週刊エディターズピック（11月29日～12月5日）
- 核心观点：加密货币成年轻群体重要政治资产。
- 关键要素：
- AI独撑增长，市场非基本面驱动。
- 机构预测显示监管环境持续改善。
- MicroStrategy债务风险集中于2028年。
- 市场影响：增强资产政治属性，关注长期风险。
- 时效性标注：长期影响。
「Weekly Editor's Picks」は、Odaily Planet Dailyの「機能的な」コラムです。Planet Dailyは毎週大量のリアルタイム情報を掲載するだけでなく、質の高い詳細な分析記事も多数掲載していますが、ニュースフィードやトレンドニュースに埋もれてしまい、見逃してしまう可能性があります。
そのため、毎週土曜日、私たちの編集チームは過去 7 日間に公開されたコンテンツから、読んで保存する価値のある高品質の記事をいくつか選択し、データ分析、業界の判断、意見の出力の観点から暗号通貨の世界に新たなインスピレーションをもたらします。
では、一緒に読んでみましょう。
投資する
市場はもはやファンダメンタルズによって動かされていません。
AI 設備投資は技術の衰退を回避する唯一の柱です。AI のボトルネックとなるのは GPU ではなく、エネルギーです。
2026年には流動性の波が予想されているが、市場コンセンサスはまだそれを織り込んでいない。
富の格差は政策調整を迫るマクロ経済上の障害となっている。
仮想通貨は若者の間で、実際に上昇の可能性がある唯一の資産クラスになりつつあり、それが政治的な重要性を与えている。
2025 年の暗号通貨予測の回顧: 上位 10 の機関、市場を最も理解しているのは誰か?
予測の数は精度率と逆相関しており、予測が多くなるほど間違いも増えます。
特定の価格や数値を予測しようとすると、ほとんどの場合、裏目に出ます。
政策予測は非常に信頼性が高く、規制環境の改善と米国の暗号通貨に対する友好的な姿勢は、ほぼすべての機関や個人によって正しく予測されました。
これらの機関による年次予測の価値は、「何を買うべきか」を教えてくれるのではなく、「業界が何を考えているか」を教えてくれる点にあります。これらの予測は業界のセンチメントを示す指標として扱うことができますが、投資判断材料として用いると、悲惨な結果を招く可能性があります。
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起業家精神
潮が引いた後: どの Web3 プロジェクトがまだ収益を上げているのでしょうか?
CEX+オンチェーン プロジェクト (PerpDex、ステーブルコイン、パブリック チェーン)。
1 週間で 10 万ドル以上を稼いだパブリック ブロックチェーンはわずか 10 件。潮が引いた後の集合的な露出。
ナンセンが新たに開始した 7 日間の契約収益データ ウォッチ。
底値で買うには良いタイミングか？「実質リターン」のあるDeFiトークンを徹底分析。
ENAは巨額の費用を負担したが、その費用のほぼすべてがTVLへの補助金として再配分されたため、協定上の実際の「剰余金」はごくわずかだった。
ペンドルのファンダメンタルズは株価とともに悪化しました。TVLが約36億ドルまで急落したことで、現在の売りは価格と価値の乖離によるものではなく、むしろ縮小する事業に対する市場の合理的な反応と言えるでしょう。
HYPEは巨大な紙幣印刷機であり、年間12億ドル以上の収益を生み出し、そのほぼすべてがトークンの買い戻しに使用されていますが、その価格はすでに勝者の期待を反映しており、現在は手数料を削減することで成長を維持しています。
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セフィ
暗号通貨ETFから巨額の資金流出が発生。ブラックロックなどの企業はどうなっているのか？
資金流入の減少は投資家心理を反映しているだけでなく、ETF発行体の手数料収入にも直接的な影響を与えています。発行規模が大きいほど、手数料収入の減少幅は大きくなります。発行体は、株価下落時に投資家による償還を阻止することはできませんが、インカムゲイン商品は下落リスクをある程度軽減することができます。
タイガー・リサーチ：戦略の本当の危機は2028年に訪れるだろう。
ストラテジーの静的破産基準は、2025年に約23,000ドルになると予測されており、これは2023年の12,000ドルのほぼ2倍です。
同社は2024年に、資金調達モデルを単純な現金と小額の転換社債から、転換社債、優先株、ATM発行を含む多様な組み合わせへと移行しました。
コールオプションを保有する投資家は、満期前に償還することができます。ビットコイン価格が下落した場合、投資家はこれらのオプションを行使する可能性が高く、2028年は重要なリスクの時期となります。
2028年の借り換えが失敗した場合、ビットコイン価格が9万ドルと仮定すると、ストラテジーは約7万1000ビットコインを売却する必要があるかもしれません。これは1日の取引量の20%から30%に相当し、市場に大きな圧力をかけることになります。
14億4000万ドルの配当準備金を確保した後、株価は10%急落しました。ストラテジーの真の問題は何でしょうか？
