著者 | 秦暁峰

プロデュース | Odaily (ID:o-daily)

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各国の中央銀行が金利を引き上げてインフレを抑制する中、世界の金融市場はここ数カ月下落を続けており、暗号化金融も単独で生き残ることは困難となっている。

北京時間5月10日午前8時、ビットコインはついに心理的障壁である3万ドルを下回り、24時間で11％下落し、ほぼ10カ月ぶりの安値を記録し、他の仮想通貨の最大下落率は一般に20％を超えた。 Coin Coin のデータによると、過去 24 時間で総額 10 億 5,000 万ドルが清算されました。

NFT市場にも影響があり、人気の優良企業であるBAYCやアズキなどのNFTの下限価格が24時間で20％以上下落し、流動性が低下し取引量が激減した。

さらに、暗号化された上場企業の株価も滝のように下落し、通常は 10% を超えました。このうち、コインアブスの株価は48時間で32％下落し、70.19ドルという過去最低値を記録し、現在はIPO発行価格（250ドル）より70.8％低い73ドル程度を維持している。暫定価格は225.52ドル。

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1. 市場レビュー: ビットコインは30,000のマークを下回った

「312」と「519」の2回の急激な下落とは異なり、今回のビットコインの循環的下落はまさに「鈍いナイフで肉を切る」ようなもので、ほぼ2カ月続いた。

3月28日、ビットコインは今年最高値となる4万8200ドルを記録し、「強気と弱気の分かれ目」である200日移動平均線（MA200）を突破しようとしている。当時、ロシアとウクライナの緊迫した情勢の下、世界の金融市場は総じて低迷しており、外の世界ではビットコインが独立市場から脱却し、中には10万ドルの大台を突破する可能性もあるという期待が持たれていました。年。

しかし、繁栄は衰退するに違いなく、この期待は現実によってすぐに打ち砕かれました。

ビットコインは年初高値を更新した後、4月5日まで約1週間4万5000ドル前後で値固めを続けたが、その後正式に下降方向を確立し、マイナス下落が始まり1カ月以上続いた。 4月を通じて、ビットコインの1日の最大下落率はわずか6％で、ほとんどの場合、下落率は約2％にとどまった。ロング勢力とショート勢力が4万ドルのマーク付近で競い合ったが、反発時間は短かったため、今日の雄牛の敗北を示しています。

5月5日、ビットコインは下落傾向を加速させ始め、重要なサポートレベルを次々と下回り、5月9日には空売り勢力がピークに達し、過去24時間でビットコインは34,000ドルから30,000ドル以下まで下落し、 12.5%の最大下落となる29,725米ドルまで下落し、5月以来のビットコインの最大累積下落率は25.6%であり、本稿執筆時点でBTCは31,000ドルまで回復している。

ビットコインに加えて、イーサリアムなど他の仮想通貨も大きな打撃を受けている。その中で、ETHは24時間で13％の最大の下落を記録し、2200米ドルを下回り、年間最大の累積下落率は43.4％で、BNB、SOL、XRP、ADAなどの市場のトップ10の仮想通貨です。 、など、通常は 15% 以上下落します。一時は 0.66 ドルまで下落しました)、LUNA の価格は過去 24 時間で半減し、最大で 63% 下落し、現在は約 16 ドルです。

この影響を受け、暗号化市場全体の市場価値も過去 48 時間で 1,300 億米ドル減少し、一時は 8% 減の 1 兆 5,000 億米ドルと報告されました。暗号化は 8,300 億米ドル、36% 減少しました。

Coin のデータによると、過去 24 時間でネットワーク全体で総額 10 億 5,000 万米ドルが清算され、合計 28 万 9,400 人が清算の被害者となり、過去 30 日間で 1 回の清算最大額は 2,326 万米ドルとなっています。 、総額70億米ドルが清算されました。 「519」の清算データ（69億1,000万米ドル、約58万人が清算）と比較すると、デリバティブ市場の発展が成熟していることもわかる。

