Bitget AMA レビュー: イーサリアム上海のアップグレードへのカウントダウン - LSD トラックの生態と機会
先週、BitgetはTwitterSpace上で「イーサリアム上海アップグレード - LSDトラックの生態と機会」をテーマにしたオンライントピックインタビューを実施した。このインタビューは、ローリングおばさんが主催しており、業界のプロのゲスト 5 名である Mindao、Joy Lou、0x Todd、0x RJ.eth、Yuki を招待して、このトピックについて話し合い、共有できることを光栄に思います。
このスペースではイーサリアムのアップグレードに焦点を当て、LSDとイーサリアムの生態などを分析し、ゲストたちは上海でのアップグレード前後でさまざまな角度から個人的な見解を共有し、また、このディスカッションでは異なる意見の交換や衝突もありました。
Q1: 2015 年の発売以来、イーサリアム ブロックチェーンはいくつかの主要なアップグレードを実施してきました。以前のアップグレードと比較して、このアップグレードの最もユニークな点は何ですか?アップグレードされた部分は LSD トラックの現状に対応していますが、最も直接的なメリットは何ですか?
0xTodd：イーサリアムのアップグレードはすべて独自のアップグレードであり、昨年のイーサリアムのアップグレードではプルーフ・オブ・ステークからプルーフ・オブ・ライツに変更され、コンセンサスの切り替えが完了しました。ただし、現在の資本証明はまだ最後の部分に達しておらず、つまりステーキングから現金を引き出すことができず、現金を引き出すことができるようになるのは完全な PoS であると考えられます。上海アップグレードの最も重要な内容は、イーサリアムPoSの出金を可能にすることです。このアップグレードの核心は、Pos を完全に完成させ、その後のイーサリアムの拡張への道を開くことです。
Yuuki：今回のアップグレードの最大のメリットは、出金にETHが使えるようになるということ、第二に、主に3つの点を目的とした4つのプロトコルがあり、第一点は、EIP-3860やEIP-3855などのイーサリアムのガスを削減することです。イーサリアムのガス削減、プロトコルのアップグレード、2つ目のポイントはトランザクション速度の高速化です。現在、ETH 出金のアップグレードに関する観察や研究が行われており、たとえば、後続のレイヤー 2 は後続のアップグレードに延期されるべきです。
Mindao：PoS 全体にこの引き出し機能がなければ、実際には不完全であり、金利を上げることはできても下げることはできない、増税はできるが減税はできないという国の政策に似ています。閉じたループ。 ETH の最大の問題の 1 つは、プレッジ率がわずか 15% と非常に低いことです。プレッジ率は実際にはネットワーク全体のセキュリティを表すため、プレッジ率が低いこと自体はネットワークのセキュリティにとって明らかに良くありません。
イーサリアムの質権率が非常に低い主な理由は、引き出すことができないためであり、現金を引き出すことができないため、LSD製品は市場によって過度に拡大されるため、このアップグレードは経済健全性にとってマイルストーンイベントです。イーサリアム全体のセキュリティを強化するため、上海アップグレードはイーサリアムのPoS化後の大きなイベントです。
Q2: イーサリアムの出金が開始されるとき、売り圧力に関する質問: 流通市場の価格に対する売り圧力はどのくらいですか?現在の質権価格は現在と比べてどのように変化しますか?増えるのか減るのか？
RJ：実際、多くの人は短期的には大きな売り圧力があるのではないかと考えていますが、実際には、長期的な観点から見ると、全体的な売り圧力はそれほど大きくありません。上海のアップグレードが成功すれば、それはイーサリアムエコシステム全体にとって非常に直接的な利益となり、流動性の向上は市場の信頼にも非常に直接的な利益となるでしょう。
