バンクレスの共同創造: イーサリアムがインターネット上で産業革命を起こす

DeFi之道

特邀专栏作者

2023-01-28 11:45 (UTC+8)

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イーサリアム、自己均衡型経済システム。

AI要約

イーサリアム、自己均衡型経済システム。

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原文の編集: The Way of DeFi

画像クレジット: Maze AI によって生成

暗号経済システムはバランスを見つける必要があります。

暗号化システムが時の試練に耐えるためには、周囲の状況の変化に柔軟に適応できる必要があります。剛性は脆い。厳格なシステムでは、故障を防ぐために最終的には人間の介入が必要になります。

暗号経済構造は自然平衡状態を自動的に発見する必要があります。そうでない場合、次の図は避けられない未来になります。

「あなたは愚かな動物です」、「反体制デジタル通貨がどれだけの価値を失うかをFRBが教えてくれるのを待っているのです」

人間は常にホメオスタシス機構を利用して混沌と複雑さを制御してきました。

初期の蒸気エンジンの開発は、爆発と制御不能な混乱の連続でした。蒸気エンジンが機能するには、安定した予測可能な出力を生成する必要がありましたが、その出力の速度を制御することは未解決の問題でした。

遠心ガバナとして知られる賢い小さなメカニズムを適用することにより、エネルギーの入力と出力の間に負のフィードバックループが作成されます。システムの出力が増加すると、ガバナは入力の大きさを減らし始めます。とともに制御理論

蒸気を簡単に応用することで、蒸気の無限の可能性が産業革命に変わりました。

制御理論: エンジニアリングプロセスや機械における動的システムの制御を研究する数学の分野。その目的は、遅延、オーバーシュート、定常状態誤差を最小限に抑え、通常はある程度の最適化をしながら、システムを望ましい状態に駆動するシステム入力の適用を制御し、制御の安定性を確保するためのモデルまたはアルゴリズムを開発することです。

また、片方の翼が地面と平行のときに効果が最も大きくなります。また、飛行機がバンクすると、翼が完全に「上がって」いないため、翼にかかる揚力が減少します。

翼の上反角の角度は自動的にバランスが取られ、航空機の安定性が維持されます。このタイプの航空機が片側に横転すると、翼にかかる上向きの力が自然に伝達され、翼を押します。これは、安定性を維持するのに役立つ負のフィードバックループです。

逆傾斜翼はその逆です。逆向きに傾斜した飛行機が片側に回転すると、翼にかかる圧力が変化し、横転が大きくなります。これは正のフィードバックループです。

では、なぜ私たちは逆に傾斜した翼を持つ飛行機を設計するのでしょうか?不安定性は外部介入 (別名ステアリング) によって簡単に制御できるため、パイロットは逆傾斜翼設計の他の利点の恩恵を受けます。ただし、それでも機能するのは、システムに対する外部の影響がある場合のみです。

これと同じ自動恒常性の原理を暗号経済システムに適用できるでしょうか?たとえ愚かな人間がイーサリアム経済に対しておかしなことをしている時代であっても、バランスをとるためにイーサリアム経済をどのように構築すればよいでしょうか?

蒸気エンジンの遠心ガバナや自己修正飛行機の設計と同様に、暗号化により自律的な経済システムを生成できます。

イーサリアムは、経済エンジンとしての自治の特性を創出し、最適化する試みです。イーサリアム暗号経済への重要なアップグレードにより、イーサリアム経済の発電量を効率的に活用し、生産的な経済生産物に変えることができるようになりました。

すべての兆候はそこにあると信じています。一緒に探検しましょう！

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イーサリアム、自己均衡型経済システム

2021年5月、イーサリアムのエンジンは記録上最も高温になりました。

200+グウェイのガス料金が数か月続き、24時間で600+グウェイに達することもあります。 Uniswap 取引の費用は 175 ドルです。 Aave ポジションの費用は 400 ドルです。 Curve LPing はトランザクションごとに 1000 ドルです。

トークン投機、イールドファーミング、鋳造、および全体的な経済活動は非常に儲かるので、高いガス料金は後回しになり、儲かるお金はたくさんあります。イーサリアムは大ヒットしました。

さらに、イーサリアムPoWマイナーも多額のお金を稼いでいます。しかし、PoW の経済性により、マイナーは電力と GPU の代金を支払うために ETH を売却することを余儀なくされており、これらはイーサリアムの外部にあるものです。

当時のイーサリアムはその経済力を流出させていました。

イーサリアムの収入源であるブロックスペースのガス料金は、最終的に次のことにつながります。
マイニング事業の成長
エネルギー生産（およびそれに対応する消費）の増加。

チップ生産の増加

イーサリアムの経済エンジンは多くの出力を生成しますが、このエネルギーはイーサリアムの実際の経済によって捕捉されません。イーサリアムに重点を置いた PoW 産業が得た収益は、イーサリアムが封じ込められなかった経済的漏洩の総額を表しています。