実際、この急落の1か月前には、デリバティブ利用者はすでにレバレッジ削減に率先して取り組んでいた。ザ・ブロックが4月に発表した暗号市場分析データによると、BTC/ETH先物建玉とオプション建玉はともに減少し、ビットコイン先物契約とイーサリアム先物契約の取引高も減少しており、取引高は1兆0300億ドルにまで減少した。 、20.2％減少しました。

オンチェーン取引に関しては、Oukeyun Chain Masterのデータによると、ネットワーク全体のDeFi住宅ローンの24時間清算額は7,000万米ドルに達し、過去90日間で最高を記録、ポイントはさらに減少した35％以上。

また、ユーザーの取引熱意も大幅に低下しており、今日のパニック・貪欲指数は10（昨日は11）で、昨日に比べてパニックの度合いは増したが、依然として極度のパニックの水準にある。

市場低迷の影響を受け、NFT市場も苦境に陥り始めている。昨日の下落では、BAYCの未決注文数が急増しましたが、取引量が少なく、少しでも早く現金化するために、一部のユーザーが低価格でNFTを販売することを選択し、その結果、最低価格の継続的な下落が発生しました。 NFTGo.ioのデータによると、BAYCやAzukiなどの優良NFTシリーズの最低価格が過去24時間で20％以上下落したことが示されています。その中で、BAYCシリーズNFTの下限価格は一時89.9ETHまで下落し、過去1週間で取引量は50％減少し、MAYCシリーズNFTの下限価格は17.98ETHまで下落し、AzukiシリーズNFTの下限価格は下落しました。 10.5ETHまで。

暗号関連の上場企業も相場下落の影響を受け、株価はおおむね10％以上下落した。最初のマイニングマシン株であるカナン・テクノロジー (NASDAQ: CAN) は一時 3.18 ドルと報告され、48 時間で最大 25.3% 下落しました; 暗号化プラットフォーム Coinabse の株価は 48 時間で 32% 下落し、過去最低値を記録しました。 IPO発行価格(250ドル)は70.8%下落、最大のビットコイン保有を持つ上場企業であるMicroStrategyの株価は48時間で25.55%下落し、一時225.52ドルと報告された、テスラの株価は9％下落し、ロビンフッドの株価は48時間で11.3％下落した。

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2. インフレ率上昇を背景に、仮想通貨と米国株は同じ頻度で下落

暗号化市場が低迷するたびに、市場はその原因を調査する必要があります。しかし今回、アルゴリズムステーブルコインUSTは「適切なタイミングで誕生」し、「バックアップマン」となった。

過去 2 日間で、UST アンアンカー ベルトが暗号化市場全体を崩壊させたと揶揄する写真が暗号化コミュニティで広く広まりました: 最初、彼らは UST を生成するために航空 LUNA 誓約を使用していました。BTC は市場全体を崩壊させましたが、そうではありませんでした。一人が私の代わりに立ち上がりました。

Okey Cloudチェーン上のSkyEyeのデータ監視によると、Terra生態系非営利団体としてマークされているLuna Foundation Guard(LFG)のアドレスに10日朝、再び28,205.5ビットコインが送金された。市場が確認されました。しかしその後、LFGはUST価格の安定化を図るために15億ドルの融資を発行すると発表し、ジャンプやアラメダなどの企業がUST救済に20億ドルを提供するとの噂も流れた。推奨読書「デススパイラルを開始するのか、それともストレステストを終了するのか？ USTは救えるのか？》

今回のUSTのアンアンカーは、暗号市場の下落傾向におけるブラックスワンの出来事に過ぎず、市場全体を急落させる条件には程遠いと私は考えています。前述したように、ビットコインの今回の下落は 3 月下旬に始まりました。これは主に対外マクロ経済政策の変化によるものです。中央銀行、特に連邦準備制度が金利を引き上げたため、世界の金融資産はパニック売りの段階に入り、暗号化された金融は一人になるのが難しい。

インフレ圧力の高まりを抑えるため、各国中央銀行は相次いで金融引き締めを実施しており、ここ数カ月の世界金融市場では金利引き上げが最も重要なイベントとなっている。連邦準備制度によるものは最も注目を集めています。

