専門家解釈：世界規模の水放出を背景に、なぜ各国の中央銀行が相次ぎCBDCを発行するのか？

中央銀行デジタル通貨 (CBDC) が国際金融市場に正式に参入し、多くの専門家が CBDC を今後 10 年間の通貨を形成する最も重要なトレンドの 1 つとみなしています。国際決済銀行が発表した調査データによると、世界66の中央銀行のうち80％がデジタル通貨技術を研究していると回答し、約20％の中央銀行が今後6年間にデジタル通貨を発行する可能性があると回答した。 。

現在、バハマ、ウルグアイ、エクアドル、ベネズエラ、タイ、カンボジアがCBDCを発行しており、中国などの新興市場国の中央銀行のデジタル通貨も実際のテスト段階に入り、世界のCBDCの開発は本格化している。それはどのような影響をもたらすのか、インフレに効果的に対処できるのか、そしてどのような機会と課題に直面するのでしょうか?この目的を達成するために、Roxe 決済ネットワークは 4 月 21 日、Huolian Technology Research Institute の事務局長 Li Hui 氏、American Liyan Consulting Company の創設者 Gu Yanxi 氏、AscendEX の共同創設者兼 CEO の Cao Jing 氏を招待しました。カンファレンスの開発動向について詳しく議論され、Roxe 決済ネットワーク CEO の Haohan が会議の司会を務めました。

CBDC が中央銀行に与える影響

CBDCとは一般に、各国の中央銀行が直接発行するデジタル通貨を指します。 「中央銀行がCBDCの発行を支援するためにどのような基本的な技術基盤を使用するかはまだ明らかではありませんが、暗号化デジタル通貨とリブラ（現在はディエムに改名）の開発がCBDC火災の重要な理由です。」 アメリカのリヤン・コンサルティング会社創設者顧延熙は言った。

当初、法定通貨のバスケットに基づいて単一のステーブルコインを発行するというリブラ協会の計画は世界的な騒動を引き起こし、中央銀行が独自のCBDCソリューションを作成するよう促しました。しかし、各国の中央銀行は現在模索段階にあり、CBDCに関する研究は主にどのような問題を解決できるかにかかっています。 Gu Yanxi 氏は、CBDC は主に 2 つの問題を解決することであると考えています。1 つは、国境を越えた取引の効率をどのように改善するかということです。現在、国境を越えた決済の高コストと効率の低さは、国境を越えた貿易の発展を著しく妨げており、これがCBDCが現時点で解決すべき主要な問題である。第二に、デジタル資産の出現によってもたらされる機会にどのように対処するか?現在、デジタル資産はすべてブロックチェーン上で生成されていますが、世界的に流通させたい場合には、デジタル資産とのドッキングをプログラミング的にサポートできるネイティブデジタル通貨が必要になります。おなじみのイーサリアムは取引にスマートコントラクトを使用していますが、特にDeFiの発展により、ステーブルコインをベースに多くの問題が解決できるようになりました。

「単一の中央銀行が単独でCBDCを発行することで、これら2つの主要な問題を解決できるとは考えていません。主要な中央銀行が、それぞれの金融政策の独立性を維持し、テクノロジーと発行メカニズムについて合意するという前提の下で協力してCBDCを発行すれば、上記の問題、特に国境を越えた支払いのパフォーマンスに関する問題を効果的に解決できます」とGu Yanxi氏は付け加えた。

この点に関して、AscendEX (旧 BitMax) の共同創設者兼 CEO である Cao Jing 氏と Gu Yanxi 氏は異なる見解を持っており、デジタル通貨によって解決されるべき本当の問題は必ずしも国境を越えた支払いではなく、僻地の銀行口座を持たない人々であると信じています。質問です。 「同時に、各国の中央銀行がデジタル通貨の発行に関して統一的な措置を講じるとは思えません。欧州連合と同じように、同じ通貨を採用すると大きな問題が発生します。そのため、最初のパイロットでは、 「各国の中央銀行は独自のデジタル通貨を独自に発行すべきだ。CBDC、これは大国がCBDC発行の影響を観察し、フォローアップするかどうかを決定するのに役立つだろう」と曹静氏は付け加えた。

曹京氏は「CBDCは必ずしも暗号通貨ではない。ブロックチェーンの核心は分散簿記である。現在の開発状況から判断すると、中央銀行が発行するデジタル通貨がブロックチェーンに基づく暗号通貨であるという明確な規定はない」と分析した。また、集中的に設計されたストレージの形式の電子マネーである可能性もあります。 CBDC がブロックチェーン暗号通貨であるかどうか、Libra がデジタル通貨であるかどうかを含め、中央銀行がどのような形態をとるかについてはまだ決定的ではありません。

