歴史上最大の変化はイーサリアムの経済モデルとETHの価値にどのような影響を与えるのでしょうか?
7月が近づき、イーサリアムに大きな変化が訪れようとしています。以前のニュース報道によると、今年 3 月に、EIP-1559 はイーサリアム ロンドンのハードフォーク アップグレードに正式に含まれ、この提案は暫定的に 7 月 14 日にイーサリアム メインネットに展開される予定です。
イーサリアムは常に革新的な暗号化技術のリーダーであり、ETH2.0、EIP1559 のアップグレード、およびレイヤー 2 拡張ソリューションが大いに期待されています。これらの変更により、イーサリアムのスケーラビリティが大幅に向上し、それによってネットワークの混雑が軽減され、高額トランザクションが削減されました。 。
ビットコインの価格が常に暗号化資産の最上位にあることはわかっていますが、その理由の 1 つはその数が 2,100 万に制限されていることにあります。希少なものはより高価であり、時間の経過とともに市場の需要が供給を上回ると、その希少性はさらに高まります。
EIP-1559とETH2.0のアップグレードが成功した後、イーサリアムの基本構造は変化しますが、それに応じてトークンエコノミーはどのように変化するのでしょうか? ETHの増加率は影響を受けるのでしょうか？発行レートの変化はETHの価格にどのような影響を及ぼしますか?
私が読んだ記事のほとんどはイーサリアムの一方的な変化を分析するだけでしたが、この記事はETH2を統合し、通貨経済の需要と供給の側面を詳細に分析しています。この記事は、シンガポールを拠点とするアナリスト、ギデオン・テイ・イー・チュエン氏による『Hacker Noon』からの抜粋です。 Rhythm BlockBeats がこの記事を翻訳しました:
イーサリアムは近い将来に大きな変更を迎える予定で、この変更の規模は、ETH2.0、EIP-1559、プロトコルでのレイヤー2の採用増加など、2015年7月にイーサリアムがオンラインになった後のほとんどのアップグレードを超えるでしょう。拡大。
これらの変更の主な目的は、イーサリアムのスケーラビリティを向上させ、ネットワークの混雑を緩和し、高額なガス料金を削減し、ネットワーク効率を向上させることです。これらの待望の変更は、イーサリアムの現在の制限を超えたイーサリアムアプリケーション、特にDeFiやNFTアプリケーションの需要の急増を背景にしています。高い需要によりイーサリアム手数料が高騰し、Solana や BSC などの競合他社の成功が拡大しています。
私たちはこのイーサリアムのアップグレードを楽しみにしていますが、そのインフラストラクチャの変更がアップグレード後のトークンエコノミー（および価格）にどのような影響を与えるかを見るのは興味深いでしょう。ここでは、これらのインフラストラクチャの変更、そのタイムライン、および短期および長期におけるETHトークンの経済モデル（および価格）への潜在的な影響について概説します。この記事では次のことを期待しています。
情報を統合し、イーサリアムのすべての変更を組み込みます。ほとんどの記事は 1 つの側面のみを取り上げており、一部の記事はトークン エコノミーを扱わず、インフラストラクチャの変更がトークン エコノミーにどのような影響を与えるかを分析していません。あまり議論されていないレイヤー 2 がトークン価格に与える影響を調査しています。ただし、例外はありません。通常の議論のために プロジェクトの供給側では、需要の変化の可能性も検討されます。
記事の長さを考慮して、よく知っている部分は読み飛ばしても構いません。
ETH2.0
概要: ETH2.0 は、PoS とシャーディングの 2 つの主要なアップグレードに分けることができます。
1. PoS コンセンサスメカニズム
ビーコンチェーンの設定は、ETH2.0のアップグレードの最初のステップであり、イーサリアムのメインネットワークと並行して実行され、イーサリアムネットワークにPoSコンセンサスメカニズムを導入し、現在のPoWコンセンサスから脱却するための基礎を築きます。機構。
PoW では、ブロックチェーン トランザクションは暗号問題を解決するマイナーによって検証される必要があり、これらのマイナーには高い計算能力が必要です。問題を最初に解決したマイナーはブロックを作成し、新たに鋳造された ETH を報酬として受け取ります。同時に、PoS では、ユーザーは検証ノードとなるための誓約権として 32 ETH をロックし、PoW メカニズムの下でマイナーのようにブロックを作成して検証します。ただし、問題解決を競うのではなく、ブロックを作成して報酬を受け取るためにランダムに選ばれます。したがって、参加者は投資したETHの量に応じて報酬が得られます。
