整理とコンパイル: Deep Tide TechFlow
ダン・ロビンソンはパラダイム社の一般医兼研究ディレクターです。長年にわたり、彼は特に Uniswap と Uniswap V3 に焦点を当てて、DeFi 市場、オークション、流動性について多くの詳細な考察を行ってきました。最近、Uniswap Labs は、オランダの新しいオークション メカニズムである UniswapX をリリースしました。ダン氏は、これが DeFi、MEV、チェーンの相互運用性などのパラダイムを変えると信じています。
以下は、シェンチャオが聞き、翻訳し、整理したこの対話の主な内容であり、主な観点が出力されました。
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モデレーター: デビッド、バンクレス
講演者: ダン・ロビンソン、パラダイム社GP兼研究責任者
プログラム：
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発行日：8月3日
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分散型取引所研究の重要性
(深潮メモ: 論文のホワイトペーパーはこのツイートに添付されています。興味のある読者はクリックしてくださいリンクリンク
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ダン氏は、分散型取引所の研究、特にシステムから流出する価値をいかに減らすかについての重要性を強調した。同氏は、EIP-559 バーン、損失のヘッジとリバランス、取引前後の価格変動という 3 つの主要な MEV について言及しました。
ダン氏は、分散型取引所（DEX）研究の中核はスワッパーと流動性プロバイダーという2人の主要なプレーヤーであるべきだと強調した。同氏は、研究は、MEV、裁定取引者、イーサリアムプロトコル自体などの他のプレーヤーがそこから得られる価値を減らしながら、この 2 つの間の価値を最大化する方法に焦点を当てる必要があると考えています。
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「Intention」モデルとダッチショットメカニズム
Uniswap X の核となるアイデアは、特定のトランザクション パスからユーザーのトランザクション意図に移行することです。従来のトランザクション方法では、ユーザーは特定のトランザクション パスを選択し、トランザクションを送信します。従来の取引方法と比較して、Uniswap X はより優れた柔軟性とより優れた価格執行を提供します。
Dan はさらに、「インテント」モデルの利点について説明します。このモードでは、ユーザーは特定のトランザクション パスを送信するのではなく、トランザクションの意図を送信します。 Uniswap X では、ユーザーはトランザクションの意図を表すオフライン メッセージに署名するだけで済みます。その後、MEV 構造全体がこの意図を処理し、トランザクションにパッケージ化してチェーンに含めます。このアプローチの利点は、柔軟性が高く、ユーザーが特定の取引ルートに制限されるのではなく、最良の取引価格を取得できることです。
オランダのオークション メカニズムは、Uniswap X の重要なコンポーネントです。オランダのオークションでは、価格は高い時点から始まり、時間の経過とともに徐々に下がります。この仕組みのメリットは、購入者が儲かると思う価格まで下がった場合、オークション終了を待たずにすぐに購入できるため、ユーザーが思った価格で確実に購入できることです。最良の価格で取引します。
ダン氏は、ダッチ オークションは優れた分散型価格発見ツールであるため、頻繁に使用するさまざまなメカニズムの 1 つであると述べました。
Dan 氏は、Uniswap X が新たな探求の境地を開くとも述べました。この新しい設計ドメインでは、最大限の効率を達成するためにさらなるインフラストラクチャとツールが必要です。同氏は、バッチオークション、リングトランザクション、暗号化されたオーダーブックなど、いくつかの革新の可能性について言及した。
ダンは続けて、「インテント」モデルの利点について説明します。このモデルでは柔軟性と表現力が向上し、ユーザーは特定のトランザクション パスではなく、必要なトランザクションの範囲を定義できます。このモデルはオフチェーンであるため、計算コストはゼロです。これは、ブロックチェーンの計算上の制約なしに、多数の注文照合を実行できることを意味します。
Dan 氏は、MEV (Miner Extractable Value) を自然の力であると説明しています。MEV は特定の不公平なトランザクション慣行につながる可能性がありますが、適切に理解して活用すれば、プロトコル設計者は MEV を活用してトランザクション プロセスを改善および最適化できます。