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イーサリアムの新しい循環システム

EIP 1559

EIP 1559 イーサリアムに追加された 2 つのメカニズムにより、出力が大幅に増加し、この力が効果的な経済生産性に変換されます。

ブロックスペース要件をイーサリアムエンジンを動かす燃料であるETH値に変換します。 ETHの価値が高くなると、イーサリアムの燃料の出力が増加し、エンジンの生産性が向上します。

EIP 1559 は、イーサリアム経済から熱を捕捉し、このエネルギーを使用して ETH をより強力な経済燃料に精製するメカニズムです。

賭け金の証拠

プルーフ・オブ・ステークは、ブロックスペース要件をETHステーキング収益に変換します。

PoS を通じてステーカーが受け取るトランザクションチップ (EIP 1559 ベースを超える手数料、主に MEV ロボットによって支払われる) は、総トランザクション量の 20% に達しました。 ETH ステーキングの報酬としてトランザクションヒントを使用することで、イーサリアム経済の人気とステーキングの収益の間にチャネルが生まれます。

このチャネルを通じて、イーサリアム経済の熱気と ETH をプレッジする動機との間に負のフィードバックループが確立されます。 ETH利回りの上昇によりDeFiからステーキングへの資本の流出が促進されるため、ステーキングのAPYの増加は経済にマイナスの影響を及ぼします。

私たちは皆、2022 年に利上げの経済的影響に関するこの「クラッシュコース」を経験したばかりなので、これは直感的に理解できるはずです。 FRBはインフレと闘い、経済の過熱を抑制するために金利を引き上げます。イーサリアムも同じメカニズムを行っており、DeFiがホットになるとプレッジ率が増加し、DeFiがコールドになると収益率が低下します。しかし、それは経済を主観的に測定することなく、また周囲の政治的利益の影響を受けることなく行われます。

これについては後ほど詳しく説明します。

奪還と制御

EIP 1559 と PoS の組み合わせにより、イーサリアムの経済学は赤字から再生的なものへと変化しました。

以前は PoW に一方的に出力されていた価値は、代わりにイーサリアム経済の内部価値に転送され、取引量と ETH 収益の間に生成されるシグナルにより、イーサリアムは過度の投機と経済不況の間で自己規制することができます。

必要な入力は、ブロックスペースに対する経済的需要を誘発するためのアプリケーション層における人間の知性だけです。そしてイーサリアムは残りの部分を自ら実行します。

バランスを求める経済学

ETH の発行と ETH の回収という 2 つの重要なパラメータにより、この環境に必要な柔軟性が可能になります。

ETHの発行レートはPoSアルゴリズムによって制御され、ゆっくりと変化します。 PoS は脆弱な硬直性を取り除くために柔軟である必要がありますが、すべてのイーサリアムのセキュリティ基盤であるため、ゆっくりと変更する必要があります。変動するのではなく、安定している必要があります。

EIP 1559 は ETH の捕捉率を管理します。 PoS アルゴリズムと比較して、EIP 1559 はアプリケーション層の経済状況の変化に迅速に適応します。デフォルトでは、イーサリアム上のブロックは 50% いっぱいで、EIP 1559 は需要に応じてブロックサイズとガス料金を自動的に増減します。

ガス料金が下がるにつれて、ブロックは小さくなります。必要なブロックスペースが増加すると、ブロックサイズも増加しますが、ガス料金も増加します。ブロックサイズの目標は全体を通して一定のままですが（ガス 15 メートル）、経済関係者のニーズに応じて、瞬間的なブロックサイズを上下に調整することができます。

この仕組みはイーサリアム経済における歯車のようなものです。イーサリアム経済が活発になると、エンジンはハイギアにシフトします。需要に応じてブロックサイズが増加し、手数料が増加し、ETH が消費されます。需要が減少するとイーサリアムはダウングレードし、ブロックスペースの供給が減り、ETHの燃焼も弱まります。

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イーサリアムの経済学

イーサリアムの暗号経済学の柔軟性により、たとえ愚かな人間がイーサリアム上で愚かなポンジゲームをプレイしていても、イーサリアムは自然な平衡状態を達成することができます。

イーサリアムの経済学は環境に適応します。

たとえば、ETH の発行率 - より多くの ETH がイーサリアムに約束されると、発行アルゴリズムはより多くの ETH を発行します。ただし、発行がより多くのバリデーターに分散されるため、バリデーターごとの ETH 発行は比例して減少します。

イーサリアムに担保されたETHの総量が少ない場合、個人への収益率は高くなりますが、発行されるETHの総量は低くなります。

ETH発行曲線:

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緑の線 - ネットワーク流通量 %、紫線 - ETH/日の流通量

ETHステーキングのイールドカーブ:

より多くのETHがイーサリアムに約束されると、利回りは低下し、発行量が増加し、ETHがステーキングからイーサリアム経済に流出することを促すことで経済活動への混乱を和らげます。

MEV

副題

MEV はイーサリアム経済の重要な部分です。 MEV は、DeFi アクティビティと ETH 利回りをつなぐパイプです。それは裁定取引者からステーカーへの価値の移転です。

