DeFiの「新たな物語」？この記事では、実際の利点を持つ DeFi プロトコルについて説明します
オリジナル編集: TechFlow インターン
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DeFiでは、収益創出に基づいてプロトコルがユーザーに利回りを支払う「実質利回り」と呼ばれる、新たな注目の物語が生まれつつある。そこで私は、この成長業界でどのように次のサイクルのバックボーンとなり得るかを検討するために、いくつかのプロジェクトをピックアップしました。
実質収入とは、～から生み出すことを意味します。"実際に"トークンの提供からではなく、収益からの収益。実際のメリットは反射的に機能します。収益が増える = ユーザーに支払われるメリットが増える、あるいはその逆も同様です。
したがって、はい"実質収入"プロジェクトへの賭け金は、a) 新しいユーザーを蓄積し、b) トークン所有者に報酬を与えるために時間の経過とともに収益を増加させるプロジェクトの能力に対する賭けになります。
でも何かをする前に"選ぶ"以前は、この物語がどこから来たのかを理解することが最も重要だと考えていました。
2021 年に戻りましょう。ユーザー獲得の最も一般的な形式は、より多くの TVL を引き付けるために十分な APR を提供することでした。DeFi プロトコルの例としては、$TIME、$SUNNY、$AXS、$ANC... がありました。
2021年のほぼすべてのDeFiプロトコルは、流動性を迅速に引き付けるために積極的なトークンインフレモデルを使用する予定です。なぜ？ゲームはすでに始まっているため、個人投資家の関心と貪欲は前例のない高さに達しています。投資家と同じように、プロジェクトもFOMOを感じており、逃したくないと考えています。
問題は、このモデルが持続可能ではないことです。プロジェクトは人為的な利益を提供できるのはしばらくの間だけであり、その後は持続可能なモデルへの切り替えを余儀なくされるまでです。ユーザーがデポジットするためのこの人為的なインセンティブがなければ、多くの DeFi プロトコルはさまざまな程度の故障に見舞われてきました。
これはまた、多くの投資家、特にLUNAとUSTに大きな損失をもたらしました。その後の PTSD と DeFi の崩壊は個人投資家の巨額の損失につながり、現在の DeFi 環境に重大な欠陥を生み出しました。
a) インフレは流動性を刺激する"充填"TVL、一度無効化されると多くのチェーン"現実"価値が明らかになるでしょう。
b) 多くのプロトコルには、適切に設計された基礎的な値蓄積メカニズムがありません。
結果は何ですか?市場がよりリスクオフに転じると、"偽物"到着"本物"収益協定の大幅な変更。この変化の証拠は、デリバティブ DEX の最近の成長と、ETH の合併によって予想されるエコシステムの回復です。
そこで、私のお気に入りの「実質収益」アイテムを選んでみました。彼らが何をしているのか、どのようにして収益を上げているのか、そして私が考える彼らの可能性について簡単に説明します。
トークンの最初のカテゴリは以下に属します"分散型永久交換"プレート。これらは、DEX と CEX のすべての利点を備えながら、豊富な流動性と低手数料を備えたレバレッジ取引を提供します。
KYCなし
主権
安全性
主権
したがって、私のリストの最初は $DYDX です。 Tokenterminal によると、これは最大かつ最も積極的に使用されている永久 DEX であり、年間プロトコル収益で 3 億 2,100 万ドルを超え、すべての DAPP の中でトップ 3 に入ります。
$DYDX は現在、この収益を維持しています (トークン所有者に直接支払われません) が、2022 年後半に開始される V4 でこのモデルを変更する予定です。
つまり、現時点では、DYDX はすべての競合他社の中で最高のトークンエコノミクスを持っているわけではありませんが、...
Dydx にとって最大の利点は、Cosmos で独自のチェーンを立ち上げたことにあると思います。この柔軟性が他の DEX に比べて独自の利点をもたらし、これが私が長期的に強気である理由の 1 つです。
$GMX は、Arbitrum では最大のプロジェクト (TVL 2 億 5,000 万ドル)、$AVAX では 7 番目に大きなプロジェクト (9,000 万ドル) です。
独自のマルチ資産プールに基づいて、GMX は流動性プロバイダーから手数料を獲得し、低スリッページでスポット資産の 30 倍のレバレッジ取引を促進します。
$GMX はおそらく、永久 DEX の中で最高のトークンエコノミクスを備えています。 GMX トークンをステーキングすると、$ETH で支払われるプラットフォーム料金の 30% と、インセンティブを与える esGMX モデルを獲得できます。"粘度"流動性。
$GNS は最初の製品である $MATIC 上で動作します"gTrade "最新の取引額は150億ドルを超えています。洗練されたユーザーインターフェイス、優れたトークンエコノミクス、そして同業他社と比較して6,000万ドルという比較的「中程度の」時価総額を備えています。
CertiK は、$GNS に信頼スコア 87、コミュニティ スコア 84 という強力なセキュリティ評価を与えました。 DeFiの最近の脆弱性を考慮すると、プロジェクトに投資する前に、そのプロジェクトが信頼できるかどうかを知ることが常に重要です。
友人は収益モデルに基づいて $GNS の価格を予測しました。 $GNS は理論的には ~100 ドル (現在は ~2.50 ドル) の価値があり、1 日あたりの取引量は 10 億ドルです。
私の意見では、上記の 3 つの DEX は長期資産として優れています。この比較は、両者の違いを理解し、どこに資本を効果的に配分するかを決定するのに役立ちます。
$SNX は、$ETH と $OP に基づいて構築された分散型合成資産プロトコルです。これは、金、銀、暗号通貨、ユーロ、石油、株などの現実世界の資産と取引したり、それらと反対に取引したりできることを意味します。
$SNX をステークして $sUSD と $SNX を獲得することができ、この収益はプロトコル手数料 (合成資産の鋳造/燃焼から生成) を通じて生成されます。 $SNX は現在、年間プロトコル収益で 1 億ドルを生み出しており、Tokenterminal の収益では dAPP の第 9 位にランクされています。
また、$SNX と $GMX の両方が手数料の面でトップ 10 に入っており、仮想通貨業界全体の手数料である 7 日間の平均手数料である 1 億ドルを上回っていることもわかります。
$UMAMI、その最大のイノベーションはUSDC財務であり、アンカーとは異なり、GLPの鋳造と取引手数料の請求から生成される20％の持続可能な利回りを支払います。また、すぐに$ETHと$BTCの保険を開始する予定ですライブラリ。
いくつかの注意点があります
「実質的な利益」が客観的に優れているというのは誤解だと思います。インフレはその目的を果たし、多くのプロトコルは多くの新規ユーザーを獲得し、より多くのトークンを生成することで APR を増加させ、素晴らしいコミュニティを構築することに成功しました。
積極的なトークン スキームとして始まった多くのトークンは、徐々に手数料ベースのモデルに移行しています。最終的には、実際の収益を生み出すプロトコルのみが成功し、誇大宣伝やインフレは一時的な価格パフォーマンスにのみ有効です。
したがって、このリストは現在では"Real Yield", しかし、多くのDeFiプロトコルがこのモデルに移行するでしょう。脆弱なトークンエコノミクスを暴露するために失敗するものもあれば、新しいアーキテクチャに適応するために成功するものもあります。
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