステーキング報酬を獲得しやすくするプロジェクトなど、ネットワーク上の取引の検証の制御が少数の者の手にサイロ化される可能性があるという懸念の中で起こった。イーサリアムの合併前は、通貨混合サービスのトルネードキャッシュに対する米国の制裁により、コインベースのような取引所を特に懸念する人もいた。コインベースはトルネードキャッシュユーザーグループによる米国財務省とOFAC（米国財務省）に対する訴訟に資金提供していたからだ。同省外国資産管理局）そしてステーキングに参加します。中央集権的な組織がコンプライアンスを維持するために取引を検閲するのではないかという懸念があるため、分散化に関しては Lido Finance のようなアプリがより良い選択肢となります。
しかし、Lido は現在、ステークされているすべての ETH の約 32.3% を占めており、分散化に関してはイーサリアム エコシステムの潜在的な弱点とみなされており、一部のコミュニティ メンバーは懸念を抱いています。彼らは、リドの影響力の増大がイーサリアム全体の分散型の性質を損なっていると主張している。
CoinGeckoのデータによると、STETHは流動性担保トークンの点で好調で、市場価値は138億米ドルとなっています。 Rocket Pool ETH (RETH) は、市場価値でイーサリアムで 2 番目に大きいトークンであり、市場価値は 9 億 1,200 万米ドルです。
それにもかかわらず、流動性ステーキングは分散型金融の成長の主要な源泉となっています。流動性ステーキングにより、ETH 保有者はトークンをステーキングして報酬を受け取ることができ、発行され価格に固定された対応するトークンを通じてイーサリアムの価値を活用することができます。分散型取引所の原資産の価値は合併以来減少しましたが、流動性ステーキングは引き続き繁栄しています。
拡張ソリューション
分析サイトL2Bateによると、この合併はイーサリアムの速度向上を目的としたものではないため、イーサリアムの平均TPS（1秒あたりのトランザクション数）は昨年9月以来、ほぼ10前後で推移している。それでも、それはこれから起こることへの舞台を整えます。昨年7月の合併前にヴィタリック・ブテリン氏が策定したイーサリアムのロードマップ・ビジョンによれば、この「急増」はイーサリアムのスケーラビリティの向上が期待される合併後に計画された一連のアップグレードである。
ただし、イーサリアムの現在の制限に対処するために設計されたスケーリング ソリューションは、暗号通貨でも同様に登場しつつあります。 L2B Eat のデータによると、すべてのイーサリアム L2 ネットワーク間の平均 TPS は現在 50 を超えており、これは昨年に比べて大幅な改善です。
有名な L2 ネットワーク zkSync Era、Optimism、Arbitrum Nova を合わせると、過去 30 日間で合計 6,100 万件以上のトランザクションがありました。これは、同じ期間におけるイーサリアムのトランザクション数の 2 倍です。イーサリアムの基礎となるセキュリティの統合が、最近の L2 テクノロジーの出現に貢献したと言えます。全体として、この合併は実際にさらなるスケーラビリティ強化のための準備を整えるものです。
米国証券取引委員会 (SEC)
一方、米国ではステーキングが規制上のホットスポットとなっており、ユーザーがネットワーク上で報酬を獲得できるサービスを提供する複数の仮想通貨取引所をSECが追及している。
クラーケンは、サービスとしてのステーキングプログラムが未登録の有価証券の提供に該当したとして、2月に3,000万ドルの罰金を含むSECとの和解に達した。 CoinbaseとBinanceのそれぞれのステーキング製品に対する訴訟でも同様の主張がなされている。 SECは一部のトークンをバイナンスとコインベースに対する訴訟に関与させ、これらは未登録証券の例であると主張したが、規制当局がなぜPoWを使用したトークンを違法に発行された資産として分類しなかったことに注目し、疑問を呈する人もいる。
しかし、米国の規制当局はイーサリアムをどのように分類するかについて依然として意見が分かれている。その結果、2大金融規制当局であるSECと商品先物取引委員会（CFTC）の間で明らかな縄張り争いが生じており、CFTC委員長のロスティン・ベーナム氏は3月にETHは商品であると発言し、2月にはSEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏が発言した。かつては「ビットコイン以外はすべて」有価証券だと発言したが、4月にはイーサリアムに関する質問をはぐらかした。
結論
イーサリアムのコア開発者は、「Dencun アップグレード」と呼ばれるイーサリアムの次のメジャーアップグレードの計画に取り組んでいます。これには、プロトダンクシャーディングと呼ばれる機能の導入が含まれており、完全に実装されれば、イーサリアムは 1 秒あたり 100,000 トランザクションを超えるまで拡張されることが期待されています。アカウントの抽象化など、開発中の他の機能により、仮想通貨ウォレットの管理が電子メール アカウントの管理と同じくらい簡単になります。今月初め、韓国ブロックチェーンウィーク中のプレゼンテーションで、Vitalkはスマートフォン上でイーサリアムノードを実行できるようにする「ステートレスクライアント」と呼ばれる機能について話しました。
リンク：https://ethereum.org/en/roadmap/danksharding/
振り返ってみると、この合併は、2022年の仮想通貨市場の混乱と企業崩壊に比べれば、仮想通貨の歴史の本の当たり障りのない脚注のように思えます。しかし、将来の観点から見ると、これはイーサリアムの全体的な方向性を照らし、イーサリアムがこれらの主要な技術的アップグレードを達成し、いくつかの野心的なことを達成できるという人々の信念を取り戻す標識になるかもしれません; イーサリアムは私たちが期待しているよりも遅いかもしれませんが、最終的には動きますその価値観に忠実でありながら前進します。
veDAOについて
veDAO は、AI テクノロジーを活用した Web3 投資意思決定プラットフォームであり、感情指標やオンチェーンおよびオフチェーン指標を通じてビッグデータ分析を実行し、トレンドを発見し、アルファを正確に把握します。 AI アドバイザーを構築することで、ユーザーが効率的に投資して利益を得ることができるよう支援します。
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