Elastic Finance はポンジーですか、それともイノベーションですか? Elastic Token の評価フレームワークと考えられるユースケースを理解する

Winkrypto

特邀专栏作者

2021-01-15 11:26 (UTC+8)

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弾力性のあるトークンや弾力性のあるファイナンスは、あなたが思っているものではないかもしれません。

AI要約

弾力性のあるトークンや弾力性のあるファイナンスは、あなたが思っているものではないかもしれません。

編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、許可を得て掲載しています。

チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)

編纂者: ペリー・ワン

チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)

、許可を得て掲載しています。

執筆者: AmpleSense DAO、代替ステーブルコインプロジェクトの分散型自律組織 Ampleforth エコシステム

編纂者: ペリー・ワン
「Elastic Finance」（EeFi）は、仮想通貨市場では長年見られなかったエキサイティングな金融および技術革新をもたらしました。 Ampleforth が主導する新興の弾力性のある金融セクターは、供給を動的に調整するトークンを発売します。この動的な調整は「リベース」と呼ばれます。「リベース」により、暗号資産は（価格によって測定される）需要を吸収して、資産のボラティリティを大幅に下げることができます。
理論的には、リベースにより、アルゴリズムステーブルコインなどの弾力的な金融資産は、ビットコイン BTC やイーサリアム ETH と比較して価格が比較的安定します。
しかし、新たな破壊的イノベーションと同様に、レジリエントな金融の台頭は、開発者や投資家などの間で激しい論争、混乱、議論を引き起こしています。実際、現在、強靱な金融に関する一般的な感情は否定的であり、その主な理由は次の 4 つです。

リベースの理解が不十分: リベースとは、需要に応じてトークンの供給が自動的に増加 (ポジティブリベース) または減少 (ネガティブリベース) することを意味し、需要の熱量は価格によって測定されます。最初の紛らわしい質問は、トークンのバランスがリベースされる方法と理由です。 2 番目の質問は、担保を必要とせずにリベースがどのようにして価格変動を抑えることができるかということです。残念ながら、多くの投資家は回復力のある資産を理解せずに購入し、その結果、多額の損失を被る投資家もいます。

価格の変動性: 弾力性のある資産は、集中型および半集中型のステーブルコインと同じ安定性の保証を達成できないとして、多くの人から批判されています。

実用性に関する懸念: Elastic アセットは非常に実験的なものであり、これらのトークンの使用例は明確に伝えられていません。このため、多くの観察者は、エラスティック・ファイナンスを「ポンジ経済学」と見なすか、リベース・シリーズ・トークンが従来の暗号通貨に比べて大きなメリットをもたらさないと考えるようになりました。
採用が非常に限定的: これまで、エラスティック資産は主に投機目的で使用されており、多くの人気のある DeFi プロジェクトにはまだ統合されていません。これは、ほとんどの場合、エラスティックトークンを DeFi プロトコルと組み合わせることができないためです。さらに、開発者とそのコミュニティは、これらの資産が追加の有用性や望ましい有用性をもたらさないと信じています (または信じるようになっています)。
今こそ、強靱な金融を再検討し、従来の（否定的な）見方を脇に置く時期です。
私たちは、一般的な質問を解明し、強靱な金融に対する批判に答えるためにこの記事を書きました。

リベースが何を行うように設計されているか、そしてそれがより広範な暗号経済にとってどのように重要であるかを明確に説明する

ユーザー、投資家、開発者などが回復力のある資産を客観的に評価し、どれが注目に値し、最大の成功を収める可能性が高いかを判断するのに役立ちます。

取引や投機を超えた回復力のある資産の利用法を実証する

強靱な金融の理解、実装、開発を改善および拡大するために利用できるリソースを紹介します。www.amplesense.ioリベースの利点は何ですか?

まずはリベースの定義から見てみましょう。多くの人は、リベースがどのように機能するか、特に数学的およびスマートコントラクトの観点から、このメカニズムがトークン供給の増減 (ポジティブリベースとネガティブリベースの両方) をどのようにトリガーするかという要素に関心を持っています。リベースがどのように機能するかは非常に興味深いものですが、方法ではなく理由に焦点を当てることがより重要であると考えています。
リベースはなぜ存在するのでしょうか?リベースの唯一の目的は、個人にトークンの売買を奨励し、特定の価格帯または目標価格付近でトークンが安定するよう支援することです。

AmpleSense DAO によると、

では、「対称/非対称リベース」の 2 種類のリベースは次のように定義されます。

非対称 (非標準) リベース: リベース後、すべてのウォレットの残高は同じ割合で増減しません。たとえば、ネガティブなリベースを受け入れる人もいます。リベースが進むと、自発的にトークン残高を減らす人には、より高い報酬が与えられます。

