暗号界の大逆転で未来の王者となるのは誰だ？

今、イーサリアムの声が大きくなっています。ゴールドマン・サックスはイーサリアム調査レポートで次のように述べています：イーサリアムエコシステムにおけるDeFiおよびNFTセクターの急速な発展により、ETHに対する無限の想像力が開かれました。 BitMEX CEOのアーサー氏も、将来的にイーサリアムの市場価値がビットコインを超える確率は30％あると予測した。

イーサリアムに対する各機関の熱意は急速に高まっていますが、イーサリアムを理解しているのか、単に注文を求めているのか、その背後にある意図は誰も知りません。

多くの人がイーサリアムとビットコインを比較していますが、中心的な疑問は、ビットコインとイーサリアム、将来どちらが王になるのかということです。

ビットコインは永遠の金のように重く、持ち運びが容易ではなく、高い取引耐性（厳格な技術的枠組み、長い確認時間、低い処理性能...）を持っていますが、金の美しい光沢はビットコインのような「最初のブロックチェーン」ですテクノロジー」。アプリケーションの光は、今でも人々を忘れさせます。時間の蓄積とコンセンサスの形成により、金はハードカレンシーの王の祭壇となり、ビットコインにはより安全な価値保管ネットワークがもたらされました。

イーサリアム、ワールド コンピューター、暗号化アプリケーション エコロジーの主要な清算層。主流の暗号化の世界では、イーサリアム プロトコルが世界の中央銀行である場合、ETH は世界のネイティブ法定通貨であり、主要な協定はドメイン内のさまざまなプロトコルの生産関係を調整し、ETH は価値の移転を促進します。 ETH の無限のインフレが問題である場合、健全な経済成長には 2% ± 1% のインフレを維持する必要があります。

では、ビットコインとイーサリアムは本当に同等なのでしょうか？いくつかの側面からは、実際に比較することが可能です。しかし、暗号資産の王様は誰でしょうか？これに答えはないかもしれませんが、彼らにはそれぞれ異なる使命があります。

この記事は、Bankless アナリストの Lucas Campbell によるもので、ネットワーク決済量、支払われる取引手数料、ネットワーク決済保証の 3 つの側面からビットコイン ネットワークとイーサリアム ネットワークを比較しました。 Rhythm BlockBeats がこの記事を翻訳しました:

避けられない逆転

イーサリアムがビットコインに対抗できるかどうかは、暗号化の世界で最も物議を醸しているトピックの 1 つです。 10年以上にわたり、ビットコインは時価総額において暗号資産の王様であり続けています。イーサリアムや他の競合他社がビットコインを超えることができるかどうかについて、暗号化業界では当然のことながら議論が巻き起こっています。

ビットコインは世界で最も「強力」で「健全な」通貨であるとよく自慢されます。本質的に、デジタル資産はコピーできず、コードプログラミングの金融政策に厳密に従い、社会契約の恩恵を受けています。

しかし、イーサリアムコミュニティの多くはこれに反対しました。イーサリアムの「反撃」は避けられないとの見方もある。

イーサリアムは、ビットコインをはるかに超えた、あらゆる価値の通信事業者向けの汎用のプログラム可能な決済レイヤーです。イーサリアムの今後の ETH2.0 アップグレードと EIP 1559 は、ETH を潜在的にデフレ特性を持つ生産的な資産に変える可能性があります。この移行にはかなりの実行リスクが伴いますが、スケーラビリティと経済モデルのアップグレードの組み合わせを過小評価することはできません。

ビットコインが王位を譲ることを想像するのは難しい人もいますが、実際には、イーサリアムは多くの主要なパブリックチェーン指標でビットコインを上回りました。

これら 3 つの指標は次のとおりです。

総決済額: チェーン上で決済される経済価値の総額。

支払われた取引手数料: このチェーンでの決済のために人々が支払うことをいとわない取引手数料。

決済保証: このチェーンにおける価値決済の安全性。

これら 3 つの概念は、ブロックチェーンの中心的な目的を主に要約しています。それは、ピアツーピアの価値交換を容易にする安全な (できれば公開の) 台帳を提供することです。

