原文編集：百澤研究所

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投資家心理がソラナ氏に対して落ち込んでいることは間違いありません...

以下の価格表をご確認ください。過去 14 か月間で、SOL (Solana のネイティブ トークン) の価格は約 260 ドルから 10 ドル未満に下落し、本稿執筆時点では 16 ドルをわずかに超える水準にまで下落しました。

とはいえ、SOLは過去最高値から97％近く下落している。

さらに悪いことに、Solana のトップ NFT プロジェクトの 1 つである DeGods は最近、イーサリアムへの移行を発表し、チームの 2 番目のプロジェクトである Y 00 ts も Polygon に移行すると発表しました。

もちろん、これらすべては、SOL の最大保有者 (総供給量の 10% 以上) と Solana エコシステム投資家 FTX の破産中に起こりました。

現在、ソラナにとって状況が悲惨な状況にあることは疑いの余地がありません。

しかし、2018年の仮想通貨投資家が知っているように、イーサリアムも同様の経験をしています。

2018年、ETHの価格は当時の史上最高値1,428ドルから約94％下落し、約85ドルとなった。

当時の暗号通貨と Web3 の分野は現在とは大きく異なり、弱気相場が始まった後、多くのプロジェクトが資金を使い果たし、投資家がその分野から逃げたため、イーサリアム コミュニティの忠実なメンバーを含む多くの人々がイーサリアムに疑念を抱くようになりました。ブロックチェーンは成功するだろうか。

ありがたいことに、イーサリアムコミュニティは最終的に長い仮想通貨の冬を乗り越え、今日私たちが知っている活気に満ちた繁栄したイーサリアムエコシステムになりました。

2018 年の ETH 暴落から学んだことが 1 つあるとすれば、それはイーサリアム ブロックチェーンとネイティブ通貨である ETH の間には大きな違いがあるということでしょう。

同じことが、Solana ブロックチェーンとネイティブ通貨 SOL にも当てはまります。したがって、SOLの価格はかなり悪いように見えますが、Solanaブロックチェーンとそのコミュニティで何が起こっているかを反映していない可能性があります。

実際に、以下のAmazon株の価格チャートを見てください。

2000 年、AMZN の価格は 94.79% 下落し、4 ドルになりました。 AMZN の最近の最高値 165 ドルは、26 年間の株式市場取引において次のような結果をもたらしました。

• 30%以上の値下げが7回あった

• 50%以上の4回の値下げ

• そして3回の60%以上の値下げ

しかし、これはアマゾンが現時点で世界最大の企業の一つであることを妨げるものではありません。

重要なのは、価格は基礎となるテクノロジーとは何の関係もないということです。テクノロジーの価格は常に変動し、その基本的な価値から大きく「切り離される」場合があります。

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ネットワーク効果が重要な理由

ネットワーク効果とは、特定のテクノロジーを使用する (または操作する) 参加者が増えることで、そのテクノロジーの「価値」が増加する現象です。

より価値のあるテクノロジは、そのテクノロジを使用する (または対話する) アクターの数を増やし、それによって再びその「価値」が増加し、アクターの数が増加します。

たとえば、インターネットは、より多くの人が使い始めるにつれて、ますます良くなっていきます。 Facebook や Amazon などにも同様のネットワーク効果の利点があります。

テクノロジーが一定レベルのネットワーク効果に達すると、特にそのネットワークが時間の経過とともに成長し続ける場合には、消滅することは困難です。ビットコインとイーサリアムは両方ともこの点に達している可能性があります。

したがって、「ソラナは消滅するのか?」という質問をするとき、私たちがしなければならないのは、そのネットワーク効果に注目することです。私たちは、Solana ブロックチェーンの参加者 (つまり、ユーザーと開発者) が何をしていたかを調査する必要がありました。

ブロックチェーン技術の利点は、まさにそれができることです。

• Solana ブロックチェーン上の新規ユーザーの傾向を確認できます。

• Solana ブロックチェーン上のユーザーのトランザクションと価値の傾向を確認できます

• 最も重要なことは (特にテクノロジーの初期段階では)、開発者の活動の傾向やブロックチェーン上に展開されている新しいプロジェクトを研究できることです。

オンチェーンデータを分析する前に、現在弱気市場に入って 14 か月が経過しているため、当然のことながら、数字は悪く見える可能性があることに留意してください。

アクティブウォレット

アクティブウォレット

Solana ブロックチェーンのデイリー アクティブ ユーザー (DAU) を見ると、FTX イベント直後、DAU が過去最高の 454,229 人から最低の 95,958 人まで 78.8% 減少していることがわかります。

