EIP1559以降の時代では、異なる生態学的役割間の利益相反は避けられないのでしょうか?
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、原作者：Nic Carter、Odaily翻訳者のKatie Kuによって編集されました。
8月上旬、一連のイーサリアム改善提案またはEIPシリーズの提案を含む、待望のイーサリアム・ロンドンのアップグレードが発効しました。これらの中で最も重要なのは EIP-1559 であり、その出現によりコアのコスト ロジックが覆されます。
変更前は、イーサリアムのブロックスペースは「ファーストプライス」ベースでオークションに掛けられていました。ユーザーは、ブロックスペースの可能な決済価格に基づいて予測を立てる必要があります。高額な料金を支払う傾向があり、取引を確実に確認するには非効率的です。
これまでに得たデータに基づくと、EIP-1559 提案は実際に機能します。料金はもはやかつてのジェットコースターのようなものではありません。ただし、価格は安くはなく、一部のユーザーを残念に思っています。このプロセスを目撃したイーサリアムユーザーは、この調整は決してブロックスペースを減らすためのものではないと主張した。内部関係者は手数料の高騰について主にNFTマニアを非難している。実際、この理論をある程度裏付ける大まかな分析があります。
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NFT取引の増加に伴い手数料の中央値も増加（コインメトリクス）
データサイエンティストの Takens Theorem が作成した EIP-1559 発効後のガス価格の視覚化によると、この変更により、ガス価格の下値変動はほとんど解消されたようですが、その後の変動は解消されていないようです。トランザクションの混雑時には依然として手数料の高騰が発生する可能性があります。
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EIP-1559 が発効する前の後期ブロックのガス価格 (Takens Theorem より)
ガスの低額の「指値注文」を行うユーザーの権利を剥奪します。事実上、この変更はユーザーのガソリン価格の入札方法を均一化し、ガソリン価格の低下を待つことを好む価格に敏感なユーザーを排除します。
次に手数料の無駄遣いです。現在、基本料金は燃やされますが、マイナーは残りの「チップ」を集めます。このメカニズムを含める理由はいくつかあります。まず、イーサリアムを唯一の現地通貨とすることは、米国の納税義務をなくすために米ドルだけを持つのと同じです。さらに、マイナーがガス決済価格をつり上げ、ユーザーに恐喝料金の支払いを強制するために高額な手数料の取引をブロックする攻撃モードを排除します。基本料金が燃え尽きた場合、料金回収攻撃は機能しません。
しかし、有料燃焼の設計上の選択には、経済的な影響もあります。まず、これはマイナーに不利に働き、彼らが以前に得ていた収入の多くを奪います。この変更の結果、現在、ユーザーがブロックチェーンにアクセスするために支払う金額の約 4 分の 1 のみがマイナーに支払われます。以前は、料金は全額マイナーの懐に入っていました。
グラフを見ると、マイナーの手数料収入が大幅に減少している一方で、手数料のほとんどが焼失していることが明らかです。
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EIP-1559発効前後の手数料の性質の変化（コインメトリクス）
イーサリアムはこのレベルのセキュリティ支出には問題ありませんが、マイナーが支払う金額を過小評価しています。彼らの仕事は、フォークを使わずに効果的に直線的なブロック スペースを作成することです。ドメインを守る「傭兵」に支払われる賃金を削減すると、攻撃者が悪用しやすくなる可能性があり、マイナーの収入がさらに減少するとイーサリアムが危険にさらされることになります。
副題
料金ロジックの変更によって生じるさらに深刻な問題は、トークン所有者とブロックスペースの消費者が対立することです。
イーサリアムの内部関係者は、この政策がマイナーに与える影響をよく認識しており、実際、マイナーの力を弱めることが常に議題となっています。マイナーは V 神の長期計画には含まれていません。イーサリアムが徐々に近づいている完全なプルーフ・オブ・ステークの未来では、マイナーはまったく役割を果たしません。その結果、プロトコルの変更に関しては彼らの利益は考慮されないことが多く、最終的には放棄される短期契約者にすぎません。
これにはいくつかの問題があります。マイナーを消耗品として扱うと、彼らはチェーンに対する責任感を持ちません。現在、マイナーはブロック内のトランザクションの順序を制御するため、トランザクションのライフサイクルにおいて依然として特権的な地位を占めています。トランザクションを並べ替える (または選択的に含めるまたは省略する) と、トランザクションの選択を制御するエンティティに経済的報酬がもたらされることはよく知られています。
一部のマイナーは、エンドユーザーにとって敵対的なこの原則に基づく、いわゆる「マイナー採掘可能価値」(MEV) の活用を控えています。彼らが締め出された今、彼らが協定の長期的価値を最大化しようとする理由はない。実際、特に手数料収入が激減したときには、たとえユーザーを犠牲にしても、可能な限り利益を得ようという動機が彼らにはあります。直接的な契約収益が減少すると、「マイナー採掘可能価値」（MEV）ベースの収益が増加し、エンドユーザーの搾取が増加する可能性があります。