短期的な売り圧力が強くない理由: イーサリアムの現在の 4 つのプレッジ方法を見ると、売り圧力の本当のリスクは実際には 1 つのプレッジと 1 つのノードです。そして、この部分のユーザーは早期にプレッジすることが多いです. 彼らは大きなリスクを負って単一ノードになることを選択することもできますし、ポジションを長期間ロックする必要があることもできます. それどころか、これは彼らがイーサリアムについて楽観的であることを示しています.長い目で見れば、それは信仰を持つことだと言えます。したがって、現在の状況では、イーサリアムのアップグレードが成功する可能性があると彼らはより自信を持っているはずです。初期段階でプレッジに参加した多くの技術者や投資家の姿勢は一貫しており、たとえ提案されてもすぐに再度プレッジするか、より高いリターンを得るためにすぐに別の方法でプレッジを追加するだろう。
Joylou：売り圧力が撤回される可能性があるという見方については、売り圧力はあると思いますが、売り圧力は流通市場の価格にもより大きな影響を与えるでしょう。
Yuuki：定性的な観点から見ると、これは市場の一般的な意見と同様ですが、まず、中期的または長期的な観点で上海のアップグレードについて定性的に述べるとすれば、それは次のようなものでなければなりません。イーサリアム全体にとって良いことです。上海のアップグレードとETHStakeの割合の増加に対する誰もが確信していることにより、ETHStakeの増加によりフローレートが減少し、それがイーサリアムの価格にもプラスとなるため、これは中長期的な判断となります。現時点では、より定量的な計算方法が必要です。最も重要な時期は上海の格上げ前の最初の4～5日前ですが、後期の売り圧力は相対的に小さく、流通市場での売り圧力は大まかに判断する必要があります。 1 日あたりわずか数万コインかもしれません。イーサリアムの元本および利益は、アップグレード後の市場および通貨価格に比較的大きな影響を与える可能性があります。
Mindao：検証者と通貨基準の観点から、売り圧力の定義についてはさまざまな意見が出されていますが、現時点では、このユーザー層がETHから離脱した後に法定通貨を売買するという想定には疑問があり、ETH基準は利益を法定通貨に交換することを考えるべきではありません。バージョンアップから1か月が経ち、多くの人が現金を引き出す可能性が非常に高いが、撤退の理由の1つは、新しい形式の利便性が高いためであり、多くの人が新しいアドレス形式への変換を希望しているもう一つの理由は、質権者のサービスを変更したいということですが、これは販売圧力による引き出しではありません。
0x Todd：これらの人々が販売するかどうかを議論するには、まず彼らのおおよその原価を参照する必要があります。イーサリアム チェーン上のすべてのデータは透明です。2020 年から現在まで、イーサリアム ステーキングへの参加にかかる平均コストが最も高かった 3 つの期間と、流動性が相対的に乏しい現在の状況により、イーサリアムの最終量が決定されます。平均コストは次のように決定されます。最低最低価格を念頭に置いています。第二に、取引所保有者の流動性と個人投資家の心理が比較的劣っているため、これらのユーザーも潜在的な引き出しのターゲットになる可能性があります。第三に、イーサリアムの中心的な考え方は、できるだけ節約しないことです. イーサリアムの利息スキャンメカニズムは、アカウントに記載されている引き出しアドレスに自動的に現金を引き出します。最後に現金化の問題ですが、イーサリアムを安定通貨に変換することが最も直接的な現金化の方法です。 LSDの購入などの間接的なキャッシュアウトもあります。直接的なキャッシュアウトはありませんが、次のリンクでキャッシュアウトされます。要約すると、上海でのアップグレード後は一定期間があり、イーサリアム自体は比較的大きなプレッシャーに直面することになります。
Q3: 先生方、このトラックの細分化後のいくつかのプロジェクトの利点や機会、または市場価値の高いプロジェクトがあるかどうかを共有してください。
Yuuki：売り圧力、ETH利益、プレッジレートの定義と計算について詳細なテクニカル分析と補足が行われ、LSDトラックの新たな開発と機会に関して、LSD製品自体は比較的複雑な製品構造を持っていますが、同時に、比較的複雑なリスク構造にも対応しており、チェーン全体でLSDの生態系に革新がなければ、比較的大規模な開発は難しいのが現状であるが、現在主流となっている3つの動作モードを詳しく紹介している。 LSDトラック特性のシチュエーション。現時点では、Lido と Rocket Pool は比較的革新的で進歩しており、Frax 自体の成長も非常に早く、上海でのアップグレード後にさらに高度な開発が行われるかどうかがわかります。
