原文編集：リンチ、チェーンキャッチャー

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ここ 1 年ほど、市場では次のような圧倒的な感情が広がっています。"邪悪なVCは不当な優位性を持っており、私たちにトークンを投げつけてきました"。この感情は非常に人気があり、暗号プロジェクトの効果的なマーケティングおよびコミュニティ構築ツールとなっています。

このようなポピュリストのレトリックに共鳴する個人投資家を責めるのは無理があるだろう。 VCにチートコードがあるような気がします。まず、もちろん、VC は最高のオファーにアクセスでき、お金を稼ぐのは簡単です。そして、一部のVCは異なるチートコードを持っており、適切なタイミングで適切な場所に、適切な量の頬や根性を持っています。結局、米国 SEC はすべての VC に最大のチートコードを与えました。これは起業家を怖がらせ、プロの投資家からしか資金を調達できないようにするものです。

一般の個人投資家は、高値の IDO を購入するか、流通市場で購入することしかできません。ほとんどの市場はこんな感じです。

個人投資家が勝つ可能性がゼロに近いことを示す十分なデータがあり、一般の人々と競争するためにこの「ゲーム」システムの一部が操作されていることは明らかです。

彼らはそれを隠そうともせず、自分のポートフォリオをウェブサイトに誇らしげに投稿し、特定のトークンへの投資で100倍を得たことを自慢し、データは下向きの直線であり、内部関係者が最終的な勝者であることに気づいていません。

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ベンチャーキャピタル機関

仮想通貨VCには2つの両極端があり、1つ目は正当な共同構築者と仮想通貨ネイティブの長期的思考者です。彼らは、ポートフォリオパートナーとともに建設を続け、弱気市場でも建設業者を存続させている人たちです。

その対極にあるのは、泡沫的な強気市場環境でのみ存在する新興企業です。彼らには理論もビジョンも信念もありません。資金は短期投資プロジェクトにのみ提供され、強気市場ですぐに転売して利益を得ることを目的としています。彼らは「ポルカモン」とかに投資してました。彼らは、重要な市場参加者との関係を買うために、技術的に不健全なプロジェクトに資金を提供します。

これはレンジなので曖昧で、時にはファンドやVCが何らかの形でそのレンジを中心に動くこともあります。私の意見では、後者のタイプは反社会的存在からなる悪魔のような存在です。最初のタイプは確かに非常にまれです。

ブロックチェーンは透明性に優れているため、VCが保有するポジションの割合がわかります。たとえば、多くの「評判の良い」VC は、L1 競合他社のトークンを時期尚早に売却しました。長期的なダイヤモンド ベンチャー キャピタリストの中には、何年も前に確立したポジションを 100% 保持している人もいます。この投資方法は価格とは何の関係もありません。

もちろん、技術的に価値のないプロジェクトに資金を提供している VC も確認できます。 VCが資金提供する一部の有名なプロジェクトは、私には投資というよりは冗談のように思えます。なぜなら、これらのプロジェクトがBinanceに上場されれば確実に利益が得られることを彼らは知っているからです。長期的な価値があり、業界の進歩を促進すると信じているプロジェクトのみに投資することを選択する企業もいます。

VC の両極端の主なインセンティブ構造の違いは次のとおりです。投資期間。

20 年のタイムラインで収益を最大化したい場合は、少なくとも 15 年先までは上位 1% の質の高い取引にアクセスできる必要があります。これは、創業者の目にはあなたの地位が非常に重要であることを意味します。

どのファンドが販売されているかを誰もがリアルタイムで確認できるため、VC の「確信」は個人投資家にとって測定可能な指標になります。個人投資家も暗号化プロトコルの中心的なユーザーであるため、創業者の頭の中のVCのステータスも個人投資家の考えに影響を受けることになります。

VCがトークンを頻繁にダンピングしていることで知られている場合、個人投資家はこれらの投資家が支援しているプロジェクトに懐疑的になるだろう。

しかし、VC が 2 年間で利益を最大化したい場合、評判はそれほど重要ではなくなります。 20年後には、質の高い取引の上位1%を探す必要はなくなるでしょう。創設者が何を考えているかを気にする必要はありませんし、ロックが解除されたらすぐに単一市場にトークンを投げ捨てることを個人投資家が知っているかどうかもまったく気にしません。

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詐欺の起源: 募金活動

強気市場では、創業者は初期の支援者のみを優遇する略奪的なトークンエコノミクスを構築することで、VC投資家の利益をほぼ保証することができます。

ビジョンと信念を持つ投資家は、長期的なリスクを取ることをいといません。彼らは長い投資回収期間を受け入れ、未来を形作る上で重要だと考える創業者やプロジェクトに寛大な資金を提供します。こうした投資家からの支援を得るのは多くの場合困難です。