エラスティックアセットの創始者である Ampleforth は、対称リベースメカニズムを使用しています。 Ampleforth の立ち上げ以来、すべてのトークン所有者に対するマイナスのリベース (供給縮小) の影響を軽減することを主な目的として、多くのチームが非対称リベースを備えた回復力のあるトークンを立ち上げてきました。

リベースが対称的であるか非対称的であるかに関係なく、エラスティックトークンの長所と短所を判断する基準は、長期にわたって目標価格範囲（または価格アンカー）付近での相対的な安定性である必要があります。回復力のあるトークンが長期間にわたって価格の安定を達成できない場合、その主要な機能が失敗したことになります。

たとえば、12 か月 (2019 年 12 月から 2020 年 12 月) を例にとると、Ampleforth の価格は基本的に 1 ドル程度です。詳細については、以下の図を参照してください。（アンプルフォースの目標株価は、2019年のドル価値のプラスマイナス5％以内となっている。）一方、アンプルフォースの時価総額は約2万7000％（135万ドルから3億6711万ドル）上昇した。
画像の説明

Ampleforth 価格目標パフォーマンス: 2019 年 12 月から 2020 年 12 月、データソース: AmpleSense DAO、DataMetrics Hub、forum.amplesense.io

実用的な観点から見ると、ユーザーと開発チームは以下を活用した製品、サービス、アプリケーションを開発できます。

特定の弾性資産の安定性。たとえば、（この困難な偉業を実際に達成できた場合には）最終的には目標価格帯に戻る能力を実証します。

ポジティブリベースには、追加の資本注入（資産需要の増加を想定）や担保を必要としない有機的な流動性をもたらす機能があります。

弾力資産が眩しく魅力的、素顔を見せます

2020 年 7 月の Ampleforth の爆発的な人気を考慮して、その後、数十のチームが対称および非対称リベースメカニズムを使用してエラスティックアセットを立ち上げました。弾力性のある資産は魅力的ですが、多くの人は、どのプロトコルが時間と注意を投資する価値があるかを判断する方法を知りません。私たちは、新しい評価フレームワークである AmpleSense DAO Elastic Asset Evaluate Framework を通じてこれらのプロジェクトを評価したいと考えています。

このフレームワークは、回復力のある資産の短期、中期、長期的な存続可能性を分析するために使用できる 5 つの基準に焦点を当てています。私たちは、このフレームワークが、さまざまな回復力のある資産の関連性と実行可能性について、情報に基づいた客観的な議論と情報に基づいた決定を促進することを期待して、このフレームワークを暗号通貨コミュニティと共有します。
評価基準: 価値提案の信頼性
リベースに重点を置いた、回復力のある金融資産が数多く出現しています。信頼性の高い回復力のある資産は、単にリベースを潜在的な利益を生み出すメカニズムとして位置づけるのではなく、特定の目標（ステークなしのトークン価格の安定など）を満たすように設計されています。

得点基準

信頼性の低い価値提案: このタイプの資産の主な目的は、リベースメカニズムを通じて初期の投資家に潜在的な利益を提供することですが、その他のユースケースは不明瞭であるか、標準的な暗号サービスほど具体的ではありません。

中程度の価値提案の信頼性: 標準的な暗号通貨を使用してこの資産の特定の目標を達成する他の方法もありますが、リベーは集中型または分散型金融における満たされていない重要なニーズを満たすのに役立つ可能性があります。

価値提案は非常に信頼性が高く、Rebase 設計メカニズムは資産の目標とよく一致していますが、他の暗号化方法は主要な理由により理想的とは言えません (例: 規制上の懸念が生じる可能性がある、システミックリスクが増大するなど)。
評価指標: 技術的な堅牢性とセキュリティ
成功するには、回復力のある金融資産が安全であり、透明なスマートコントラクトを通じて運用され、オラクルなどの堅牢な技術インフラストラクチャが必要です。

採点基準:

技術的な堅牢性とセキュリティが低い: セキュリティ監査がなく、技術的なインフラストラクチャが弱い (例: オラクル攻撃のリスクが高い、またはリベースを手動でトリガーする必要がある)

中程度の技術的堅牢性とセキュリティ: セキュリティ監査があり、オラクルもありますが、スマートコントラクトはオープンソースではなく、未検証であるか、隠された機能を持っています (たとえば、プロトコルは非公開監査のプロキシコントラクトによって駆動されます)。

高い技術的堅牢性とセキュリティ: スマートコントラクトは注意深く監査されており、コードはオープンソースであり、隠された機能はなく、強力なオラクルマシンがあります。
評価指標: 分散化
優れた弾力性のある金融資産は、高度に分散化され、検閲不能で、広く採用される必要があります。
採点基準:

