NFTロイヤルティ戦争はどのようにして今日の「買い手市場」に発展したのでしょうか?
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, 原著者：Joel John & Siddharth、Odaily翻訳者のKatie Kuが編集。
この記事の著者は、NFT市場の将来、特に現在進行中の戦いについて調査しており、今後数か月以内にNFTクリエイターへのロイヤリティの構造が決定されます。しかし、その前に、王族戦争がどのようにして今日の「買い手市場」に発展し始めたのかを振り返ってみる価値があります。
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2019年のNFT「初披露」を振り返る
2019年の弱気相場では、個人投資家は手持ちの仮想通貨をほぼすべて手放し、バンブル（出会い系ソフト）でマッチングした美女ですら、自己紹介ページに書いたビットコインなど気にも留めない。 2019 年の DeFi の爆発的な普及により、デジタル トークンを使用してインターネット ローンを取得することで人々の信頼が再燃しました。将来トークンのための単純な合意 (SAFT) は、NFT 資金調達の最も一般的な形式であり、SAFT NFT は、将来により多くのトークンを取得したい VC 投資のための投資契約です。
しかし、ほとんどの創設者はトークンの提供を遅らせている一方、VCはトークン契約の市場外の買い手を見つけようとしながら、創設者と協力し続けたいふりをしている。 NFT の概念は、2017 年に CryptoKitties の創設者であるディーター・シャーリーによって正式に提案されました。このシリーズは最も初期の人気チェーン ゲームであり、その人気のためイーサリアム ネットワークを繰り返しブロックしてきました。その後、弱気相場により仮想通貨市場全体の資金流出が続き、他のアプリケーションシナリオでサポートされなかったCryptoKittiesは急速に消滅しました。
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出典: クォーツ。
2019年のNFT市場を振り返ると、2017年のICOブームにより、トークンはプロダクトマーケットフィットを果たしました。当時、ユーザーはハッキングによって暗号通貨を転送、取引、紛失することに慣れていました。当時、NFTについて話しているシリコンバレーの人々は少数のグループだけでした。現実の世界では、アーティストが作品を販売してお金を稼げるのは 1 回だけです。したがって、彼らの収入は直線的であり、アーティストは生計を立てるために作品を作り続けなければなりません。
NFT により、芸術作品が金融資産に進化し、人が芸術作品を取引するたびにクリエイターの価値が蓄積されます。これが魔法の王族の概念です。ロイヤルティにより、クリエイターは作品の販売ごとに一部を受け取ることができます。通常の芸術作品が、作成者のロイヤルティを支払うNFTに変換された場合、そのメリットは非常に客観的です。
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出典: イーサスキャン。
OpenSeaは、NFTがロイヤルティを強制し、クリエイターに権限を与えることができるという考えを推進しています。誰もがエンパワーメントを愛していますが、NFTは独自にロイヤルティをエンドユーザーに渡すことができません。通常、OpenSea のような NFT マーケットプレイスによって確立されたスマート コントラクトはロイヤルティを移転します。したがって、ロイヤルティは通常、取引を促進するマーケットプレイスによって徴収されます。しかし、マーケットプレイスがユーザーの取引コストを削減するためにロイヤルティゼロを強制したくない場合はどうなるでしょうか?これが、今日のNFT市場を悩ませている問題の「問題点」です。
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競合他社がコインを発行してゲームに参入し、OpenSea のビジネス計画を混乱させる
2022年はNFT市場にとって変革の年となる。十分な流動性と手数料が市場に他のモデルを試す動機を与えます。それはすべて、1月のLooksRareのトークン発売から始まりました。価値提案はシンプルです。ユーザーはプラットフォーム上の取引に対してトークンを獲得します。ユーザーは、ブランドの構築、ユーザーの宣伝、教育のために現金を燃やす代わりに、トークンを使用してプラットフォームを管理し、トークン所有者として料金を徴収できます。トークンには流動性のある市場もあります。