今年1月の利上げ会合以来、FRBの利上げ期待が米国株式市場を混乱させ続けており、2月には米国労働省が米国の消費者物価指数（CPI）が40年ぶりの高水準に達したと発表した。利上げに対する外部の期待が再び高まったが、ようやく軌道に乗ったのは 3 月中旬になってからであった。

FRBは3月17日、フェデラルファンド金利の目標レンジを0.25～0.5％に引き上げ、25ベーシスポイント（0.25％）の利上げを発表したが、これは2018年以来初めての利上げとなる。それだけでなく、FRBはより積極的な政策も明らかにしており、40年ぶりの高水準にあるインフレを抑制する取り組みを強化するために、今年6回の政策会合で利上げが見込まれている。 5月のテーブルプロセスで資産と負債が9兆ドル削減される。

米連邦準備理事会（FRB）のインフレ抑制策が景気後退や流動性危機につながる可能性を懸念した米株投資家らは、リスク回避のため金融資産の売却を始めており、現在は3万2120ポイントまで下落し、最大値は12.7ポイント下落した。 %、ナスダックは年初の15,832ポイントから現在の11,688ポイントまで下落し、最大26.1%の下落となり、オフでは20.1%の最大の下落となった。

特に、5月5日、FRBは再び金利決定を発表し、基準金利を50ベーシスポイント引き上げ0.75％～1.00％の範囲とし、2000年5月以来最大の利上げとなった。 、6月からバランスシートを縮小する計画を発表した。この利上げは新たなパニック売りを引き起こし、米国株は52週間ぶりの安値を付け、暗号化市場も影響を受けた。

過去 2 年間で、ビットコインと米国株、特に S&P 500 との相関関係がさらに強化されました。その根本的な理由は、感染症流行下での量的緩和政策の実施により、より伝統的なファンドがビットコインを資産価値の上昇を狙う新興の資産クラスとみなして注目し、投資し始めたことであり、これも強気相場の上昇に寄与した。過去 2 年間の暗号化市場での成長率を示しています。しかし、世界的な金利上昇で通貨が引き締められると、伝統的なファンドは変動性の高い資産を売却し始め、この時点で流動性の高い仮想通貨や米国株は「見捨てられた」状態となった。

実際、チェーン上のデータ分析でも仮想通貨の販売が確認されています。 Okey Cloud Chainのデータによると、5月初旬以来、Coinbaseを含む複数の暗号化プラットフォームから大量のビットコインが流入し続けており、現在、ビットコイン取引所からの資金流入は5カ月ぶりの高水準に達しているという。チェーン分析プラットフォームのサンティメントのデータによると、大量のイーサリアムトークンが取引所に流入しているとのことで、過去2週間で33万ETH（約8億2,500万米ドル相当）が仮想通貨取引所のウォレットに送金されたという。流入の増加はそれを示している可能性がある需要の減少が売り圧力の増大につながっていると考えられます。

世界の金融市場の不安定なマクロ環境に加えて、暗号化金融自体も開発のボトルネックとなり、株式資金が枯渇し、新規参入はほとんどありません。

2021年、NFT市場は精力的に発展し、取引量は何度も最高値を更新するでしょう。ラトリエのレポートによると、2021年のNFT売上高は前月比約210倍の176億米ドルに達し、NFT購入者数は7万5000人から230万人に増加すると予想されています。同時に、NFT取引は投資家に良い利益ももたらしており、投資家はNFTを通じて54億ドルを稼いでいます。

NFT取引に対する熱狂は今年第2四半期に入っても続き、多くの優良プロジェクトの下限価格は最高値を更新し続け、新たなプロジェクトも次々と誕生し、市場から株式資金を引きつけ続けている。ブロックチェーン分析会社ナンセンのデータによると、プロの投資家（スマートマネー）アドレスは4月初旬以来、NFTに4,864 ETHを投資し、見返りに17,581 ETHを獲得し、NFT取引で12,717 ETHの利益を得ています。