準備金は短期的には出血を止めることはできるが、ビジネスモデルの根本的な性質を変えることはできない。苦境は突然現れたのではなく、長期にわたる高ボラティリティ、高レバレッジ、高資金調達への依存という戦略のDNAに刻み込まれていたのだ。
リスクはどこからともなく現れるわけではありませんが、市場価格によって、リスクがどこからともなく現れたかのように思わせることがあります。
MSTRの株価と時価総額は短期的に劇的に縮小し、60%以上も急落しました。この戦略はMSCI株価指数から除外される可能性さえあります。さらに広範囲に及ぶのは、金融支配権をめぐる争いに巻き込まれているということです。
権力闘争は、一方では連邦準備制度、ウォール街、商業銀行（JPモルガン・チェースを中心とする）といった旧システム、他方では財務省、ステーブルコインシステム、ビットコインを長期担保とする金融システムといった新システムが形成されつつあるという状況で展開されている。
MSTRを標的とする手法は体系的です。JPモルガン・チェースはゲームのルールを熟知しています。なぜなら、自らルールを定めたからです。ウォール街がMSTRの締め付けを1つでも緩めれば、「価格暴落、債務不履行、プレミアムの消失、指数の絞殺」といった事態が起こり、MSTRの構造に短期的な不均衡が生じるでしょう。しかし逆に、MSTRの連鎖全体が動き出すと、世界の資本市場において最も爆発的な標的の一つとなる可能性があります。
これが MSTR の魅力であり、また危険性でもあります。
Bitwise 最高投資責任者: 心配しないでください。Strategy はビットコインを売却しません。
長期的には、MSTRの価値は、インデックスファンドがMSTR株を保有せざるを得ないかどうかではなく、戦略実行の有効性に左右されます。MSTRの株価が純資産価値を下回ったとしても、ビットコインの売りにつながることはありません。同様に、債務転換も短期的な問題ではありません。同社は2027年までに満期を迎える債務はなく、現金準備金は予測可能な利息費用をカバーするのに十分なため、極端なシナリオが発生する可能性は極めて低いでしょう。
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予測市場
両者には、価格形成メカニズム（市場 vs. 企業）、用途（娯楽消費 vs. 経済的重要性）、参加者構造（投機的ギャンブラー vs. 情報裁定業者）、規制ロジック（金融デリバティブ vs. 地域ギャンブル産業）が異なります。
規制管轄権は業界の規模を決定します。ギャンブルの規制上限は州レベルであり、これは規制の断片化、重い税負担、一貫性のないコンプライアンス、そして機関投資家の参加不可を意味し、本質的に成長の道筋を制限します。一方、予測市場の規制上限は連邦レベルです。デリバティブの枠組みに組み込まれれば、先物とオプションのあらゆるインフラ、すなわちグローバルにアクセス可能、スケーラブル、インデックス可能、そして機関投資家への提供が可能になるインフラを再利用できます。その時点で、予測市場はもはや「予測ツール」ではなく、取引可能なイベントリスクカーブの完全なセットとなるでしょう。
資本にとって、根本的な問題は市場が成長できるかどうかではなく、どれだけの成長が許されるかである。
Kalshi が Solana と提携: 米国初のコンプライアンス準拠の予測市場は暗号通貨愛好家から利益を上げ始めているのでしょうか?
両者が協力した後、最も影響を受けるのはPolymarketとその「暗号通貨ネイティブユーザー」、最大の受益者はSolanaエコシステム、そして長期的な受益者は予測市場セクター全体となるでしょう。
ポリマーケットが復活できる時間はわずか6～9か月だ。
他にも、「予測市場の未来をめぐる戦い：左はカジノ、右はニュース」、「 110億ドルの資金を調達しながら7つの州で訴訟：予測市場のスター、カルシにとってのゲーム・オブ・スローンズ」、「バレエダンサー、MITの学者から29歳の女性億万長者へ：カルシ創設者の人生を変えた6年間の物語」もおすすめです。
エアドロップの機会とインタラクションガイド
人気のインタラクティブ機能 | Doma Protocolでポイントを獲得; prediction.funに応募する（12月5日）
インタラクティブチュートリアル：オープンテストネットを備えた、資金力が高く人気の高いプロジェクト9選
イーサリアム
イーサリアムは3日以内にこれらの大きな変更を経験するでしょう。
Fusakaアップグレードにおける9つのEIP提案の詳細な説明には、ある程度の技術的な背景知識が必要です。主な変更点は、スケーリング、オペコードの更新、実行セキュリティです。
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マルチエコシステム
Solana は 12 の注目すべき新規プロジェクトを正式に発表しました。
安全性
AI は 460 万ドルの盗難をシミュレートすることに成功し、スマート コントラクトを自律的に攻撃する方法を学習しました。