当時、LooksRare は液体トークンを持っていることで多くの注目を集めており、OpenSea は評価され始めていました。当時でさえ、LooksRareには「弱点」がありました。LooksRareでは、NFTを価格で並べ替えることがほとんどできませんでした。過去 1 年間、弱気相場と収益の低下により、LooksRare が OpenSea に対して実際に堀を築くことが困難になりました。 OpenSea の経営陣は市場独占に対する新時代のプラットフォームの脅威を認識し、数か月後に Gem を買収した可能性があります。買収当時、Gem は市場で最も急速に成長しているアグリゲーターの 1 つでした。
NFT市場はすでにトークンモデルを試しています。ユーザーにトークンを使用してプラットフォームで取引するよう奨励することは、取引量指標の改善に役立ちます。しかし、無視できないもう 1 つの手段があります。それはクリエイターへの報酬です。過去1年にわたり、いくつかの取引所がクリエイターへの手数料を削減し始めた。 DeFi市場も同じネイティブ製品を提供しています。たとえば、SudoSwap は Uniswap と同様に NFT のプールを設定できます。ユーザーは取引プールを通じて特定のNFTを大量に売買できます。 OpenSeaなどの主要な競合他社と市場シェアを争うことを目的として、プラットフォーム手数料は0.5％に引き下げられた。
あなたがトレーダーで、Boring Ape NFT を購入したいとします。作成者に支払われる 2 ETH とプラットフォームに支払われる 2 ETH をなくすことができれば、トレーダーはプラットフォームから取引するよう奨励されますが、これは現在市場で起こっていることです。 OpenSea 以外の一部の市場では、NFT の取引コストが 5% 削減される場合があります。これによりコストが大幅に削減されます。突然、クリエイターの収入を支えていたロイヤリティモデルが崩壊し、ロイヤリティの物語も崩壊しました。
それにもかかわらず、NFT世界の「偉い人たち」は危機感を持っていません。数百人のトレーダーとその取引高（そのほとんどが「ウォッシュトレード」）による脅威を誰も認識していません。低価格インセンティブにより、OpenSea のほとんどのユーザーが失われます。プラットフォームのインセンティブが減少すると、ウォッシュトレーダーは X2Y2 (取引量に基づいてアクティブ ユーザーに報酬を与える) のようなプラットフォームで多くの利益を得ることができなくなり、プラットフォームの取引量も減少しました。 2022年10月、NFT業界は悪夢に直面します。一流の新規プレーヤーをはるかに上回る製品を備えたトレーダー向けのプラットフォームが稼働する準備が整いました。それが Blur です。
Blur の 3 つのハイライト:
まず、潜在的なエアドロップを通じてユーザーを引きつけ、買い手と売り手の両方の流動性を高め、NFTとETHの決済価格に近づけます。これにより、トレーダーはバッチでシステムに出入りできるようになります。
第二に、彼らは小売トレーダーに焦点を当てなくなり、代わりに大量のNFTトレーダーを追求します。 Blur プラットフォームには、従来のプラットフォームが提供していない複雑な取引オプションがいくつかあります。これは、アルトコインのスポット市場から、プロフェッショナルな取引ニーズをすべて満たす「ワンストップ」取引プラットフォームに移行するようなものです。
最後に、Gem が最初に発売されたときと同じように、Blur は一連のグラフ作成機能とデータ機能をコア製品に統合します。トレーダーは、取引する同じプラットフォームを通じて、過去の価格設定、注文書の深さ、希少性、全体的な出来高の傾向などの情報にアクセスできます。
トークンでユーザーを引き付けることと、より優れたプラットフォームを立ち上げることの間で、Blur はイーサリアム上の毎週の NFT トランザクションの 40% を占めて勝利を収めました。 2023年2月の時点で、Blurの取引量は77%であるのに対し、同じ期間のOpenSeaの取引量は16%です。
OpenSea とは対照的に、Blur はトークンを発行するため、これらの取引量の数字は「洞察力」をもって見る必要があることに注意してください。 Blur トークンの発行にはいくつかの革新的な要素もあります。彼らはトークンを抽象化し、「ブラインド ボックス」エアドロップを開き、これらの「ブラインド ボックス」は将来のある時点でトークンを生成します。そのため、10月から2月までにどれだけのトークンを獲得できるかは誰にも分からず、「Blurによってもたらされる金持ちになれる可能性」がユーザーの行動を左右します。
