弱気相場の下で、ビットコインと米国株の相関関係は何でしょうか？

Moni

Odaily资深作者

2022-10-09 05:25

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ビットコインと従来の米国株との高い相関関係は必ずしも悪いことではない

この記事の由来はcaia、VettaFi Research 副所長、Roxanna Islam 著

日常翻訳者 |

マクロ市場が混乱している現在の状況において、「相関関係」は慎重に考慮する必要がある要素であり、実際、仮想通貨業界で最も議論されている「相関関係の問題」は次の 2 つです。

1. ビットコインと米国株の相関関係はどのくらいですか? この相関関係は何を意味しますか?

次に、一緒に分析してみましょう。

副題

質問 1: ビットコインと米国株の相関関係はどの程度ですか?また、この相関関係は何を意味しますか?

ビットコインのライフサイクルのほとんどにおいて、従来の米国株とは基本的に相関関係はあまりなく、場合によっては負の相関を示すこともあります。このため、ビットコインは分散投資ポートフォリオやインフレヘッジ資産として見られることが多いですが、近年、ビットコインと米国株の相関性が高まっていることが判明しており、投資家はこれがビットコインとのカップリングなのかどうか確信を持っていません。米国株は短期的な現象か長期的な傾向です。

今のところ、暗号化市場におけるビットコインと米国株の相関関係については、次の 2 つの主流の解釈があります。

まず、市場のボラティリティが高く市場動向が不確実な時代には、一見相関関係がないように見える資産クラスが、むしろより高い相関関係を示す可能性があります。実際、ビットコインに加えて、米国株と逆相関している債券市場でも、2022年を通じて米国株との正の相関が高まっている。

第二に、ビットコインと米国株の間に示された相関関係は、仮想通貨市場の成熟に起因する可能性があります。ビットコインが誕生して約 15 年になりますが、主流の投資への仮想通貨の浸透はここ数年で加速しています。

いくつかの例: 2021 年 4 月、コインベース (COIN) IPO、6 か月後の 2021 年 10 月、米国初の先物ベースのビットコイン上場投資信託であるプロシェアーズビットコインストラテジー ETF (BITO) が正式に上場されました。さらに、機関投資家による導入は増え続けており、SEC、連邦準備制度、その他の金融規制当局は、他の上場証券と同様に仮想通貨を真剣に受け止め始めています。

一方で、仮想通貨と米国株の相関性が高いことは必ずしも悪いことではなく、率直に言って、多くの投資家がビットコインやビットコイン関連の米国株を「リターン向上手段」として利用し始めている。独自のテクノロジー投資配分。通常、投資ポートフォリオ全体の約 1 ～ 5% を割り当てます。ビットコインの価格は20,000ドル台で推移しているため、投資家はこれが投資配分を構築または追加するための良いエントリーポイントであると考えるかもしれません。

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質問 2: 間接的な暗号通貨投資はビットコインとどのような関係がありますか?

暗号通貨に間接的に投資する場合、一般に次の 2 つの方法があります。

1. 暗号通貨/ブロックチェーン企業にテーマ別または業界固有のエクスポージャーを提供するインデックスベースの ETF に投資します。

2. ビットコイン価格に連動するビットコイン先物ETFに投資する

プロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）は、資産運用規模約7億630万ドルの米国初にして最大規模のビットコイン先物ETFであり、スポットビットコインとの相関性が高く（現在の指数値は0.98に達する）ます。

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) は、2022 年初頭以降、同期間のビットコインスポット価格の 54.4% 下落と比較して、55.3% 以上下落しました (この差は、将来の契約のローリングコストによるものです。時間の経過とともに非常に大きくなり、抵抗が小さくなります)。

さらに、グレースケールビットコイントラスト (GBTC) もビットコインのスポット価格と高い相関関係がありますが、そのプレミアム/割引メカニズムにより、GBTC の価格は依然としてビットコインの価格とは大きく異なります。

インデックスベースの暗号ETFは暗号通貨の価格を直接追跡しませんが、これらのETFのほとんどは、ファンドの暗号米国株式の保有規模に応じて、ビットコインのスポット価格と比較的高い相関関係を持っています（以下の表で説明）詳細については ) を参照してください。例は次のとおりです。

1. ビットワイズ・クリプト・インダストリー・イノベーターズETF（BITQ）やグローバルXブロックチェーンETF（BKCH）など、純粋に暗号化された米国株式を保有する一部のETFは、ビットコインとの相関係数が0.80に近い。

2. サイレンナスダックネックスジェンエコノミー ETF (BLCN) およびより多様な保有銘柄を持つその他のテーマ ETF は、相関性が若干低くなる可能性があります。

3. インベスコアレリアンギャラクシークリプトエコノミー ETF (SATO) も分散保有していますが、GBTC への投資配分が 15% に達しているため、BTC との相関係数は 0.83 と高くなります。

以下の表は、個々の仮想通貨米国上場企業の株価とビットコインの価格との相関関係を分析することにより、仮想通貨ETFおよびインデックスとビットコインとの関連性をさらに詳しく調べたものです。現段階で、これらの個別の暗号化された米国上場企業の株価とビットコイン価格の相関係数は約 0.60 ～ 0.85 の範囲であることがわかりました。

1. Microstrategy (MSTR) のような企業の場合、米国株とビットコイン価格の相関性が最も高く、これらの企業は「バイ・アンド・ホールド」戦略としてバランスシート上に大量のビットコインを保有しているためです (2022 年 6 月 30 日現在、 Microstrategy の貸借対照表には 129,699 ビットコインがありました)。

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