イーサリアム 2.0 流動性ステーキング スキームの類似点と相違点の詳細な説明

編集者注: この記事は以下から引用しましたブロックビート BlockBeats (ID:BlockBeats)、許可を得てOdailyによって転載されました。

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ブロックビート BlockBeats (ID:BlockBeats)

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イーサリアム 2.0 ビーコン チェーンの開始からわずか 1 か月強で、イーサリアム 2.0 の住宅ローン アドレスの残高は 240 万イーサリアムを超えました。同時に、集中型取引プラットフォームの Binance や Rocket Pool や Lido などの分散型 DeFi プロジェクトなど、多数のサードパーティのステーキング プラットフォームが立ち上げられており、これらのさまざまなステーキング ソリューションは多くの点で異なります。

違いにもかかわらず、それらには共通点が 1 つあります。それは、すべてのプロジェクトが、イーサリアムのステーキングによって生じる避けられない摩擦に対する解決策を考え出しているということです。では、これらの摩擦とは一体何なのでしょうか？

まず、イーサリアム 2.0 ステーキングの技術的な複雑さは、一般ユーザーには手の届かないものです。イーサリアムの価格が急速に上昇しているため（この記事の作成時点では 1,040 ドル）、最低入金額要件である 32 ETH は平均的なユーザーにとってますます手の届かないものになりつつあります。最後に、安全かつ制御された方法でイーサリアム 2.0 への移行を可能にするために、ステーキングには 18 ～ 24 か月の非流動的なロックアップ期間が設けられています。

これらの制限を総合すると、あまり洗練されていないユーザーが「儲かる」イーサリアム 2.0 ステーキング市場に参入するのを妨げる可能性があります。

ステーキングプールはこの問題をどのように解決しますか?

ここでイーサリアム 2.0 ステーキング プールが登場します。彼らは複数のユーザーからイーサリアムを取得し、ユーザーに代わってイーサリアム 2.0 をステーキングするため、参加者はスキル レベルや入金サイズに関係なくステーキング報酬を獲得できます。

さらに、ユーザーがイーサリアム 2.0 チェーンで獲得した入金と報酬を表すイーサリアム メインネット トークンを発行することで、長期にわたる流動性要件を軽減しようとしました。これらの誓約トークンは、保有者に流動性を解除する機会を提供し、ユーザーが Uniswap などの流通市場でイーサリアム 2.0 誓約トークンをイーサリアム ネイティブ トークンと交換して、誓約トークンを早期に終了したり、誓約トークンを利用したりできるようにします。 Aave の担保として）。

つまり、さまざまなステーキングプールのトークンの仕組みには多くの違いがあり、エンドユーザーにとって望ましくない結果をもたらす混乱を招く可能性があります。ただし、それぞれのステーキングプールの長所と短所を見つけるために、これらの違いを分類して評価することができます。さらに、この比較分析は、さまざまなイーサリアム 2.0 ステーキング トークンの価格効率を実証できます。

単一トークンの設計

この記事では、イーサリアム 2.0 トークン化の原理をわかりやすく説明し、さまざまなプレッジ プールのトークン化がどのように機能するかの例を示します。

ステーキングトークンモデル

トークンの構造の分類によれば、1 つは 1 つのトークンに入金され、最初のデポジットと収益を同時に取得することを目的としたシングル トークン設計、もう 1 つはこれらを組み合わせたデュアル トークン設計です。誓約されたデポジットと報酬は、2 つの異なるトークンとして別々に与えられます。

単一トークンの設計

単一トークンの構造は、トークンのリバランスまたは価格変更の概念に基づいています。これは最も人気のあるデザインであり、おそらくそのシンプルさのため、ほとんどのステーキングプールがこの戦略を使用しています。ユーザーが入金するときに単一のトークンを発行することで、ステーキングプールは同じトークン内で報酬とペナルティの責任を実装しようとします。これは次の 2 つの方法で実現できます。

1. 数量の変更: イーサリアム 2.0 プレッジ契約の報酬とペナルティは、トークン残高の変更によって反映されます. 1.5 トークンの循環段階では、プレッジされた各トークンは 1:1 の比率でプール内にあります。

2. 価格の変更: イーサリアム 2.0 プレッジ契約の報酬とペナルティがトークンの価格に反映され、1.5 トークンの流通段階では、プレッジされた各トークンの償還額がプレッジ プールによって報酬として支払われます。

簡単な図で理解します。

1. トークンの数を変更する方法、代表的なプロジェクトは、Lido と Binance です。

2. Rocket Pool、Cream、StaFi、Stkr の価格の表現方法を変更します。

報酬の蓄積を反映するためにさまざまなメカニズムを使用していますが、単一トークンの設計には共通点が 1 つあります。それは、デポジットと報酬を同じトークンにバンドルすることです。これは、市場でトークンを売買したり、預金者からトークンを取得したりするたびに、預金と過去にプールに蓄積された報酬の両方を受け取ったり売却したりすることを意味します。

デュアルトークン設計

代わりに、デュアル トークン構造は、デポジットと報酬をそれぞれ反映する 2 つのリバランス トークンの概念に基づいています。

対照的に、デュアル トークン構造は、デポジットと報酬をそれぞれ反映する 2 つのリバランス トークンの概念に基づいています。ステークワイズトークンを例にとると、デポジットトークンとリターントークンはそれぞれ stETH と reETH です。