ブラーは1クォーターで2ゴールを決めた。まず、ロイヤルティは「必要なもの」であるという考えが一時的に消え始めます。トレーダーは、マーケットプレイスの取引においてクリエイターにロイヤルティを支払わないことにますます慣れてきています。目的が投機である場合、取引ごとにクリエイター税を支払うことはまったく意味がありません。第二に、Blur はロイヤルティを廃止します。 Blur には 2022 年 12 月までロイヤルティはありません。それ以来、0.5％のロイヤルティモデルに移行しました。
以下のデータは、一年の特定の時期にBoring Ape NFTによって支払われたロイヤルティを示しています。一部のマーケットプレイスではすでにロイヤルティゼロの取引を提供しているため、8月は5％未満でスタートする。この傾向は、Blur がサービスを開始した 10 月に勢いを増しました。
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ロイヤルティだけの問題ではありません。以下のデータが示すように、市場全体で、Boring Ape NFT がロイヤルティを生成している取引の数は減少傾向にあり始めています。
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「フィルター」+「ブラックリスト」でリバウンドが発生した場合あなたが NFT エコシステムの参加者である場合、突然、新しいプレーヤーが市場に押し寄せ、ユーザーと取引量を盗み、ビジネス モデルを混乱させます。しばらくの間、複数のNFTマーケットプレイスはクリエイターの収入を保護する姿勢をとりました。
OpenSea は「ブラックリスト」メカニズムを公開しています。 Blur などのプラットフォームが、ユーザーが OpenSea でクリエイターのロイヤルティを使用する際にクリエイターの収益を回避できるようにしている場合、プラットフォームはプロジェクトを「ブラックリスト」に追加します。数か月が経つにつれて、市場は明らかにロイヤルティの支払いについて考えを変えました。 OpenSeaの売上高はかつての数分の1にとどまっており、つい最近「顔を平手打ち」してロイヤルティをキャンセルせざるを得なくなった。
OpenSea のようなプラットフォームがわざわざプロトコルを公開するのはなぜでしょうか?彼らの目標は、より多くの人が NFT 取引に参加できる新しい方法を提供することです。市場全体が拡大し続け、OpenSeaが最大のNFTプラットフォームになり続ければ、より多くのユーザーが利用できるようになるでしょう。しかし、ある意味、これは OpenSea に損害を与えました。現在、NFT シリーズが Blur をシールドするたびに、OpenSea のプロトコルを通じて資産に流動性を提供します。実際、Blur が資産の流動性を取得するためにこのプロトコルを使用することを防ぐ方法はありません。以下は、PandaJackson という名前のユーザーがこれがどのように機能するかを説明した Twitter スレッドです。
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ブラーは『ボーリング・エイプ』の新作チケット「下水道パス」のために4,000件以上の取引を行い、OpenSeaへの手数料約22万ドルの支払いを回避した。これは OpenSea に対する 40% の手数料ペナルティです。 OpenSea の「ブラックリスト」メカニズムは、Blur が Seaport プロトコルを悪用して「ブラックリスト」を回避したときに冗談になりました。たとえOpenSeaがBlurがSeaportプロトコルから流動性を問い合わせることを防ぐ方法を見つけたとしても、それは彼らがそもそもSeaportプロトコルを導入した理由を無効にすることになる（さらに、OpenSeaはSeaportプロトコルを自由に変更することはできない）。最近の注文元データから判断すると、この「腕相撲」競争は本格化しています。
出典: SeaLaunch データ ダッシュボード。
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出典: SeaLaunch データ ダッシュボード。最初のグラフは、注文元、つまり注文が行われた市場の出来高の割合を示しています。 Blur が 2022 年 10 月に稼働すると、注文元の 60% 近くを Blur が占めることになります。
実際、B2C 投資家の観点からすると、Blur は OpenSea にとって本当の脅威ではないかもしれません。 2 番目のグラフからわかるように、ほとんどの独立ユーザーは依然として OpenSea を使用しています。 Blur のような新規参入者がブランド価値を一夜にして再現できるわけはありません。問題は、Blur が注文を生成する場所から、ユーザーが四半期以内に流動性を見つけることができる場所になったことです。