副題

3. 仮想通貨の弱気市場からいつ抜け出すのか？

ビットコイン価格は約10カ月ぶりの安値を更新し、安値「519」を下回る傾向となっている。暗号化金融の今後の動向については、現在、市場で大きな意見の相違が存在しています。

悲観主義者は、仮想通貨市場は弱気市場に入っており、市場はさらに下落する可能性があると考えている。

ブロックチェーン分析会社Glassnodeによる最近の調査によると、マイヤー・マルチプル（マイヤー・マルチプル）指標の分析によると、仮想通貨は依然として弱気市場にあるとのことです。この指標は、私たちが弱気相場後半の初期段階を過ぎ、弱気相場の後半に入った可能性があることを示唆しています。ただし、これまでのサイクルに基づくと、市場が持続的な収益性と資本流入を可能にするのに十分な需要と価格上昇をもたらすには、しばらく時間がかかる可能性があることも示唆しています。 (注: マイヤー乗数は最もよく知られたビットコイン指標の 1 つであり、価格と 200 日移動平均の間の単純な比率であり、ビットコイン サイクルの長期的な底値と最高値の形成を示す強力で信頼性の高い指標となります。)

アルゴリズムベースの仮想通貨投資プラットフォーム、ムドレックスのエドゥル・パテル最高経営責任者（CEO）は、金利上昇により個人投資家や機関投資家が仮想通貨市場の将来について考えるのを一時停止していると述べた。同氏は「この下落傾向は今後数日間続く可能性がある。ビットコインは引き続き３万ドルの水準を試す可能性がある」と述べた。

仮想通貨取引プラットフォームであるルノ社の開発・国際問題担当バイスプレジデント、ビジェイ・アイヤル氏は、市場全体は依然としてインフレと成長懸念による圧力にさらされており、「大幅な」回復が見られると述べた。

30,000ドルが多くの機関投資家や仮想通貨投資家にとって心理的な閾値であることは疑いの余地がなく、多くの上場企業がビットコインのポジションを保有するためのコストラインでもある。昨年、Odaily は上場企業 8 社のポジションを数えました (クリックして読んでください）、ビットコインの平均保有コストは 26,029 ドルで、昨年の市場最低値である 28,800 ドルからそれほど遠くありません。また、ビットコインの価格は 5 月 10 日に MicroStrategy の原価（30,700 ドル）を下回った後、すぐに反発しました。これは、現時点でのサポートが強い。

さらに、暗号化金融が米国株の影響を受けることを考慮すると、将来的には同じ頻度で両者が反発する可能性がある。 Galaxy Digital の CEO である Mike Novogratz 氏は、最近の決算会見で、暗号化市場は今後も下落し続けると予測し、暗号化の回復は今後 2 か月以内には起こらないと考えています。同氏は、仮想通貨はナスダック100との高い相関関係が今後も続くだろうと付け加え、株式市場が「ある種の底」を見つければビットコインは反発するだろうと「非常に自信を持っている」と表明した。

では、米国株式市場はいつ反発するのでしょうか？バンク・オブ・アメリカの最新レポートによると、米国株式市場は過去140年間に19回の弱気相場を経験しており、平均下落率は37.3％、平均期間は289日だった。過去のパフォーマンスが将来のパフォーマンスを完全に表すわけではありませんが、過去のパフォーマンスを参考として使用する場合、バンク・オブ・アメリカのチームは、この弱気相場のラウンドは今年10月19日に終了し、その時点でS&P 500指数は3000ポイントに達すると計算しています。ナスダック総合指数は10,000ポイントに達します。バンク・オブ・アメリカがもたらした「良いニュース」は、米国株式市場の多くの銘柄が弱気相場ゾーンに陥ったことだ。言い換えれば、ビットコインと暗号化された金融全体は、今後数か月以内に大きなプラスの反転が起こらない可能性があります。

