仮想通貨のトロイの木馬？ USDC/USDTがイーサリアムを離脱したらどうなるか
原作者：えみり
オリジナルコンピレーション：ブロックユニコーン
原作者：えみり
オリジナルコンピレーション：ブロックユニコーン
そして"ここ"
私の以前の記事を読んだ方は次のように疑問に思われるかもしれません。
はい、問題はその成功です。私の意見では、暗号通貨に関して最も役立つのはステーブルコインであり、現時点では USDC/USDT が暗号通貨の最良の使用例です。これらにより、世界中でのドルの移動が容易になり、取引エクスペリエンスが簡素化され、特に国際送金の場合に優れた支払いシステムであることが証明されています。
しかし、ステーブルコインは、暗号通貨の本来のビジョンと目的を完全に打ち消してしまいます。考えてみてください。私たちは伝統的な金融界の制約から解放された代替金融システムを構築していますが、そこから生み出される最良の商品は合成法定通貨 (USDC/USDT) です。
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USDCの覇権
USDC の台頭と、USDC がどのようにしてテザー (USDT の親会社) USDT に非常に近い競争相手になり始めたのかについては誰もが知っています。実際、テザーの裏で行われている怪しい取引の噂が絶えないため、ほとんどの人がUSDCを好きになり、USDCがテザーを上回るパフォーマンスを発揮すると信じているようです。つまり、USDC は非常に人気になり始めているため、USDC 強気の Twitter アカウント (@USDCbull1) が存在します。
これまで見てきたように、多くの分散型ステーブルコインが過去数か月間で崩壊しました。 USDC の小さな太った男にとっては、すべてがうまくいっている。彼らは軌道上で邪魔されることなく、成長するための栄養を与えられ、自分たちの軌道に集中して繁栄しており、地平線には何の問題もないようです。 Circle は USDC 準備金の状況を常に更新しており、ユーロ ステーブルコインの発表も行っており、すべて良いことです。
しかし、最近の進展により、トロイの木馬がその正体を現し始めていることが分かりました。 OFAC が Tornado Cash (Tornado) を認可した後、Circle (USDC の親会社) はこれに従い、Tornado Cash に関連するアドレスをブラックリストに登録しました。 Tornado Cash とやり取りした多くのユーザーとプロトコルは現在、資金の大部分が凍結されています。これは、これらの集中型ステーブルコインが発揮する力のほんの一例にすぎません。彼らはいつでもアドレスをブラックリストに登録することができます。つまり、それらに依存すると暗号通貨エコシステムに存続のリスクが生じることになります。
USDC はほとんどの人に無視される小さな腫瘍として始まりましたが、仮想通貨経済のあらゆる部分を悩ませる潜在的に危険な癌に変化しました。今私たちにできることは、これらの出来事の展開を見守ることだけです。
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がんは今どこにあるのでしょうか？
このシーンで最も重要な Dapp である Curve Finance から始めましょう。 Curve (CRV) で最も重要なプールは 3pool で、この記事の執筆時点での TVL は 9 億 9,100 万ドル、取引高は 9,500 万ドルです。 Frax ファンド プール、sUSD ファンド プール、USDT ファンド プールなどの他の大規模なファンド プールはすべて 3Pool に関連しています。 3crv の資金プールでは、USDC が資金プールの 40% を占めており、この記事の執筆時点では約 4 億ドルです。
Uniswap を見てみましょう。TVL による上位 5 つのプールのうち 4 つに USDC があります。これら上位 5 つのプールは合計で 25 億ドルの TVL を占め、毎週の取引高は合わせて 50 億ドルになります。したがって、Uniswap アクティビティの大部分は USDC に依存しています。
AAVE 融資プロトコルでは、USDC は ETH に次いで 2 番目に活発な通貨です。 AAVE には合計 14 億ドルの USDC 供給と 4 億 7,000 万ドルの借入があります。 Compound では、USDC は ETH に次いで 2 番目に流動性が高く、流動性は総額 7 億ドルです。
MakerDAOがマルチアセット担保モデルに移行したとき、担保として保有するETHの量は劇的に減少しましたが、準備金のUSDCの量は劇的に増加しました。現在、DAI 担保の 60% は USDC によって提供されています。 100億ドルのDAI TVLのうち47％はUSDCによって提供されます。そのため、DeFiにおける主要な分散型ステーブルコインは、集中型ステーブルコインに大きく依存しています。
延々と続けることもできますが、アイデアは理解できると思います。 USDCは、DeFiのすべての基本プロトコル部分に深く根ざしています。 DeFiのTVL総額は650億ドル、TVLのトップ5協定はMakerDAO、Lido、AAVE、Uniswap、Curveであるが、TVL650億ドルのうち、USDCが累計で360億ドルを占めており、これはほんのわずかである。 4 つのプロトコルの TVL の大部分は USDC で構成されています。
医師: あえて言えませんが、ステージ 3 の癌のようです。
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腫瘍専門医は何を推奨していますか?
