DeFiの原罪：実際の銀行業務からDeFiの限界を理解する
最初のレベルのタイトル
オリジナル編集: TechFlow Intern
ハードマネーの代替としての暗号通貨の使用事例は、中央銀行と通貨に社会の注目を集めています。
ハードマネーの代替としての暗号通貨の使用事例は、中央銀行と通貨に社会の注目を集めています。歴史は、金融発展の弧は、まず銀行になり、次に中央銀行になることを教えています。
1913年（独立から約140年後）に連邦準備制度が設立される前、米国は中央銀行なしで銀行ルートを通じて鉄道、不動産、戦時兵器、船舶に資金を供給することに成功した。南北戦争中、銀行は社会に資金を分配する民間企業として運営されていました。
最初のレベルのタイトル
今日の DeFi
現在、仮想通貨ステーブルコインの実世界での採用は限られています。 DeFi プロトコルの大部分はレバレッジを自己消化します。 (一般的な考え方は、ステーブルコインは DeFi 以外に用途がなく、DeFi は高レバレッジを消化するためにリボルビング ローンを使用することになります。なぜなら、現実の金融では、ボラティリティが高くない資産に高レバレッジを適用できないからです。)以下の表にあるETHの流通量の増加率からヒントを得ることができますが、時間の経過とともにETHの増加率はますます速くなります。
DeFiの利回りは裁定スプレッド/投機需要から生まれます。DeFiは中央銀行の流動性宝くじの大きな受益者だが、ボラティリティが低下した弱気市場では借入利用率が低下するだろう。 USDC/USDTのTVLが大幅に縮小していることがわかります。
最初のレベルのタイトル
銀行の枠組み
銀行は短期で借り入れ、長期で貸し出します。今回の移行は、公正な流動性プレミアムを獲得するための重要なユースケースです。DeFiコミュニティのほとんどは、過剰担保/過小担保/アルゴリズムモデルについて話していますが、実際の銀行業務について真剣に議論している人はほとんどいません。
DAI を例に挙げてみましょう。
私には1億ドルの預金があり、1億ドルのローンがあります。流動性コストが 4%、融資金利が 8% の場合、4% の利益が得られます。初年度は400万ドルの収入を得ました。 2年目は800万ドルを獲得しました。
最初のレベルのタイトル
暗黙の債務上限
オンチェーン銀行設立の最大の障害は、流動性プールの流出によってもたらされる暗黙の債務上限です。MakerDAO がウォルマートに DAI で 1 億ドルを貸し付けたとします。給与/発注書は米ドル建てであるため、ウォルマートは DAI を利用できません。 WalmartはDAIをUSDCに交換し、Coinbaseに転送してUSDCをUSDに交換します。ウォルマートがDAIを借りているのは、米ドルの代替金利よりも金利が低く、脆弱性を示唆するオプションがあるからかもしれない。
したがって、チェーン上の銀行の融資残高は流動性プールによってのみ拡大でき、「交換」流動性が 5,000 万しかない場合、1 億 DAI を融資する人は誰もいません。
債務上限問題は次の方法で解決できます。
DAI の開催を促進するためのユースケースを作成します。
一定期間交換できない DAI を発行します。
一定量の流動性を一定期間固定する。
自信と回復力の向上、DAI の節約に相当します。
最初のレベルのタイトル
サービスとしての節約
非 OECD (経済協力開発機構) 国に住んでいない限り、ステーブルコインの使用を検討しないでしょう。多くの非OECD諸国では、現地通貨ベースでの貯蓄が減少しました。その理由は、各国の財政・既存財政赤字削減における政治的失敗にある。各国はインフレを調整ゲームとして利用して、貯蓄の価値を切り下げ、借入コストを引き下げています。どの国においても最大の借り手は政府そのものです。
新興国市場で強いドル化が見られるのはこのためです。
トルコでは、ドルで貯蓄する能力があれば、インフレや銀行破綻から守られます。しかし、そこでドルを入手するのは簡単ではなく、摩擦コストがかかり、公式のドル為替レートは政府によって操作されています。
この観点から見ると、DeFi のユースケースは、支店や機関のない国でも存在できる世界的な普通預金口座です。リビアにはJPモルガン・チェースは存在しない。
最初のレベルのタイトル
オンチェーンバンキングに関するいくつかの考え
オンチェーン銀行の構築には強力な流動性が必要ですが、それは非OECD諸国におけるハードカレンシーの需要から利用できると私は信じています。しかし、DeFi には他にも大幅な改善が必要な領域があります。
DeFi にはイールドカーブが必要です。ほぼすべてのアクティビティはスポットです。
オンチェーンバンキングは、多くの流動性/償還不可能なプリミティブをロックすることを意味する可能性があります。
貸借ツールは、貸付サービスとオンチェーン契約を通じて促進される必要があります。
最初のレベルのタイトル
オンチェーンバンキングがゲームを終わらせる
オンチェーン バンキングでゲームを終了するのは簡単です。
コスト構造を考慮すると、オンチェーン バンキングの方が安価です。
即時支払い/決済。
トークン化により、現在では不可能な貸し借りのインセンティブが可能になります。
元のリンク