しかし、楽観主義者は、ビットコインの価格は大幅に過小評価されており、弱気市場は終わりに近づいていると信じています。

暗号資産管理機関であるアンバーは、最新の分析報告書の中で次のように指摘している：「チェーン上のデータ分析から、継続的な価格下落により一部の長期保有者が損失をストップし、新たな購入者にビットコインを再分配するようになったと我々は見ているが、実現損失が市場を支配していますが、価格は現在 200 日移動平均の 80% を下回っており、ビットコインの取引価格の歴史の中で 200 日移動平均以下になったのは 15% 未満です。これは、ビットコインが現在過小評価されていることを示す注目すべき指標です。」

ARK Investの創設者であるCathie Wood氏は、仮想通貨と従来の資産との相関関係が高まっていることは、弱気市場が間もなく終了することを示していると考えています。 「新しい資産クラスとしての仮想通貨はナスダックに似ているべきではありませんが、実際にそうなっています。現時点では非常に相関性があります。弱気市場にいるのはわかりますが、おそらくすべてが似始めたとき、終わりが来ています、そして市場が次々と降伏するのを目の当たりにしています。」

現在の市場の低迷にもかかわらず、彼女は依然として仮想通貨を長期的に信じ続けています。それは、ARKの他の投資クラスと同様に、仮想通貨は市場や社会のピークに合わせて指数関数的に成長すると信じているからです。ウッド氏によると、ブロックチェーンは指数関数的な成長の機会を提供する産業の1つであり、これらの産業（人工知能やブロックチェーン技術など）の評価額は今後7～8年で21倍に増加すると信じているという。

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4. BTC は永遠に生き続けるが、Web3 は決して死ぬことはない

過去10年間でビットコインは複数回の暴落を経験しており、市場のパニックも予想されますが、最終的にはそれでもしぶとく生き残ったので、投資家は過度に悲観する必要はありません。私たちがもっと考えるべきなのは、Web3 を真に大きくし、より多くの（ユーザー、資金）入場を誘致する方法です。

ビットコインの観点から見ると、保有者には個人トレーダー、富裕層トレーダー、一部のヘッジファンドやプロフェッショナルファンドが含まれますが、基本的な市場はまだ十分に大きくありません。従来の金融市場全体と比較すると、資産準備金としてビットコインを割り当てている上場企業の割合は非常に少なく、資産量は1％にも満たず、またビットコインを保有する政府系ファンドも存在しない。これは、仮想通貨が下落すると、市場を下支えするのに十分な買い手が存在しないことを意味します。ビットコインの基本市場が十分に大きい場合にのみ、真にリスクに耐えることができます。

世界市場分布の観点から見ると、ヨーロッパ、米国、アジアでの Web3 の開発はますます成熟しつつありますが、他の未開発地域では活用できる高い開発の可能性がまだあります。

アフリカを例に挙げると、銀行サービスが極度に不足しているため、仮想通貨は国境を越えた支払いの重要な代替手段となっています。データによると、2020 年にアフリカ大陸は暗号化 P2P 取引で 2 番目に大きな地域に発展し、ナイジェリア、ケニア、南アフリカがアフリカにおける暗号化取引の活発な地域となっており、2021 年もアフリカは引き続き中心的な地域を占めることになるでしょう。ケニアは、2 年連続で P2P 取引量で世界をリードしています。米インサイツ社の報告書によると、アフリカの底辺層における仮想通貨の普及率も世界で最も高いという。

スポット市場は下落したが、最近の資金調達から判断すると、Web3 は依然として金融機関が重いポジションを保持する重要なトラックである。 The Block の統計によると、4 月に暗号化業界で行われた投資および融資取引は 244 件で、過去最高を記録しました。さらに、Dragonfly Capital、Union Square Ventures、Framework Ventures からの新しいファンドを含む、いくつかの新しいベンチャー キャピタル ファンドが立ち上げられました。

全体として、世界の金融市場が全体的に低迷している現在でも、Web3 は依然として最もダイナミックな業界であり、今後 10 年間で最も重要な販路でもあります。ベテランベンチャーキャピタルのセコイアキャピタルのスローガンにあるように、「All in Crypto」の人々は今後も存在し続けるでしょう。