しかし、傭兵投資家から資金を調達する方がはるかに簡単です。プロジェクトでは複数の活用が可能です。創設者が 500 万ドルを調達したい場合、2 日目に必要なのはプラットフォームだけであり、他には何もありません。

このように考えてください。

評価額 2 億 5,000 万ドルのプロジェクトに投資する機会があり、トークンは 4 年間ロックされていると想像してください。大規模なエアドロップが行われるため、大量の供給が無料で配布され、最初の 10 年間はインセンティブとして使用されます。プロジェクトの評価額を比較すると、あなたの投資は 20 倍の利益をもたらす可能性があります。しかし、大きなリスクを負わなければなりません。4 年後の市場の状況は誰も知りませんし、チームが成果を出せるかどうかもわかりません。エアドロップの受信者は単に売却するだけかもしれません。そして、2 億 5,000 万米ドルの評価額では十分ではありません。製品化前の計画 まだかなり高い。

ここで、評価額 1,000 万ドルのプロジェクトに投資する機会があると想像してください。ほとんどのトークンは 3 か月間ロックされますが、初日にトークンの 20% を取得できます。それに比べれば、時価総額 1,000 万ドルは非常に小さいです。実際、初日に完全希薄化後の評価額 5,000 万ドルを取得するだけでよく、トークンの 20% を売却して初期投資を取り戻すことができます。

さらに、このプロジェクトには人気の YouTuber のローンチパッドの 20 倍の IDO が付けられます。それはかなりお得ですね。もちろん、このプロジェクトは別の人気 YouTube チャンネルのコマーシャル動画にもなり、最も影響力のある 3 人もシードラウンドに参加しています。これは、今から 4 年後の市場状況よりも 3 か月後の市場状況の方が想像しやすく、このトークンを所有する市場の全員があなたよりも高いコストベースを持っているため、リスクが低くなります。

前の例では、チームがその使命を遂行でき、その製品が重要であると確信する必要がありました。

2 番目の例では、それは「空にパイ」のように感じました。あなたがしなければならないのは、リスクなしで、何かを信じる必要もなく、20％を売却するのに十分な流動性があることを願うことだけです。

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普通の人々

したがって、ポピュリストのレトリックが市場参加者とつながり始めていることは驚くべきことではありません。現在、プロジェクトは効果的にコミュニティを構築するために、幻滅した市場参加者を引き付けることができます。さあ、ご参加ください。彼の弁護士、ベンチャーキャピタル、銀行、取引所はくたばれ、システム全体が不正操作されている。私たちをフォローしてお金を稼ぐことができます。

コミュニティ、ユーザー、注目は、暗号プロジェクトを構築する上で最も重要な部分です。創設者たちは独自のチートコードを持っていることを発見しました。

しかし、インセンティブは同じなので、以前のVCの極端なメンタルモデルを他の市場参加者に適用することもできます。彼らは皆、さまざまなサイクル目標を設定してお金を稼ごうとしているだけです。

コミュニティ成長のメカニズムとして反 VC のレトリックを使用するプロジェクトは、市場における敵対的なインセンティブ構造の影響を受けないわけではありません。お気に入りの匿名の Twitter ライターに「スーツを着て」行くように言われても驚かないでしょう。

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インセンティブ構造

金融商品や複雑な暗号スキームの背後にあるインセンティブ構造を説明することは、多くの個人投資家とますます曖昧になっているトークン経済学を抱える市場において意図的に超大国となることである。

「あなたのインセンティブを見せてください、そうすれば結果が得られます」 - チャーリー・マンガー

ほとんどの暗号通貨プロジェクトは、業界やマーケティング スタイルに関係なく、市場での選択に役立つ変数に還元できます。市場の他のプレーヤーを知っており、彼らのインセンティブを理解していれば、驚くべきことではありません。

しかし、仮想通貨市場参加者はむしろ(3,3)の考え方を暗示しているようです。これは誰かが資産を売却する権利を行使する唯一の金融市場であり、これはコミュニティへの裏切りとみなされます。

おそらく「wagmi」や「hodl」と同じところから来ているのでしょう。おそらく、私たちがこれらの市場に行き着く理由には、すべての人がそこに参加するため、私たちを縛り付けていた古い権力構造の圧制から逃れるために、その根源があるのか​​もしれません。

これにより、悪者は「ケーキを食べさせよう」トークンのシードラウンドに資金を提供しながら、「ワグミ」とツイートすることでこれらの理想を悪用することができますが、彼らは実際にはそれを信じていませんが、彼らが知っているのは、他のトークン経済学が彼らに利益をもたらすということですともかく。

「信用するな、検証せよ」がビットコインの流行語になっているのには理由があります。多くの市場参加者がこの考え方から恩恵を受けると思います。

もしあなたが、自分の分野における投資家の経済的インセンティブを理解せずに決定を下しているのであれば、自分が払える以上の金額を賭けないでほしいと思います。