DAIの8%の利回りは甘いが、すぐになくなる

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2023-08-11 04:11

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短期的には5.58％まで低下すると予想されており、長期的には5％まで低下する可能性が高い。

AI要約

展開

短期的には5.58％まで低下すると予想されており、長期的には5％まで低下する可能性が高い。

拡張Dai貯蓄率（EDSR）の発動により、8％という高利回りが過去数日間でDAIに大量の資金流入を呼び込み、多数の巨大なクジラ（Sun Ge代表）と個人投資家が殺到した。分割してみてください希少な低リスク、高収量の「ケーキ」。

副題

短期調整可能: 8% > 5.58%

Makerburn のデータによると、DSR 契約に入金される DAI が増えるにつれて、現在の DSR 契約の全体的な利用率 (DSR 契約内の DAI 量 / DAI の総供給量) がしきい値の 20% を超えています。現在の値は 22.5% です。

以前の MakerDAO コミュニティの EDSR 値の設計計画によると、EDSR 乗数は、次のように DSR 使用の 4 つの異なる状況に応じて動的に変化します。

DSR 使用率が 20% 未満の場合、EDSR 増加率は基本 DAI 節約率 (つまり、最も一般的に「DSR」と呼ばれるもの) の 3 倍になりますが、上限は 8% です。値は 3.19% であるため、この範囲の EDSR 値は 8% のみになります。
DSR 使用率が 20% ～ 35% の範囲にある場合、EDSR の増加率は基本 DAI 節約率の 1.75 倍であるため、この範囲の EDSR 値は約 5.58% になります。
DSR 使用率が 35% ～ 50% の範囲にある場合、EDSR の増加率は基本 DAI 節約率の 1.35 倍であるため、この範囲の EDSR 値は約 4.15% になります。
DSR 使用率が 50% を超えると、EDSR は有効になりなくなり、契約では基本 DSR 値 (3.19%) のみが使用されます。
上記の動的変更はすべて、DSR 使用率が 24 時間一定の範囲内に収まった後にのみ有効になります。

副題

長期調整可能: 8% > 5%

なぜ長期的には別の調整が行われる可能性があるのかというと、MakerDAOの創設者であるRune Christensen氏が8月9日に提案書（現在初期段階の議論中）を発表し、当初の計画を変更したいと述べているからだ。 EDSR 数値設計スキーム。

この変更の理由は、Rune と他のコミュニティユーザーが、8% の収益率は実際に DAI の需要を増加させるものの、多額のローン裁定取引も生み出し、利益のほとんどが巨大なクジラに流れ込むことを発見したためです。アドレス、通常の DAI ホルダーではありません。

特定のアービトラージ操作には、MakerDAO の最初の SubDAO プロジェクトである Spark プロトコルが含まれます。

Spark プロトコルは、Aave から分岐した分散型融資プロトコルであり、ユーザーが基本 DSR 値 (つまり 3.19%) で融資を行うことをサポートします。明らかに、DSR 契約の 8% の収益率と Spark プロトコルの 3.19% の融資コストの間には裁定の余地が大きくあり、その結果、多数の巨大クジラのアドレスが DAI を借りることを選択し始めました。 Spark プロトコルを DSR 契約に預けることで、自身の収益を拡大します。

これに対し、Rune は 3 つの改善案を提案しました。

1 つは、EDSR の上限を 8% から 5% に引き下げると同時に、DSR 使用率に応じた EDSR の動的調整スキームを変更することです。新しいスキームは次のとおりです。
DSR 使用率が 0% ～ 35% の範囲にある場合、EDSR は 3 倍に増加しますが、5% を超えることはありません。
DSR 使用率が 35% ～ 50% の範囲にある場合、EDSR 増加率は 1.3 倍になります。
DSR 使用率が 50% を超えると、EDSR は効果がなくなります。
2 つ目は、Spark プロトコル (ETH-A、ETH-B、ETH-C などの 3 つのプールを除く) におけるローン金利を、基本 DSR 値からリアルタイム EDSR 値に引き上げることです (現行の基準によると)。利用率（調整後は最大 5% になると推定）により、潜在的な融資裁定取引を抑制することができます。
副題

SPKについて話しましょう

上で述べたエアドロップの可能性について、もう少しお話しさせてください。

8月10日、Rune氏は再びSpark ProtocolのSPKプレマイニングエアドロップ計画の可能性を紹介する記事をコミュニティに公開し、エアドロップ統計はローン金利が5％（つまり、金利の最大値）に増加した時点で開始されるべきであると指摘しました。 EDSR）に基づき、具体的な割合はユーザーのローン資産の金額と期間を総合的に計算して決定されます。

さらに、Rune は SPK を含むすべての SubDAO トークンの経済モデル設計についても記事を補足しました。

この記事は、各 SubDAO がトークン TGE の最初の 10 年間に流動性マイニングを通じて 20 億トークンを発行し、そのうち最初の 2 年間で年間 5 億トークン、次の 2 年間で年間 2 億 5,000 万トークンを発行すると指摘しています。年間100万人、過去4年間では年間6,250万人。

MakerDAOが昨年明らかにしたEndgame Plan（今後変更されるかどうかは不明）によると、SubDAO（当時はMetaDAOとも呼ばれていた）トークンの流動性マイニングは3つのプールに分配され、そのうち20％がDAIプールに割り当てられ、40％がETHD（MakerDAOが作成する予定のLSDトークン）プールに割り当てられ、40％がMKRプールに割り当てられます。