「中央銀行がデジタル通貨の導入によって解決したい主な問題点は、国境を越えた支払いではなく、銀行口座を持たない発展途上国のほとんどの人々の問題だと思います。」曹静氏はさらに、高額な維持コストが原因だと分析した。多くの国、特に発展途上国の僻地では銀行の窓口がなく、人々がお金を預け入れたり引き出したりするのは非常に不便ですが、デジタル通貨は銀行口座のない問題を大幅に解決できます。サービスはオンラインで解決できます。また、米ドルがデジタル通貨に置き換われば、世界に大きな影響を与えるため、米ドルやユーロを含む経済大国は初期段階からパイロットプロジェクトを開始する可能性は低いが、一部の小国は試験的なプロジェクトを開始する可能性が高い。比較的単純な経済構造を持つデジタル通貨路線で急速に発展しており、もちろん日本のような大国もあるが、自由に外貨両替ができない国のため、CBDCの先駆者はイランやベネズエラなどの小国が多い。 、デジタル通貨は、いくつかの実用的な障壁を突破するのに役立ちます。

「確かに、小国では元のシステムをデジタル通貨に置き換えるコストが比較的低いのは事実で、中国が現金決済の代わりにモバイル決済を導入したのと同じで、米国がクレジットカード決済を置き換えても大きな利益は得られない。 「元のシステムを置き換えることになります。教育費も非常に高額です。」Roxe 決済ネットワーク CEO の Haohan 氏も述べました。

Firelink Technology Research Institute のエグゼクティブ ディレクターである Li Hui 氏は、CBDC は歴史的な開発トレンドであると考えています。将来のデジタル世界では、既存のシステム上にデジタル世界により適した金融インフラを構築するかどうかが、多くの中央銀行にとって CBDC の設計における重要な考慮事項であり、その目的は資金の流れをより適切に制御することです。マクロ管理を実施し、通貨支払いの柔軟性を高め、多くの不必要な中間リンクを削減するなど、いくつかの財政および金融政策を実施するのがよいでしょう。昨年3月の米国の景気刺激策が好例だが、その際にデジタルドル計画が提案されたのは、デジタル通貨決済の方が効率的だからだ。デジタルドルを通じて、米国政府は銀行や決済会社を経由せずに、より効率的に米国国民に直接救援金を配布することができ、米国だけでなく多くの国がこの需要を抱えています。

CBDCは新しいものであり、各国の中央銀行は模索段階にありますが、その基盤技術にブロックチェーン技術を採用するかについては、リテールCBDCかホールセールCBDCか、国によってアプローチが異なります。 CBDCを立ち上げた国もありますが、実際にはCBDC制度が十分に活用されていないことが原因です。 CBDC の開発は既存の銀行システムに一定の影響を及ぼしますが、CBDC の設計が成功すれば既存の金融システムの安定性が損なわれることはありませんが、そうでない場合は金融リスクをもたらします。

「曹博士が述べたように、これまでCBDCを試みた国は、実際には経済が発展途上国か非常に深刻なインフレを抱えた国でした。なぜなら、中国のDCEPや米国のデジタルドルが導入されれば、それらに取って代わられるのではないかと懸念していたからだ。国内の法定通貨は、 「これは、自国の主権通貨に深刻な影響と影響を与えました。さらに、CBDCはテクノロジーに基づいたデジタルシステムであり、いくつかの技術的リスクがあり、継続的にテストして反復する必要があります。」とLi Hui氏は付け加えました。

CBDCはインフレのジレンマを緩和できるか?

「CBDCが適切に設計されていない場合、特定のリスクが生じる可能性があります。金融危機では、預金者が自分の預金をCBDCに移管する可能性があります。もともと信頼できる預金保険は取り付け取り付けを防ぎ続けることができますが、CBDCが資金を移管することはより簡単です。」ハオハン氏は「デジタル世界では、法定通貨の流通を改善することはできない。なぜなら、ほぼすべての国の法定通貨は、米国の現地清算や決済システムなど、独自の清算および決済システムを通過する必要があるからである」と述べた。国内と国際の 2 つの清算および決済システムがあり、互いに孤立しており、大きな摩擦を抱えています。国内のインフレや国際的な制裁が深刻な一部の国では、CBDC の発行が困難になる可能性があります。トルコのように、インフレを軽減するための通貨代替の解決策の可能性がある。」

Li Hui氏は、CBDCは決済手段であり、国内インフレという経済問題を直接解決することはできないと考えている。米国はこれまでに多額の資金に透かしを入れており、報告書の中で、これらの資金はCBDCやデジタルドルによって国民や企業に分配でき、それが皆のインフレ期待を加速させるだろうと述べた。

CBDC とインフレの関係については、Cao Jing 氏と Li Hui 氏も同様の見解を持っています。同氏は、デジタル通貨そのものがインフレ問題を解決するわけではないが、デジタル通貨が大規模に導入されれば、各国政府の政策立案者がより洗練された金融政策を策定するのに役立つ可能性があり、インフレはある程度の助けになったと述べた。

「CBDCにせよ、既存の経済システムにせよ、インフレを抑制する鍵は金融政策、つまり通貨発行量を本当にGDP発行量と一致するようにコントロールできるかどうかにある。顧延熙氏は、「CBDCのキャリア自体はインフレに影響を与えない。鍵は依然として中央銀行の金融政策に依存する。現在の状況では、私は、CBDCのキャリア自体がインフレに影響を与えることはない。ビットコインは世界規模でインフレを抑制するための最良のツールだと考えています。」

さまざまな国の CBDC を相互接続できますか?

