Gu Yanxi: スイスデジタル資産取引所の米ドルステーブルコインについて考察

Swiss Digital Asset Exchange (SDX) は、実際には新しいデジタル資産を取引するためにスイスの銀行業界によって設立された取引所です。米ドル安定通貨は米ドルに基づいており、1:1 で生成されます。この2つは無関係であるように見えます。しかし実際には、この 2 つは同じトレンドの発展における 2 つの異なる発展経路です。

Swiss Digital Asset Exchange SDX は、スイス証券取引所 (SIX) の完全子会社です。 2018年に設立されました。その目標は、デジタル資産取引を提供することです。 SDXは基盤技術としてCordaを採用し、これをベースにデジタル資産の生成、流通、保管、取引、決済サービスといったデジタル資産のライフサイクル全体のサービスを提供します。本トランザクション事業では、デジタルトークンを利用した取引となります。このトークンはスイス フランに基づいて 1:1 で生成されます。 SDX 取引メンバーはスイス フランをこのトークンに変換し、このトークンを使用して SDX で取引する必要があります。

SDX の親会社である SIX グループは、122 の金融機関によって共同管理されています。 SIX グループは、実際にはスイスの金融業界向けの金融インフラストラクチャ サービス プロバイダーです。スイスの金融規制当局が発行した金融市場インフラライセンス 7 件のうち 6 件が SIX グループに発行されました。そのため、SIX Group は証券取引サービスを提供するだけでなく、スイスの金融市場向けのインフラストラクチャ サービスも提供しています。したがって、SDX の創設とビジネス目標は、スイスの金融業界の集合的な選択であると考えることもできます。最近では、SNB は BIS のイノベーション センターと提携して、SDX のインフラストラクチャ上で CBDC をテストしました。

米国市場ではすでに数ドルのステーブルコインが市場に出回っている。最近、米国の金融規制はステーブルコイン政策に関する立場を表明しました。これは市場が革新的な方法で米ドルのステーブルコインを提供することを奨励します。したがって、2021年からUSDステーブルコインは大幅な成長を遂げると予想されます。これは米ドルのステーブルコインの中で市場に登場し、米国の商業銀行が間もなく米ドルのステーブルコインを発行すると予想されています（私の記事「」を参照）米国の商業銀行が米ドルのステーブルコインを発行へそして、このドルステーブルコインは機関提携によって共同で立ち上げられる可能性が高いですが、今の時代、個人事業主でドルステーブルコインを市場に普及させることは困難です。

米ドルステーブルコインの生成と流通を支える基盤技術としては、分散会計技術が挙げられるだろう。市場にあるさまざまなブロックチェーンおよび分散台帳テクノロジーの中で、R3 の Corda は金融機関の運用要件と金融監督の要件を最もよく満たします。したがって、米国の商業銀行が立ち上げた米ドル安定通貨は、R3のCordaをベースにしたものとなる可能性が高い。この場合、USD ステーブルコインは SDX と同じ基盤テクノロジーを使用することになります。

SDX と米国商業銀行の USD ステーブルコインが同じ基盤テクノロジーを共有しているのは、まったくの偶然ではありません。これは、ブロックチェーン技術によってもたらされるさまざまなイノベーションを利用して、規制要件を満たすことを前提に、また自らのビジネス習慣に沿った新しいビジネスを開発しようとしているスイスとアメリカの金融業界の選択です。

将来の暗号化されたデジタル金融エコロジーは、分散会計テクノロジーに基づいている必要があります。デジタル通貨とデジタル資産はそれに基づいて流通します。あらゆる種類の金融ビジネスはデジタル通貨とデジタル資産に基づいています。このような環境上の利点により、新しいタイプの金融サービスが出現するでしょう。既存の金融ビジネスの一部もこのエコロジーに移行されます。一部の機関や地域では、このような発展傾向が見られます。彼らは、この新しい金融エコロジーに移行するために、対応する措置を講じています。各機関や地域は、それぞれの特性と組み合わせて異なる戦略を採用しています。スイスの金融業界は、まずデジタル資産取引所を設立し、これを利用して暗号化されたデジタル金融エコシステムの構築を推進することを選択しました。米国市場の発展はさまざまです。デジタルステーブルコインに対する米国の金融規制の最近の明確な姿勢により、これにより米国市場における米ドルステーブルコインの大幅な発展が促進されることになります。米ドルの安定通貨の発展は、対応する金融市場インフラの出現につながります。デジタル資産は、この新しい金融市場インフラの上に確実に出現するでしょう。これにより、ステーブルコインやデジタルアセットを基盤とした様々な金融ビジネスが可能となります。もちろん、これらの金融サービスにはデジタル資産取引も含まれます。

したがって、米国市場におけるSDXとステーブルコインは、発展トレンドにおける異なる発展経路であり、間違いなく同じ目標に到達します。 SDX は数年前から開発されているため、その開発経験は USD ステーブルコインの開発の参考として使用できます。この点で参考になるのは、ステーブルコインのイニシエーターが商業銀行に限定されず、当初から証券取引機関が参加していることである。その結果、金融市場インフラはより強固になり、銀行業務や証券取引業務をより適切にサポートできるようになります。

この点で、DBS銀行の施策は実に参考になる。 DBS 銀行は、暗号化されたデジタル金融サービスの提供を開始しようとしています。この事業には当初からシンガポール証券取引所が参加しています。この新しい組織では、シンガポール取引所が10％の株式を取得する。この事業体はセキュリティトークン取引サービス、つまりスイスデジタル資産取引所が提供するデジタル資産取引サービスを提供します。 DBS は当初からシンガポール証券取引所の支援を求めてきました。この動きは、新しい米ドルステーブルコインの発行の参考としても使用できます。