人間社会の継続的な進歩の基本的な原動力は富の創造メカニズムです。社会経済活動において富の象徴である通貨は、資産や労働をコントロールする権利を表しますが、デジタルブロックチェーンの世界ではその象徴がトークンとなります。
ガバナンストークンの発行：サクランボはおいしいが、木を植えるのは難しい
2020年の夏、DeFiプロジェクトの流動性マイニングが市場全体を爆発させ、DeFiは爆発的な成長の第一波を迎えました。しかし、1 年以上の開発を経て、人々は流動性マイニングの欠点を徐々に発見しました。ただし、流動性マイニング モデルはプロジェクトのコールド スタートに優れた方法を提供し、流動性の提供の問題を解決します。
ただし、このインセンティブ モデルは、リキッド マイナーの短期的な参加を引きつけ、奨励するものであり、これらのユーザーのほとんどは実際のプロトコル ユーザーではなく、プロトコルとの緊密な共生関係を形成していません。多くの専門家は現在、これが初期のDeFiトークン経済モデルの設計の欠陥であると信じています。継続的なマイニングと販売により供給が大幅に拡大し、最終的には価格が急落しました。トークンは発行するのは簡単ですが、その経済モデルの設計は非常に困難です。
値がない場合は、値を注入します—veToken
veToken は、マイニング、販売、リフティングスタイルの流動性マイニング モデルのメジャー アップグレードであり、Ve Token モデルの最初のリリースは、現在 TVL 最大の DEX カーブとなっています。 Curve はネイティブ トークン CRV によって管理されます。ガバナンスに参加し、CRV 保有のすべてのメリットを得るには、保有者は CRV を最大 4 年間ロックする必要があります。CRV をロックすると veCRV を取得できます。これが最初の veToken です。VE は "有権者エスクロー」の略語。
veCRV 保有者には、次の 3 つの主な権利と利益があります。
プロトコルガバナンス
Curveで発生した取引手数料を共有する
流動性を提供するとより高い収益率が得られます
Curve が報酬を受け取るプールは veCRV 保有者の投票によって決定されるため、この最後の特権は特に重要です。 「CurveWar」で見られるように、CRV の追加報酬は、ステーブルコインを発行するプロトコルにとって追加の価値があります。
veモードのメリットとデメリット
ve パターンは長期的な意思決定を促進します
これは、トークンを一定期間 (通常 1 ～ 4 年間) ロックすることで、所有者がプロトコルに長期的なコミットメントをしていることになるためです。このようにして、彼らは、自分自身の当面の短期的な利益ではなく、合意された長期的な最善の利益に沿った意思決定を行うインセンティブを持ちます。
契約当事者の利益の一貫性を高める
引き続き Curve を例に挙げますが、他の DEX と同様に、Curve は流動性ソースとしてサードパーティプロバイダーを使用します。 ve モデルのハイライトは、Curve が LP に CRV を公開市場で販売するのではなく保有するよう動機付けることができることです。これは、Curve の LP が CRV をロックすると、ロックされていない LP よりも 2.5 倍高い CRV 収量が得られるためです。
トークンの需要と供給を改善する
供給側では、投票ロックは公開市場からトークンを削除するメカニズムとして機能します。これは、一部のプロトコルによって生成される高いインフレ率を相殺し、流通市場でのトークンの供給を減らすのに役立ちます。同時に、ve トークンの特権が増えると、トークンに対する市場の需要が増加し、需要と供給の関係が改善され、価格の上昇が促進されます。
もちろん、veモデルにはポジションのロックによる流動性不足や議決権の買収などのデメリットもあります。 DeFi では議決権の販売 (賄賂) が一般的であり、たとえば、Votium や Hidden Hand などのプラットフォームは、Curve、Convex、Tokemak のエコシステムにそれぞれ数千万の賄賂を提供しました。 Curve と Convex は問題が少なく、従来よりも安価に流動性を引き付ける方法をプロトコルに提供するため有用であることが証明されていますが、これはリスクを管理せずに流動性を誘導するだけです。このアプローチは間違いなく新たなシステミック リスクをもたらし、もたらされる長期的なインセンティブを損なうことになります。投票ロックによって。マネーマーケットの安全性は最も弱い担保によって決まることを考えると、これは非常に流動性の低いトークンが上場される状況を生み出し、最終的にプロトコル全体のセキュリティ、安定性、ユーザー間の信頼を損なう可能性があります。
veモードの未来
veToken モデルは現在開発段階にあります。上記の欠点にもかかわらず、veToken は以前のトークン モデルと比較して大きな前進を遂げています。長期志向の意思決定を促進し、プロトコルの利害関係者間の関係を調整します。インセンティブと作成価格上昇に対する需要と供給のダイナミクスがより有利になる。おそらく veToken は DeFi トークン経済学の未来を形作ることができるでしょう。
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