原著者: Jiang Changhao、Cobo 共同創設者兼 CTO
編集者注：サウスチャイナ・モーニング・ポストのウェブサイトは本日、Coboの共同創設者兼最高技術責任者（CTO）であるJiang Changhao氏による記事を掲載し、現在の集中型取引所と取引顧客が現在の信頼の課題をどのように解決できるか、そしてCoboが技術革新をどのように利用して、取引所と取引を支援し、顧客の信頼を再構築します。
FTXスキャンダルが投資家の信頼を揺るがし、業界規制の必要性が強調されている中、香港は仮想通貨取引への個人参加を合法化している。
実行する必要がある手順の 1 つは資金と取引を分離することであり、ここでテクノロジーが集中型取引所の透明性を高め、信頼を再構築するのに役立ちます。
最近、香港の仮想通貨規制制度は友好的なものになり、暗号化資産の小売取引を合法化するほどにまで改善されました。この動きにより、市場参加者の熱意が再燃した。しかし、仮想通貨業界が依然としてFTXの大失敗で動揺しているため、仮想通貨取引所に対する強力な規制をどのように導入するかが緊急に解決すべき課題となっている。
取引所のライセンス要件を強化し、コンプライアンスと規制を導入することが最優先事項であることは明らかです。さらに、ブロックチェーンとデジタル資産の独特の特性により、テクノロジーは取引プラットフォームの規制において重要な役割を果たす可能性があります。
FTXの劇的な終焉は仮想通貨業界にとって大惨事であると考えられている"リーマン・ブラザーズ"時間。実際、かつて暗号化業界のモデルであった FTX の崩壊も大きな影響を与えました。さらに、集中型取引所に対する市場の信頼は大きく揺らいでおり、再構築には何年もかかる可能性がある。オンチェーン分析会社クリプトクアントによると、投資家はFTX事件後の7日間で集中型取引所から80億ドル以上を引き出した。
それでも、集中型取引所は依然として全仮想通貨取引量の約 99% を占めているため、その支配力がすぐに緩む可能性は低いです。
仮想通貨の世界は依然としてFTXの大失敗の余波で動揺しており、業界がどのように前進するかについての3つの可能性を中心に議論が行われている。
1. 規制当局がコンプライアンスと監督を実施し、上から下までライセンスシステムを導入します。多くの人は、仮想通貨取引所を他の従来の取引所と同じ基準で規制すべきだと主張しています。このような要求は合理的であり、香港規制当局の現在の方針と一致しているように思われます。ただし、特に仮想通貨は規制当局にとってまったく新しい業界であるため、厳密で実用的な規制枠組みの開発と導入には時間がかかります。
2 つ目は、分散型取引所 (DEX) の使用に切り替えます。DEX には取引所内のモラルハザードを軽減するという大きな利点がありますが、DEX はまだ初期段階にあり、効率性やユーザー エクスペリエンスの点ではまだ多くの問題があります。確かにFTX事件後、DEXの取引高は増加傾向を示しているが、これは決して短期的に構造変化が起こることを意味するものではない。使いやすさと流動性の高さを考えると、DEX が長期的にはより大きなシェアを占めるだろうと楽観的に考えていますが、当面は集中型取引所が依然として優位に立つ可能性があります。
3. 取引と資金は分離されています。より現実的で実現可能なアプローチは、取引エコシステムにおけるさまざまな主体の役割を再定義し、技術革新を通じて取引と資金の分離を達成することです。
FTX破綻で露呈した最大の問題点は、顧客の資金が取引所に保管されており、監督が甘いため、その資金が取引所によって恣意的に流用される可能性があることだ。
取引、清算、決済機能の分離は、伝統的な金融における長年のパターンです。このモデルは、利益相反を排除または最小限に抑え、市場参加者間の信頼構築に役立ち、金融システム全体の完全性に貢献します。
しかし、仮想通貨業界では、当初からこれらの機能は集中型取引所によって統合されてきました。多くの市場参加者は関連するリスクを認識しており、独立した仲介業者、特にサードパーティのカストディアンや取引所外のプライムブローカーの関与を求めている。
このような呼びかけは長い間行われてきたが、取引所を弱体化させることに成功した仲介者はいない。これはまさに変わろうとしています。市場の圧力が高まる中、取引所はこの新しいモデルを受け入れる意欲が高まっています。
技術的には、取引と資金の分離は、集中型取引所自体によって自主的に実施される可能性があります。取引所では、顧客がプラットフォーム上で取引している間、分離されたウォレットに資金を保持できるようになります。しかし、カストディ機能は最終的には依然として取引所によって管理されており、顧客の資金が流用されるリスクを根本的に排除することはできません。
より良いアプローチは、中立的な第三者が顧客の資金を保持して取引を促進することであり、これにより双方のカウンターパーティーリスクが軽減されます。この役割は、本来混在すべきではなかった責任の真の分離を確保するために、従来の金融機関または暗号通貨保管プロバイダーによって引き受けられる可能性があります。
今こそ、規制当局が介入し、トランザクションをお金から分離するテクノロジーを奨励、さらには強制する良い時期です。実際、この分野では、次のような技術革新が 2019 年にはすでに現れ始めていました。Cobo の取引所外保管および決済ネットワーク SuperLoop(旧ループ)、トレーディングチームが資金の独立した管理を維持しながら取引できるようにします。
たとえば、トレーディングチームはMPCカストディソリューションを活用して、独立したカストディプラットフォームと資金を共同管理し、カストディプラットフォームが運営する決済ネットワークと統合された仮想通貨取引所でそれらの資金を取引することができます。まず、トレーディング チームがエスクロー プラットフォームに資金を入金します。次に、エスクロー プラットフォームがこれらの資金をロックし (取引前にのみ実行されます)、資金を 1:1 の比率で取引所にマッピングします。その後、トレーディング チームは次のように進めることができます。通常の取引では、取引完了後、エスクロープラットフォームを通じて決済されます。
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