収益の可能性が懸念されていますが、Uniswap はどのようにして栄光を取り戻すことができるでしょうか?
原題：「Uniswapは稼ぐのが難しい？」純粋なスポット DEX には「お金」の方法はありません。
$UNI は「無意味なガバナンス トークン」の代表であるとして広く批判されています。実際、この問題は、共有スイッチをオンにして、その収入を分配または買い戻しに使用するというほど単純ではありません。スポットDEXのリーダーであるにもかかわらず、Uniswapの堀は想像ほど広くはなく、その収益の可能性は懸念されている。なぜそうなるのでしょうか?この記事では、詳細な事例とデータを使用して分析します。
この記事では以下の観点から分析していきます。
DEXとユーザーのつながりが弱く、堀が浅い
UNIはさらなる付加価値の開発を行わない
CEX スポット取引は無料ですが、価格決定力を獲得するのがより困難です
最初のレベルのタイトル
DEXとユーザーのつながりが弱く、堀が浅い
DEX に対する市場の期待は主に、過去の CEX プラットフォーム トークンの優れたパフォーマンスに由来していますが、DEX と CEX の多くの点での違いは、収益性に大きな違いをもたらします。下の図をご覧ください。Binance を使用してスポット取引を行うということは、コインが Binance に保管され、Binance の APP を使用し、資金が Binance のエコシステム内で循環し、Binance のエコシステムと常に接続され信頼されていることを意味します。ただし、Uniswapは取引部分のみで資金はUniswapに留まらず、Binanceの相手はUniswapではなくイーサリアムであり、つながりと信頼はイーサリアムに蓄積されます。つまり、CEX と L1 は同じレベルにあり、スポット DEX は CEX の 1 つのモジュールに対してのみベンチマークを実行できます。
そのため、CEX のように簡単に水平方向に拡張することが不可能になり、ETH エコシステム内での激しい競争にも直面します。
ユーザーはCurveなどの競合製品に自由に切り替えることができる
1インチのような集約されたトランザクションは、DeFiの全体的な流動性を最大限に活用しており、価格は必ず良くなります
模造ディスクの均質性の高い競争、ローリングとローリングのコスト、および利益率の圧縮
DEX は、ユーザー (LP 以外) の資金を蓄積する必要がない DeFi の中で数少ないものの 1 つであるため、その歴史的な評判価値はわずかに低くなります。
したがって、Uniswapは取引高ではリーダーであるものの、手数料スイッチをオンにするとシェアにマイナスの影響を与える可能性が高く、今回UNIコミュニティはスイッチ提案を拒否した。
UNIはさらなる付加価値の開発を行わない
ツイートツイートカーブがLSD戦争でどのように繁栄したかがわかります。
以下の有名なトラフィック分布図を見てください。悲観的な観点から見ると、取引量の大部分は MEV ボットであり、CEX と比較して現在の弱い立場を反映しています。取引量の 13% のみが独自のトラフィックによるものですが、楽観的に見ると、独自のトラフィックの 13% はアグリゲーターのトラフィックの 8% よりもはるかに多く、そのため模倣ディスクが追いつくのは困難になっています。ブランド価値がもたらすトラフィックの優位性は本物であり、Uniswapが他の付加価値でうまくやれば、当然ある程度の利益率が生まれるだろう。
しかし、UNIチームは付加価値を高めるために何もしなかったため、元々所属していたサイトが模倣品に分割される結果となった。 Alt-L1/L2 LSD コンテストでは、Uniswap V3 の模倣ディスクである Kyberswap が、その優れたインセンティブにより、Curve に続いて LDO のインセンティブ予算から楽勝を獲得しました。 Curve と同じ完全なインセンティブを備えた Uniswap の賄賂システムがどれほど強力であるかを想像してみてください。しかし、UNI 保有者は今、それを夢の中で想像することしかできません。
CEX スポット取引は無料ですが、価格決定力を獲得するのがより困難です
さらに悪いことに、過去22年間でトップ取引所の約定取引高がスポット取引高をはるかに上回ることが一般的な現象となり、スポット取引も無料化する傾向にある。一方、Bybit はスポット ライン全体の手数料が無料です。これは、CEX にとってスポット スポットが、契約などのデリバティブ取引を通じて収益を上げ、顧客の活動を獲得および維持するための手段となったことを意味します。このように、Uniswap は価格決定力を獲得することがより困難であり、前述したように CEX ほどの水平展開力を持たないため、デリバティブトラックでの優位性をすぐに確立することができます。
最初のレベルのタイトル
UNIの収益は楽観的な状況では依然として低く、評価額は低くなく、チーム経費を賄うのに十分ではない
Uniswap の今年度の手数料収入は 4 億 3,400 万ドルと予測されています。最も理想的な状況であっても、すべての取引ペアに 10% の手数料が課される場合、プロトコルの収益はわずか 4,300 万ドル、全流通市場価値 / 年間収益 (P/S) = 153、および現在の GMX P/S= 15 、比較すると、Uniswap は依然として 10 倍高価です。
そして、契約による収入は、通貨保有者に分配できる利益と同じではなく、結局のところ、チームをサポートするにはお金がかかります。 UNIチームの年間費用はいくらですか?小規模な MakerDAO は 3,400 万ドル、Lido は 2,400 万ドルですが、Uniswap Linkedin の従業員数はこれら 2 つよりもはるかに多く、年間 5,000 万ドルが費やされると推定されています。このようにして、楽観的に考えれば、Uniswap は年間 50-43 = 700 万ドルを失うことになります。
出典: トークンターミナル
ツイートツイート）、UniはLSD市場に乗り遅れただけでなく、今ではスプリットスイッチさえオンにしていません。
要約すると、DEX とユーザーのつながりが弱く、チームは付加価値の構築を無視している、Uniswap の開設は市場シェアと成長に影響を与える可能性がある、たとえ開設に成功したとしても現在の評価額は低くない、ということです。実際、UNI チームが将来的に市場の需要に応えるつもりであれば、そのブランドの利点を利用して栄光を取り戻すことは不可能ではありません。しかし、今日ではありません、今ではありません。