対照的に、イーサリアムでは DAU の減少がはるかに小さくなりました。イーサリアムの DAU は 528,671 から最低の 295,500 まで減少し、Solana では同期間に比べて 44% 減少しました。

また、イーサリアム コミュニティの現在の焦点は、ユーザーをレイヤー 1 から Arbitrum や Optimism などの新しく繁栄しているレイヤー 2 に移行させることにあることも覚えておく必要があります。

以下のグラフでは、これらの L2 が弱気市場の 14 か月にわたって実際にユーザーを獲得したことがわかります。

ただし、より公平な比較は、2018年のETH暴落時のイーサリアムのDAUの低下を見ることかもしれません。興味深いことに、2018年の弱気市場では、イーサリアムのDAUは459,969から128,265に減少し、DAUは72%減少しました。

要点をまとめると...

毎日のアクティブユーザー

• Solana 2022 = -78.8% 

• イーサリアム 2022 = -44%

• 価格

価格

• Solana 2022 = -97% 

• イーサリアム 2022 = -79%

• イーサリアム 2018 = -94%

この弱気市場において、これまでのところ、Solana は価格と DAU の点で 2018 年のイーサリアムと同様のパフォーマンスを示しているようです。

主な違いは、Solana がこの弱気市場で他のパブリック チェーンとの直接の競争に直面しているのに対し、2018 年においては基本的にイーサリアムが唯一の実行可能なスマート コントラクト プラットフォームであることです。

イーサリアム L1 ブロックチェーンと Solana ブロックチェーンは、その目標がまったく異なるため、競合他社と見なすべきではないことに注意してください。ただし、Ethereum L2 と Polygon は Solana の直接の競合相手です。

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トランザクションと TVL

Solana はイーサリアムよりもはるかに多くのトランザクション (txns) を週に実行します。

ただし、Solana 上の多くの txn はバッチ トランザクションを実行するボットであると考えられているため、これらの txn の正当性には疑問があります。

同じ期間に、Solana の週間トランザクション数は 496,847,478 件から 127,963,178 件に 74% 減少し、Ethereum は 11,074,661 件から 6,705,093 件に 40% 減少しました。 (このグラフは参照のみを目的としており、Solana でのすべての投票取引が含まれているわけではありません)。

歴史を振り返って、2018年の弱気市場でイーサリアムがどのように取引されたかを見てみましょう。イーサリアムの週間取引量が 8,203,034 トランザクションから 2,959,182 トランザクションに 64% 減少したことがわかります。

要点をまとめると...

毎週の取引

• Solana 2022 = -74% 

• イーサリアム 2022 = -40%

• イーサリアム 2018 = -64%

同様に、Solana と Ethereum も 2018 年に同様の統計を示しています。

トランザクションに加えて、ブロックチェーンにロックされている資金の総額と、それが時間の経過とともにどのように変化したかを確認することもできます。ソラナのTVLは101億7000万ドルから2億3000万ドルに98％減少した。

イーサリアムのTVLは1,094億9,000万ドルから238億2,000万ドルへと78%減少しました。

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開発者のアクティビティと展開

トランザクションと同様に、開発者のアクティビティの数値も割り引いて考える必要があります。

これは、さまざまなイーサリアム クライアントが存在するため、特にイーサリアム エコシステムでは追跡が難しい指標です。また、多くのチームは現在、イーサリアム自体ではなく、L2 でのみ構築しています。

以下のグラフでは、トークン ターミナルによる各ブロックチェーンの Github コミットの追跡を使用していますが、数値的に正確ではないことは明らかです。したがって、実際の数値ではなく、変化率に重点を置きましょう。

Solana の毎日アクティブな開発者は、最高 156 名から最低 61 名までの範囲で、61% 減少しました。イーサリアムの最近の最高値は 296、最低値は 153 で、48% 下落しました。

しかし、繰り返しになりますが、多くのイーサリアム開発者やチームが、より高速で安価なさまざまなイーサリアム L2 に移行しているため、イーサリアム エコシステム全体の開発者の成長を考慮する必要があります。

これが、Arbitrum、Optimism、Starknet、Polygon の開発者の数の最近の増加を無視すべきではない理由です。

もう一度、2018 年のイーサリアムの歴史データを見てみましょう。当時、イーサリアムの毎日アクティブな開発者は 195 人から 100 人に 49% 減少しました。

要点をまとめると...