これにより、ネットワークのエネルギー消費が削減され、高価なハードウェアの必要性が減って分散化が保証され、より多くのノードの作成が促進され、攻撃を開始するには大量の ETH が必要となるため、ネットワークの安全性が高まります。これにより、ブロックチェーンのトリレンマのセキュリティと分散化の両方の側面が解決されます。同時に、ETH2.0のシャーディング技術はスケーラビリティの問題を解決します。
画像の説明
Quantstamp によるスライスのグラフ視覚化
シャーディングでは、大規模なデータベースがシャードと呼ばれる小さな部分に分割されます。これにより、バリデーターはネットワーク全体のデータを保存する必要がなく、割り当てられたシャードのデータのみを保存する必要があるため、スケーラビリティが向上します。現在、ETH2.0 には 64 個のシャードが計画されており、シャード間の相互作用はビーコン チェーンを通じて調整されます。シャードは追加データを提供するだけであるべきなのか、それともコード実行も行うべきなのかについては、まだ議論があります。
タイムライン: Beacon Chain は 2020 年後半に稼働する予定です。ロードマップには、2021 年にシャーディングが含まれ、2022 年に最終的にイーサリアム メインネットと統合されるまでビーコン チェーンに参加する予定です。その段階では、既存の古いイーサリアム チェーンはネットワーク内の多くのシャードの 1 つになります。
ETH2.0がトークンエコノミーに与える影響（供給側）
現在のPoWシステムでは、報酬はブロックあたり2 ETH、アンクルブロックあたり1.75 ETHです（検証して台帳に追加できるブロックは1つだけであるため、複数のブロックが同時にマイニングされた場合に生成されます）。 2019 年 2 月以前は報酬が高かったことに注意してください。現在のマイニング難易度では、平均ブロックマイニング時間は約 13.15 秒、年間増加率は約 4.5% です。
ETH2.0 の PoS メカニズムでは増加率は大幅に低くなり、いくつかの合理的な仮定に基づくと、増加率は 0.5% から 1% の間になると予想されます。発行レートはいくつかの要因に依存するため、正確なレートを示すことは困難です。
1. ステーキングされた ETH の数 / バリデーターの数: 一般に、バリデーターが増えると、ネットワークにステーキングされる ETH の数も増加します。ただし、バリデーターのステーキングに対する報酬が減少するにつれて、より多くのバリデーターが登場するにつれてステーキングする意欲も減り、最終的にステーキングできる ETH の量も制限されます。
2. バリデーターの悪意のある行為: バリデーターがオフラインであるか、意図的に間違ったトランザクションを検証した場合、ETH を削減するという罰則が科せられます。
上記の要因により、発行レートが低下する可能性があります。
一般に、メインネットと合併する前のETH2.0の実験段階では、PoWシステムとPoSシステムの両方がETHを発行するため、供給率が短期的に増加します。ただし、ETH2.0の統合により供給率は大幅に低下します。
EIP-1559
概要: EIP-1559 はイーサリアムの料金体系を変更し、基本料金バーンを導入します
1. EIP-1559 によると、取引手数料は現在、基本料金 (バーンされる) とマイナー向けのオプションのチップの 2 つの部分で構成されています。ヒントは、トランザクション量が多い場合にマイナーにトランザクションを優先させるよう促します。
2. 各ブロックのガス制限は 12.5M ～ 25M ですが、時間の経過とともに、平均ブロック サイズの目標は 50% または 12.5M になります。これは、ブロック容量が 50% を超える場合 (ネットワークが混雑している場合)、基本料金を増額し、ブロック容量が 50% を下回る場合は基本料金を下げることで実現されます。
これらの変更により、ユーザーが取引に必要なガス価格を推測する必要性が減り、その結果、以前の「初回入札モデル」と比較して、より効率的な料金システムとなり、料金支払いが少なくなります。
スケジュール: 他の EIP とともに、2021 年 7 月にロンドンのハードフォークに組み込まれる予定です。
EIP-1559 のトークン経済学への影響 (供給側)