同氏は、MEV を、採掘者にさらなる利益をもたらす可能性のある取引機会を自動的、インテリジェントかつ継続的に探すロボットのグループに例えました。ダン氏は、密封されたバッチ オークションや取引の実行に暗号化を使用するなど、いくつかの革新の可能性について言及しました。"(深潮メモ:"これは、特定の時間枠内に、すべての参加者が買い注文と売り注文を送信しますが、これらの注文は機密に保たれることを意味します。オークションの終了時にのみ、すべての注文が公開され、いくつかのルールに従って照合され、決済されます。利点は、参加者が他の人の注文を知らずに注文を提出するため、フロントランニングなどの特定の市場操作戦略を防ぐことができることです。さらに、すべての注文を単一の時間枠内に集中させることで、市場の流動性と効率も向上します。 )
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Uniswap Xにおけるクロスチェーンテクノロジーの重要性
Dan 氏は、Uniswap X におけるクロスチェーン テクノロジーの重要性について説明しました。彼は、クロスチェーン取引が革命的なものになると信じています。同氏は、Uniswap Xが今年後半に開始する予定のクロスチェーンスワップ機能について言及した。
同氏はさらに、クロスチェーンテクノロジーがどのように機能するか、特に、中間の代表資産を必要とせずに、クロスチェーンブリッジを使用してあるチェーンから別のチェーンに資産を移動できる方法について説明しました。 (代表的なアセット: 通常、ソース チェーン上の元のアセットを表すターゲット チェーン上のトークンの作成を指します。)
ダン氏は、特定のクロスチェーン技術が代表的な資産を生み出す可能性があり、それがセキュリティリスクとなる可能性があると指摘した。たとえば、イーサリアムをメインチェーンからクロスチェーン経由でオプティミズムに移動すると、実際のオプティミズムイーサリアムではなく、代表的なイーサリアムが得られる可能性があります。
ダン氏は、将来のクロスチェーン技術はより効率的かつ安全になると予測しています。同氏は、クロスチェーン技術は異なるチェーン間で資産を自由に流通させることができるため、仮想通貨エコシステムの重要な部分になると信じている。
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Suave の分散型オフチェーン ソリューションである Uniswap V4 のイノベーション
ダン氏は Uniswap V4 の議論に移り、それが流動性プロバイダーにどのような利益をもたらすかを強調しました。 Uniswap V3の背景、特に資本効率の向上について言及しました。同氏は、Uniswap V3は流動性プロバイダーが流動性を提供したい価格帯を選択できるようにすることで資本効率を向上させると説明した。 Uniswap V4 はこのイノベーションをさらに拡張し、より多くのカスタマイズと戦略を可能にします。
Dan 氏は、初期価格の設定、手数料の変更、特定のユーザーの取引の制限など、Uniswap V4 の革新の可能性についていくつか言及しました。
Dan は、Uniswap V3 の流動性プロバイダー (LP) の損益について説明します。彼は、Uniswap V3 はより高い資本効率を LP に提供しますが、彼の理解する限り、ほとんどの流動性プロバイダーはこのプールで損失を被っていると述べました。同氏は、過剰な流動性供給、流動性プロバイダーがより高い利益を得ようとしている、流動性プロバイダーが真の損益を理解していない可能性など、考えられる理由をいくつか挙げた。
ダン氏は、手数料の調整、流動性プロバイダーの収益性を向上させるためのUniswap V4の新機能の使用、流動性プロバイダーを引き付けるための新製品機能の開発など、考えられる解決策をいくつか挙げました。
主催者は、Uniswap のアプリケーション層、特に Uniswap LP トークンを資産として使用する新しいアプリケーションである Infinity Pools について言及しました。ダン氏は、このアプリケーションにより Uniswap LP トークンの需要が増加し、それによって流動性プロバイダーにより高い利益がもたらされる可能性があると考えています。
Dan は、現在何らかの信頼を必要とするオフチェーン操作のためのすべてのオフチェーン インフラストラクチャを分散化することを目的としたプラットフォームである Suave を紹介します。
ダン氏は、ビットコインからイーサリアムへの大きな飛躍と比較しながら、スワーブの重要性を強調した。 Suave はオフチェーン操作にも同様の機能を提供し、分散化を維持しながら複雑な操作をオフチェーンで実行できるようにします。
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