毎日アクティブな開発者:

• Solana 2022 = -61% 

• イーサリアム 2022 = -48%

• イーサリアム 2018 = -49%

これは、この記事のこれまでのところ、Solana が 2018 年にイーサリアムを模倣していないことを示す最初の指標です。その理由は競争にあると思います。

2018 年、開発者がイーサリアム以外のスマート コントラクト プラットフォームで開発したければ、行く場所がありません。現在、開発者は 20 を超える L1 と 20 を超える L2 から選択できます。

冒頭で述べたように、過去数週間で Solana のいくつかの有名なプロジェクトが Ethereum と Polygon に移行するのを見てきました。したがって、この傾向が2023年を通じて続くかどうかを見るのは興味深いでしょう。

最後のいくつかの比較では、両方のエコシステムで新しく鋳造された代替可能トークン (FT) と非代替可能トークン (NFT) の傾向を調べます。

実際、開発者はブロックチェーン上にトークン以上のものを構築しているため、2 つのエコシステムにおけるスマート コントラクトの展開の総量を比較したいと思います。ただし、Solana のスマート コントラクト展開データが見つかりません。

以下のグラフでは、Solana は 2022 年の第 3 四半期にピークに達し、1 日あたり 1,000 ～ 1,500 の新しい FT がデプロイされ、その後は約 300 ～ 800 に低下したことがわかります。

10 月に数回の急増を除けば、イーサリアムの FT デプロイメントは過去数か月間 500 ～ 1,000 の間で堅調に推移しています。

NFTから判断すると、ソラナは10月以来かなり目に見える打撃を受けています。以前は1日あたり平均約100,000のNFTが鋳造されていましたが、現在は1日あたり平均25,000のみで、10月以前のピークを大幅に下回っています。

イーサリアムのデータは少し異なります。このグラフは、鋳造された NFT の数ではなく、NFT スマート コントラクトの数を反映しています。とはいえ、イーサリアムは再び10月以前のピークレベルに戻っています。

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ソラナは死んだ/もうすぐ死ぬ?

オンチェーンの指標だけを見れば、Solana が死んだことを示唆するものは何もありません。

これらの統計はソラナが「死にかけている」ことを示していると主張する人もいるかもしれない。しかし、ソラナのこれらの数字は、2018年のイーサリアムと非常によく似ており、イーサリアムは2年間の弱気市場でなんとか生き残り、繁栄しました。

なぜソラナがこれをできないのか理解できません。信じられないほど才能のあるリーダーシップチームを擁していることに加えて、強力なコミュニティもあるようです。

しかし、現在の Solana と 2018 年のイーサリアムの最大の違いは、Solana が激しい競争に直面していることです。

Solana は、「消費者」ブロックチェーンの王者、つまり大衆向けの高速、安価、モバイルフレンドリーなブロックチェーンになろうとしています。

イーサリアムは、それが目的ではないため、この争いに参加しません。その代わりに、イーサリアムはインターネットのための究極の分散型で安全なコンセンサス層になることを目指しています。

とはいえ、イーサリアムのエコシステムはすでに、Polygon、複数のオプティミスティック L2 (Arbitrum と Optimism)、Immutable などの ZK L2 など、Solana の競合他社をいくつか立ち上げており、さらに多くの L2 がこの争いに加わる予定です。

イーサリアムをベースにしているため、これらの L2 はそれぞれ、分散型で安全性を維持しながら、高速かつ安価なトランザクションを提供する機能を備えています。

Solana のテクノロジーはスケーラビリティの点で優れている可能性がありますが、まだ実際に使われているのを見たことがありません。

マルチチェーンの将来やブロックチェーンに必要な特性に関する議論は、この記事の範囲を超えています。

しかし、私が言いたいのは、主流の世界ではブロックチェーンに対する需要が多く、時間の経過とともに成長する一方だということです。ブロックチェーン間の競争は激化していますが、短期から中期的に主流世界での大量採用に対応できるだけの使用可能なブロックチェーンがまだありません。

Solana、イーサリアムエコシステム、その他のブロックチェーンには、市場シェアを争うのではなく、協力してパイを拡大する余地が十分にあります。

中央銀行等が発表した「仮想通貨取引における誇大広告のリスクのさらなる防止及び対応に関する通知」によれば、本記事の内容は情報共有のみを目的としており、いかなる運営・投資を推奨・推奨するものではありません。違法な金融行為に参加する。

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