ブロックチェーンのヘッドライン観察丨Uniswap V3 は諸刃の剣であるのはなぜですか?

Uniswap Labsは、2018年11月のサービス開始以来、月間累計取引高が5兆ドルのマイルストーンに達したと発表した。何百万ものユーザーが市場に直接参入し、過去 3 年間でユーザーは DEX の透明性、セキュリティ、自律性、信頼性に対してますます注目を集めています。

DappRadar データは、Uniswap v2 と v3 の合計ロック値 TVL が 95 億ドルであることを示しています。今年、Uniswapはイーサリアムの手数料高騰を受けて、OptimismとArbitrumのレイヤー2バージョンをローンチした。 Uniswap Labs は、その総規模のうち 20 億ドルが Optimism と Arbitrum の導入によって提供されたと述べ、これらの新しい導入は大きな注目を集め始めています。

Uniswap v3 が力を発揮し始める

ブロックチェーンデータプロバイダーの Nomics によると、Arbitrum 上の Uniswap v3 トランザクション量は史上最高の 8,200 万ドルにまで急増しました。 Uniswapは、10億ドルの手数料を生み出す初のDeFiプラットフォームとなる。これは驚くべきことではありません。 Uniswap のガバナンストークン Uni の現在の取引高とパフォーマンスは、依然として比較的横ばいです。

Uniswap V3 は明らかにレイヤー 2 で実際に爆発的に普及したわけではありません。これは初期のチャンスであり、大きなヒットは期待できません。より多くのERC20トークンが展開されるにつれて、より多くの取引ペアが見られるようになります。将来的には、より多くの流動性プロトコルとクロスチェーン プロトコルが Uniswap V3 に導入される可能性があります。

現時点では、Uniswap V3 の UX は非常に優れており、ウォレットとフロントエンドが改善されるにつれてさらに良くなるでしょう。時間の経過とともに、バッチごとのトランザクションが増えるにつれて、コストは低下します。ガスコストが 90% 安いため、全体として Uniswap は通常 100,000 ～ 150,000 件のトランザクションを実行します。

誰もがマーケットメーカーです

実際、Uniswap は、特に自動マーケット メーカー (AMM) にとって、イノベーションの最前線に立つことがよくあります。自動マーケットメーカーは DeFi の基礎です。これらがどれほど革新的であるかを理解するには、まず伝統的な金融において市場がどのように機能するかを理解する必要があります。

マーケットメーカーは、売り手と買い手の 2 つの価格で資産を提供します。これら 2 つの数値の価格差から利益が得られます。マーケットメーカーの本当のビジネスは価格ではありません。取引量が多ければ多いほど、利益も高くなります。膨大な量の単一資産が必要となるため、従来の金融分野でマーケットメーカーになれるのは機関だけです。ロビンフッドのような人気ブローカーでさえ、十分な流動性を提供するためにマーケットメーカーに依存しています。

マーケットメーカーであることには否定できない利点があり、DeFi における AMM の発明もまた、ゲームチェンジャーです。突然、誰もがマーケットメーカーになれるのです。取引を促進するために提供される流動性は、ビッド・オファー・スプレッドを縮小し、スリッページを削減し、流動性プロバイダー (LP) の手数料を獲得します。

最も顕著な設計は流動性プールです。LP がプールに数百万ドル投資したか、それともわずか数千ドルしか投資しなかったかは関係ありません。 LP への参加は比例しており、誰も市場から排除されません。マーケットメイクプロセスを自動化することで、AMM はすべての市場参加者に公平な機会を提供します。

Uniswap V3 は中央集権的な機関を対象としていますか?

Uniswap V3 のコア機能は次のとおりです。"カスタム流動性"これにより、ユーザーは AMM を従来の注文帳に接続できるようになります。これにより、AMM に保管されているパッシブ資本が解放され、資産のプールが容易になると同時に、ロングテール流動性の誘導にも役立ちます。 Uniswap V3 は、ローキャップ/バッチトークンの流動性のブートストラップを支援し、ユーザーがパッシブ資本をアクティブな手数料資産に変換できるようにするだけでなく、レンジオーダーブック、代替不可能な流動性、柔軟な手数料階層とともに資本効率の向上を提供します。新機能を待っています。

UniswapはDeFiのリーダーです。 v3 の発売はシリコンバレーのマーケティング戦術を彷彿とさせます。 Uniswap これは v3 に多くの注目を集めていますが、プロトコルのガバナンスが集中化されていることも示しています。コミュニティは V3 の制作には一切参加しませんでした。新しいシステムに関して正当な懸念を表明する機会は誰もありませんでした。

さらに、UniswapはUNI保有者にいかなる手数料も再分配しないと発表しており、Uniswapがシリコンバレーの一部の投資家から多額の投資を受けていることにも留意することが重要である。多くの有名なVCがUniswapの主要な利害関係者です。これらの投資家はUNIトークンのかなりの部分を占めており、そのため、最も価値のあるDeFiプロジェクトの1つをガバナンスする鍵を握っています。

ベテラン DeFi はガバナンスを最小限に逸脱

Uniswap の最新バージョンは非常に資本効率が高く、技術的には AMM 分野における驚くべき革新を表しています。しかし、これは重要な疑問も生じます。プロトコルの効率性の進歩は、ボトムアップのガバナンス、コミュニティ構築、一般ユーザーの利益の保護の重要性をどの程度上回るのでしょうか?

Uniswap の v3 リリースは、この傾向の変化を示す最も明らかな兆候の 1 つです。 Uniswap で使用されているコードは誰でも見ることができますが、今後 2 年間は著作権で保護されます。オープンソース コードは DeFi の急激な成長の理由の 1 つでしたが、Uniswap にとってその段階は終わりました。

もちろん、Uniswap V3 の可能性はまだ開発されていません。受動的で単純な流動性ポジションが依然として優勢であり、ほとんどのポジションは裁量的で最適化されていない方法で管理されています。このギャップは、新しい V3 プロトコルが流動資産を積極的に管理するのに役立つ自動化されたオンチェーン戦略を構築する絶好の機会を提供し、それによって日常の DeFi ユーザーの市場機会へのアクセスを民主化します。これらのプロトコルは、Uniswap 自体の成功にとって重要です。