料金ロジックの変更によって生じるさらに深刻な問題は、トークン所有者とブロックスペースの消費者が対立することです。保有者は現在、継続的な高額な手数料から直接恩恵を受けています。手数料が高くなるほど、イーサの単位も多くなります。これによりETHの単価が上昇する可能性があります。ただし、これにはブロックチェーンの実際のユーザーが犠牲になり、他の条件が同じであれば、ユーザーは当然より低い料金を好みます。
イーサリアムは新たな段階に入りました。非アクティブな新興企業から、現在はブロックスペースの消費者から家賃を徴収する成熟したプロトコルまで。これを最もよく証明しているのが、月間アクティブ ユーザー数と単価のグラフです。
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ETHUSDと比較した月あたりのアクティブなイーサリアムアドレス（コインメトリクス）
実際、2 つの変数は歴史を通じて同期してきました。使用量が増えるということは、イーサ自体の需要が増えることを意味します。しかし、今年7月以降、その関係は切り離された。毎月の活動は着実に減少していますが、イーサリアムは力強く回復しています。この増加は主に、EIP-1559 に関する誇大宣伝と、その後の高い書き込み手数料率によるものです。しかし、バーニング手数料に加えて高額な手数料を支払うという慣行がブロック領域の大手企業に不快感を与えたら、この上昇はいつまで続くのだろうかと疑問に思う人もいるだろう。
これは、例えばブロックサイズをめぐる将来の衝突で最高潮に達する可能性があります。より多くのブロックスペースを作成し、ガス決済価格を引き下げようとして、ブロックサイズを増やすようロビー活動を行っているトレーダーの一派が容易に想像できます。しかし、高額な手数料によるデフレ効果の恩恵を受けている大口トークン保有者は、ユーザーが資金提供する特典の規模を縮小したいと思うでしょうか?真実は、バーニング手数料のメカニズムのおかげで、イーサリアムの価格では明らかに非常にうまくいっているため、イーサリアムプロトコルの設計を管理する個人は、手数料を永続的に高く維持するインセンティブを持っているということです。
副題
金融政策の恣意的な変更は短期的かつ危険である
先例によれば、金融政策の恣意的な変更は短期的かつ危険です。イーサリアムを中心に投資ケースを構築するトレーダーの権利を剥奪するため、これは短期的なものです。企業やユーザーに取引の運転資金としてイーサを保有してもらうことができなければ、予約需要の源泉は徐々に消滅してしまうだろう。投機家は、このプロトコルが将来にわたって使用され続けるだろうと推測することになります。イーサの価値は、トークン所有者の将来の期待に部分的に依存し、それは将来の採用に依存します。こうした期待に応えるためには、イーサリアムが安定した、レントを徴収しない取引場所であることをユーザーに納得させ続けなければなりません。
それはまた、厄介な前例を作ってしまいます。もちろん、予想が変化し、大量のETHが消失すると価格は反発しましたが、決定も同様に恣意的でした。健全な金融政策とは、介入できない金融ルールを作ることです。
これまでのところ、イーサリアムは安定した通貨ルールを約束できていません。内部関係者間のわずか数カ月間の協議でリリースを減らすことができれば、その「アクセル」は後日開けられる可能性がある。イーサリアムの政策立案者は、数か月ではなく数十年にわたって政策を導くことができるルールの作成を検討する必要がある。このポリシーが再配布可能であることを考えると、プロトコル内部の関係者にとって次に何が起こるのか疑問に思う人もいるでしょう。もちろん、これらすべての決定には、認識されていない政治的な含みがあり、エンジニアリング上の選択としてのみ説明されています。
このような状況を背景に、「イーサリアムキラー」が繁栄します。 Algorand、Avalanche、Near、Solana などの代替プラットフォームは、低料金と迅速な取引に基づいてマーケティングを行っています。もちろん、この目標を達成するには、分散化のトレードオフを行う必要があり (おそらく受け入れられないでしょう)、これらのブロックチェーンには独自の問題があります。しかし、既存のスマート コントラクト プロトコルが非常に高額な手数料を請求し (Uniswap の 1 回の送金で 500 ドルも珍しくない)、その過程で使用料を徴収する可能性がある場合、代替手段を求める主張は容易になります。
ステーブルコインがチェーン間で移植性が高く、投資家が新しいブロックチェーン上のウォレット、インフラストラクチャ、DeFi アプリケーションに資金を提供することに熱心な環境では、流動性はもはや堀ではありません。ブロックスペースの大規模な消費者にとって、トランザクションを新しいプロトコルに移行するのがかつてないほど簡単になりました。イーサリアムに対する手数料圧力（現在、大規模なトークン保有者は逆説的にその恩恵を受けている）により、トレーダーは他の場所でより肥沃な土壌を見つけるよう促される可能性が高い。別のブロックチェーンで安価な、あるいは補助金付きのブロックスペースを見つけることができるのに、なぜそのブロックチェーン上で取引することを選ぶのでしょうか? 必然的に高額な手数料に直面し、インサイダーが富を得る途中で焼き尽くされることになるのに。
EIP-1559 は、ブロックスペースの価格変動を減らすという中核的な目標を達成する上で優れたエンジニアリングである可能性があります。しかし、ほとんど認識されていない外部性、つまりマイナーからトークン所有者への料金の再分配は厄介です。まず、これはプロトコルの中核となる経済性に影響を与えた、少数の内部関係者による恣意的な決定でした。