1. 決済総額

画像の説明

イーサリアムは現在、健全な限界成長率で日々の決済額でビットコインを上回っています。 （ソース：Money Movers）

イーサリアムはこの指標で群をリードしています。 Money Movers によると、イーサリアムは毎日 520 億ドル以上の価値を決済し、ビットコインは約 140 億ドルを決済します。

しかし、ビットコインコミュニティは、イーサリアムの決済層はあらゆる価値の資産を処理できるのに対し、ビットコインネットワークは基本的にBTCのみをサポートしているため、2つのネットワークは比較できないとすぐに強調するかもしれません。つまり、ビットコインの「経済的ローン」は本質的に決済に限定されています。何千もの資産ではなく、1 つの資産だけです。

しかし、BTCとETHの価値移転だけを見ても、5月初旬にはすでにイーサリアムがリードしていた。ビットコインは1日あたり139億ドルをBTCで決済し、イーサリアムは1日あたり200億ドル以上のETHを決済します。

イーサリアムの「経済融資」はビットコインネットワークよりも4,000億ドル高いにもかかわらず、ネイティブ資産の決済という点ではイーサリアムは依然としてビットコインネットワークを上回っています。イーサリアムは現在、ビットコインよりも多くの「信頼できない価値」を1日あたり決済します。

これは、ETHが通貨としてより多く使用され、BTCが価値の保存手段として使用されることを意味するのでしょうか?

明らかに、BTC は毎日使用されるわけではありません。時間の経過とともにその価値が保存されるはずでした。どちらも使命を果たしています。

2. 支払われた取引手数料

パブリック チェーンのビジネス モデルは、ブロック容量を販売することです。優れたブロックチェーンには、人々が喜んでお金を払うさまざまな経済活動が詰まっています。私にとって、これはブロックチェーンの価値を決定する中心的な指標の 1 つであり、台帳を使用するために人々が喜んで支払う金額を意味します。

イーサリアムはこの基準でビットコインを再び粉砕します。イーサリアムの現在の 7 日間の平均手数料は 1 日あたり 3,200 万ドルです。ビットコインの 1 日あたりの取引額が 400 万ドルであるのに対し、イーサリアムとビットコインの取引手数料の差は約 8 倍です。

つまり、イーサリアムは、さまざまな経済的および社会的活動の機会に満ちた魅力的なエコシステムを提供します。

米ドルで 20% APY を獲得でき、100,000 ドルの賭け金を持っている場合は、この取引を開始するために相応の手数料を支払う意思があるかもしれません。数百万ドルでクリプトパンクを購入し、メタバースで披露したい場合は、おそらく、取引を確実に完了させるために高額な取引手数料を支払うことも厭わないでしょう。 Uniswap で「お宝」コインを見つけて、それが 10 倍に増えるかもしれないと思うなら、支払う取引手数料は気にしないかもしれません。もう分かりましたか？

一方、ビットコインは、あるアドレスから別のアドレスにビットコインを送信するだけで、おそらく利息を得るためにビットコインを BlockFi アカウントに転送します。いずれにせよ、ビットコインネットワーク上では経済活動の機会が減少しているため、ユーザーは高い取引手数料を支払いたくありません。

ますます多くの人々がイーサリアムのブロックスペースを争って獲得し、入札した「グウェイ」を振りながらマイナーに「黙って金を受け取って私の取引を次のブロックに入れろ！」と言い続けています。

数字がそれを物語っています。人々は、ビットコイン ネットワークよりもイーサリアム ネットワークを使用するために、より多くのお金を払っても構わないと考えています。

3. 決済保証

最後の指標は決済保証です。 Nic Carter は 2019 年にこれに関する詳細な論文を発表しました。彼の意見では、これはパブリック チェーンを評価する際に考慮すべき最も重要な問題の 1 つです。なぜなら、決済の保証はブロックチェーンのセキュリティに直接関係しているからです。

決済保証は、トランザクションがオンチェーンで検証された後はロールバックされないという信頼を表します。これは特にサイバーパンクの理想主義者にとっては非常に重要です。彼らの頭の中にある経済システムは、後戻りができず、元に戻せないものです...