以下のデータ (Blur はオレンジ色) では、Blur は 2 月 19 日にフィル ソースの 83% を占めていましたが、2 月 20 日までに 26% に低下しました。 Blur の ICO エアドロップが終了したばかりなので、これは大規模なエアドロップです。
上の画像はこの事実を説明しています。約定ソースとは、注文が履行される市場を指します。あなたが将来のアグリゲータである場合、あなたが注文のソースである可能性がありますが、入力はサードパーティを通じて行われる可能性があります。プラットフォーム上で多くの注文マッチングを行うことができれば、独立したマーケットプレイスになります。 2023 年 2 月の時点で、Blur での注文の約 16% のみが OpenSea の流動性を通じて履行されています。
Blur のアグリゲーターからプラットフォームへの移行は、OpenSea の将来の優位性を脅かす重要な要因です。大量の取引量がサードパーティのプラットフォームに失われるため、市場には高い手数料を維持するインセンティブがなくなります。 OpenSea はまた、レジストリの公開から、クリエイターのロイヤルティを強制しないマーケットプレイスのブラックリスト登録へと進化しました。
クリエイターのロイヤルティは市場全体で保護され強制されるべき神聖な権利であると信じるエコシステムから、クリエイターへの支払いを回避する方法の発見まで、これはNFT市場の「買い手市場」への進化です。また、Blurがスタートアップとしてわずか6か月で、たとえ短期間であってもロイヤルティの廃止が正当であることを世界のNFT市場に納得させたことも興味深いです。
ロイヤルティゼロ + コイン発行が最良の選択でしょうか?
1年前のLooksRareの前提は、トークンの発行がNFT市場に革命をもたらす可能性があるというものだった。戦術は単純そうに見えますが、手数料を削除してトークンを導入します。チームは、チームが生み出す収益からではなく、発行するトークンから利益を得ます。しかし、私の判断は間違っていました。なぜなら、過去 1 年間の LooksRare プラットフォームの 1 日あたりのアクティビティは 200 件程度だったからです。
LooksRare のシェアが 11% であるのに対し、Blur のシェアは 70% 以上であるため、Blur の方が大きな脅威となっています。 OpenSea が、課金しないプラットフォームをブロックするためにレジストリを使用することから手数料を最小限に抑える必要があったという事実は、Blur が市場に対する脅威であることを示しています。 OpenSeaの「反撃」は一定の効果を上げているが、ひとたび市場が変われば、OpenSeaの取引高とユーザーは「泰山のように安定」できるだろうか。
この問題に関しては、「側」のどちらの側にも人がいます。 Blur はトレーダーにとって優れた製品を提供しており、その取引量は今後も続くと主張する人もいるでしょう。優れた製品とトークンを通じてユーザーに「力を与える」ことにより、製品は大幅に成長することができます。別の言い方をすれば、Blur の「反撃」は一時的なものにすぎず、数か月以内に OpenSea が優位に戻るだろうということです。これが起こる理由はいくつか考えられます。
何よりもまず、OpenSea は手数料を最小限に抑えています。したがって、他の NFT プラットフォームに移行したユーザーは、コストの問題により OpenSea を離れた場合、OpenSea に戻る可能性があります。第二に、手数料が最小限に抑えられるため、IPO が行われなくなる可能性があります。この場合、トークンの発行は可能です。
OpenSea は急いでトークン化するつもりはありません。おそらく、会社が保有する資産をトークン化することによって。たとえば、Gem は OpenSea が 1 年前に買収したアグリゲーター サイトです。そこにトークンを導入することが最初のステップとなる可能性があります。それが十分でない場合は、Seaport プロトコル (OpenSea が 1 年前に開始した) をトークン化することもできます。 OpenSea にとって、プロトコルをトークン化し、個々の小規模市場を奨励することはプラスの影響を与える可能性があります。 SeaportがNFT取引の標準になる限り、プロトコルレベルでロイヤルティを強制し、悪者をブラックリストに登録することができます。