(USDT/USDC に関するご提案)
「一極集中の問題を解決するには多様性が必要だ」というのが、Twitter で提案される一般的な解決策のようです。すべての財務省と議定書はUSDCのサポートから離れ、より分散型で検閲に強い代替手段を模索し始める必要がある。もちろん、これは誰もがやりたいことですが、それがこれほど簡単である場合に限ります。これらの集中型ステーブルコインからの分散化がDeFiにとって実際にどのようなものになるのかを考える必要があります。
人々は DeFi のレゴのような構造について話すのが好きです。ただし、上記の基盤となるプロトコルに注目すると、DeFi エコシステムがそれら (USDC/USDT) にある程度依存していることがわかります。
彼らは、これらの基礎となるプロトコルの上に構築するか、その上で戦略を実行するか、または財務省内に大量のネイティブ トークンを保持します。したがって、USDC から離れることによる波及効果は、基礎の崩壊により建物全体が一度に倒壊するという壊滅的なものになる可能性があります。残念ながら、着実に成長している多くの既存プロトコルと同様に、本当の可能性を秘めた多くの新しいプロトコルは早期に終了する必要があります。
私の意見では、USDC を廃止したい場合は 2 つの選択肢があります。 1 つは他のステーブルコインへのプロトコルの多様化であり、もう 1 つは他の暗号資産のバスケットへの多様化です。
他のステーブルコインへの分散化については、他の分散型ステーブルコインへの分散化を考えてみましょう。現時点で最良の選択肢は DAI と FRAX ですが、前に見たように、現時点ではどちらも USDC に大きく依存しています。そのため、USDC から離れて多様化すると、DAI や FRAX 自体に乱高下が生じる可能性があります。他のオプションに関しては、そのほとんどが十分なストレステストを行っていないため、非常に危険であることがわかります。ステーブルコインは暴落しやすいことを私たちは知っています。そのため、新しいステーブルコインに依存することは得策ではありません。
RAIのようなペッグのない真の分散型ステーブルコインでさえも。これは最適な解決策のように思えますが、問題はユーザーの採用です。精神的には、このようなステーブルコインを人々に受け入れてもらい、RAIで価格を設定し始めるのは難しく、さらに他のDeFiとの統合が不十分です。
だから何をすべきか？開発者は画期的なソリューションを提供してくれるでしょうか?あるいはただひざまずくだけです。
本当にステーブルコインが必要なのでしょうか？
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本当にステーブルコインが必要なのでしょうか？
ステーブルコインに関するこれだけの話は、ステーブルコインが本当に必要なのかという疑問を引き起こします。分散化に関する多くの実験が行われてきましたが、それらは真の分散化に至らなかったか、最終的には内部崩壊に終わりました。集中型のステーブルコインについては、意味のある競争はまだ存在していないか、あるいは存在する可能性が高いです。つまり、ステーブルコインには3つの主な利点があります。トランザクション、支払い、アクセス。そのうちの 2/3 は解決可能ですが、ドル (または他の通貨) への前例のないアクセスは、法定通貨に固定されたステーブルコインでのみ機能します。
ステーブルコインを観察する 1 つの方法は、非常に長い時間枠で観察することです。この場合、それらは一時的な解決策にすぎず、法定通貨と暗号通貨の間の橋渡しとして機能します。世界の流動性のかなりの部分が仮想通貨に組み込まれると、すべての仮想通貨が仮想通貨に対して取引されるため、ETH などのその時点で人気のあるものが基軸通貨になり始める可能性があります。
最終的な考え
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最終的な考え
私たちのシステムの内部関係者はこれだけではありません。ほぼすべてのプロトコルが依存するオラクルは集中化されていることが多く、Infura (インフラストラクチャ開発ツールキットと API、UNI、COMP、メタマスクなどの分散型プロトコルのユニコーン開発、など）も集中化されており、非常に多くの異なるがん領域（集中化された領域）に信頼が置かれているため、より可能性の高い結果は、分散化、検閲への抵抗、およびライセンス取引の完全な放棄です。
私たちは、これらの集中管理されたエンティティへの依存を、もっと元の暗号の精神に沿ったものに移行する方法があればいいのにと思っています。もし私たちがこの任務に成功したとしても、これらの存在がどれほど深く根付いているかを考えると、中期的には極度の苦痛を経験するかもしれません。苦痛ではありますが、暗号化が死んだわけではないと私は確信しています。暗号化の復元力は何度も証明されており、同じことが再び起こる可能性があります。