デュアルトークン設計でプレッジされたトークンを保持する場合、プレッジされたイーサリアムを表すトークン stETH は成長しませんが、1:1 の比率で報酬を蓄積する rwETH (リワード ETH) トークンはプレッジプール内の収益のシェアを反映します。増加。これらのトークンの合計が全体的な利回り状態を構成し、イーサリアム ネットワーク間で自由に転送したり、個々のトークンと同じようにスマート コントラクトで使用したりできます。

ステーキングされたトークンが保持されている限り、報酬トークンが蓄積されます。報酬プールが増加するにつれて、デポジットを表すイーサリアム トークン stETH の残高は変わりませんが、保有アドレスには報酬トークン reETH が付与されます。

入金されたイーサリアム トークンと報酬を受けたイーサリアム トークンの合計は常にプール内のイーサリアムの量と等しく、2 つのトークンの交換レートは 1 のままです。

デュアルトークン構造により、債券に似た動的な新しいハイブリッドモデルの作成が可能になりますが、異なるのは、異なる発生額とキャッシュフロー期待値（元本と利息）を持つ2つのトランシェに誓約権を分割し、個人のステーキングをさらに管理できるようにすることです。効率的かつ柔軟に。

ステーキングされたトークンの詳細

イーサリアム 2.0 ステーキング トークンの仕組みの核心となると、さまざまなプールの設計の選択はより微妙になりますが、それでも大きな違いを生む可能性があります。

オフチェーンオラクル

流動性の停滞に対する効果的な解決策となるためには、トークンは保有するステークトークンの価値を正確に反映する必要があります。これには、対応する誓約されたトークンをサポートするために、ステーキング プールに適切な量のイーサリアムを配置する必要があります。これを行うには、ステーキング プールがビーコン チェーン内のノード残高を追跡し、それらに対してトークンを発行する必要があります。

ただし、知っておく必要があるのは、トークンの発行を担当するコントラクトと検証ノードの残高が同じブロックチェーン上にないということです (イーサリアム 1.0 対 イーサリアム 2.0)。

残念ながら、トークンの発行を担当する ERC-20 コントラクトは、ノードの残高と同じチェーン上にありません (ETH1 と ETH2)。イーサリアム 1.0 チェーン上のトークン コントラクトは、ビーコン チェーン バリデーターからの残高を直接同期できません。ステーキングプールは、現在ユビキタスなChainlinkと同様の原理で動作するオフチェーンオラクルを使用して、この制限を回避する必要があります。

オフチェーン オラクルは、次の方法でビーコン チェーン データを取得できます。 まず、オラクル コンピューティング ノードは、両方のチェーンと同時に対話するために、イーサリアム 1.0 ノードとイーサリアム 2.0 ノードの両方を実行する必要があります。両方のノードが起動すると、オラクルは特定のステーキング プールに属するバリデーターに関する情報をビーコン チェーンから収集し、それをイーサリアム 1.0 チェーン上の ERC-20 スマート コントラクトに転送します。ビーコンチェーンの情報がERC-20コントラクトに送信されると、バリデーター残高の変化に応じてトークン数が更新されます（または新しいトークンを発行するために為替レートが変更されます）。この変更は、残高が増加する (つまり、報酬を獲得する) か減少する (つまり、ペナルティが発生する) かに応じて、増減する可能性があります。

残念ながら、オフチェーン オラクルには欠点があります。オラクルを制御するエンティティがトークンの更新を効果的に制御します。この問題を軽減するために、ステーキングプールは、コンセンサスメカニズムを通じてトークン情報を更新し、ある程度の分散化を達成するためにオラクルを割り当てるために、複数のオラクルが同じ情報を同時に送信することを要求します。

約束されたトークン残高のリフレッシュレート

ただし、大規模な削減の場合は、毎日の更新では十分ではない可能性があります。 「スラッシュ」は、バリデーターがスラッシュを誘発する間違いを犯すたびに発生し、その結果、バリデーターは数分以内にお金を失います。残高が 24 時間未満で更新されると、悲惨な結果になります。

要約する

ここでの問題は、どのユーザーもステーキングプールを監視しているバリデーター内のイーサの量をエポック単位で（ビーコンチェーンエクスプローラー経由で）追跡でき、トークンが残高を更新する前に残高が減少することを「知る」ことができることです。ユーザーがこれから発生する潜在的な損失を認識すると、事前にERC-20スマートコントラクトを実行し、流通市場でトークンを販売して損失を軽減し、無防備な流動性プロバイダーに永久的な損失を与え、多額の罰金を科すことになります。プレッジプールに保持されているポジションの数。

この状況を回避するために、質権プールは ERC-20 契約の更新頻度をより高い頻度に調整して、ガス料金コストを増加させ、スラッシュ中の残高不一致のリスクを防ぐことができます。ただし、実際には、ステーキング プールがトークン残高をより頻繁に更新する可能性は低いです (各エポックは言うまでもありません)。代わりに、セキュリティ手順を改善してスラッシュのリスクを軽減することを好むか、スラッシュ イベントが発生した場合にのみ更新の頻度を増やす準備をしています。