「現在、CBDCの開発はまだ初期段階にあります。技術的であれ、政治的であれ、世界のデジタル通貨を真に統一することは困難です。主要通貨によって策定されたパブリックインターフェースが存在する可能性が高いです」 「CBDC開発の将来は技術的な問題というよりも、政治的、商業的な問題であり、実験段階で統合するかどうか、あるいはどのように統合するかについて話すのはまだ時期尚早です。」とCao Jing氏は述べた。

Gu Yanxi 氏は、テクノロジーの面で統一標準に到達する可能性は非常に高く、そうすれば各国は自国の金融政策に従って発行した後、相互運用性を実現できると考えています。具体的には、中央銀行が「分散型」または「集中型」のどちらのシステムおよび基準を採用するかは、主に中央銀行がどのような合意に達するかによって決まります。投入コストは高いが、統一された技術基準が実現可能であり、操作性も実現できる必要がある。

「私は谷氏の見解に非常に同意します。将来的には、さまざまな国のCBDC間の相互接続を実現するために、一連の世界共通の統一標準を必ず確立します。」と李輝氏は述べ、「この標準は技術的なものだけではありません」と述べた。 「しかし、多くのビジネス的な側面も含まれています。はい、統一された基準に基づいて、支払いやその他の機能の実現を含め、相互の通貨交換をよりスムーズに実行できます。」実際、G7グループ、G20、銀行国際決済、金融安定理事会FSB、マネーロンダリング対策に関する金融活動作業部会は、現在の国境を越えた支払いがSWIFT標準に基づいているのと同様に、FATFなどの国際機関はCBDCの将来の標準について非常に集中的に議論しています。 、将来的には、デジタル通貨の一連の標準を指定するそのような機関または組織が存在するでしょう。また、現在の国際送金は銀行間の取引であり、各国に多くの銀行があり、N対Nの関係となっています。将来的に、各国が独自のCBDC中央銀行デジタル通貨システムを導入すれば、1対1の関係になるため、将来の国境を越えた決済において、CBDCはビジネス上の多くの中間冗長リンクを削減し、送金を向上させることができます。効率。

中国によるDCEP発行の好影響

現在、世界経済に占める中国の割合と各国の外貨準備に占める人民元の割合は比例していない。現在、人民元の国際化は大きく進んでいますが、非兌換通貨であるため、依然として多くの国が人民元の導入を制限しており、デジタル通貨の開発により人民元の国際的地位が向上する可能性があります。さらに、人民元デジタル通貨の推進は、中国の多くの地域で銀行口座を持たない人々にとっても有益であり、より多くの人が金融サービスを享受できるようになります。

「米ドルを守るために、中国は世界第2位の経済大国であり、GDPは米国の約75％である。中国は米ドルのインフレ生産に抵抗する非常に強力な能力を持っている。したがって、デジタル人民元の開始は中国の国際的なものであり、中国の経済的影響力と人民元の普及により、良い基盤が築かれました」と曹静氏は付け加えた。

「私は金融政策に関する曹博士の見解に非常に同意します。」とGu Yanxi氏は述べ、「DCEPは新しい人民元キャリアとして、博士のような既存の人民元流通システムでは触れられないより多くのユーザーやアプリケーションシナリオに確実に影響を与えるでしょう」と述べた。曹氏 銀行口座を持たない人々が言及されているのは確かに彼らにとって良いことだが、DCEP が米ドルの膨張に対抗できるかどうかについては、金融政策に加えて、DCEP の推進の度合いと市場の受け入れ度にも依存する。地球規模の要因。」

「人民元の国際的地位は主に金融政策と経済力に左右される。もちろん、一部の外交政策とも切り離せない。決済、流通効率、多様性に基づくDCEPはこのプロセスをスピードアップできるが、現時点ではDCEPにすぎない」中国での治験が予定されているが、大規模な利用や国際投資には長い時間がかかるため、短期的にはDCEPは現状に対して実質的な抵抗力はなく、緩和的な役割しか果たせないかもしれないが、長期的には実行すれば、確かに人民元の国際的地位の向上を加速させることができる」と李輝氏は語った。

現在、各国はCBDCの推進を急いでいる。デジタル化の流れの中で、CBDCは、現在の未整備な決済システムを補完する重要な手段として、既存の資金管理コストの問題を解決するだけでなく、より多くの人々がより便利で安全に享受できる包括的な金融の実現を促進することができます。 、低コストの金融サービス。