ネットワークが混雑している場合、50% のブロック使用率目標を満たすために基本料金が増加するため、書き込みの基本料金はイーサリアム上のアクティビティ量に比例して ETH の供給を減らします。イーサリアムネットワーク上の活動量に大きく依存するため、その影響の大きさを見積もることは困難です。基本料金とチップの比率がわからないため、現在の取引手数料を指標とすることも不正確です。 EIP-1559の実装によりETHの純発行量が大幅に減少し、その結果ETHがデフレに陥ると信じている人もいます。
レイヤ 2 / 非レイヤ 1 拡張ソリューション
概要: これらのソリューションは Ethereum インフラストラクチャ (レイヤー 1) を変更しません。代わりに、トランザクションをオフチェーンで処理することでネットワークの輻輳を軽減します。スケーラビリティの向上に加えて、一部のソリューションは、すべてのトランザクションが公開されるブロックチェーンの世界でプライバシーを提供します。
一部のソリューション (サイドチェーンなど) は技術的にはレイヤー 2 ではなく、レイヤー 1 によって直接保護されていないため、これらを非レイヤー 1 スケーリング ソリューションと呼びます。以下に、いくつかのスケーリング ソリューションの概要を示します。
1. ZK ロールアップ: 前後の状態 (アカウント残高など) に関するトランザクション データのみがイーサリアム メイン チェーンに記録され、トランザクションのステータスと実行はオフチェーンで実行されます。スマート コントラクトは、レイヤー 2 でトランザクションをバッチ処理し、レイヤー 1 で最終状態を更新し、暗号化証明 (SNARK) を使用してレイヤー 1 で記録された最終状態が正確であることを確認します。
2. オプティミスティック ロールアップ: 原理は基本的に ZK ロールアップと同じですが、オプティミスティック ロールアップでは、レイヤー 1 の各レコードの最終状態の正確性を証明するために SNARK を使用する必要はありませんが、すべてのレコードの更新が正確であることを前提としています。ステータスの更新は、誰かがそれが間違っていると異議を唱えた場合にのみ検証され、詐欺師は罰せられ、疑う人には料金が補償されます。
3. ステートチャネル（ステートチャネル）：オフチェーンネットワークを形成するためにすべての当事者間でチャネルが確立され、オフチェーンネットワーク上で頻繁なトランザクションが実行され、トランザクションの最終状態はイーサリアム上で更新されます。
4. サイドチェーン (Sidechain): トランザクションは独立したブロックチェーンで実行され、独自のコンセンサスメカニズムを持ちます。資産とデータはスマート コントラクトを通じてイーサリアムに転送され、スマート コントラクトはメイン チェーン上の資産をロックし、同量の資産とデータをサイド チェーンに再作成します。
5. プラズマチェーン: サイドチェーンと同様に、独立したチェーンとして独自のコンセンサスメカニズムを持っています。サブチェーンはコンセンサスを得るために定期的にルート ハッシュをメイン チェーンに送信します。これによりシステムの安全性は高まりますが、複雑なビジネス オペレーションを実行する能力は制限されます。
非Layer1スケーリングソリューションによるトークンエコノミーの変化（サプライサイド）
EIP-1559が2021年7月に実装されるまでは、拡張ソリューションはETH発行率に実際には影響を与えません。ただし、これらのソリューションはネットワーク活動と取引手数料に強く結びついており、EIP-1559 は取引手数料と ETH 供給の関係を改善するため、いくつかの興味深い効果が現れるでしょう。
1. 緩和効果: チェーン上のアクティビティやアプリケーションによって生成される取引単位量の減少は、EIP-1559 に基づいて燃焼される基本手数料の削減につながり、EIP-1559 によってもたらされるデフレ効果を抑制します。
2. 相殺効果: スケーリング ソリューションによって提供される取引手数料の低下により、価格に敏感な新しいユーザーが引き付けられ、アプリへのユーザー エンゲージメントが増加します。参加者の増加は、メインチェーンでの活動の低下によって引き起こされる基本料金の燃焼量の減少をある程度相殺することができます。全体として、イーサリアムネットワークに対する「真の需要」は変わらないと思われます。