誰かがイーサリアム上でほとんど何でもするとき、そのあとには裁定取引の小さな痕跡が残ります。 UniswapでETHを購入すると価格が変動し、裁定取引者がプールのバランスを取り直す小さな機会が生まれました。

経済主体が市場のバランスを崩し、裁定取引者が自動的にシステムの位置を変更します。

正味の効果は、ステーキング利回りとイーサリアムの経済的熱量との相関関係です。

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バランスを見つける

ETH発行とETHバーンレートへのこれらすべてのさまざまな入力は、イーサリアムを影響を受けない暗号経済システムにする有機的にバランスの取れたシステムをもたらし、その結果、私がとても興奮している「SF経済」が誕生しました。

イーサリアム経済が活発な場合、ガス価格が高くなり、結果として ETH の燃焼率が高くなります。 MEV もこの環境では高く、ETH ステーキングの利回りが増加します。

ETHステーキング利回りが高くなると、ETHステーキングに対する熱意が高まります。そして、これは資本がDeFiから流出して誓約契約を締結することを促進し、DeFiの内部資本コストの増加を引き起こします。

ETHの利回りが高いと、DeFiにおける資本の機会費用が増加し、当然のことながら、実行可能な投機のハードルが上がります。

裁定取引者は、DeFi で ETH を借りるコストがステーキング利回りよりも高いことを常に保証します。そうでない場合は、DeFiから低金利で資金を借りて契約に誓約し、その差額を自由にポケットに入れる、自由裁定の機会が存在します。

ベースレイヤーでの ETH 利回りを増加させることで、イーサリアムは DeFi の資本コストを増加させます。

イーサリアム経済が加熱するにつれ、当然のことながら、イーサリアム自体のブレイクにもプレッシャーがかかることになります。これは逆にも起こり、経済が冷え込むと圧力が解放されます。経済が冷え込むと、ETHステーキングの供給量は多くなりますが、ステーキング利回りは低くなり、外部の機会がより魅力的に見えるようになります。

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エコノミー2.0

TradFi では、債券利回りと株式バリュエーションの間で綱引きが行われます。

債券の利回りは低くなり、リスク選好度が高まり、資金は債券から株式へと流れます。資産インフレが始まり、信用の供給が増加します。経済は加熱し、インフレが始まります。 FRBは利上げで対応し、利回りもそれに追随した。債券利回りが再び魅力的になったことで株式が売られた。

FRBは厳しい仕事を抱えている。

人間は愚かであり、FRBは自らが統治するシステムの外部ではない。 FRBがガバナンスの決定を行うために使用するインプットは、FRBの決定に対応する。

カオスシステムには 2 つの形状があります。
それに関する予測に応答しないシステム。天気予報士の予報で天気は変わりません。

予測の結果として変化するシステム。ゲーム理論を入力します。

イーサリアムを構成するすべての驚くべきテクノロジーの中で、イーサリアムの最大の功績は単に経済の中心管理者をその焦点から排除したことかもしれません。イーサリアムはFRBの仕事をEIP 1559とプルーフ・オブ・ステークに組み込んでいるため、経済主体はもはやFRBに頼って財務上の決定を下すことはできません。

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インターネット産業革命イーサリアムは存在する初利益

ブロックチェーン。

これは、自身のエネルギーを捕捉し、それを生産的な出力に導く初めての暗号化システムです。ブロックスペースからの収益をETHの価値に変換することで、イーサリアムは自然にDeFiの総資本価値を増加させます。

ETH がイーサリアム経済からのトラフィックを吸収するにつれて、DeFi もそれに伴って成長します。

ETHはDeFi経済において最も有力な担保であるため、担保の価値が増加するにつれて、クレジットの利用可能性も増加します。

イーサリアム経済はETH建てであり、ETHの価値が上昇すると、ETHの下流にあるすべてのものも同様に上昇します。

多くのトークンは、Uniswap または他の DEX を介して ETH と直接取引されます。 ETH 建てのトークンは、ETH の上昇がトークンの価値の上昇でもあることを意味します。ステーブルコインで取引されるトークンのほとんどは依然としてETHの価格の影響を受けます。ETHがステーブルコインの借入または鋳造に使用できるようになると、ステーブルコインに対する需要がますます高まり、ETHの価値が高まるにつれて、より安定したコインを借りることになるからです。コイン。

EIP 1559はイーサリアム経済全体に経済成長の追い風をもたらします。 ETHの価値が増加するにつれて、資本の利用可能性が増加します。

富の生成が容易になります。イーサリアムへの投資も増えるだろう。

EIP 1559 のプラスの影響は、単に ETH の価値を高めるだけではありません。 ETHはDeFiと密接に関係しており、ETHの上昇はイーサリアム経済全体に大きなプラスの影響を下流にもたらします。

私たちはそれを「ETH富効果」と呼んでいます。

イーサリアムは将来的には自ら資金を調達できるようになる。