決済保証を測定する 1 つの方法は、ビットコインでのトランザクションが決済されるまでに必要なブロック確認の数をカウントすることです。

によると

によるとhowmanyconfs計算の観点から、確認されたブロックの数の観点から、イーサリアムネットワークは必ずしもビットコインより安全であるとは限りません。しかし、ほんの数週間前に状況は変わり、しばらくの間、イーサリアムは実際にはビットコイン ネットワークよりも安全になることになりました。決済保証の点でビットコインよりも安全なネットワークが存在するのは仮想通貨史上初めてのことであり、これは仮想通貨エコシステムの変曲点である。

しかし、この質問をさらに一歩進めることができます。 Nic Carter の投稿では、決済保証の定量化可能な尺度の 1 つとして、台帳コストがどれほど高いかについて言及しています。では、元帳コストはどのように測定するのでしょうか?

つまり、元帳コストは、単位時間あたりにバリデータ/転送ピッカーに支払われる料金の合計額に等しくなります。

これは、マイナーに毎年支払う金額 (取引手数料とブロック報酬の合計) が多ければ多いほど、マイナーがネットワークを攻撃する可能性が低くなることを意味します。言い換えれば、マイナーにはインセンティブが用意されているため、マイナーは悪事を行わず、台帳を安全に保つことが保証されます。

小学生の計算をすると、マイナーに支払われる年間料金が計算できます。

ビットコインはマイナーに年間約 142 億 5,000 万ドルを支払っています (BTC 価格が 40,000 ドルの場合、1 日あたりのブロック報酬 900 BTC + 1 日あたりの取引手数料 380 万ドルに基づく)

イーサリアムはマイナーに年間約 185 億ドルを支払っています（ベース）ブロック報酬とブロック時間のメトリクス）

はい、イーサリアムは現在、ビットコイン ネットワークよりも単位時間当たりマイナーに多くの報酬を支払っています。イーサリアム ネットワークの総勘定元帳コストはビットコイン ネットワークのコストよりも高く、この測定次元ではイーサリアムの決済保証が高いことを意味します。

この「反撃」を止めるものは何なのか

イーサリアムはより多くの価値を決済しており、人々はイーサリアムに対してより多くのお金を支払う意欲があり、イーサリアムネットワークは（ある基準では）ビットコインネットワークよりも安全です。

では、何がイーサリアムのビットコインへの反撃を妨げているのでしょうか?

私にとって、それは一言で言えば「金銭的プレミアム」です。

現在、BTC は ETH よりも広く知られ、理解されており、これが金銭的プレミアムを生み出す重要な要素となっています。 BTC のような分散型通貨は、集団の合意に基づいて構築されています。人々はビットコインについてもっと知っています。その物語はシンプルで、デジタルゴールドです。個人投資家はこのことを理解しており、機関投資家もこれを理解し始めています。よく言われるように、暗号通貨について最も良いことは、知られることです。

人々はビットコインを理解していますが、イーサリアムは理解していません...投資家はビットコインを理解するのに10年以上かかりますが、イーサリアムを理解するには半分の時間しかありません（そしてイーサリアムはビットコインよりもはるかに複雑です）。

しかし、誤解しないでください。ETH2.0 と EIP 1559 が別々に実装されると、ETH の物語は安定します。イーサリアムネットワークで生成されたすべての価値は、ETHに直接預けられます。イーサリアムは機関投資家にとって爆発的に魅力的になるでしょう。彼らにはこの新しい業界を学ぶ時間が必要なだけです。彼らがコツを掴めば、ETHの物語は主流に浸透するでしょう。

イーサリアムではより多くの価値が決済され、これらの決済された価値はイーサリアム上でより安全であり、人々はビットコインネットワークと比較してこれらの価値に対して喜んで支払います。

チェーン上のデータは嘘をつきません。イーサリアムは、世界中のあらゆるものの価値をより適切に決済できるレイヤーです。

このような観点から全体を見てみると、この逆転は避けられないように思えます。