低レベルの分散化: 資産の所有権は高度に集中化されており、取引は検閲可能であり、導入は初期の投機家に限定されています。

中程度の分散化: 資産所有権はわずかに集中化されており、取引レビューは存在しますが、徐々に撤退し、導入はもはや投機に限定されません。

高度な分散化: 資産所有権は高度に分散化されており、プロトコルには豊富なユースケースがあり、トランザクションは検閲できません。
評価指標: 規制リスク
投資家、ユーザー、開発者は、さまざまな回復力のある資産の長期的な存続可能性を検討する際、特にステーブルコインの発行や証券規制などの問題に関連して、暗号通貨を取り巻く新しい規制状況を考慮する必要があります。
採点基準:

高い規制リスク: 回復力のある資産は、アルゴリズムステーブルコインなどの厳しく規制された領域に含まれているか、準拠していない ICO を通じて販売されている可能性があります。

中程度の規制リスク: 資産はステーブルコインではありませんが、準拠していない ICO を通じて販売されたか、資産が有価証券として分類されている可能性があります。

低い規制リスク: 資産は安定通貨に属しておらず、チームは準拠した ICO を実施しました (または ICO を実施しませんでした)、トークンは証券規制基準を満たしていません。

評価指標: 時間価格の安定性
リベースメカニズムの主な目的は、長期にわたって資産の価格安定を達成することです。一時的な価格の安定性は、資産が目標範囲内に留まる時間の長さの尺度です。資産が目標範囲から逸脱した場合、供給削減フェーズ（ネガティブリベース）は増加（ポジティブリベース）よりも投資家、開発者、ユーザーに大きな影響を与えます。
備考: 単一の暗号通貨、インデックス（通貨バスケットなど）、または暗号資産の時価総額の価格に固定されている回復力のある資産の場合、高い一時的な価格安定性を達成するのはより困難になる可能性があります。

採点基準:

時間の経過に伴う低価格安定性: ほとんどの場合、資産は目標価格範囲から外れます。特にマイナスのリベース中は、資産に対する需要が不十分であることを意味します。市場は、安定した回復力のある資産ではなく、目標価格の逸脱を管理できません。特定の暗号通貨の価格に固定されています）。

長期にわたる中程度の価格安定性: 資産はかなり長期間にわたって目標価格範囲内にありますが、需要の増加に応じてトークンの供給も長期にわたって増加します。

高い一時的な価格安定性: 資産はほとんどの場合、目標価格範囲内に留まり、トークン供給は緩やかな、または限定的な増減段階 (ネガティブおよびポジティブのリベース) を経験します。

復元力のある資産は機能しますか?まだ駄目ですか？

弾力性のある資産に対する一般的な批判は、それらは推測の域を超えて役に立たない、または問題の解決策を提供できないというものです。しかしそれは真実ではありません。

暗号経済マクロの観点から見ると、弾力性のある資産、特に一般的な安定した価値の保存および交換媒体として機能できることが証明されているトークンは、DeFiエコシステムのより繁栄に貢献する可能性があり、あらゆる高みに達する通貨として使用される可能性もあります。暗号通貨が到達できなかった領域。

多くの観察者やアナリストは、DeFiは担保と集中化されたステーブルコインに過度に依存しているため、ますます脆弱になっていると指摘しています。現在、世界中の政策立案者や規制当局は、その影響力を減らし、その成長を抑制することを目的として、ステーブルコインをターゲットにしています。最も最近の動きの 1 つは、2020 年後半に米国議会議員によって導入された STABLE 法です。これは、集中型および分散型のステーブルコイン発行者が銀行ライセンスなしで営業することを禁止するものです。

回復力のある金融資産が広く採用されれば、仮想通貨エコシステムの集中型ステーブルコインへの大きな依存が大幅に軽減され、政府や規制当局からのアクセスが非常に限られているだけで、革新的で安定した価値の保存手段や金融商品を開発するための複数の道が提供されることになります。ステーブルコインは提供できます。

確かに、弾力性のある資産を利用して DeFi が規制の抜け穴を減らすのは長期的なプロジェクトです。では、弾力性のあるアセットを使用する方法はあるのでしょうか?がある。

すべての弾力性のある資産はステーブルコインですか?いいえ。

すべてのリベース資産が安定した通貨機能であるわけではないことに注意してください。多くの観察者は、すべてのリベース資産をステーブルコインのカテゴリーにまとめていますが、これは不正確であり、正しくありません。異なる回復力を持つコインは、異なる期間にわたって安定性を達成しようとします。アルゴリズムステーブルコイン (リベースメカニズムを使用して、ほぼ 1 ドルに等しい価格、または他の法定通貨に厳密に固定された価格を実現する) は、そのような回復力のある資産の 1 つにすぎません。以下の表に示すように、他の弾性アセットも存在します。