SignalPlus マクロ レビュー (202305029)

親愛なる皆さん、SignalPlus マクロ調査レポートへようこそ。 SignalPlus マクロ調査レポートは、マクロ市場情報を毎日更新し、マクロトレンドに関する観察と意見を共有します。追跡と購読を歓迎し、一緒に最新の市場トレンドをフォローしてください。

親愛なる皆さん、SignalPlus マクロ調査レポートへようこそ。 SignalPlus マクロ調査レポートは、マクロ市場情報を毎日更新し、マクロトレンドに関する観察と意見を共有します。追跡と購読を歓迎し、一緒に最新の市場トレンドをフォローしてください。米国の主要指数は好調で今週を終え、ＳＰＸは１．３％上昇、ナスダックは２％以上上昇した。

アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラの致命的な組み合わせは年初から40％以上上昇しており、SPX 493の上昇はわずか1％にとどまっている。時価総額加重の S&P 500 と同加重の S&P 500 の業績格差は今年、Web 1.0 が世界を変えようとしていた 1999 年以来最大の水準まで拡大しました。週末に出たばかりのニュースでは、バイデン大統領とマッカーシー下院議長が妥協し、財政規律にはほとんど触れず、数週間にわたる政治的ショーマンシップの後もほぼ同じ内容の債務上限合意に達した

• 。合意の主な内容は次のとおりです。債務上限は2025年まで停止される

• 次の大統領選挙後まで財務省に完全かつ自由な借入権限を与える。

• 国防以外の支出は２０２４年には現会計年度の水準に制限され、２０２５年には１％増加する。

• 国防支出は、国防以外の連邦プログラムを犠牲にして、2024 年に 3.3% 増加します。

• 新しい税金や政府のプログラムはありません。

仕事の要件やその他の非財務的な事項についての妥協。この協定は水曜日に採決される予定だ, バイデン氏とマッカーシー氏は今後数日以内にそれぞれの政党の議員にこの協定を売り込む予定だ。

自由支出法案は今後２年間の国内総生産（ＧＤＰ）にほとんど影響を与えず、支出に関して保守派の下院共和党議員の一部にほとんど譲歩しない。水曜日の土壇場の採決で合意が否決されないと仮定すると、可決により確率は低いが重大なテールリスクが除去されるため、株価センチメントはこのニュースに前向きに反応するはずである；これが長期的な影響はより複雑になる。6月と7月の利上げオプションが再びテーブルに浮上支出の上限がないということは、赤字支出が続くことを意味し、

国債の供給が再び恣意的に拡大する可能性がある。堅調なコアＰＣＥ、耐久財受注、個人消費支出統計、金曜日後半の債務上限合意への期待が重なり、米国債利回りは１週間ぶりの高水準となった。ドル/円も140を突破し、利下げはすぐに否定され、6月利上げの可能性は今月初めのわずか10～15％から70％に戻った。さらに、債務に関する合意が成立すると、財務省は直ちに現金残高の回復を目指す、システムからすぐに削除される可能性があります最大4,000億ドルの流動性を引き出す

（財務省短期証券の発行による）。

株式市場は、主にハイテク株とAIの力強さのおかげで、中央銀行のバランスシート（QT）の継続的な縮小を完全に無視することができているが、財務省のTGA口座からの急速な流動性引き出しの可能性については引き続き警戒している。夏に向けて、これは過小評価につながる可能性があります。BTC/仮想通貨の価格についても同様の懸念を持っていますが、価格の弱さは主にマクロ要因ではなく主流の関心の欠如によるものですが、最終金利の上昇は依然として影響を及ぼします今後数カ月間のリスクセンチメントについて。

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