大手 AI 企業であり、Claude LLM モデルの開発者である Anthropic は本日、AI を使用してスマート コントラクトを自律的に攻撃するテストを発表しました。
最終テスト結果は、収益性が高く再利用可能な AI 自律攻撃が技術的に実行可能であることを示しています。
週刊ホットトピックス集中レビュー
過去1週間、市場は再び下落した後に反発しました。 中央銀行は仮想通貨取引の投機を取り締まるための会議を開催し、ステーブルコインのリスクを強調しました。HashKey Holdingsは香港証券取引所の公聴会を通過し、香港での上場手続きを正式に開始しました（分析）。 イーサリアムはFusakaアップグレードを完了し、正式に年2回のハードフォークサイクルに入りました。SEC議長： 仮想通貨企業に対するイノベーション免除は2026年1月に発効します。
さらに、政策とマクロ経済市場に関して、米国証券取引委員会委員長は 仮想通貨市場構造法案が可決間近であると述べ、米国の銀行は 資産アドバイザーに対し、顧客に対し資産の最大4％をビットコインに配分するよう推奨することを許可し、 英国政府は2026年1月から仮想通貨に対する新たな税制を施行し、脱税を厳しく調査する。 日本の20年国債利回りは5.5ベーシスポイント上昇して2.88％となり、1999年6月以来の高水準となった。日本の金利の異常な変動は世界的なリバランスを引き起こし、 日本政府は仮想通貨資産の利益に対する課税を一律20％に引き下げる計画で、早ければ2026年に国会に審議提出する予定である。
意見や声明としては、デルファイ・デジタル：「FRBの流動性バッファーが底をつき、 仮想通貨市場の主な逆風が弱まりつつある」、 グレイスケールはビットコインが2026年に最高値を更新すると予測し、4年サイクル説を否定、オピニオン： 「機関投資家はビットコインの小売市場に殺到しており、2026年には力強い成長が見込まれる」、ウォール・ストリート・ジャーナル：「投資家は新たな仮想通貨の冬を懸念しており、 ビットコイン価格は6万ドルまで下落する可能性がある」、マイケル・バリー「 ビットコインは現代のチューリップの球根」であり、10万ドルのビットコインは馬鹿げている、アルカの最高投資責任者：「これは史上最も異様な売り出しであり、 国内投資家は疲弊し、新規ファンドは参入していない」、ピーター・シフがストラテジーの配当準備金ファンドの立ち上げについてコメント： 「今日がMSTRの破滅の始まりだ」、 Strategy CEO: 140億ドルの準備金があれば売り圧力は軽減でき、将来的にはBTC貸付事業も検討される可能性がある。Strategy CEO: ビットコインは、株価が純資産価値を下回り、新たな資金を調達できない場合にのみ売却される。マイケル・セイラー氏がStrategyを発表。財務データは非常に健全な資本構成を示している。 ナスダック幹部: トークン化された株式計画を推進、SECの承認が最優先事項。何毅氏: 個人投資家の利益を優先することがBinanceの基本原則（共同CEO就任後初のインタビュー）。アーサー・ヘイズ氏がMonadを批判、 USDTが支払い不能になる可能性があると警告。Alliance DAO共同創設者: 手数料/収益比率は、L1の堀を評価するための客観的な指標である。
機関投資家、大企業、主要プロジェクトについて： Vanguardはビットコイン、ソラナ、XRPなどの暗号資産に関連するファンドの取引を開始します。Binanceの共同設立者 であるHe Yi氏が共同CEOに任命され、プラットフォームの登録ユーザー数は約3億人に達します。Polymarket は米国版アプリをリリースしました。YZi Labsが育成した予測プラットフォームpredict.funは、まもなくBNB Chainでリリースされます。CNBC は、Kalshiの予測市場データをテレビ、デジタル、サブスクリプションプラットフォームに統合すると発表しました。 ソニーは、ゲームやアニメを含むエコシステム内での支払いに米ドル建てステーブルコインをリリースする可能性があります。Uniswapは、 暗号通貨の購入にRevolutをサポートするようになりました。Stable はトークン経済モデルをリリースし、そのエコシステムとコミュニティは総供給量の40％を占めています。Sahara AIはロック解除やセキュリティインシデントは報告されておらず、異常な市場変動に関する調査が進行中です。予測市場プラットフォームKalshiは、無許可でスポーツ賭博を運営したとして集団訴訟に直面しています。 Rayls はトークンエコノミクスをリリースし、 エアドロップアプリケーションを開始しました。
F2Poolのデータによれば、 古いビットコインマイニングマシンのほとんどはシャットダウン価格を下回っている。
セキュリティ面では、Huiwang Paymentのブロックチェーン上には99万USDTしか残っておらず、 ユーザーによる資金の引き出しを禁止しています。また、YearnのyETHプールは複雑な攻撃を受け、約890万ドルの損失が発生しました... 今週も激動の1週間となりました。
「Weekly Editor's Picks」シリーズへのリンクを添付します。
また次回お会いしましょう〜
