バンクレス: イーサリアム 2022 年第 1 四半期データ レポートと生態学的ハイライト

原作者：Banklessアナリストベン・ジョーブ

原文の編集: The Way of DeFi

原文の編集: The Way of DeFiこの記事はもともと James Wang の記事に触発されたものです。イーサリアムが2021年第1四半期の結果を発表

世界有数のスマートコントラクトプラットフォームであるイーサリアムは、2022年3月31日までの第1四半期の決算を発表した。

最初のレベルのタイトル

重要な結果

イーサリアムプロトコル

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ネットワーク収益は 16 億ドルから 24 億ドルへと 46% 増加しました。これは、ネットワーク ユーザーが ETH で支払った取引手数料の価値を測定します。収益のうち 24 億 8,000 万ドル (87%) は、2021 年 8 月に稼働した EIP-1559 によって実装されたバーンメカニズムを通じて、循環する ETH 供給から除去されました。

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第1四半期、ETHインフレ率は1.10%から0.51%に低下し、54%低下しました。この指標は、ETH 供給の純変化を追跡します。新しいETHはブロック報酬を介して発行されます。ブロック報酬は、ネットワークトランザクションを確認する報酬としてマイナーに支払われ、前述のEIP-1559を介して焼き付けられます。

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1 日あたりの平均アクティブ アドレスは、507,662 から 529,018 へと 4% 増加しました。このデータは、四半期中に毎日ネットワークと通信するアドレスの平均数を追跡します。

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平均取引手数料は 14.93 ドルから 2.98 ドルに 80% 低下しました。これは、ユーザーがトランザクションを確認するためにイーサリアムのブロックスペースに対して支払う平均料金を測定します。

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約束された ETH の量は 520 万から 1,090 万に増加し、111% 増加しました。これは、イーサリアムがプルーフ オブ ワーク (PoW) コンセンサス メカニズムの使用からプルーフ オブ ステーク (PoS) に移行する前にビーコン チェーンにステークされた ETH の量を表します。 ETHの総供給量の約9.2％が「合併」を見越して賭けられている。

DeFiエコロジー

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DeFi Total Value Locked (TVL) は、491 億ドルから 895 億ドルへと 82% 増加しました。これは、分散型取引所、短期金融市場、オプション保管庫などのイーサリアムベースの DeFi プロトコルに預けられた資産の価値を測定します。

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ステーブルコインの総供給量; 出典: The Block

注: この指標のデータは多数のソースから取得する必要があるため、上のグラフにはイーサリアムだけでなくすべてのオンチェーン ステーブルコインが含まれています。ただし、これは依然としてイーサリアムの成長を大きく表しています)。

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スポットおよび永久 DEX 取引高; 出典: Token Terminal

注: 上のチャートには、Perpetuals DEX ボリュームの計算に含まれる GMX が含まれていません。これに関するデータは次の場所にあります。ここここ

NFTの生態

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NFT市場の取引高は6億630万ドルから1164億ドルへと爆発的に増加し、19290％増加しました。これは、2 つの最大の汎用 NFT マーケットプレイス、OpenSea と LooksRare の取引量を追跡します。この四半期中に、226,176 のユニークなウォレットが NFT を売買しました。

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NFTを保持するユニークなウォレットの数は、981,315から398万に306%増加しました。これは、特定の時点で、NFT の発行に使用されるトークン規格である ERC-721 トークンを保持するウォレット アドレスの数を測定します。

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BAYC と CryptoPunks の下限価格; 出典: Dune Analytics

レイヤ 2 エコロジー

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ロックされた L2 合計価値は、6 億 8,690 万ドルから 73 億ドルへと 964% 増加しました。これは、オプティミスティック ロールアップ、zkrollups、validium などのイーサリアムの L2 スケーリング ソリューションでロックされた合計値を測定します。本稿執筆時点で、42億ドルのETHを含む230億ドル以上の資産がイーサリアムからこれらのL2および他のL1にブリッジされています。

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Optimism の月間平均アクティブ アドレスは 31,100 ですが、Arbitrum の累積ユニーク アドレスは 483,077 です。これは、四半期中の毎月の Optimism (楽観的ロールアップ) で取引されたアドレスの平均数と、Arbitrum (別の楽観的ロールアップ) での一意のアドレスの総数を測定します。両方のネットワークが 2021 年第 3 四半期に開始され、両方のネットワークで利用できるデータが限られていることを考慮すると、前年比を比較することはできません。