3. 新しい活動効果: 一部のスケーリング ソリューションの性質により、イーサリアム上で新しいタイプの経済活動が可能になると主張できます。たとえば、メイン ネットワーク上のステート チャネルを介して 2 者間で高頻度の対話を実現することは不可能です。これらの新しい経済活動がイーサリアムに導入された場合、オフチェーンとオンチェーン間の定期的な相互作用により基本料金の破壊が依然として発生する可能性があり、ETHの供給はさらに減少します。
時間の経過とともに変化する可能性のある最終的な影響を判断することは困難です。最終的な効果は以下によって異なります。
1. スケーリングソリューションの採用。
2. イーサリアムエコシステムに参入する新しい経済活動の量。
3. イーサリアム チェーン上のトランザクションの「実際の需要」に対するスケーリング ソリューションの正味の影響。
非レイヤー1スケーリングソリューションのトークンエコノミーへの変更（デマンドサイド）
これらの変化はETHの需要の増加と法定通貨の流入の増加につながる可能性が高く、以下のような理由で投資家を惹きつけるでしょう。
1. 資産としての ETH の魅力の向上: ETH2.0 は、ETH を誓約を通じてキャッシュ フローを生み出すことができる生産的な資産に変換します。メディア報道や7月のEIP-1559導入に先立つETH価格上昇から判断すると、EIP-1559のETH供給に対するデフレ的な影響が多くの投資家を惹きつけているようだ。
2. 使用を通じて認知度を高める: ETH2.0 のシャーディングおよびレイヤー 2 スケーリング ソリューションは、イーサリアムのスケーラビリティを向上させ、ネットワーク需要の「単位」あたりのトランザクション手数料を削減します。これにより、トランザクションサイズが小さいユーザーにとってイーサリアムがよりアクセスしやすくなり、ユーザーはエコシステム内のアプリケーションとETH自体をさらに使用し、理解するように促されます。これにより、ETHの購入と保有に興味を持つ投資家のプールが増加します。
画像の説明
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上図は「ETH2.0」と「スケーリングソリューション」の開発プロセスとタイミングを説明したものです
図内の 3 つの要素の配置の概要を次に示します。
ETH2.0
· 短期: ETH2.0はテスト期間中にETHの発行率を増加させます。投資家がETHを購入する目的は、ステーキングを通じて利益を得ることであり、それによって需要の増加につながります。
· 長期: ETH2.0とイーサリアムメインネットの合併後、発行率は大幅に低下しました。 ETH2.0に対する人々の意識が高まるにつれ、ETHの需要も高まるでしょう。
EIP-1559
・7月にEIP-1559が施行されると基本手数料が破壊され、ETH発行率の大幅な低下につながる。需要面では、これがETHが2021年4月と5月に史上最高値を更新し続ける主な要因となっている。
EIP-1559の実装が発行率に与える影響は大きいと予想されますが、将来のネットワーク活動や基本料金とマイナーチップの比率が不確実であるため、その影響の正確な範囲を判断することは困難です。 。
拡張ソリューション
· 短期: EIP-1559 の実装前は、ETH の増加率は影響を受けませんでした。いくつかのスケーリング ソリューションが実装されると、トランザクション サイズが小さいユーザーが徐々に引き寄せられ、イーサリアムへの参加が増加し、ETH の需要にプラスの影響を与えました。
要約する
要約する
上記のチャートと私たちの議論はすべて、イーサリアムのインフラストラクチャの変化が需要と供給の両方に影響を与え、それがETH価格に強い推進力を生み出すという事実を示しています。しかし、ETHの価格が史上最高値を更新し続けているため、多くの人々はETHの価格がどこまで上昇するのか、そしてこれらのプラスの要因が完全に消化されているのか疑問に思い始めています。
私の個人的な意見は、たとえETHがさらに強気相場と弱気相場を経験するとしても、10年から15年後のETHの価値は現在よりもはるかに高くなるだろうということです。私の 3 段階の推論は次のとおりです。
1. 暗号通貨分野のイノベーションは、多くの業界、特に金融業界を破壊し、その過程で多くの価値を生み出し、獲得するでしょう。
2. イーサリアムはこれまで革新的な暗号技術のリーダーであり、インフラストラクチャの変化によりそのスケーラビリティが向上し、市場を支配する能力が向上しています。
3. EIP-1559 はイーサリアムの成功を ETH に結び付けます。
