SignalPlus デイリーモーニングニュース (20230306)

親愛なる皆さん、SignalPlus Daily Morning News へようこそ。 SignalPlus Morning News は、マクロ市場情報を毎日更新し、マクロトレンドに関する観察や意見を共有します。追跡と購読を歓迎し、一緒に最新の市場トレンドをフォローしてください。

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リスク市場は先週全面的に急反発して終了し、S&P 500指数は4050ポイントを超えて取引を終え、10年米国債利回りは約3.95％、5年投資適格CDSは約70ベーシスポイント低下し、原油先物価格は1バレルあたり80ドル近くとなり、1週間の損失をほぼ完全に取り戻し、わずか12時間でテクニカルな反転パターンを形成した。リスクパリティ戦略は今年で２番目に好調な取引となり、株価ＶＩＸが再び過去最低付近に下落する中、１日で１．７％も上昇した。

米国の経済指標は引き続き景気が非常に好調であることを示しており、ISM非製造業景気指数は55.1と拡大・縮小ラインの50を大きく上回って安定的に推移しており、中でも雇用項目指数は54まで上昇し、新規受注も増加したしかし、支払価格は65.6に低下し、2021年1月以来の低水準となった。米国のＳ＆Ｐグローバル・サービスＰＭＩ指数は５０．６と拡大圏に落ち、７カ月連続で縮小を突破し、雇用と生産は６カ月ぶりの高水準に上昇すると予想されている。

経済成長データは依然として非常に良好で、最終金利の価格設定は妥当な5.45％程度に上昇しており、トレーダーが今週を通じて積極的に空売りを行っていることと相まって、株式市場には昔ながらの空売りがあり、S&P 500の90％近くが株価を圧迫している。構成銘柄が上昇し、各セクターが上昇傾向を示した。当然のことながら、この上昇は最も空売りされている銘柄が主導したが、実現ボラティリティが低いため、システマティックな株式戦略は株式へのロングエクスポージャーを増やし続ける傾向にある。

先週の市場には弱気になる「根本的な」理由がたくさんあったが（インフレの上昇、米国オフィスの債務不履行の増加、自動車ローンの増加、ゴールドマン・サックスやテスラの投資家不振など）、結果が出る前にはもっと多くのことが見えてきた。重要な経済データ、資本の流れ、市場ポジションが今後も価格変動を支配し続けるだろう。今週は、より重要なデータ発表や、火曜日のJOL、ADP、非農業部門雇用統計、パウエル議長の議会証言、今週の中国の年次全国人民代表大会、日本、カナダ、オーストラリアなどのマクロイベントで始まる。金利決定は政策面でも忙しい週となるだろう。

バリュエーションの観点から見ると、SPXは現在、最終フェデラル・ファンド金利が3％（現在は5.45％）に織り込まれていた2022年5月初旬の水準で取引されており、将来利益予想は225ドル付近でほぼ横ばいとなっており、これは245bpの上昇を示唆している。フェデラル・ファンド金利と10年債利回りの100bp上昇は米国の株価に影響を及ぼさず、SPXが現在、2022年上半期よりもはるかに割高であることを示唆している。さらに、要因分析によると、米国債利回りの上昇は、過度にタカ派的なFRBによるものではなく、成長見通しの改善を合理的に反映したものであることが示されており、さらなる予想外の上昇や利回りのさらなる上昇も考えられないことではない。

ある上級指導者は、「代価を支払えば、価値が得られる」と言っていましたが、リスクフリーの預金金利は、どのような投資戦略においても間もなく 5% を超えることになるため、私たち全員がこの言葉を心にとめる必要があります。長期的かつ持続的に。

仮想通貨に関しては、運命が逆転し通貨価格が急落し、BTC/ETHともに5％急落し、約2億2000万米ドルの先物ロングポジションが清算された。この下落を単一の要因に帰するのは難しいが、今年の市場のファンダメンタルズが依然として不安定であることを無視することはできない（出来高と建玉の欠如、流通市場の厚みの欠如、ステーブルコイン残高の急落、制度的制度の欠如）市場への参加、ボラティリティ市場における流動性の不足など）、今後は依然として多くの構造的抵抗が存在します。

TradFi は忙しい週を迎えるため、リスクセンチメントは不安定になり、仮想通貨の上値は限定される可能性があると予想されます。インプライド・ボラティリティはまだ抑制されていますが、テクニカルの観点から見ると、価格は下落する可能性があります。短期的に市場価格を押し上げる機会がある明らかなポジティブな要因は見当たりません。今後数週間 市場低迷に備えた戦略が良い選択肢になる可能性がある

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