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Arbitrum の日次ネットワーク収益; 出典: Cryptofees.info

Arbitrum のネットワーク収益は 940 万ドルで、Optimism のネットワーク収益は 570 万ドルでした。これは、Arbitrum と Optimism という 2 つの楽観的なロールアップで取引するためにユーザーが支払う ETH 手数料をそれぞれ測定します。

生態学的ハイライト

第 1 四半期にはイーサリアムにとって多くのエキサイティングな進展がありましたが、おそらく最も重要なのはステーブルコインの継続的な上昇でした。前述したように、イーサリアム上のステーブルコインの流通供給量は前年比 188% 以上増加し、1,220 億ドルを超えました。特に、FRAX や UST のようなアルゴリズムのステーブルコインは、競合他社と比べて驚異的な成長を遂げています。この成長は、市場が低迷しているにもかかわらず、イーサリアム経済から大量の資本が流出していない可能性があることを示唆しています。

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ステーブルコインの 6 か月間の成長率; 出典: Coingecko & Bankless"ステーブルコイン分野のブームによる最も注目すべき二次効果の 1 つは、"カーブ戦争継続的な開発。これは、Curve で流動性を構築するための主にステーブルコイン DAO 間の争いです。DeFi最大のTVLを備えた分散型取引所"。第 1 四半期では、これは"中心的な役割を果たしたDAOは、Convex FinanceのネイティブトークンであるCVXの保有を増やし、このプロトコルがCRV（Curveのガバナンストークン）の供給の大部分を73％以上で制御しました。

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CVX は DAO が保有; 出典: DAOCVX.comRibbon Finance、Balancer、

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CVX 保有者に支払われた賄賂の額と CVX あたりの収益 (出典: Llama Airforce)

• Alchemix V2この四半期には、いくつかの興味深い合意も発表されました。

• Aave V3、自己負担型融資プロトコルの 2 回目の反復であり、多数の新しい担保資産と利回り創出戦略のサポートが含まれます。

• Syndicate Protocol、新しい独立した融資機能を備えたマルチチェーンマネーマーケットの第 3 バージョン

、オンチェーン投資クラブの創設を可能にする

最初の 2 四半期の爆発的な成長の勢いを利用して、イーサリアムの NFT エコシステムは第 1 四半期にいくつかの大きな混乱を経験しました。

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LooksRare プロトコル収入; 出典: Token Terminal

第 1 四半期のもう 1 つの大きな進展は、エコシステム部隊として Yuga Labs が設立されたことです。セレブのお気に入りであり、最低価格で収集できる最も価値のあるNFTプロフィール写真（PFP）となったBored Ape Yacht Club（BAYC）の価値の上昇に後押しされて、Yugaは初期の領域での地位を強化するためにいくつかの大きな動きをしましたイーサリアム経済の。

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まず、会社は、買う買う Apecoin（APE）Cryptopunks や Meebits など、Larva Labs の NFT シリーズの IP。その後すぐに、ユガはリリースを発表しました

、トークンの供給の一部が BAYC 保有者に配布され、一部のエアドロップは 6 桁を超えました。OthersideAPE は現在、完全希薄化評価額 (FDV) が 200 億ドルを超え、史上最高値で価格設定されており、最近ティーザーされたゲームなど、同社のさまざまなメタバース エコシステム プロジェクトにおけるガバナンスおよびユーティリティ トークンとして機能します。

。これらの発展により、Yuga はより広範な NFT エコシステムにおける優良ブランドおよびメタバース メディアの有力企業として確立されました。

L2熱が衰えない

前述したように、イーサリアム L2 にロックされた TVL は、第 1 四半期末までに前年同期比 964% 増加し、73 億ドルを超えました。他の L1 ネットワークと合わせて、このバッチの L2 の TVL は 5 位にランクされます。 Arbitrum は、21 億ドルを超える TVL を誇る、Value Locked in L2 のリーダーです。

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Arbitrum TVL: 出典: DeFi Llama