有名なチェーンゲーム Axie Infinity をサポートする基盤となるブロックチェーン ネットワークである Ronin と同様に、OpenSea がリリースするプロトコルは、ゲーム スタジオ、大手 NFT 発行会社、従来の小売業者の提携によって共有標準の進化を決定する可能性があります。
NFT市場の行き詰まりは、現在のNFTプラットフォーム大手2社が原因であり、どちらも「立ち向かう」のに十分なベンチャーキャピタルを持っており、収入がなくても数年間は生き残れる体力を持っている。それらの間の「競争」は、NFTのロイヤルティがユーザー生成のゲームコンテンツ市場を推進できるなど、ロイヤルティモデルが継続すると信じているクリエイターや小規模なNFT市場に影響を与えます。
NFT がなければ、ユーザー生成のゲーム コンテンツ市場は完全に崩壊します。ゲームは、デジタル資産を扱う規制上の監視やアプリストアのポリシーを回避するために、クローズドループで保守的なマーケットプレイスの運営に移行するでしょう。NFT の意味の大部分は知的財産権に由来しています。Yuga Labs や Nike は、ロイヤルティから収入を得ているため、NFT の開発を続ける奨励を受けています。両社は昨年、NFTだけで1億ドル以上のロイヤルティを稼いだ。
私たちは、ロイヤルティはNFT市場を数年後退させる可能性のある欠陥のあるモデルであると宣言したいと思っています。
自分自身を救うために、クリエイターはNFTプラットフォームを起動することでそうすることができます。独自のプラットフォームを作成し、その上でライセンスを公開するための優れたツールがたくさんあります。このプロセスでは、クリエイターは必然的に、以前のアート販売プロセスが直面していた課題、つまり「仲介者」が収入の一部を受け取ることになります。
今日、取引はデジタル資産エコシステムの大部分を占めています。投資と収益のほとんどは金融アプリケーションから得られます。これらのアプリは、ユーザーと使用量を獲得するために、今後も低価格を目指す傾向が続きます。
すべての資産が大量に取引されることを目的としているわけではありません。少なくとも不均質性のツールとしてはそうではありません。 2000年のジェイ・Zのアルバムの権利を（1日に複数回）交換する理由がないように。資産の所有者が頻繁に変わらない場合、高額のロイヤルティが正当化されます。
まったく異なるユーザーベースを持つことになります。取引される資産に応じて、それぞれに異なるロイヤルティ モデルが必要です。この行き詰まりを解決する方法の 1 つは、プロトコル レベルでロイヤルティを獲得できる十分な権限をクリエイターに与えることです。その後、市場は複数回取引するかどうかを決定できます。 NFTは何年にもわたって革新してきましたが、この点ではほとんど進歩がありません。 Canto の契約保証収益により、開発者は特定の Dapp のユーザーが生成する手数料の一部を受け取ることができます。おそらく、NFT手数料の問題も調整する方法があるでしょう。
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要約する
要約する本稿執筆時点でのブラーの評価額は32億ドルで、一部の契約よりも高い。私たちは「ファットプロトコル」の時代から、アプリケーションの価値蓄積の時代へ移行しつつあるのかもしれません。 Blur のようなチームは、スタンドアロン アプリケーションが多くの場合、プロトコル全体よりも多くのトランザクションを生成し、より多くのユーザーにサービスを提供できることを実証しました。
Blurは、NFT市場のゲームプレイのための「新しいスクリプト」であり、トークンを通じて取引量を刺激し、低手数料または無料の手数料で市場を開始します。所有権は、プラットフォーム上でのユーザーのアクティビティと引き換えに、トークンを通じてユーザーに渡されます。
基本的に、私たちはユーザーがその上に構築できる製品を構築するのではなく、ユーザーのニーズの観点から出発して、人々が望む製品を構築したいと考えています。ユーザーに権限を与えることに重点を置き、製品ベースの堀が主流になり得る段階についに到達しました。
この記事は、ロイヤルティゼロ市場が最終的に普及するだろうと主張するものではありません。この記事の冒頭で述べたように、市場では進化が常態化しています。自然界で見られるように、アプリは競争してニッチなユーザー グループを獲得するために進化します。四半期も経てば、Blur の周囲の熱気も静まり、通常の状態に戻るだろう。また、クリエイターがNFTの発行を完全に中止し、この業界が過去3年間に蓄積してきた革新と発展に依存して「栄光を食いつぶす」可能性もあります。NFT市場が将来どこに行くかは誰にもわかりません。しかし、イーロン・マスク氏の言葉でまとめると、最も興味深い結果は、最も可能性が高いものです