RJ：担保プール全体が大きくなった場合、新たに増加した資金はどの方向に流れる可能性が高いか、これが判断の角度です。 LSDに直接関係するプロジェクトに加えて、今回の分散検証技術に関しては、DVT関連の検証技術は、イーサレイヤプレッジ全体がよりインフラ化する方向性であり、DVT関連のレベル、デフラグメンテーションの方法、イーサリアム検証ブロック生成の安定性を確保しながら、ネットワークの分散化の度合いを向上させるという点では、個人的にはこの点に同意します。
Yuuki：SSV が追加され、SSV にどれだけの ETH を保存できるか、ETH の 67% が DVT ソリューションを通じてネットワークの運用に参加し、このデータを使用して SSV プロトコルの価値を判断できます。
Q4: 今年はレイヤー 2 にとって重要な年です。上海アップグレード後、ETH メインネットとレイヤー 2 の間にどのような影響があり、どのような発展が起こるでしょうか?
Mindao：レイヤー2の拡張とイーサリアム全体の価値の獲得は、強化において大きな役割を果たします。 LSD アセット自体もイーサリアムの拡張版です。 LSD トラックのアップグレード後、比較的大きな変更が 2 つあります。1 つは、すべての LSD がバックエンドのノード検証レベルを段階的に簡素化することです。2 つ目は、ETH のアップグレード後、株式資産から変更されることです。負債資産に。
上海でのアップグレード後、規模の大小に関係なく、すべてのノードは基本的に市場でのゼロクーポン債取引を通じて流動性を獲得できるようになるが、イーサリアムレイヤー2は大規模アプリケーションレベルについてはより楽観的であり、一部の大規模アプリケーションを誘致できるかどうかについては楽観的だ。これは、支配的なパブリック チェーンとしての ETH の最も重要な構造です。
RJ：ガス料金の削減は、アップグレード後のレイヤー 2 の最も直接的なメリットです。MEV トラックも注目に値します。通貨価格が急激に変動した場合、MEV は利益のほとんどを獲得できます。Lido の誓約収益率は 2 倍になります。 LSD トラックの主要プロジェクトである Lido は、MEV のキャプチャに非常に有利です。さらに、分散型取引所、新しい融資契約など、LSD トラックの DeFi に関するいくつかのコンテンツも誰もが注目する価値があります。
Joy Lou：LSDで最も注目すべきはLidoですが、Frax事業の成長率は非常に高く、長期的な視点で構成していく必要があります。 DVT サービスと FYI サービスのリンクはまだ閉ループではありませんが、リンクが閉ループであれば、USH および LSDX (LSDX などの収益集約 LSD プロトコル) も需要が高まるでしょう。
3 つのトラックの方向性を追加します。1 つ目は収入の集約、2 つ目は融資 + 安定通貨、3 つ目はマルチチェーンと新しい革新的なモデルです。現在の市場のパフォーマンスによれば、LSDトラックとイーサ自体の価格には一定の修正の余地があると考えています。
Q 5: 次の強気市場ではイーサリアムから BTC への為替レートはいくらになりますか? ETHは将来どこまで見通せるのでしょうか？
0x Todd：全体としてはやや悲観的な見通しとなり、4月には部分的な調整がある可能性があるが、上海アップグレード前はETHの傾向は比較的健全だった。現在の市場と2019年4月から5月の市場の多くの指標は類似しています。
RJ、ミンダオ、ジョイ・ルー: 比較的楽観的な見方をしており、イーサリアムの将来の方向性についてはより楽観的です。
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注: 市場にはリスクがあり、投資には注意が必要です。この記事は投資アドバイスを構成するものではなく、ゲストの議論と意見交換のみを目的としています。