無期限契約に加えて、デリバティブの別のカテゴリーであるオプションも、Optimism と Arbitrum でそれぞれ開始された 2 つの分散型オプション取引所、Dopex と Lyra である L2 で大きな注目を集め始めています。現在、2 つのアプリを合わせると 1 億 1,900 万ドル以上の預金があり、それぞれのアプリのネットワーク内で最も使用されているアプリのトップ 5 にランクされています。

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これらの派生プロトコルと、次のような他の L2 ネイティブ プロジェクトTracer DAO、Jones DAO そしてVesta Financeそして

、危険な市場状況の中でヘッジや代替収入源を見つけたいというDeFiネイティブ投資家の欲求の高まりや、それぞれのロールアップトークンの差し迫った発売など、いくつかの有利な要因を通じてさらなる成長が期待できるようです（詳細は下記）。さらに紹介します）。

見通し

市場がマクロ的な逆風の渦に直面している一方で、イーサリアムにはファンダメンタルズ、競争力、トークンエコノミクスを強化する可能性が高いいくつかの触媒が目前に迫っている。

最も重要なのは、今後の PoW と PoS の合併であり、この切り替えにより多くの大きな変化がもたらされます。イーサリアムはネットワークであり、ETH は資産ですが、前者の場合、PoS のエネルギー消費量は PoW のエネルギー消費量よりもはるかに低いため、合併によってブロックチェーンのエネルギー消費量を一桁削減できます。これは、イーサリアムの環境への影響を軽減するのに役立ち、割り当ての決定を行う際に ESG (環境、社会、ガバナンス) を意識する従来の機関投資家の間でイーサリアムの魅力を高めます。

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統合された ETH 発行の予測; 出典: Ultrasound.money

この合併はETHの供給計画と価値提案にも大きな影響を与えるでしょう。 EIP-1559はインフレ率を大幅に低下させましたが、PoSへの移行はイーサリアムのデフレにつながる可能性が高いようです。現在のETHの誓約額とEIP-1559発動以降のガス消費量から、ETHはデフレに陥ることが予想され、推定発行額は-2.1%となります。ステーキングされた供給は現在譲渡不可ですが、合併後は徐々にロックが解除され流動性が高まりますが、この大規模な供給ショックはETHに対する売り圧力を劇的に軽減するため、ビットコインの半減のような長期的な影響を与える可能性があります。この合併により ETH の担保率も確立される可能性があり、合併後は Web3 のリスクフリー率が最大 10% 以上に達すると予想され、キャッシュ フローを生み出す資産としてのイーサリアムがさらに増加し​​、インターネットネイティブボンド

訴える。

この合併は、資産としてのイーサリアムとETHのESGプロファイルを変更することに加えて、シャーディングやダンクシャーディングなどの将来のスケーラビリティアップグレードへの道を開くのに役立ちます。これにより、イーサリアムはその経済における取引に対する飽くなきニーズに、より適切に対応できるようになります。

ロールアップトークンの発売"イーサリアムの成長のもう一つの大きなきっかけは、L2 トークンの発売です。 L2 は、ネイティブ トークンやネットワーク全体のインセンティブ スキームなしでなんとか大きな牽引力を獲得してきましたが、これらのネットワーク向けのガバナンス トークンの立ち上げは、L2 の成長を促進し、待望の実現をもたらす準備が整っているように見えます。"。

この点での最初のドミノ倒しは今週、オプティミズムが $OP の立ち上げを発表した 4 月 26 日で、これはネットワークガバナンスに使用され、初期ではあるが繁栄している DeFi エコシステム内で投資家にインセンティブを与えるために使用される可能性が高いと発表されました。

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OP トークンの割り当て; 出典: Optimism Docs

Avalanche、Polygon、Fantom などのインセンティブ プログラムを利用したエコシステムの爆発的な成長と同様に、この戦略は使用量、流動性、開発者の活動を誘導する上で非常に効果的です。これが実施されれば、楽観主義も同様のレベルの成長を経験することになるが、これはもっともなことだ。

これらのロールアップ トークンとインセンティブ プログラムの開始は、イーサリアムが他のレイヤー 1 ネットワークから市場シェアを取り戻す大きなきっかけとなり（DeFi TVL 全体に占めるイーサリアムのシェアは 80% から 51% に低下しました）、また日常ユーザーのアクセシビリティを向上させるでしょう。分散型経済に参加すること。

付録

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プロトコルデータ

DeFiの生態データ

NFT生態データ